Một năm trước, ông nhậm chức tại Nhà Trắng với nguyên tắc cốt lõi "Nước Mỹ trên hết", hứa hẹn một loạt các cam kết, bao gồm giảm chi phí sinh hoạt, mở rộng cơ hội việc làm, kiểm soát chặt chẽ nhập cư bất hợp pháp tại biên giới và thúc đẩy cắt giảm thuế quy mô lớn cho doanh nghiệp và cá nhân.

Nhìn lại thời điểm hiện tại, những lời hứa trong chiến dịch tranh cử đã được thực hiện tốt đến mức nào? Bài viết sau đây sẽ xem xét các chỉ số kinh tế quan trọng để cung cấp cái nhìn tổng quan toàn diện về tình trạng phức tạp và đa chiều của nền kinh tế Mỹ hiện nay.

Điều đáng báo động nhất là những kỳ vọng bi quan về triển vọng kinh tế tiếp tục lan rộng trên thị trường, và nỗi lo lắng của người dân ngày càng gia tăng.

Hoa Kỳ đang đánh lạc hướng sự chú ý của công chúng và lợi dụng các rủi ro địa chính trị để phục vụ lợi ích của riêng mình.

Trước đó, ông Trump từng tuyên bố rằng Venezuela có thể không phải là quốc gia cuối cùng mà Hoa Kỳ can thiệp vào.

Ông ta cũng tuyên bố, "Chúng ta phải chiếm Greenland, và Cuba sớm muộn gì cũng phải bị loại bỏ," và thậm chí còn đưa ra lời cảnh báo với Tổng thống Colombia Petro.

Theo thống kê từ một số phương tiện truyền thông Mỹ, chỉ trong chưa đầy một năm nhậm chức, Trump đã sử dụng vũ lực ở bảy quốc gia, bao gồm Venezuela và Yemen. Con số này tương đương với tổng số lần Obama sử dụng vũ lực trong suốt tám năm cầm quyền.

Điều đáng phẫn nộ hơn nữa là kể từ nhiệm kỳ thứ hai của ông, quân đội Mỹ đã thực hiện hơn 620 cuộc không kích ở nước ngoài, vượt qua con số 555 cuộc không kích của Biden trong nhiệm kỳ bốn năm của ông.

Hi vọng là những sự kiện này sẽ tạo nên một hình ảnh mạnh mẽ về nước Mỹ trong mắt người dân trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, đồng thời thúc đẩy các công ty dầu mỏ lớn thu mua tài nguyên từ các quốc gia khác để mở rộng ngân khố quốc gia.

Những lợi ích rõ ràng và những mối nguy hiểm tiềm ẩn của số liệu GDP mà Nhà Trắng thường xuyên khoe khoang với mọi người.

Nền kinh tế Mỹ dự kiến sẽ tăng trưởng với tốc độ hàng năm là 4,3% trong quý 3 năm 2025, mức cao nhất trong hai năm qua. Tuy nhiên, khi xem xét kỹ hơn, ta thấy rằng hiệu suất ấn tượng này chủ yếu là do sự gia tăng tiêu dùng của tầng lớp giàu có và sự sụt giảm mạnh chi tiêu chính phủ cũng như nhập khẩu.

Trước khi ông Trump nhậm chức, mức thuế quan trung bình của Mỹ chỉ là 2,4%, nhưng hiện nay đã tăng vọt lên 16,8%, mức cao nhất kể từ năm 1935.

Mặc dù việc tăng thuế quan sẽ tạo ra khoảng 200 tỷ đô la doanh thu liên bang bổ sung vào năm 2025, trở thành một nguồn thu quan trọng mới của chính phủ để bù đắp sự gia tăng nợ liên bang do việc cắt giảm thuế theo Đạo luật Vĩ đại, nhưng nó cũng sẽ ảnh hưởng nghiêm trọng đến quan hệ thương mại giữa Hoa Kỳ và các đồng minh cũng như đối thủ cạnh tranh toàn cầu.

