一年前，他攜“美國優先”的核心綱領入主白宮，許下降低民生成本、擴充就業崗位、嚴控邊境非法移民、推動大規模企業及個税減免等一系列承諾。

如今審視，這些競選承諾的兑現成色究竟幾何？下文將從核心經濟指標切入，全景呈現當前美國經濟喜憂交織的複雜格局。

尤為值得警惕的是，市場對經濟前景的悲觀預期正持續發酵，普通民眾的焦慮情緒日益加劇。

美國轉移民眾注意力，利用地緣政治風險獲取利益

特朗普之前稱委內瑞拉可能還不是美國要插手的最後一個國家。

還稱“格陵蘭島我們必須拿下，古巴早晚也得拎出來”，甚至隔空警告哥倫比亞總統佩特羅。

有美國媒體統計，特朗普上任沒滿一年，就已經在委內瑞拉、也門等7個國家動了武，這數量直接趕上奧巴馬乾了8年的總和。

更離譜的是，他第二任期以來，美軍對外空襲次數超620次，把拜登4年任期的555次都甩在了身後。

希望通過這些事件向中期選舉的民眾傳遞一個強大的美國，同時通過指揮各大石油公司打算攫取他國資源擴充國庫。

白宮見人就吹的GDP數據的表象與隱患

2025年第三季度美國經濟年化增速高達4.3%，表象顯示刷新了兩年來峯值，但仔細研究不難發現，這一亮眼表現是源富裕階層的消費增長與政府支出與進出口中進口項目鋭減所致。

特朗普執政前，美國平均關税税率僅為2.4%，如今已飆升至16.8%，創下1935年以來的最高紀錄。

關税壁壘的抬高，雖在2025年為聯邦財政增收約2000億美元，成為政府新的重要財源，用以對沖因《美好宏偉法案》減税導致的聯邦債務激增，但也嚴重衝擊了美國與全球盟友及競爭對手的貿易關係。

需要明確的是，這份財政“紅利”實則由消費者買單：經測算，關税推升的物價水平，致使每個美國家庭年均多承擔約1600美元成本，政府財政增收與居民生活成本承壓的矛盾，在此體現得淋漓盡致。

待解難題：通脹數據失真與股市泡沫隱憂

關税誘發的通脹壓力，並未如學界此前預警的那般猛烈。

但通脹數據的參考價值存疑——美國史上最長的一次政府停擺事件打亂了常規數據採集節奏，導致通脹全貌難以精準研判，關税對民生成本的滯後影響或仍未完全釋放。

經歷春季的劇烈震盪後，美股在2025年末站上歷史新高，標普500指數全年漲幅逾17%，但這一輪牛市並未實現普惠，美國頂層10%高淨值人羣手握全國93%的股票份額，絕大多數民眾並未從中獲益，所以也揭示了為何美國的富人貢獻了50%的消費增速助漲了GDP增速，因為股票財富效應明顯。

人工智能投資：經濟增長引擎還是潛在風險導火索

從多方權威測算來看，人工智能領域的投入——涵蓋大型數據中心建設與前沿技術研發——已成為拉動美國經濟增長的核心引擎，其對2025年GDP增長的貢獻率高達50%-90%。

同時人工智能的加碼也催生了貴金屬的工業用途的凸顯，使得需求驅動價格水漲船高。

但是一旦人工智能領域的投資泡沫破裂，其引發的連鎖反應將不堪設想，可以預見，在特朗普剩餘的執政時期內，人工智能投資究竟是助力經濟行穩致遠，還是催生系統性風險，將成為金融市場的頭號焦點議題。

同時有文章論證了人工智能正在擠壓勞動力市場，導致經濟數據與勞動力市場現狀脱節。

政策雙刃劍：移民管控下的勞動力短缺困局

美國政府麾下的移民與海關執法局強化街頭巡邏，執法尺度日趨嚴苛，甚至出現暴力扣押美國公民及綠卡持有者的爭議事件。

政策高壓之下，邊境非法越境攔截量降至數十年低位，截至11月，月均攔截數為15400人次，較2024年的137200人次大幅回落。

但政策的另一面是，白宮大幅收緊合法移民通道，這進一步加劇了美國本土業已存在的勞動力短缺矛盾，尤其是醫療、科技、科研等領域的高技能崗位，人才缺口問題愈發突出。

不僅如此，美國政府還對新申請的H-1B簽證開徵10萬美元高額費用，而這類簽證恰恰是填補美國農村地區專業人才缺口的關鍵渠道。

陰霾漸顯：失業率攀升與民生負擔加重

11月美國失業率攀升至4.6%，創下四年多以來的新高，青年羣體與非洲裔美國人的失業率飆升幅度遠超其他羣體，這一結構性失衡現象，成為就業市場疲弱態勢的先行預警信號。

