คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) ประกาศเมื่อวันพุธที่ 10 ธันวาคมว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายลง 25 จุดพื้นฐาน เหลือ 3.50%–3.75% ซึ่งสอดคล้องกับความคาดหวังของตลาด อย่างไรก็ตาม หลังจากการประกาศดังกล่าว ดัชนีดอลลาร์ร่วงลงอย่างรวดเร็ว แตะระดับต่ำสุดที่ 98.59 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบเกือบเดือนครึ่ง ก่อนจะปิดที่ 98.65 ลดลงประมาณ 0.6% นับเป็นการลดลงมากที่สุดในวันเดียวในรอบเกือบสามเดือน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐอายุ 10 ปีก็ลดลง 0.88 จุดเปอร์เซ็นต์ เหลือ 4.192% ซึ่งเป็นการลดลงมากที่สุดในวันเดียวในรอบเกือบเดือนครึ่งเช่นกัน

ท่ามกลางค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลงและผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐที่ลดลง ราคาทองคำสปอตฟื้นตัวอย่างรวดเร็วจากช่วงที่ร่วงลงในช่วงต้น โดยดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งหลังจากแตะระดับต่ำสุดที่ประมาณ 4182 หยวน/กรัม แตะระดับสูงสุดที่ 4238.59 ดอลลาร์สหรัฐ/ออนซ์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดใหม่ในรอบเกือบสามวันทำการ ก่อนจะปิดตลาดที่ 4228.47 ดอลลาร์สหรัฐ/ออนซ์ เพิ่มขึ้นประมาณ 0.5% ในวันเดียว ส่วนราคาสินเงินสปอตนั้นดียิ่งกว่า โดยทะลุและทรงตัวเหนือระดับ 61 ดอลลาร์สหรัฐ แตะระดับสูงสุดที่ 61.92 ดอลลาร์สหรัฐ/ออนซ์ ซึ่งเป็นสถิติสูงสุดใหม่ โดยมีกำไรสะสม 113% ตั้งแต่ต้นปี ในการซื้อขายช่วงเช้าของวันพฤหัสบดี (11 ธันวาคม) ราคาทองคำสปอตเคลื่อนไหวในกรอบแคบ โดยปัจจุบันทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 4230 ดอลลาร์สหรัฐ/ออนซ์

ความแตกแยกภายในอย่างรุนแรง: ผลการลงคะแนน 10 ต่อ 3 ถือเป็นผลการลงคะแนนที่แย่ที่สุดในรอบหลายปีที่ผ่านมา

การตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ส่งผลให้เกิดความเห็นที่แตกต่างกันอย่างมาก โดยมีคะแนนเสียงเห็นชอบ 10 เสียง และไม่เห็นชอบ 3 เสียง ประธานเฟดสาขาชิคาโก นายกูลส์บี และประธานเฟดสาขาแคนซัสซิตี้ นายชมิด สนับสนุนให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม ในขณะที่ผู้ว่าการมิลาน สนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งเดียว 50 จุดพื้นฐาน

รายงานการคาดการณ์เศรษฐกิจพิเศษ (SEP) ล่าสุดแสดงให้เห็นว่า อัตราดอกเบี้ยเงินทุนของรัฐบาลกลางโดยเฉลี่ยจะยังคงอยู่ที่ 3.00% ในปี 2025 (หมายความว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้ง ครั้งละ 50 จุดพื้นฐานตลอดทั้งปี) ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ในเดือนกันยายน อย่างไรก็ตาม มีการวางแผนลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียว 25 จุดพื้นฐานในปี 2026 ซึ่งเท่ากับการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ ที่น่าสังเกตยิ่งกว่านั้นคือ สมาชิกบางส่วนได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยในปี 2026 และสมาชิกสามรายเชื่อว่าอาจจำเป็นต้องมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ซึ่งแสดงให้เห็นว่า ความเห็นที่แตกต่างกันภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ เกี่ยวกับแนวทางการผ่อนคลายนโยบายในอนาคตนั้นสูงขึ้นอย่างมากในช่วงที่ผ่านมา

