Tuần này, sự biến động trên thị trường ngoại hối toàn cầu đã gia tăng đáng kể, với đồng đô la Mỹ tăng mạnh trong bối cảnh nhiều yếu tố tích cực. Được thúc đẩy bởi nhu cầu trú ẩn an toàn xuất phát từ căng thẳng leo thang ở Trung Đông, cùng với sự thay đổi mạnh mẽ trong kỳ vọng của thị trường về đường lối lãi suất của Mỹ, chỉ số đô la đã ghi nhận mức tăng hàng tháng lớn nhất trong gần một năm. Trong khi đó, đồng yên giảm xuống dưới mức 160, làm dấy lên kỳ vọng mạnh mẽ về sự can thiệp của các nhà chức trách nước ngoài. Tâm lý nhà đầu tư toàn cầu dao động mạnh giữa hy vọng mong manh về sự hòa giải ngoại giao và mối đe dọa thực sự về hành động quân sự leo thang, gây áp lực lên các tài sản rủi ro trên diện rộng.

Chỉ số đô la Mỹ: Sự cộng hưởng kép của tài sản trú ẩn an toàn và lợi thế lãi suất.

Tổng quan thị trường hàng tuần <br/>Chỉ số đô la Mỹ tiếp tục đà phục hồi mạnh mẽ trong tuần này kể từ khi chạm mức thấp 95,5660 vào tháng Hai, đạt mức cao 100,5400, mức cao mới trong gần sáu tháng. Mặc dù có sự điều chỉnh giảm nhẹ vào giữa tuần, nhưng nó đã nhanh chóng phục hồi lại những tổn thất trong nửa cuối tuần do lực mua vào như một tài sản an toàn. Mặc dù biểu đồ MACD thu hẹp về mặt kỹ thuật, giá vẫn duy trì vững chắc trên đường giữa của dải Bollinger, cho thấy động lực xu hướng mạnh mẽ.

Tóm tắt dữ liệu/sự kiện kinh tế <br/>Chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Mỹ đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba tháng vào tháng 3, cho thấy kỳ vọng lạm phát cao và giá năng lượng tăng đang làm suy yếu nhu cầu trong nước. Tuy nhiên, các dữ liệu kinh tế vĩ mô yếu kém không cản trở sự tăng giá của đồng đô la Mỹ. Động lực chính là tình hình leo thang ở Trung Đông, với đề xuất phản công của Iran đối với đề xuất ngừng bắn và lời đe dọa của Lực lượng Vệ binh Cách mạng về việc cho phép tàu thuyền đi lại qua eo biển Hormuz, điều này đã kích thích mạnh mẽ nhu cầu thị trường đối với đồng đô la được coi là tài sản trú ẩn an toàn. Ngoài ra, kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất trong năm nay đã đảo ngược hoàn toàn, và khả năng tăng lãi suất trở lại thậm chí đã bắt đầu được thảo luận.

Tóm tắt quan điểm của các nhà phân tích/tổ chức <br/>Các nhà phân tích từ các tổ chức lớn ở nước ngoài tin rằng mối tương quan giữa đồng đô la Mỹ và rủi ro đã đạt đỉnh điểm trong những năm gần đây. Một hãng truyền thông nước ngoài nổi tiếng, trích dẫn các chiến lược gia, chỉ ra rằng việc định vị vào cuối tuần phản ánh nỗi sợ hãi của các nhà đầu tư trước những biến động rủi ro địa chính trị. Trong khi đó, sự dịch chuyển trong định giá thị trường—từ kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất sang suy đoán về việc tăng lãi suất—cung cấp sự hỗ trợ lãi suất trung và dài hạn cho đồng đô la Mỹ. Sự dịch chuyển rộng rãi này trong kỳ vọng về lãi suất đang định hình lại logic định giá của thị trường trái phiếu và tiền tệ.

Đồng Yên Nhật: Giảm xuống dưới ngưỡng can thiệp, áp lực chi phí năng lượng tăng mạnh.