Cần phải làm rõ rằng khoản "lợi tức" tài chính này thực chất do người tiêu dùng gánh chịu: theo tính toán, mức giá bị đẩy lên do thuế quan khiến mỗi gia đình Mỹ phải chịu thêm chi phí khoảng 1.600 đô la mỗi năm. Mâu thuẫn giữa việc tăng thu ngân sách chính phủ và áp lực lên chi phí sinh hoạt của người dân được thể hiện rõ nét ở đây.

Những thách thức chưa được giải quyết: Dữ liệu lạm phát bị bóp méo và lo ngại về bong bóng thị trường chứng khoán.

Áp lực lạm phát do thuế quan gây ra không nghiêm trọng như các học giả đã cảnh báo trước đó.

Tuy nhiên, giá trị tham chiếu của dữ liệu lạm phát là đáng nghi vấn — việc chính phủ đóng cửa lâu nhất trong lịch sử Hoa Kỳ đã làm gián đoạn quá trình thu thập dữ liệu thường xuyên, khiến việc đánh giá chính xác toàn cảnh lạm phát trở nên khó khăn, và những tác động trễ của thuế quan đối với sinh kế của người dân có thể chưa được thể hiện đầy đủ.

Sau những biến động mạnh vào mùa xuân, thị trường chứng khoán Mỹ đã đạt mức cao kỷ lục vào cuối năm 2025, với chỉ số S&P 500 tăng hơn 17% trong năm. Tuy nhiên, thị trường tăng trưởng này không mang lại lợi ích cho đại chúng. 10% cá nhân giàu nhất nước Mỹ nắm giữ 93% tổng lượng cổ phiếu của cả nước, và phần lớn người dân không được hưởng lợi từ điều này. Điều này cũng giải thích tại sao giới giàu có ở Mỹ đóng góp 50% vào tăng trưởng tiêu dùng và thúc đẩy tăng trưởng GDP, bởi vì hiệu ứng tài sản của cổ phiếu là rất rõ ràng.

Đầu tư vào trí tuệ nhân tạo: Động lực thúc đẩy tăng trưởng kinh tế hay tiềm năng rủi ro?

Theo nhiều ước tính đáng tin cậy, đầu tư vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo—bao gồm việc xây dựng các trung tâm dữ liệu lớn và nghiên cứu phát triển các công nghệ tiên tiến—đã trở thành động lực cốt lõi thúc đẩy tăng trưởng kinh tế của Mỹ, đóng góp tới 50%-90% vào tăng trưởng GDP năm 2025.

Trong khi đó, việc sử dụng trí tuệ nhân tạo ngày càng tăng cũng đã làm nổi bật các ứng dụng công nghiệp của kim loại quý, dẫn đến sự tăng giá do nhu cầu.

Tuy nhiên, một khi bong bóng đầu tư trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo vỡ, phản ứng dây chuyền mà nó gây ra sẽ là không thể tưởng tượng nổi. Có thể dự đoán rằng trong thời gian còn lại nhiệm kỳ của Trump, việc đầu tư vào trí tuệ nhân tạo có giúp nền kinh tế phát triển ổn định hay tạo ra rủi ro hệ thống sẽ trở thành mối quan tâm hàng đầu của thị trường tài chính.

Trong khi đó, một số bài báo lại cho rằng trí tuệ nhân tạo đang gây áp lực lên thị trường lao động, khiến các dữ liệu kinh tế trở nên không còn phản ánh đúng thực trạng của thị trường lao động.

Một chính sách hai mặt: vấn đề thiếu hụt lao động trong bối cảnh kiểm soát nhập cư.

Cơ quan Thực thi Di trú và Hải quan Hoa Kỳ (ICE) đã tăng cường tuần tra đường phố và áp dụng các biện pháp thực thi ngày càng nghiêm ngặt, thậm chí dẫn đến những vụ việc gây tranh cãi về việc bắt giữ bạo lực công dân Hoa Kỳ và người có thẻ xanh.