ประเด็นสำคัญที่พาวเวลล์ได้กล่าวในการแถลงข่าวคือ นโยบายอยู่ในสถานะที่ดี และไม่น่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก

นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) กล่าวในการแถลงข่าวว่า อัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันเพียงพอที่จะรับมือกับสถานการณ์ทางเศรษฐกิจต่างๆ และขั้นตอนต่อไปนั้น "ไม่น่าจะเกิดขึ้น" เพราะการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็ไม่ได้อยู่ในสถานการณ์พื้นฐานของคณะกรรมการด้วย เขายังเน้นย้ำว่า คณะกรรมการจะยังคงพึ่งพาข้อมูลทางเศรษฐกิจเป็นอย่างมาก และจะไม่ประเมินแนวทางการดำเนินนโยบายอย่างทันท่วงทีในเดือนมกราคมและหลังจากนั้น แต่ก็ไม่ได้ให้คำแนะนำล่วงหน้าที่ชัดเจน ตลาดตีความว่านี่คือ "การหยุดชะงักของการผ่อนคลายนโยบาย" กล่าวคือ ความน่าจะเป็นของการผ่อนคลายนโยบายระยะสั้นอย่างมีนัยสำคัญลดลง แต่รอบการลดอัตราดอกเบี้ยยังไม่สิ้นสุดอย่างสมบูรณ์

ถ้อยคำในแถลงการณ์มีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อย โดยการเพิ่มข้อความว่า "ประเมินข้อมูลที่เพิ่งเปิดเผยอย่างรอบคอบ" บ่งชี้ถึงแนวทางการรอสังเกตการณ์

เมื่อเทียบกับแถลงการณ์ในเดือนพฤศจิกายน แถลงการณ์ฉบับนี้ได้เพิ่มประโยคใหม่ว่า "ในการพิจารณาปรับช่วงเป้าหมายสำหรับอัตราดอกเบี้ยเงินทุนของรัฐบาลกลางเพิ่มเติม คณะกรรมการจะประเมินข้อมูลที่จะเกิดขึ้นในอนาคต แนวโน้มที่เปลี่ยนแปลงไป และความสมดุลของความเสี่ยงอย่างรอบคอบ" ถ้อยคำดังกล่าวเคยปรากฏหลายครั้งก่อนการหยุดลดอัตราดอกเบี้ย และตลาดมองว่าเป็นสัญญาณที่ชัดเจนว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังจะเข้าสู่ช่วงเวลาของการสังเกตการณ์

ราคาตลาดล่าสุดและมุมมองของสถาบันต่างๆ

เครื่องมือ CME FedWatch แสดงให้เห็นว่า ความน่าจะเป็นที่อัตราดอกเบี้ยจะถูกลดลง 25 จุดพื้นฐานในเดือนมกราคม 2025 นั้นอยู่ที่เพียง 22.1% ซึ่งแทบไม่เปลี่ยนแปลงจากวันก่อนหน้า

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยบ่งชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยรวมจะลดลงประมาณ 50 จุดพื้นฐาน (สองครั้ง) ภายในปี 2026 ซึ่งถือว่าผ่อนคลายกว่า 25 จุดพื้นฐานที่คาดการณ์ไว้ในแผนภาพจุดของเฟดอย่างมีนัยสำคัญ

ไมเคิล โรเซน หัวหน้าเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Angeles Investments ชี้ให้เห็นว่า แถลงการณ์ดังกล่าวเน้นย้ำว่า "ตลาดแรงงานที่อ่อนแอ" เป็นสาเหตุหลักของการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้ ซึ่งทำให้ตลาดคาดการณ์ว่าโอกาสในการผ่อนคลายทางการเงินเพิ่มเติมยังไม่ปิดสนิท

อูโตะ ชิโนฮาระ นักกลยุทธ์อาวุโสจาก Mesirow Currency Management เชื่อว่า ปัจจัยสองประการ ได้แก่ ความกังวลเกี่ยวกับตลาดแรงงานและศักยภาพของภาษีนำเข้าที่จะผลักดันให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ กำลังกดดันค่าเงินดอลลาร์ไปพร้อมๆ กัน

