Vào thứ Sáu (ngày 12 tháng 12), ngày giao dịch cuối cùng trong tuần, hợp đồng tương lai dầu cọ Malaysia, hợp đồng chuẩn trên Sàn giao dịch phái sinh Bursa Malaysia, đã không thể đảo ngược xu hướng giảm, ghi nhận mức giảm liên tiếp. Đến khi kết thúc giao dịch lúc 18h00 giờ Bắc Kinh, hợp đồng tháng Hai hoạt động mạnh nhất đã giảm 45 ringgit, tương đương 1,11%, xuống còn 4.018 ringgit/tấn. Điều này không chỉ đánh dấu mức giá đóng cửa thấp nhất kể từ ngày 25 tháng 11, mà còn khiến mức giảm lũy kế hàng tuần của hợp đồng lên tới 3,23%, chấm dứt hai tuần tăng liên tiếp. Sự suy yếu này phản ánh rõ ràng sự tập trung của nhiều yếu tố tiêu cực ngắn hạn: đồng ringgit Malaysia mạnh hơn và giá các loại dầu thực vật cạnh tranh giảm đã kết hợp lại gây áp lực giảm giá lên thị trường ngày hôm nay.

Áp lực kép từ thị trường trong nước và quốc tế: hiệu ứng lên xuống của tỷ giá hối đoái và tỷ lệ giá cả.

Động lực chính thúc đẩy thị trường ngày hôm đó chủ yếu xuất phát từ những thay đổi trong môi trường giao dịch bên ngoài. Đồng ringgit Malaysia, đơn vị tiền tệ được sử dụng để định giá dầu cọ, đã mạnh lên 0,37% so với đô la Mỹ trong phiên giao dịch. Một nhà giao dịch tại Kuala Lumpur nhận xét: "Sự suy yếu của các loại hạt có dầu cạnh tranh, cùng với sự mạnh lên của đồng ringgit, đã cùng nhau kìm hãm giá dầu cọ ngày hôm nay." Điều này chỉ ra chính xác hai nguồn áp lực giá chính: thứ nhất, biến động tỷ giá hối đoái đã trực tiếp làm tăng chi phí thu mua dầu cọ bằng ngoại tệ, làm giảm nhu cầu của người mua quốc tế; thứ hai, hiệu suất giá của các đối thủ cạnh tranh chính cũng không khả quan. Trong cùng kỳ, hợp đồng tương lai dầu đậu nành được giao dịch sôi động nhất trên Sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên đã giảm 0,5%, trong khi hợp đồng tương lai dầu cọ giảm mạnh hơn nữa, đạt mức 1,27%. Giá dầu đậu nành trên Sàn giao dịch Chicago cũng ghi nhận sự sụt giảm. Sự sụt giảm đồng bộ này bắt nguồn từ bối cảnh cạnh tranh của thị trường dầu thực vật toàn cầu, nơi sự suy yếu về giá ở một lĩnh vực được truyền sang lĩnh vực khác thông qua so sánh giá cả.

Các dữ liệu cơ bản cũng không hỗ trợ cho xu hướng này. Dữ liệu từ các công ty giám định vận chuyển cho thấy xuất khẩu dầu cọ của Malaysia từ ngày 1 đến ngày 10 tháng 12 đã giảm đáng kể so với cùng kỳ tháng trước. Cụ thể, dữ liệu của AmSpec Agri Malaysia cho thấy mức giảm 10,3%, trong khi dữ liệu của Intertek Testing Services cho thấy mức giảm 15%. Sự chậm lại trong tăng trưởng xuất khẩu này làm dấy lên lo ngại về khả năng tồn kho cuối tháng tăng trở lại, làm suy yếu tâm lý lạc quan trước đó được thúc đẩy bởi kỳ vọng về nguồn cung thắt chặt hơn.

Sự kết hợp giữa các yếu tố tăng và giảm giá: Chủ đề nhiên liệu sinh học và xu hướng chính sách có thể tạo ra sự hỗ trợ tiềm năng.