就業增量同樣不容樂觀，特朗普上任前11個月，美國月均新增就業崗位僅5.5萬個，相較拜登政府執政末期月均19.2萬個的增量，呈現斷崖式下滑，作為美國就業戰略核心抓手的製造業，就業崗位數量亦出現萎縮。

儘管特朗普執政期間通脹率未出現大幅跳升，但曾困擾拜登政府的“可負擔能力缺口”難題，仍在持續侵蝕普通民眾的獲得感，從日常消費品、生鮮雜貨，到水電燃氣等公用事業費用，再到住房成本，相較2024年均處於高位運行區間，民生壓力不言而喻。

美國也出現了斬殺線的敍事，即流浪漢與中產中間有一個鴻溝，中產到流浪漢中的過度層級的人羣佔比非常低。

財政警報拉響：赤字高企與醫療體系承壓

特朗普力推的《美好宏偉法案》以向高收入羣體大幅讓利為核心內容，該法案的落地，將在未來十年內導致聯邦財政赤字至少增加3萬億美元，並推動美國債務與GDP比率從當前的不足100%，飆升至接近希臘的130%。

財政風險的警報已然拉響：2025年美國聯邦財政赤字規模達到1.8萬億美元，債務利息支出更是首度突破萬億美元關口，財政可持續性遭受嚴峻挑戰。

與此同時，《美好宏偉法案》的實施正迫使數千萬美國人失去醫療保險覆蓋，約1000萬底層貧困及殘障羣體將被擠出醫療補助計劃，屆時他們只能依賴急診室維繫基本醫療需求。

自1月1日起，因美國政府未能延續相關補貼政策，2400萬美國人的醫保保費補貼被取消，保費近乎翻倍，醫療服務對這部分羣體而言徹底淪為“奢侈品”，奧巴馬政府通過《平價醫療法案》在推進全民醫保方面取得的成果，正被逐一消解。

信心重挫：市場情緒低迷與執政支持率走低

核心商品與服務價格高位盤踞，令美國民眾的不滿情緒達到歷史極值附近，11月消費者信心指數跌至1952年有統計以來的次低點，僅高於2022年6月新冠疫情肆虐時期。

企業端的樂觀預期同樣遭受重創，從市值百億的行業巨擘，到夫妻店模式的中小商户，美國全行業破產案例呈爆發式增長，受高關税政策拖累，依賴進口的企業經營步履維艱，大型企業破產數量已刷新15年來的最高紀錄。

馬克·吐温曾有經典論斷：“世間謊言有三——謊言、徹頭徹尾的謊言、還有統計數據。”在經濟議題的評判上，不同黨派向來各執一詞，拜登與哈里斯執政期間始終未能參透的一點在於，經濟統計數據勾勒的是宏觀全貌，卻未必能精準反映普通民眾的真實生活體感。

行政令治國：國會邊緣化與政策爭議加劇

特朗普至今仍堅稱，美國坐擁“全球最佳經濟體”，且“通脹問題蕩然無存”，但民意數據給出了截然不同的答案：74%的民眾認為美國經濟狀況難言樂觀，至多隻能算差強人意；超過半數民眾認為，美國政府的經濟政策令局勢雪上加霜。

在此背景下，特朗普在邁入2026年之際，支持率已跌至歷史谷底——僅36%的美國人認可其執政表現，這一比例不僅創下過去五十年總統執政首年的最低紀錄，甚至低於拜登卸任時40%的支持率。

為強行推進其舉步維艱的經濟議程，特朗普甚至不惜將共和黨掌控的國會邊緣化，在不足一年的時間裏，他累計簽署225項行政令，不僅遠超其首個任期的總和，更是過去四十餘年曆任總統執政首年行政令簽署數量的近三倍，其中諸多行政令的權限邊界，已然遊走在憲法規定的紅線邊緣。

反觀國會，這屆被輿論詬病為“碌碌無為”的立法機構，僅通過61項法案，與1975-2005年間的年均立法數量相比，可謂天差地別。

總結：

美國的軍事行動，大美麗法案，關税、移民、廢除醫保等一系列動作加劇了貧富差距和惡化了美國勞動力市場，但是長期可能會改善政府赤字的情況，因為通過掠奪獲得了額外的外匯和能源，同時地緣風險又會導致避險美元迴流。

此外移民政策配合AI對就業市場的擠出效應，可能使得美國老百姓不得不開始過苦日子，而數據上將顯示出就業市場持續的萎靡收縮。

由於政府支持的AI繼續擴大資本開支維護美股正向運行，以及疊加大美麗法案提高富人財富，以及美國進口維持低位，美國的GDP增速有望繼續通過富人消費+政府開支+進口減少保持高增長。

於是綜上所述，地緣政治擾動下，美元有機會繼續走強，而今晚公佈的非農數據、失業率等若不及預期又會增加降息預期削弱美元，美股的走勢與GDP增速相關性變高。

而貴金屬則關注美元指數，地緣政治，和美國股市的疊加表現，與美元指數負向，與地緣政治和美國股市同向。