Vào thứ Sáu (ngày 9 tháng 1), hợp đồng tương lai dầu cọ hoạt động mạnh nhất trên sàn giao dịch phái sinh Bursa Malaysia đã đóng cửa ở mức thấp hơn sau khi biến động suốt cả ngày. Tính đến thời điểm đóng cửa buổi chiều theo giờ Bắc Kinh, hợp đồng tháng 3 chốt ở mức 4.038 ringgit/tấn, giảm 5 ringgit so với đầu ngày. Mặc dù có sự điều chỉnh giảm nhẹ trong ngày, giá dầu cọ vẫn ghi nhận mức tăng chung trong tuần này, được hỗ trợ bởi sự tăng giá của các loại dầu thực vật liên quan và kỳ vọng về những điều chỉnh tiềm năng đối với thuế xuất khẩu tại Indonesia.



Yếu tố thúc đẩy chính của thị trường gần đây đã chuyển từ cung cầu theo mùa đơn thuần sang các kỳ vọng chính sách phức tạp hơn và các liên kết giữa các thị trường. Về mặt cơ bản, trọng tâm thị trường hiện đang chuyển sang dữ liệu hàng tháng sắp tới từ Hội đồng Dầu cọ Malaysia (MPOB) vào tuần tới. Có nhiều lo ngại rằng mức tồn kho của Malaysia vào cuối tháng 12 có thể vẫn ở mức cao, tạo áp lực tăng giá liên tục. Phân tích của Kenanga Futures cho thấy khả năng chốt lời và những lo ngại dai dẳng về mức tồn kho cao trước khi dữ liệu của MPOB được công bố có thể hạn chế bất kỳ tiềm năng tăng giá nào đối với dầu cọ. Công ty này đặt các mức hỗ trợ và kháng cự ngắn hạn quan trọng lần lượt ở mức 4015 ringgit và 4115 ringgit/tấn.

Về mặt tin tức, những diễn biến chính sách từ Indonesia đã tạo ra những biến số mới trên thị trường. Bà Eniya Listiani Dewi, một quan chức từ Bộ Năng lượng Indonesia, mới đây đã nói với giới truyền thông rằng chính phủ "có thể" tăng thuế xuất khẩu đối với dầu cọ để hỗ trợ chương trình pha trộn nhiên liệu sinh học bắt buộc của nước này, với lý do nguồn tài trợ bị thắt chặt. Tuyên bố này ngay lập tức dẫn đến việc đánh giá lại chi phí phía cung trên thị trường. Ông Anilkumar Bagani, trưởng bộ phận nghiên cứu hàng hóa tại Tập đoàn Sunvin ở Mumbai, nhận xét: "Nếu Indonesia tăng thuế xuất khẩu, điều đó sẽ hỗ trợ tiềm năng xuất khẩu dầu cọ của Malaysia." Quan điểm này chỉ rõ tác động tiềm tàng của những thay đổi chính sách đối với bối cảnh cạnh tranh của hai quốc gia sản xuất chính - việc tăng thuế có thể làm suy yếu khả năng cạnh tranh về giá xuất khẩu của dầu cọ Indonesia, từ đó chuyển một phần nhu cầu sang Malaysia.

Trong khi đó, sự tăng trưởng mạnh mẽ của các sản phẩm dầu mỏ liên quan trên thị trường quốc tế tiếp tục hỗ trợ giá dầu cọ. Trong giờ giao dịch ngày 9 tháng 1 (giờ Bắc Kinh), giá dầu đậu nành trên Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago (CBOT) tăng đáng kể 0,73%, trong khi giá dầu đậu nành và dầu cọ kỳ hạn trên Sở Giao dịch Hàng hóa Đại Liên của Trung Quốc cũng đóng cửa cao hơn lần lượt 0,25% và 0,42%. Là một nhân tố quan trọng trong thị trường dầu thực vật toàn cầu, giá dầu cọ luôn có mối liên hệ chặt chẽ với các sản phẩm dầu mỏ cạnh tranh như dầu đậu nành. Hơn nữa, giá dầu thô quốc tế tiếp tục xu hướng tăng, hướng tới tuần tăng thứ ba liên tiếp. Các yếu tố địa chính trị, đặc biệt là những lo ngại về triển vọng nguồn cung từ Venezuela và Iran, là động lực chính thúc đẩy giá dầu tăng mạnh. Giá dầu thô tăng mạnh đã làm tăng sức hấp dẫn kinh tế của dầu cọ như một nguyên liệu sản xuất biodiesel, củng cố logic nhu cầu đối với nhiên liệu sinh học trong môi trường thị trường năng lượng hiện nay.