Tổng quan thị trường tuần này <br />Cặp tỷ giá USD/JPY có diễn biến khá thụ động trong tuần này. Sau khi vượt qua mức cao trước đó là 159.439, tỷ giá đã tăng tốc, đạt mức cao 160.407, đánh dấu lần đầu tiên vượt qua mốc 160 kể từ tháng 7 năm 2024. Mặc dù chỉ báo MACD cho thấy sự phân kỳ giảm nhẹ, gợi ý điều kiện quá mua về mặt kỹ thuật, nhưng áp lực giảm giá đối với đồng yên đã không được giảm bớt đáng kể trước lực mua mạnh mẽ của đô la.

Tóm tắt dữ liệu/sự kiện kinh tế <br/>Việc Nhật Bản phụ thuộc nhiều vào năng lượng nhập khẩu khiến nước này gặp bất lợi trong bối cảnh giá dầu thô biến động hiện nay. Mặc dù Ngân hàng Nhật Bản đã công bố dự báo lãi suất trung lập mới, báo hiệu sự sẵn sàng tăng lãi suất để bù đắp lạm phát, nhưng tác động tích cực của tín hiệu chính sách này đã hoàn toàn bị triệt tiêu bởi tâm lý né tránh rủi ro của thị trường do bất lợi về chênh lệch lãi suất và áp lực địa chính trị từ bên ngoài.

Tóm tắt quan điểm của các nhà phân tích/tổ chức : Các tổ chức lớn ở nước ngoài nhìn chung đang theo dõi sát sao sự can thiệp của chính phủ Nhật Bản. Các nhà phân tích chỉ ra rằng mức 160 không chỉ là rào cản tâm lý mà còn là điểm khởi đầu cho sự can thiệp năm ngoái. Sức mạnh hiện tại của đồng đô la Mỹ có khả năng sẽ tiếp tục. Nếu tình hình ở Trung Đông không được cải thiện đáng kể, ngay cả khi sự can thiệp gây ra những biến động ngắn hạn, thì việc đảo ngược bối cảnh kinh tế vĩ mô khiến đồng yên bị bán tháo như một loại tiền tệ tài trợ sẽ rất khó khăn.

Các đồng tiền châu Âu: Chịu áp lực từ cả triển vọng kinh tế và chính sách thắt chặt.

Tổng quan thị trường hàng tuần <br />Đồng euro và bảng Anh hoạt động yếu trong tuần này. Đồng euro giảm xuống dưới đường giữa của dải Bollinger Band ở mức 1,1619 so với đô la Mỹ, xác nhận xu hướng giảm trung hạn; bảng Anh giảm trong bốn ngày giao dịch liên tiếp, ghi nhận mức giảm hàng tuần là 0,9%, trở thành một trong những đồng tiền không phải đô la Mỹ hoạt động kém nhất. Biểu đồ MACD tiếp tục mở rộng, cho thấy động lực giảm giá vẫn đang tiếp diễn.


Tóm tắt dữ liệu/sự kiện kinh tế <br/> Do tác động của căng thẳng địa chính trị lên chuỗi cung ứng, những lo ngại về sự suy giảm tăng trưởng kinh tế châu Âu đã lấn át kỳ vọng về việc tăng lãi suất. Mặc dù Ngân hàng Anh và Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể phải thắt chặt chính sách hơn nữa để chống lại áp lực lạm phát, thị trường lại lo ngại hơn rằng sự kết hợp giữa môi trường lãi suất cao và khủng hoảng năng lượng có thể dẫn đến suy thoái kinh tế.

Tóm tắt quan điểm của các nhà phân tích/tổ chức <br/>Các tổ chức quốc tế uy tín tin rằng các đồng tiền châu Âu hiện đang chịu ảnh hưởng của kỳ vọng "lạm phát đình trệ". Các nhà phân tích lưu ý rằng kỳ vọng đầu cơ trên thị trường đã thay đổi trên diện rộng. Mặc dù lãi suất cuối cùng có thể tăng, nhưng sức hấp dẫn tương đối của đồng euro và bảng Anh so với đồng đô la đang suy yếu, và logic về dòng vốn chảy ngược trở lại Bắc Mỹ vẫn không hề lung lay.