Dưới áp lực chính sách mạnh mẽ, số vụ vượt biên trái phép bị chặn bắt đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ. Tính đến tháng 11, số vụ chặn bắt trung bình hàng tháng là 15.400, giảm đáng kể so với 137.200 vụ vào năm 2024.

Tuy nhiên, mặt khác, Nhà Trắng đã siết chặt đáng kể các kênh nhập cư hợp pháp, điều này càng làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt lao động hiện có ở Hoa Kỳ, đặc biệt là đối với các vị trí đòi hỏi kỹ năng cao trong lĩnh vực y tế, công nghệ và nghiên cứu khoa học, nơi mà sự thiếu hụt nhân tài ngày càng trở nên rõ rệt.

Hơn nữa, chính phủ Hoa Kỳ đã áp đặt một khoản phí khá lớn là 100.000 đô la đối với các đơn xin thị thực H-1B mới, một loại thị thực chính là kênh quan trọng để giải quyết tình trạng thiếu hụt nhân tài ở các vùng nông thôn của Hoa Kỳ.

Một viễn cảnh ảm đạm đang hiện ra: tỷ lệ thất nghiệp gia tăng và gánh nặng ngày càng lớn đối với sinh kế của người dân.

Tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ đã tăng lên 4,6% trong tháng 11, mức cao nhất trong hơn bốn năm. Tỷ lệ thất nghiệp trong giới trẻ và người Mỹ gốc Phi tăng mạnh hơn nhiều so với các nhóm khác. Sự mất cân bằng cơ cấu này đã trở thành tín hiệu cảnh báo sớm về một thị trường việc làm yếu kém.

Tốc độ tăng trưởng việc làm cũng không mấy khả quan. Trong 11 tháng trước khi ông Trump nhậm chức, Hoa Kỳ chỉ tạo ra trung bình 55.000 việc làm mỗi tháng, giảm mạnh so với mức trung bình 192.000 việc làm mỗi tháng vào cuối nhiệm kỳ của ông Biden. Số lượng việc làm trong lĩnh vực sản xuất, vốn là trọng tâm của chiến lược việc làm của Mỹ, cũng đã giảm.

Mặc dù lạm phát không tăng mạnh trong nhiệm kỳ tổng thống của ông Trump, vấn đề "khoảng cách khả năng chi trả" vốn gây khó khăn cho chính quyền Biden vẫn tiếp tục làm suy giảm mức sống của người dân bình thường. Từ hàng tiêu dùng thiết yếu hàng ngày và thực phẩm tươi sống đến chi phí tiện ích như nước, điện và gas, và chi phí nhà ở, tất cả đều ở mức cao so với năm 2024, và áp lực lên sinh kế của người dân là điều hiển nhiên.

Tại Hoa Kỳ, xuất hiện một luận điểm về "ranh giới phân định", cho rằng tồn tại một khoảng cách giữa người vô gia cư và tầng lớp trung lưu, với tỷ lệ người thuộc tầng lớp chuyển tiếp từ trung lưu sang vô gia cư rất thấp.

Những hồi chuông cảnh báo về tài chính đang vang lên: thâm hụt ngân sách cao và áp lực lên hệ thống chăm sóc sức khỏe.

Đạo luật "Vĩ đại" của Trump tập trung vào việc mang lại những lợi ích đáng kể cho các nhóm thu nhập cao. Việc thực thi đạo luật này sẽ dẫn đến sự gia tăng ít nhất 3 nghìn tỷ đô la trong thâm hụt ngân sách liên bang trong thập kỷ tới và đẩy tỷ lệ nợ trên GDP của Mỹ từ dưới 100% lên gần 130%, tương tự như của Hy Lạp.

Những hồi chuông cảnh báo về rủi ro tài chính đã vang lên: thâm hụt ngân sách liên bang của Mỹ sẽ đạt 1,8 nghìn tỷ đô la vào năm 2025, và các khoản thanh toán lãi nợ sẽ vượt quá 1 nghìn tỷ đô la lần đầu tiên, đặt ra thách thức nghiêm trọng đối với tính bền vững tài chính.