Mặc dù xu hướng ngắn hạn có phần yếu, thị trường vẫn được hỗ trợ bởi các yếu tố thuận lợi. Sự biến động trên thị trường dầu thô tiềm ẩn rủi ro đối với triển vọng nhu cầu dầu cọ dùng làm nguyên liệu sản xuất nhiên liệu sinh học. Mặc dù giá dầu thô có khả năng giảm trong tuần này, nhưng đã tăng vào thứ Sáu do lo ngại về sự gián đoạn nguồn cung ở Venezuela. Về lý thuyết, giá dầu thô cao hơn sẽ nâng cao khả năng cạnh tranh về chi phí và sức hấp dẫn kinh tế của dầu cọ trong lĩnh vực nhiên liệu sinh học, và logic dài hạn này vẫn là một mức giá sàn quan trọng cho dầu cọ.

Những thay đổi về phía cung cũng cần được tiếp tục theo dõi. Một số nhà quan sát thị trường tin rằng những diễn biến gần đây trên thị trường hạt có dầu cạnh tranh có thể tạo ra những cơ hội mang tính cấu trúc cho dầu cọ trong trung và dài hạn. Ví dụ, một tổ chức nổi tiếng, trích dẫn nguồn tin từ các nhà giao dịch, cho biết cơ quan dự trữ ngũ cốc quốc gia Trung Quốc (Sinograin) đã bán một phần lớn lượng dự trữ của mình trong các phiên đấu giá đậu nành gần đây, một động thái được xem là để tạo chỗ cho lượng đậu nành Mỹ nhập khẩu sau đó. Điều này phản ánh nguồn cung hạt có dầu dồi dào hiện nay ở một số khu vực, gây áp lực ngắn hạn lên toàn bộ thị trường dầu ăn, bao gồm cả dầu đậu nành; tuy nhiên, nó cũng có thể được xem là một hoạt động luân chuyển bình thường theo cơ chế thị trường, và tác động lâu dài của nó cần được đánh giá toàn diện cùng với lịch trình nhập khẩu và điều kiện của người tiêu dùng cuối cùng. Các nhà phân tích chỉ ra rằng bất kỳ thay đổi nào về tốc độ bổ sung hàng tồn kho hoặc chính sách nhập khẩu của các quốc gia tiêu thụ chính đều có khả năng định hình lại dòng chảy thương mại dầu ăn toàn cầu trong tương lai, từ đó làm thay đổi điểm mạnh và điểm yếu tương đối của các mặt hàng khác nhau.

Góc nhìn thể chế: Tập trung vào việc cân bằng giữa áp lực ngắn hạn và logic dài hạn.

Hiện tại, các nhà phân tích thị trường nhìn chung thừa nhận những áp lực kỹ thuật và cơ bản ngắn hạn, nhưng quan điểm của họ về dài hạn lại trái ngược nhau. Một số nhà phân tích thận trọng tin rằng sự suy yếu tạm thời của dữ liệu xuất khẩu, sự yếu kém của các loại dầu ăn cạnh tranh và sự biến động của đồng Ringgit Malaysia đã cùng nhau dẫn đến việc giá cả giảm xuống dưới các mức hỗ trợ quan trọng gần đây, và tâm lý thị trường cần thời gian để phục hồi. Tuy nhiên, các nhà phân tích khác cảnh báo các nhà giao dịch không nên quá bi quan. Họ lập luận rằng chu kỳ sản xuất vốn có của dầu cọ, lợi ích bền vững của các chính sách nhiên liệu sinh học và tốc độ chậm chạp của việc tái cấu trúc tồn kho dầu thực vật toàn cầu đều là những yếu tố sâu xa hỗ trợ giá cả. Sự điều chỉnh giá hiện tại có thể chỉ là sự điều chỉnh lại những lợi nhuận trước đó và phản ứng trước những tin tức tiêu cực ngắn hạn, chứ không phải là sự đảo chiều cơ bản của xu hướng dài hạn. Trong những tuần tới, trọng tâm thị trường sẽ tập trung vào dữ liệu xuất khẩu cả tháng 12 của Malaysia, ước tính tồn kho cuối tháng và các động thái chính sách mua hàng của các nước nhập khẩu lớn. Những dữ liệu này sẽ xác minh liệu sự suy yếu nhu cầu hiện tại là tạm thời hay là một xu hướng, từ đó chỉ ra hướng đi tiếp theo của giá cả. Các nhà giao dịch cần cân nhắc kỹ lưỡng giữa rủi ro và cơ hội từ sự suy yếu ngắn hạn và kỳ vọng về sự cân bằng cung cầu thắt chặt trong dài hạn.