Tuần này, thị trường dầu mỏ quốc tế trải qua một giai đoạn biến động mạnh. Mặc dù các tiêu đề về xung đột địa chính trị liên tục ám chỉ sự hòa giải, nhưng diễn biến thực tế của thị trường lại cho thấy sự mở rộng thận trọng và mang tính phòng thủ. Dầu Brent và dầu thô Mỹ đều ghi nhận mức tăng đáng kể vào thứ Sáu, không chỉ phục hồi một phần tổn thất từ đầu tuần mà còn cho thấy sự hoài nghi sâu sắc của các nhà giao dịch về cái gọi là "triển vọng ngừng bắn". Mâu thuẫn cốt lõi nằm ở lời lẽ lạc quan về hòa giải từ các thể chế quốc tế chính thống một mặt, và sự gia tăng đáng kể lực lượng quân sự cùng nguy cơ thiệt hại đối với cơ sở hạ tầng năng lượng mặt khác. Hiện tại, nguồn cung dầu toàn cầu đang giảm khoảng 11 triệu thùng mỗi ngày, một khoảng cách vượt quá tổng mức thiếu hụt của hai cuộc khủng hoảng dầu mỏ những năm 1970. Thị trường đang ở một điểm bước ngoặt cực kỳ nhạy cảm: các nhà đầu tư đã bắt đầu phát triển "khả năng miễn dịch" đối với các lời lẽ hòa giải ngoại giao, thay vào đó sử dụng các vị thế tiền thật để đánh bạc vào mức phí rủi ro cực cao do một cuộc chiến kéo dài gây ra.

Đánh giá chi tiết theo từng loại

I. Tổng quan về xu hướng dầu thô quốc tế

Thị trường dầu thô đã trải qua những biến động mạnh ở mức cao trong tuần này. Đến cuối ngày thứ Sáu, giá dầu Brent kỳ hạn đã tăng 4,56 đô la, tương đương 4,2%, lên mức 112,57 đô la/thùng; giá dầu thô Mỹ kỳ hạn đã phục hồi mạnh mẽ 5,16 đô la, tương đương 5,5%, lên mức 99,64 đô la/thùng. Xét trên khung thời gian dài hơn, kể từ cuối tháng Hai, trước khi căng thẳng leo thang, giá dầu Brent đã tăng vọt 53%, trong khi giá dầu thô Mỹ tăng mạnh 45% trong cùng kỳ. Mặc dù có sự điều chỉnh giảm ngắn hạn trong tuần này do các bình luận về thuế quan và tin đồn về các cuộc tiếp xúc ngoại giao, giá dầu Brent và dầu thô Mỹ vẫn ghi nhận mức tăng hàng tuần lần lượt hơn 0,3% và 1%. Trọng tâm giá đã dần dịch chuyển lên trên trong bối cảnh biến động, phản ánh sự dễ bị tổn thương cực độ của những người bán khống trước tình trạng thiếu hụt nguồn cung đáng kể.



II. Tóm tắt các số liệu kinh tế và sự kiện địa chính trị

Thị trường tuần này hoàn toàn bị chi phối bởi căng thẳng địa chính trị. Thứ nhất, trong khi thời hạn Iran mở lại eo biển Hormuz được gia hạn phần nào, điều này lại đi kèm với sự leo thang triển khai quân sự. Các báo cáo truyền thông nước ngoài hàng đầu cho thấy các quốc gia liên quan đang cân nhắc việc sử dụng lực lượng mặt đất để chiếm giữ trung tâm dầu mỏ chiến lược quan trọng đảo Hargh, một động thái trực tiếp phủ nhận các tín hiệu hòa giải được đưa ra trên mặt trận ngoại giao. Thứ hai, Iran đã mô tả các đề xuất đàm phán hiện tại là "không thể chấp nhận được", coi chúng là đơn phương và không công bằng. Hơn nữa, an ninh năng lượng ở Đông Âu cũng đang bấp bênh, với các nhà sản xuất dầu lớn cảnh báo người mua rằng nguồn cung cho các cảng Baltic quan trọng có thể phải đối mặt với tình trạng bất khả kháng do các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng. Những sự kiện này cùng nhau tạo ra một môi trường cung ứng đầy bất ổn, gây áp lực cực lớn lên chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu.

