Báo cáo việc làm phi nông nghiệp của Mỹ - báo cáo quan trọng đầu tiên của năm 2026 - sẽ được công bố vào thứ Sáu tuần này (ngày 9 tháng 1) lúc 21:30 giờ Bắc Kinh. Sau một năm biến động mạnh do chính phủ liên bang Mỹ đóng cửa và hàng loạt đợt cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, báo cáo việc làm phi nông nghiệp này sẽ là một chỉ báo quyết định xem chu kỳ nới lỏng gần đây của Fed là một nước đi thiên tài hay chỉ là phản ứng vội vàng trước sự suy giảm của thị trường lao động.

Cảnh báo rủi ro trước khi công bố dữ liệu

Rủi ro chính vẫn là sự biến động của dữ liệu. Hậu quả của việc chính phủ Mỹ đóng cửa vào cuối năm 2025 tiếp tục làm lu mờ xu hướng tuyển dụng "thực tế". Hơn nữa, việc điều chỉnh giảm đáng kể dữ liệu tháng 10 và tháng 11 năm 2025 có thể che khuất những con số khả quan của tháng 12, khiến bức tranh quý này trở nên ảm đạm hơn.

Các nhà tham gia thị trường cũng lo ngại về "hiệu ứng tháng Giêng" tiềm tàng, cụ thể là sự xung đột giữa việc tái cân bằng và sự lạc quan năm mới với các dữ liệu rủi ro cao.

Cuối cùng, Powell đang phải đối mặt với áp lực ngày càng tăng trong một trong những cuộc họp cuối cùng của ông trên cương vị Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang. Những phát biểu của Thống đốc Fed Stephen Milan hôm thứ Năm có thể báo trước hướng đi chính sách của người kế nhiệm Powell – xét cho cùng, chủ tịch mới sẽ do chính quyền hiện tại bổ nhiệm.

Ông Milan tuyên bố rằng ông dự kiến lãi suất sẽ được cắt giảm 150 điểm cơ bản vào năm 2026 để thúc đẩy thị trường lao động. Điều này trái ngược hoàn toàn với chiến lược định giá hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang.

Kết luận chung: Phục hồi ở mức độ vừa phải

Các nhà kinh tế dự đoán thị trường việc làm sẽ phục hồi nhẹ sau nhiều tháng dữ liệu bị sai lệch. Số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 12 dự kiến sẽ tạo ra khoảng 60.000 việc làm mới, tiếp nối con số 64.000 của tháng 11.

Mặc dù số lượng việc làm được tuyển dụng vẫn thấp hơn mức trung bình lịch sử là hơn 100.000, nhưng tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ giảm nhẹ xuống 4,5% (từ mức 4,6%).

Sự giảm nhẹ này chủ yếu là do các nhân viên liên bang bị cho nghỉ việc tạm thời quay trở lại làm việc và do ngưỡng làm tròn thấp hơn trong cuộc khảo sát hộ gia đình.

Trong khi đó, thu nhập trung bình theo giờ dự kiến sẽ tăng 0,3% so với tháng trước (3,6% so với cùng kỳ năm ngoái), mức mà Cục Dự trữ Liên bang cho là phù hợp với mục tiêu lạm phát dài hạn của mình.



(nguồn:)

Đi ngược lại với quan điểm chung: Điều này có nghĩa là gì?

Kết quả theo hướng diều hâu (Trên 85.000): Một dữ liệu tích cực bất ngờ được công bố sẽ cho thấy thị trường lao động kiên cường hơn nhiều so với dự báo từ việc Fed cắt giảm lãi suất 75 điểm cơ bản gần đây. Điều này có thể gây ra phản ứng "tin tốt lại là tin xấu", vì các nhà giao dịch sẽ buộc phải loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 3 năm 2026, lo ngại Fed có thể phải tạm dừng hoặc thậm chí đảo ngược việc cắt giảm lãi suất để chống lại lạm phát "dai dẳng".

Chỉ số nới lỏng tiền tệ yếu hơn dự kiến (dưới 50.000): Nếu dữ liệu giảm xuống dưới 50.000, điều này sẽ xác nhận những lo ngại về sự suy yếu "đáng kể" của nhu cầu lao động. Điều này sẽ chứng thực dự báo hiện tại của thị trường về ít nhất hai lần cắt giảm lãi suất nữa trong năm 2026, củng cố luận điểm rằng Mỹ đang ở giai đoạn mở rộng cuối của một chu kỳ dễ bị suy thoái.

Tác động tiềm tàng đến chỉ số đô la Mỹ

Phản ứng của thị trường đối với báo cáo việc làm phi nông nghiệp có thể không đồng nhất, mà sẽ phụ thuộc vào mức độ sai lệch giữa dữ liệu và kỳ vọng chung. Dựa trên việc công bố dữ liệu và cách diễn giải của thị trường, các phản ứng tiềm năng sau đây có thể xảy ra.

Chỉ số đô la Mỹ dao động quanh mức 98,92 trong phiên giao dịch châu Á ngày thứ Sáu, sau khi chạm mức cao nhất gần một tháng là 98,99 vào đầu ngày. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) hàng ngày đang ở trên mức trung bình đáng kể và chưa đi vào vùng quá mua, cho thấy xu hướng tăng giá ngắn hạn. Đường xu hướng tăng gần đây cũng cho thấy tác động tích cực đáng kể, góp phần làm tăng rủi ro tăng giá.

Với việc thị trường đang đặt cược lớn vào lập trường ôn hòa từ Cục Dự trữ Liên bang, một báo cáo mạnh mẽ hơn dự kiến (trên 75.000) có thể kích hoạt một đợt tăng giá mạnh do hoạt động mua bù bán khống, đẩy chỉ số đô la trở lại mức 100.



(Biểu đồ chỉ số đô la Mỹ hàng ngày, Nguồn: FX678)

Triển vọng tương lai

Nếu dữ liệu tối thứ Sáu xác nhận rằng việc tuyển dụng đã chạm đáy, Cục Dự trữ Liên bang có thể đạt được "hạ cánh mềm". Tuy nhiên, nếu mức trung bình ba tháng tiếp tục giảm, Jerome Powell và người kế nhiệm tiềm năng của ông sẽ phải đối mặt với áp lực cung cấp thanh khoản mạnh mẽ hơn, điều này sẽ là chủ đề chi phối trên thị trường trong phần còn lại của quý đầu tiên năm 2026.

Vào lúc 11:35 giờ Bắc Kinh, chỉ số đô la Mỹ hiện đang ở mức 98,92.