ปัจจัยหลักสามประการที่ขับเคลื่อนการเพิ่มขึ้นของราคาเงิน

ราคาสินเงินปรับตัวสูงขึ้น 113% นับตั้งแต่ต้นปี ซึ่งสูงกว่าราคาทองคำที่เพิ่มขึ้น 35% อย่างมาก สาเหตุหลักมาจาก:

1. ความต้องการทางอุตสาหกรรมยังคงเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องในภาคส่วนต่างๆ เช่น พลังงานแสงอาทิตย์ ศูนย์ข้อมูลปัญญาประดิษฐ์ และยานยนต์ไฟฟ้า

2. การเติบโตของอุปทานแร่ทั่วโลกหยุดชะงัก และระยะเวลาที่สามารถนำมาใช้ประโยชน์ได้ลดลงเหลือไม่ถึง 20 ปี

3. รัฐบาลสหรัฐฯ ได้บรรจุแร่เงินไว้ในรายชื่อ "แร่ธาตุสำคัญ" อย่างเป็นทางการ ซึ่งช่วยเพิ่มมูลค่าเชิงยุทธศาสตร์ของแร่เงินอย่างมีนัยสำคัญ

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

เซอร์เกย์ ลาฟรอฟ รัฐมนตรีต่างประเทศรัสเซีย กล่าวว่า วิกฤตยูเครนไม่สามารถแก้ไขได้อย่างสันติหากไม่จัดการกับต้นตอของปัญหา และเตือนว่ารัสเซียพร้อมที่จะตอบโต้การกระทำที่เป็นปรปักษ์ เช่น การส่งกำลังทหารหรือการยึดทรัพย์สินจากยุโรป ขณะเดียวกัน ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ วิพากษ์วิจารณ์โวโลดีมีร์ เซเลนสกี อย่างเปิดเผย โดยเรียกร้องให้เขา "มองโลกตามความเป็นจริง" และเรียกร้องให้มีการเลือกตั้งอย่างรวดเร็วในยูเครนเพื่อยุติสงคราม ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนราคาโลหะมีค่าต่อไป

สรุปและแนวโน้มในอนาคต

ในระยะสั้น การที่เฟด "ชะลอท่าทีผ่อนคลายทางการเงิน" ได้ลดความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมกราคมลงอย่างมาก ซึ่งอาจทำให้การอ่อนค่าของดอลลาร์ชะลอตัวลง และทำให้โมเมนตัมขาขึ้นของทองคำและเงินอ่อนตัวลง นักลงทุนควรระมัดระวังความเสี่ยงจากการปรับตัวลงจากระดับสูงเหล่านี้ นักลงทุนจำเป็นต้องให้ความสนใจกับการตีความของตลาดเพิ่มเติมเกี่ยวกับการตัดสินใจของเฟด และติดตามการเปลี่ยนแปลงในความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับนโยบายการเงินของเฟด

ในระยะกลางถึงระยะยาว หากตลาดแรงงานยังคงชะลอตัวหรืออัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างไม่คาดคิด การคาดการณ์แบบอนุรักษ์นิยมที่ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในปี 2026 อาจจะถูกปรับลดลง ซึ่งจะเปิดโอกาสให้โลหะมีค่าปรับตัวสูงขึ้นได้มากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเงิน ซึ่งมีคุณสมบัติทั้งในด้านอุตสาหกรรมและสินทรัพย์ปลอดภัย อาจจะเห็นว่าราคาสูงสุดในอดีตเป็นเพียงจุดเริ่มต้นของวัฏจักรขาขึ้นครั้งใหม่

นอกจากนี้ ควรให้ความสนใจกับข้อมูลการค้าของสหรัฐฯ และการเปลี่ยนแปลงจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกของสหรัฐฯ ในวันทำการซื้อขายนี้ด้วย


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 07:53 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4232.98 ดอลลาร์ต่อออนซ์