Đồng thời, việc thực thi Đạo luật Vĩ đại đang buộc hàng chục triệu người Mỹ mất bảo hiểm y tế, và khoảng 10 triệu người nghèo và người khuyết tật sẽ bị loại khỏi chương trình Medicaid, khi đó họ sẽ phải dựa vào phòng cấp cứu để đáp ứng các nhu cầu y tế cơ bản.

Kể từ ngày 1 tháng 1, do chính phủ Mỹ không tiếp tục các chính sách trợ cấp liên quan, trợ cấp phí bảo hiểm y tế cho 24 triệu người Mỹ đã bị hủy bỏ, và phí bảo hiểm đã tăng gần gấp đôi. Dịch vụ chăm sóc sức khỏe đã trở thành "mặt hàng xa xỉ" đối với nhóm người này, và những thành tựu của chính quyền Obama trong việc thúc đẩy chăm sóc sức khỏe toàn dân thông qua Đạo luật Chăm sóc Y tế Giá cả phải chăng đang dần bị xói mòn.

Niềm tin sụt giảm mạnh: Tâm lý thị trường ảm đạm và tỷ lệ tín nhiệm ngày càng tăng.

Giá cả hàng hóa và dịch vụ thiết yếu tăng cao đã đẩy sự bất mãn của người dân Mỹ xuống gần mức thấp kỷ lục, với chỉ số niềm tin người tiêu dùng giảm xuống mức thấp thứ hai kể từ khi bắt đầu thống kê vào năm 1952, chỉ cao hơn mức trong thời kỳ đại dịch COVID-19 vào tháng 6 năm 2022.

Những kỳ vọng lạc quan của giới doanh nghiệp cũng bị ảnh hưởng nghiêm trọng. Từ những tập đoàn khổng lồ với vốn hóa thị trường hàng chục tỷ đô la đến các doanh nghiệp vừa và nhỏ với những cửa hàng nhỏ lẻ, số vụ phá sản trên tất cả các ngành công nghiệp tại Hoa Kỳ đã tăng vọt. Bị ảnh hưởng bởi chính sách thuế quan cao, các doanh nghiệp phụ thuộc vào nhập khẩu đang gặp khó khăn trong hoạt động, và số vụ phá sản của các doanh nghiệp lớn đã phá vỡ kỷ lục 15 năm.

Mark Twain từng nói rằng, "Có ba loại dối trá: dối trá, dối trá trắng trợn và số liệu thống kê." Về các vấn đề kinh tế, các đảng phái khác nhau luôn có những quan điểm khác nhau. Một điểm mà Biden và Harris đã không nắm bắt được trong suốt nhiệm kỳ của họ là mặc dù số liệu thống kê kinh tế phản ánh bức tranh tổng thể, nhưng chúng có thể không phản ánh chính xác trải nghiệm thực tế của người dân bình thường.

Điều hành đất nước bằng sắc lệnh hành pháp: Sự suy giảm vai trò của Quốc hội và sự gia tăng tranh cãi về chính sách

Ông Trump vẫn khăng khăng rằng Hoa Kỳ có "nền kinh tế tốt nhất thế giới" và "lạm phát không tồn tại", nhưng dữ liệu dư luận lại cho thấy một câu trả lời hoàn toàn khác: 74% người dân tin rằng tình trạng nền kinh tế Mỹ còn xa mới đạt mức lạc quan, tốt nhất chỉ ở mức tạm ổn; hơn một nửa số người dân tin rằng các chính sách kinh tế của chính phủ Mỹ đã làm cho tình hình trở nên tồi tệ hơn.