III. Tóm tắt quan điểm từ các tổ chức chính thống ở nước ngoài

Trước tình hình hỗn loạn hiện nay, các đánh giá từ các tổ chức lớn ở nước ngoài cho thấy sự thận trọng và khác biệt đáng kể. Một hãng truyền thông nước ngoài nổi tiếng , trích dẫn các nhà phân tích của StoneX, cho biết trọng tâm của các nhà đầu tư đã chuyển từ những tin tức thay đổi nhanh chóng sang "tính chất kéo dài" của cuộc chiến. Chừng nào eo biển Hormuz còn bị phong tỏa kéo dài hoặc cơ sở hạ tầng còn có nguy cơ bị hư hại, thì rủi ro về giá sẽ không thể được loại bỏ. Các nhà phân tích của Macquarie đưa ra một kịch bản cực đoan hơn: nếu cuộc xung đột hiện tại tiếp diễn đến cuối tháng 6, giá dầu rất có thể sẽ vượt mốc 200 đô la; ngược lại, nếu chiến tranh nhanh chóng lắng xuống, giá sẽ giảm, nhưng khó có thể trở lại mức trước xung đột. Trong khi đó, Ritterbusch & Associates, trong một báo cáo gửi cho khách hàng, đã thẳng thắn chỉ ra rằng thị trường dầu mỏ đang trở nên miễn nhiễm với những lời lẽ hòa giải, đặc biệt là khi xét đến sự khác biệt đáng kể giữa việc tăng cường quân sự và các cuộc đàm phán hòa bình. Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) thậm chí còn mô tả cuộc khủng hoảng này là sự gián đoạn nguồn cung nghiêm trọng nhất trong lịch sử.

Tóm lại, giá dầu quốc tế hiện đang chuyển từ giai đoạn "hoảng loạn" sang giai đoạn "tái định hình logic". Về mặt kỹ thuật, dầu Brent đóng cửa trên mức 106,70 USD/thùng, đạt mức cao nhất tuần là 119,45 USD. Mặc dù giảm nhẹ khi đóng cửa, dải Bollinger Bands cực rộng cho thấy sự biến động sẽ vẫn ở mức cao. Trong khi chỉ báo MACD cho thấy sự thu hẹp ở các thanh màu đỏ, cho thấy sự chậm lại của đà tăng ngắn hạn, đây chủ yếu là sự điều chỉnh kỹ thuật dựa trên tình trạng quá mua trước đó. Tuần tới, sự chú ý của thị trường sẽ tập trung vào mức tâm lý và kỹ thuật 100 USD. Nếu giá dầu Mỹ có thể giữ vững trên mức ba chữ số, điều đó có nghĩa là thị trường đã tính đến đầy đủ khả năng nới lỏng ngoại giao và hiện đang tính đến tình trạng khan hiếm năng lượng dài hạn. Đối mặt với quy luật bất di bất dịch về việc giảm nguồn cung toàn cầu hàng ngày 11 triệu thùng, bất kỳ lời lẽ nào thiếu hành động ngừng bắn thực chất sẽ trở nên yếu ớt và không hiệu quả.

Mô-đun QA

1. Tại sao thị trường lại phản ứng khá im lặng trước những "phát biểu hòa giải" của Trump, hoặc thậm chí chứng kiến sự đảo chiều tăng giá?
A: Lý do cốt lõi dẫn đến phản ứng thờ ơ của thị trường nằm ở sự khác biệt giữa lời nói và hành động. Trong khi tuyên bố bằng lời nói về việc gia hạn thời hạn và thúc đẩy đàm phán, chính phủ trên thực tế đã triển khai hàng nghìn binh lính đến Trung Đông, thậm chí còn tiến hành các chiến dịch trên bộ để chiếm đảo Hargh. Áp lực chiến lược này đã khiến các nhà giao dịch nhận ra rằng cái gọi là đàm phán chỉ là một phương tiện để gây áp lực tối đa hơn là một cơ hội thực sự cho hòa bình. Các tổ chức tài chính lớn nhìn chung tin rằng cho đến khi nguy cơ thiệt hại về cơ sở hạ tầng được loại bỏ đáng kể, thị trường có xu hướng tin tưởng vào tín hiệu dài hạn được truyền tải bởi việc triển khai quân sự hơn là những lời lẽ ngoại giao.

