2026年首個重大經濟數據——美國非農就業數據將於本週五（1月9日）北京時間21:30公佈。在經歷了美國聯邦政府停擺和美聯儲一系列降息導致的劇烈波動的一年後，這份非農就業報告將成為衡量美聯儲近期寬鬆週期是神來之筆還是對勞動力市場降温的過早反應的決定性指標。

數據發佈前的風險預警

主要風險依然在於數據的波動性。2025年底美國政府停擺的餘波繼續掩蓋了“真實”的招聘趨勢。此外，2025年10月和11月數據的大幅下修可能會掩蓋12月數據的良好表現，從而描繪出該季度增長勢頭更為黯淡的圖景。

市場參與者也對可能出現的“一月效應”保持警惕，即再平衡和新年樂觀情緒與高風險數據的碰撞。

最後，鮑威爾作為美聯儲主席的最後幾次會議之一正面臨日益增長的壓力。美聯儲理事斯蒂芬·米蘭週四的評論可能預示着鮑威爾繼任者的政策方向——畢竟新主席將由現任政府任命。

米蘭表示，他預計到2026年將降息150個基點，以提振勞動力市場。這與美聯儲目前的定價形成了鮮明對比。

共識：温和復甦

經濟學家預測，在數月的數據失真之後，就業市場將出現温和反彈。12月非農就業人數的預期約為6萬個新增崗位，此前11月新增就業6.4萬人。

儘管主要招聘人數仍低於10萬以上的歷史常態，但失業率預計會小幅降至4.5%（從4.6%）。

這一小幅下降主要歸因於被強制休假的聯邦僱員重返工作崗位，以及家庭調查中較低的四捨五入閾值。

與此同時，平均時薪預計環比增長0.3%（同比增長3.6%），這一水平被美聯儲認為與其長期通脹目標相符。



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偏離共識：這意味着什麼

鷹派結果（8.5萬以上）：若數據意外上行，將表明勞動力市場遠比美聯儲近期75個基點的降息所暗示的更具韌性。這可能會引發“利好即利空”的反應，因為交易員將被迫排除2026年3月降息的可能性，擔心美聯儲可能不得不暫停甚至逆轉降息以對抗“粘性”通脹。

鴿派不及預期（低於5萬）：若數據低於5萬，將證實勞動力需求“實質性”減弱的擔憂。這將驗證市場對2026年至少再降息兩次的當前定價，強化美國正處於易受衰退影響的週期後期擴張階段的敍事。

對美元指數的潛在影響

市場對非農就業報告的反應可能不會一致，而是取決於數據與共識預期的偏差程度。根據數據公佈情況及市場解讀，可能出現以下潛在反應。

美元指數週五亞市時段於98.92附近震盪，日內一度觸及98.99的近一個月高點，日線圖相對強弱指數（RSI）顯著高於中線水平，且未進入超買區間，預示着短期看漲傾向。近期上行趨勢線抬升效果顯著，共同構成上行風險。

由於市場已大量押注美聯儲將採取鴿派立場，若報告數據強於預期（高於7.5萬），可能會觸發劇烈的空頭回補反彈，推動美元指數回升至100水平。



（美元指數日線圖，）

未來展望

如果週五晚間的數據證實招聘已觸底，美聯儲可能會實現其“軟着陸”。然而，如果三個月平均值繼續下滑，傑羅姆·鮑威爾及其潛在繼任者面臨提供更具侵略性的流動性的壓力，將成為2026年第一季度剩餘時間市場的主導主題。

北京時間11:35，美元指數現報98.92。