Tuy nhiên, phân tích kỹ thuật cho thấy giá đang gặp phải một số lực cản ở mức hiện tại. Một nhà phân tích kỹ thuật nổi tiếng đã chỉ ra rằng hợp đồng dầu cọ không thể vượt qua hiệu quả mức kháng cự 4074 ringgit/tấn, và xu hướng của chúng có xu hướng kiểm tra lại mức hỗ trợ 4024 ringgit/tấn. Điều này phù hợp với tình hình thị trường hiện tại, nơi các yếu tố tăng và giảm đang đan xen nhau.

Triển vọng thị trường và các lĩnh vực trọng tâm chính

Tóm lại, thị trường dầu cọ hiện đang ở trạng thái cân bằng mong manh giữa các yếu tố tăng và giảm. Một mặt, sức mạnh của các sản phẩm dầu mỏ cạnh tranh và thị trường dầu thô, cũng như các chính sách tiềm năng của Indonesia nhằm thúc đẩy ngành công nghiệp nhiên liệu sinh học trong nước, đang hỗ trợ mạnh mẽ cho giá cả và tạo ra tiềm năng tăng giá. Mặt khác, áp lực tồn kho cao của Malaysia và tâm lý thận trọng trước khi công bố dữ liệu là những yếu tố chính kìm hãm giá trong ngắn hạn.

Diễn biến tiếp theo của thị trường sẽ phụ thuộc vào việc làm rõ một số yếu tố then chốt: Thứ nhất, sự so sánh giữa dữ liệu thực tế trong báo cáo của MPOB tuần tới và kỳ vọng của thị trường, bất kỳ thay đổi bất ngờ nào về tồn kho sẽ gây ra phản ứng mạnh; thứ hai, liệu các cuộc thảo luận của Indonesia về việc điều chỉnh thuế xuất khẩu có được chuyển thành chính sách chính thức hay không, và mức độ điều chỉnh cụ thể là bao nhiêu; và cuối cùng, sự thay đổi thời tiết ở các khu vực sản xuất đậu nành toàn cầu, xu hướng thị trường dầu thô và tốc độ mua hàng của các nước nhập khẩu chính sẽ tiếp tục ảnh hưởng gián tiếp đến thị trường dầu cọ bằng cách tác động đến giá dầu đậu nành và giá năng lượng.

Trong ngắn hạn, thị trường có thể tiếp tục biến động trong phạm vi hiện tại để tiếp thu những thông tin đan xen này. Các nhà giao dịch cần theo dõi sát sao sự xuất hiện của các yếu tố xúc tác đã đề cập, đặc biệt là những diễn biến tiếp theo trong chính sách của Indonesia, vì chúng có thể định hình lại bối cảnh cạnh tranh xuất khẩu giữa các nước sản xuất chính và trở thành yếu tố then chốt làm xáo trộn sự cân bằng hiện tại. Mặc dù triển vọng dài hạn về tăng trưởng nhu cầu biodiesel vẫn lạc quan, nhưng cần phải thừa nhận rằng thực tế về mức tồn kho cao trong ngắn hạn và trung hạn, cùng với độ trễ trong việc thực hiện chính sách, có thể khiến quá trình tăng giá không được suôn sẻ và có thể gặp nhiều biến động.