Các loại tiền tệ hàng hóa: Khả năng phục hồi tương đối của đồng đô la Canada so với độ nhạy cảm rủi ro của đồng đô la Úc

Tóm tắt thị trường tuần này: Tỷ giá USD/CAD đạt mức cao nhất là 1.3894 trong tuần này, đóng cửa với một nến tăng mạnh. Tuy nhiên, tỷ giá AUD/USD đã giảm xuống mức thấp nhất trong hai tháng.

Tóm tắt dữ liệu/sự kiện kinh tế <br/>Do giá dầu tăng cao do tình hình Trung Đông, đồng đô la Canada, với vai trò là đồng tiền năng lượng, đã thể hiện khả năng phục hồi nhất định, với đà tăng tương đối mạnh. Ngược lại, đồng đô la Úc, một đồng tiền điển hình cho rủi ro, đã chịu áp lực bán tháo không chọn lọc khi tâm lý né tránh rủi ro gia tăng, giảm giá khoảng 3% kể từ khi xung đột bùng nổ.

Tóm tắt quan điểm của các nhà phân tích/tổ chức : Nhìn chung, các tổ chức tin rằng sự khác biệt giữa các đồng tiền hàng hóa phản ánh sự khác biệt giữa các quốc gia xuất khẩu năng lượng và các nền kinh tế nhạy cảm với rủi ro. Chừng nào các yếu tố địa chính trị còn tồn tại, tiềm năng giảm giá của đồng đô la Canada sẽ bị hạn chế, trong khi đồng đô la Úc sẽ cần phải chờ đợi sự phục hồi tâm lý chấp nhận rủi ro toàn cầu.

Tóm lại, động lực chính của thị trường ngoại hối toàn cầu tuần này đã chuyển từ chỉ dựa vào dữ liệu kinh tế sang động lực kép từ kỳ vọng địa chính trị và chính sách. Đồng đô la Mỹ, tận dụng vị thế tài sản trú ẩn an toàn và kỳ vọng về việc điều chỉnh lại lãi suất, đã duy trì vị trí dẫn đầu trong số các cặp tiền tệ chính. Tuần tới, sự chú ý chính sẽ tập trung vào phản ứng thực chất của Iran và quyết định của Mỹ về việc triển khai thêm quân bộ. Do mức độ bất ổn kinh tế vĩ mô cực kỳ cao, tâm lý thị trường sẽ tiếp tục chịu áp lực. Về mặt kỹ thuật, xu hướng tăng giá của các tài sản liên quan đến đô la không có dấu hiệu đảo chiều, trong khi các bài kiểm tra căng thẳng đối với tài sản châu Âu và tài sản trú ẩn an toàn sẽ tiếp tục diễn ra.

Mô-đun QA

1. Tại sao đồng yên Nhật, một loại tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, lại hoạt động yếu kém như vậy trong bối cảnh tâm lý ngại rủi ro ngày càng gia tăng?
Sự suy yếu của đồng yên bắt nguồn từ sự kết hợp của nhiều áp lực. Thứ nhất, tác động mạnh mẽ của chênh lệch lãi suất: mặc dù Ngân hàng Nhật Bản có xu hướng tăng lãi suất, nhưng chênh lệch lãi suất vẫn rất đáng kể so với kỳ vọng về khả năng nối lại việc tăng lãi suất ở Mỹ, khiến cho việc đóng các giao dịch chênh lệch lãi suất để chống lại hoạt động mua vào chênh lệch giá trở nên khó khăn. Thứ hai, đồng yên chịu ảnh hưởng lớn bởi giá năng lượng. Căng thẳng leo thang ở Trung Đông đã đẩy giá dầu lên cao, trực tiếp làm xấu đi cán cân thương mại của Nhật Bản và biến nước này từ "điểm đến trú ẩn an toàn" thành "nạn nhân của giá năng lượng".