Trong bối cảnh đó, khi bước sang năm 2026, tỷ lệ ủng hộ của ông Trump đã giảm xuống mức thấp kỷ lục – chỉ có 36% người Mỹ tán thành hiệu quả công việc của ông. Con số này không chỉ đánh dấu mức thấp kỷ lục đối với một tổng thống trong năm đầu tiên tại nhiệm trong vòng 50 năm qua, mà thậm chí còn thấp hơn tỷ lệ ủng hộ 40% của ông Biden khi ông rời nhiệm sở.

Để thúc đẩy mạnh mẽ chương trình kinh tế đang gặp khó khăn của mình, Trump thậm chí còn đi xa đến mức làm suy yếu Quốc hội do đảng Cộng hòa kiểm soát. Trong chưa đầy một năm, ông đã ký tổng cộng 225 sắc lệnh hành pháp, không chỉ vượt xa tổng số sắc lệnh hành pháp được ký trong nhiệm kỳ đầu tiên của ông, mà còn gần gấp ba lần số sắc lệnh hành pháp được ký trong năm đầu tiên của bất kỳ tổng thống nào trong bốn mươi năm qua. Nhiều sắc lệnh hành pháp trong số này đã vượt quá giới hạn đỏ được quy định trong Hiến pháp.

Ngược lại, Quốc hội, một cơ quan lập pháp bị công chúng chỉ trích là "không hiệu quả", chỉ thông qua được 61 dự luật, một sự khác biệt rõ rệt so với số lượng dự luật trung bình được thông qua hàng năm trong giai đoạn từ năm 1975 đến năm 2005.

Tóm lại:

Các hành động quân sự của Hoa Kỳ, Đạo luật Vẻ đẹp Vĩ đại, thuế quan, nhập cư và việc bãi bỏ bảo hiểm y tế đã làm trầm trọng thêm khoảng cách giàu nghèo và làm xấu đi thị trường lao động của Mỹ. Tuy nhiên, về lâu dài, chúng có thể cải thiện tình trạng thâm hụt ngân sách chính phủ vì đã thu được thêm ngoại hối và năng lượng thông qua việc cướp bóc, trong khi các rủi ro địa chính trị sẽ dẫn đến sự trở lại của đồng đô la như một nơi trú ẩn an toàn.

Hơn nữa, các chính sách nhập cư kết hợp với hiệu ứng lấn át của trí tuệ nhân tạo đối với thị trường việc làm có thể buộc người dân Mỹ bình thường phải bắt đầu sống một cuộc sống khó khăn hơn, và dữ liệu sẽ cho thấy sự thu hẹp chậm chạp liên tục của thị trường việc làm.

Trong bối cảnh trí tuệ nhân tạo (AI) được chính phủ hậu thuẫn tiếp tục mở rộng chi tiêu vốn để duy trì hiệu suất tích cực của thị trường chứng khoán Mỹ, cùng với việc Đạo luật Làm đẹp (Great Beauty Act) làm gia tăng sự giàu có của người giàu và nhập khẩu của Mỹ vẫn ở mức thấp, tốc độ tăng trưởng GDP của Mỹ dự kiến sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao nhờ sự kết hợp giữa chi tiêu của người giàu, chi tiêu của chính phủ và giảm nhập khẩu.

Tóm lại, trong bối cảnh bất ổn địa chính trị, đồng đô la Mỹ có tiềm năng tiếp tục mạnh lên. Tuy nhiên, nếu dữ liệu việc làm phi nông nghiệp và tỷ lệ thất nghiệp được công bố tối nay không đạt kỳ vọng, điều đó sẽ làm tăng kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất và làm suy yếu đồng đô la. Mối tương quan giữa hiệu suất của thị trường chứng khoán Mỹ và tốc độ tăng trưởng GDP sẽ trở nên cao hơn.

Ngược lại, kim loại quý lại tập trung vào sự kết hợp giữa chỉ số đô la Mỹ, tình hình địa chính trị và thị trường chứng khoán Mỹ, có xu hướng giảm theo chỉ số đô la Mỹ và cùng chiều hướng với tình hình địa chính trị và thị trường chứng khoán Mỹ.