一年前，他携“美国优先”的核心纲领入主白宫，许下降低民生成本、扩充就业岗位、严控边境非法移民、推动大规模企业及个税减免等一系列承诺。

如今审视，这些竞选承诺的兑现成色究竟几何？下文将从核心经济指标切入，全景呈现当前美国经济喜忧交织的复杂格局。

尤为值得警惕的是，市场对经济前景的悲观预期正持续发酵，普通民众的焦虑情绪日益加剧。

美国转移民众注意力，利用地缘政治风险获取利益

特朗普之前称委内瑞拉可能还不是美国要插手的最后一个国家。

还称“格陵兰岛我们必须拿下，古巴早晚也得拎出来”，甚至隔空警告哥伦比亚总统佩特罗。

有美国媒体统计，特朗普上任没满一年，就已经在委内瑞拉、也门等7个国家动了武，这数量直接赶上奥巴马干了8年的总和。

更离谱的是，他第二任期以来，美军对外空袭次数超620次，把拜登4年任期的555次都甩在了身后。

希望通过这些事件向中期选举的民众传递一个强大的美国，同时通过指挥各大石油公司打算攫取他国资源扩充国库。

白宫见人就吹的GDP数据的表象与隐患

2025年第三季度美国经济年化增速高达4.3%，表象显示刷新了两年来峰值，但仔细研究不难发现，这一亮眼表现是源富裕阶层的消费增长与政府支出与进出口中进口项目锐减所致。

特朗普执政前，美国平均关税税率仅为2.4%，如今已飙升至16.8%，创下1935年以来的最高纪录。

关税壁垒的抬高，虽在2025年为联邦财政增收约2000亿美元，成为政府新的重要财源，用以对冲因《美好宏伟法案》减税导致的联邦债务激增，但也严重冲击了美国与全球盟友及竞争对手的贸易关系。

需要明确的是，这份财政“红利”实则由消费者买单：经测算，关税推升的物价水平，致使每个美国家庭年均多承担约1600美元成本，政府财政增收与居民生活成本承压的矛盾，在此体现得淋漓尽致。

待解难题：通胀数据失真与股市泡沫隐忧

关税诱发的通胀压力，并未如学界此前预警的那般猛烈。

但通胀数据的参考价值存疑——美国史上最长的一次政府停摆事件打乱了常规数据采集节奏，导致通胀全貌难以精准研判，关税对民生成本的滞后影响或仍未完全释放。

经历春季的剧烈震荡后，美股在2025年末站上历史新高，标普500指数全年涨幅逾17%，但这一轮牛市并未实现普惠，美国顶层10%高净值人群手握全国93%的股票份额，绝大多数民众并未从中获益，所以也揭示了为何美国的富人贡献了50%的消费增速助涨了GDP增速，因为股票财富效应明显。

人工智能投资：经济增长引擎还是潜在风险导火索

从多方权威测算来看，人工智能领域的投入——涵盖大型数据中心建设与前沿技术研发——已成为拉动美国经济增长的核心引擎，其对2025年GDP增长的贡献率高达50%-90%。

同时人工智能的加码也催生了贵金属的工业用途的凸显，使得需求驱动价格水涨船高。

但是一旦人工智能领域的投资泡沫破裂，其引发的连锁反应将不堪设想，可以预见，在特朗普剩余的执政时期内，人工智能投资究竟是助力经济行稳致远，还是催生系统性风险，将成为金融市场的头号焦点议题。

同时有文章论证了人工智能正在挤压劳动力市场，导致经济数据与劳动力市场现状脱节。

政策双刃剑：移民管控下的劳动力短缺困局

美国政府麾下的移民与海关执法局强化街头巡逻，执法尺度日趋严苛，甚至出现暴力扣押美国公民及绿卡持有者的争议事件。

政策高压之下，边境非法越境拦截量降至数十年低位，截至11月，月均拦截数为15400人次，较2024年的137200人次大幅回落。

但政策的另一面是，白宫大幅收紧合法移民通道，这进一步加剧了美国本土业已存在的劳动力短缺矛盾，尤其是医疗、科技、科研等领域的高技能岗位，人才缺口问题愈发突出。

不仅如此，美国政府还对新申请的H-1B签证开征10万美元高额费用，而这类签证恰恰是填补美国农村地区专业人才缺口的关键渠道。

阴霾渐显：失业率攀升与民生负担加重

11月美国失业率攀升至4.6%，创下四年多以来的新高，青年群体与非洲裔美国人的失业率飙升幅度远超其他群体，这一结构性失衡现象，成为就业市场疲弱态势的先行预警信号。