2. Liệu sức mạnh hiện tại của chỉ số đô la Mỹ có bền vững hay không, và những trụ cột chính nào đang hỗ trợ xu hướng tăng dài hạn của nó?
Trụ cột cốt lõi nằm ở "sự thay đổi mô hình" trong kỳ vọng về lãi suất toàn cầu. Trước đây, thị trường tin rằng chu kỳ tăng lãi suất đã kết thúc, nhưng rủi ro lạm phát năng lượng bắt nguồn từ tình hình hiện tại ở Trung Đông đã khiến thị trường đánh giá lại các hành động của Cục Dự trữ Liên bang. Khi kỳ vọng đầu cơ chuyển từ "khi nào nên giảm lãi suất" sang "liệu có nên tăng lãi suất trở lại hay không", mức hỗ trợ đáy của đồng đô la đã được củng cố đáng kể. Chừng nào trung tâm lạm phát toàn cầu vẫn bị kiềm chế bởi giá năng lượng và không thể giảm xuống, sức mạnh tương đối của đồng đô la khó có thể bị phá vỡ.

3. Khả năng chính quyền Nhật Bản can thiệp vào thị trường ngoại hối ở mức 160 một lần nữa là bao nhiêu, và tác động của việc can thiệp đó sẽ như thế nào?
Điều này rất có khả năng xảy ra. Mức 160 được coi là "lằn ranh đỏ" về mặt quy định, và việc vượt qua mức này sẽ làm tổn hại đến uy tín của chính sách. Tuy nhiên, hiệu quả của việc can thiệp là điều đáng nghi ngờ. Việc đơn thuần bán bớt đô la không thể thu hẹp khoảng cách cơ bản giữa đô la Mỹ và yên Nhật. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy rằng trong thời kỳ đô la mạnh lên, can thiệp đơn phương thường chỉ mang lại cơ hội điều chỉnh tạm thời. Nếu không có sự thắt chặt tiền tệ đáng kể, xu hướng mất giá của đồng yên có thể chỉ bị trì hoãn chứ không thể đảo ngược.

4. Tại sao đồng bảng Anh và đồng euro lại giảm mạnh hơn đáng kể so với các tài sản khác trong tuần này?
Điều này phản ánh sự thiếu tin tưởng sâu sắc vào khả năng phục hồi của nền kinh tế châu Âu. Châu Âu không chỉ đối mặt với mối đe dọa trực tiếp từ sự gián đoạn chuỗi cung ứng năng lượng mà còn cả tác động gián tiếp từ những tuyên bố chính sách thương mại của Mỹ. Dưới áp lực kép của lãi suất cao kéo dài và tăng trưởng trì trệ, phí bảo hiểm rủi ro đối với các đồng tiền châu Âu đang được định giá lại. Hơn nữa, so với các đồng tiền năng lượng như đô la Canada, các đồng tiền châu Âu thiếu động lực nội tại để phòng ngừa rủi ro trước giá dầu cao, khiến chúng đặc biệt dễ bị ảnh hưởng bởi tâm lý né tránh rủi ro.

5. Các nhà đầu tư nên đặc biệt cảnh giác với những rủi ro cực đoan tiềm tàng nào trên thị trường ngoại hối trong tuần tới?
Rủi ro chính là sự đổ vỡ hoàn toàn của các nỗ lực hòa giải ngoại giao ở Trung Đông, đặc biệt nếu xảy ra xung đột trên bộ quy mô lớn, điều này có thể dẫn đến khủng hoảng thanh khoản và sự bán tháo đồng yên và euro. Thứ hai, các tuyên bố công khai từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang là rất quan trọng; nếu họ chính thức xác nhận rằng việc tăng lãi suất được xem xét lại, chỉ số đô la sẽ vượt qua các đỉnh cao trước đó và bắt đầu một xu hướng tăng một chiều mới. Cuối cùng, cần chú ý đến tình trạng quá nóng trên thị trường đối với các tài sản cụ thể, và cần đề phòng rủi ro sụp đổ đột ngột do việc chốt lời nhanh chóng sau khi có quá nhiều nhà đầu tư mua đô la.