2. Liệu dự đoán của Macquarie về "giá dầu 200 đô la" có cơ sở thực tế nào không?
A: Dự đoán này không phải là gây hoang mang; logic cốt lõi của nó dựa trên "khoảng trống nguồn cung". Khoảng thiếu hụt nguồn cung hiện tại là 11 triệu thùng mỗi ngày do cuộc khủng hoảng Iran gây ra đã đẩy lượng dự trữ toàn cầu xuống mức cực thấp. Nếu xung đột tiếp diễn đến cuối tháng 6, điều đó có nghĩa là mùa du lịch cao điểm hè ở Bắc bán cầu sẽ phải đối mặt với tình trạng thiếu nhiên liệu nghiêm trọng nhất trong lịch sử. Kết hợp với các sự kiện bất khả kháng tại các cảng Baltic ở Đông Âu do xung đột Nga-Ukraine, dòng chảy dầu thô toàn cầu sẽ bị gián đoạn mang tính hệ thống. Khi khoảng thiếu hụt không thể được lấp đầy bởi công suất dự trữ của OPEC+, giá phải tăng lên mức đủ để kìm hãm tiêu thụ; 200 đô la là điểm cuối của mức giá cao hơn này trong điều kiện mất cân bằng cung cầu cực độ như vậy.

3. Những phản ứng dây chuyền nào đã xảy ra trong ngành công nghiệp lọc dầu toàn cầu do việc phong tỏa eo biển Hormuz hiện nay?
A: Việc phong tỏa không chỉ là vấn đề về giá dầu thô, mà còn là thảm họa đối với chi phí hậu cần và sự gián đoạn nguồn cung nguyên liệu cho các nhà máy lọc dầu. Vì eo biển là điểm nghẽn năng lượng quan trọng nhất thế giới, bất kỳ dự đoán nào về một "cuộc phong tỏa dài hạn" sẽ dẫn đến sự tăng vọt chi phí vận chuyển và bảo hiểm. Hiện nay, nhiều người mua đã bắt đầu tìm kiếm các nguồn thay thế ở châu Phi hoặc châu Mỹ, nhưng điều này không chỉ đẩy giá thành dầu thô nhập khẩu lên cao mà còn khiến các nhà máy lọc dầu phải đối mặt với hiệu suất sản xuất giảm do chất lượng dầu thô không phù hợp. Các tổ chức lớn ở nước ngoài đã nhận thấy rằng sự lo ngại này đã lan rộng từ thị trường dầu thô tương lai sang thị trường dầu thành phẩm, làm gia tăng thêm áp lực lạm phát.

4. Sự đan xen giữa tình hình Nga-Ukraine và cuộc khủng hoảng Trung Đông đã làm thay đổi bức tranh năng lượng toàn cầu như thế nào?
A: Hai yếu tố này đang tạo ra một cuộc khủng hoảng nguồn cung "kép". Tuần này, các nhà sản xuất dầu của Nga đã cảnh báo về trường hợp bất khả kháng, báo hiệu một sự gián đoạn đáng kể mới đối với xuất khẩu năng lượng của Đông Âu. Với việc người mua ở châu Âu và châu Á đồng thời phải đối mặt với sự gián đoạn nguồn cung từ Trung Đông và các cuộc tấn công vào hàng xuất khẩu của Đông Âu, thị trường dầu mỏ toàn cầu đã mất đi tính linh hoạt. Hậu quả của tình trạng này là lượng hàng tồn kho, ban đầu được dự định để cân bằng thị trường, đang bị cạn kiệt nhanh chóng, buộc thị trường phải chuyển sang mô hình giao dịch năng lượng "phi toàn cầu hóa", với các quốc gia ngày càng ưu tiên dự trữ chiến lược hơn là các giao dịch trên thị trường mở.

5. Các nhà đầu tư nên tập trung theo dõi những chỉ báo kỹ thuật và cơ bản quan trọng nào trong tuần tới?
A: Về các chỉ báo kỹ thuật, cần đặc biệt chú ý đến sự giằng co quanh mốc 100 USD đối với dầu thô WTI và mức hỗ trợ của đường giữa dải Bollinger Band đối với dầu thô Brent. Nếu giá phá vỡ xuống dưới đường giữa, điều đó có thể cho thấy sự giảm tạm thời của phí rủi ro; nếu giá vẫn nằm trên đường giữa và đường MACD DIFF đi ngang trở lại, điều đó cho thấy một đợt tăng giá mới. Về cơ bản, ngoài việc theo dõi những diễn biến tiếp theo trong "lời lẽ về thuế quan", các diễn biến quân sự trên đảo Harge sẽ mang tính quyết định. Bất kỳ hành động đáng kể nào liên quan đến bộ binh sẽ ngay lập tức gây ra nỗi lo sợ cực độ trên thị trường về sự gián đoạn nguồn cung hoàn toàn.