就业增量同样不容乐观，特朗普上任前11个月，美国月均新增就业岗位仅5.5万个，相较拜登政府执政末期月均19.2万个的增量，呈现断崖式下滑，作为美国就业战略核心抓手的制造业，就业岗位数量亦出现萎缩。

尽管特朗普执政期间通胀率未出现大幅跳升，但曾困扰拜登政府的“可负担能力缺口”难题，仍在持续侵蚀普通民众的获得感，从日常消费品、生鲜杂货，到水电燃气等公用事业费用，再到住房成本，相较2024年均处于高位运行区间，民生压力不言而喻。

美国也出现了斩杀线的叙事，即流浪汉与中产中间有一个鸿沟，中产到流浪汉中的过度层级的人群占比非常低。

财政警报拉响：赤字高企与医疗体系承压

特朗普力推的《美好宏伟法案》以向高收入群体大幅让利为核心内容，该法案的落地，将在未来十年内导致联邦财政赤字至少增加3万亿美元，并推动美国债务与GDP比率从当前的不足100%，飙升至接近希腊的130%。

财政风险的警报已然拉响：2025年美国联邦财政赤字规模达到1.8万亿美元，债务利息支出更是首度突破万亿美元关口，财政可持续性遭受严峻挑战。

与此同时，《美好宏伟法案》的实施正迫使数千万美国人失去医疗保险覆盖，约1000万底层贫困及残障群体将被挤出医疗补助计划，届时他们只能依赖急诊室维系基本医疗需求。

自1月1日起，因美国政府未能延续相关补贴政策，2400万美国人的医保保费补贴被取消，保费近乎翻倍，医疗服务对这部分群体而言彻底沦为“奢侈品”，奥巴马政府通过《平价医疗法案》在推进全民医保方面取得的成果，正被逐一消解。

信心重挫：市场情绪低迷与执政支持率走低

核心商品与服务价格高位盘踞，令美国民众的不满情绪达到历史极值附近，11月消费者信心指数跌至1952年有统计以来的次低点，仅高于2022年6月新冠疫情肆虐时期。

企业端的乐观预期同样遭受重创，从市值百亿的行业巨擘，到夫妻店模式的中小商户，美国全行业破产案例呈爆发式增长，受高关税政策拖累，依赖进口的企业经营步履维艰，大型企业破产数量已刷新15年来的最高纪录。

马克·吐温曾有经典论断：“世间谎言有三——谎言、彻头彻尾的谎言、还有统计数据。”在经济议题的评判上，不同党派向来各执一词，拜登与哈里斯执政期间始终未能参透的一点在于，经济统计数据勾勒的是宏观全貌，却未必能精准反映普通民众的真实生活体感。

行政令治国：国会边缘化与政策争议加剧

特朗普至今仍坚称，美国坐拥“全球最佳经济体”，且“通胀问题荡然无存”，但民意数据给出了截然不同的答案：74%的民众认为美国经济状况难言乐观，至多只能算差强人意；超过半数民众认为，美国政府的经济政策令局势雪上加霜。

在此背景下，特朗普在迈入2026年之际，支持率已跌至历史谷底——仅36%的美国人认可其执政表现，这一比例不仅创下过去五十年总统执政首年的最低纪录，甚至低于拜登卸任时40%的支持率。

为强行推进其举步维艰的经济议程，特朗普甚至不惜将共和党掌控的国会边缘化，在不足一年的时间里，他累计签署225项行政令，不仅远超其首个任期的总和，更是过去四十余年历任总统执政首年行政令签署数量的近三倍，其中诸多行政令的权限边界，已然游走在宪法规定的红线边缘。

反观国会，这届被舆论诟病为“碌碌无为”的立法机构，仅通过61项法案，与1975-2005年间的年均立法数量相比，可谓天差地别。

总结：

美国的军事行动，大美丽法案，关税、移民、废除医保等一系列动作加剧了贫富差距和恶化了美国劳动力市场，但是长期可能会改善政府赤字的情况，因为通过掠夺获得了额外的外汇和能源，同时地缘风险又会导致避险美元回流。

此外移民政策配合AI对就业市场的挤出效应，可能使得美国老百姓不得不开始过苦日子，而数据上将显示出就业市场持续的萎靡收缩。

由于政府支持的AI继续扩大资本开支维护美股正向运行，以及叠加大美丽法案提高富人财富，以及美国进口维持低位，美国的GDP增速有望继续通过富人消费+政府开支+进口减少保持高增长。

于是综上所述，地缘政治扰动下，美元有机会继续走强，而今晚公布的非农数据、失业率等若不及预期又会增加降息预期削弱美元，美股的走势与GDP增速相关性变高。

而贵金属则关注美元指数，地缘政治，和美国股市的叠加表现，与美元指数负向，与地缘政治和美国股市同向。