Mặc dù giá vàng gần đây tương đối yếu, nhưng giá trị của nó như một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư lại trở nên quan trọng hơn bao giờ hết khi mối tương quan giữa các loại tài sản khác nhau tiếp tục gia tăng. Các chiến lược gia hàng hóa của HSBC, Willem Sels và Lucia Ku, tin rằng triển vọng trung và dài hạn của vàng vẫn lạc quan.

HSBC duy trì vị thế đầu tư vượt mức (overweight) với triển vọng tích cực trong sáu tháng tới.

Sells và Ku nhắc lại quan điểm tích cực của họ về vàng trong sáu tháng tới và cho biết HSBC sẽ tiếp tục duy trì vị thế nắm giữ vượt mức đối với vàng.

Họ nhận định: "Những lo ngại về lạm phát cũng dẫn đến sự biến động đáng kể của lãi suất và khiến thị trường phải điều chỉnh lại kỳ vọng về chính sách tiền tệ. Các nhà hoạch định chính sách có thể sẽ duy trì mức lãi suất hiện tại trong một thời gian trước khi dần dần thực hiện các biện pháp nới lỏng. Chúng tôi sẽ tiếp tục tìm kiếm lợi suất cao từ tín dụng hạng đầu tư và trái phiếu nội tệ của các thị trường mới nổi để đạt được tăng trưởng thu nhập ổn định."



Họ nhấn mạnh: "Tuy nhiên, với sự gia tăng tương quan giữa các loại tài sản, chúng tôi đang tích cực tận dụng vàng và các tài sản thay thế khác để tăng cường đa dạng hóa danh mục đầu tư. Mặc dù giá vàng giảm gần đây, chúng tôi vẫn lạc quan về triển vọng trung và dài hạn của vàng, chủ yếu là do lợi thế đa dạng hóa tuyệt vời và nhu cầu trú ẩn an toàn liên tục của nó. "

Hai nhà phân tích này cho biết thêm rằng họ tin áp lực gần đây đối với vàng sẽ chỉ diễn ra trong thời gian ngắn, vì các yếu tố cơ bản của vàng vẫn mạnh mẽ .

Họ viết: "Vàng tiếp tục đóng vai trò quan trọng như một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư hấp dẫn trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào."

Mặc dù diễn biến của vàng trong năm 2026 có thể giống với một tài sản rủi ro, nhưng các yếu tố cơ bản dài hạn của nó vẫn vững chắc.

HSBC vẫn duy trì quan điểm tích cực trong suốt đợt giảm giá vàng gần đây. Vào ngày 30 tháng 3, các nhà phân tích tại HSBC Asset Management cho biết hiệu suất của vàng trong năm 2026 tương tự như một tài sản rủi ro, chịu áp lực bán đáng kể trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị leo thang và đồng đô la mạnh hơn, nhưng xu hướng phi đô la hóa toàn cầu vẫn khiến nó trở thành một khoản đầu tư dài hạn hợp lý.

Các nhà phân tích viết: "Kể từ khi cuộc xung đột ở Iran bùng nổ, giá vàng đã lệch đáng kể so với kỳ vọng thị trường truyền thống. Logic giao dịch thông thường cho rằng căng thẳng địa chính trị và bất ổn kinh tế sẽ tự nhiên đẩy giá vàng lên, giống như sự kiện 'Ngày Giải phóng' năm ngoái, dẫn đến đợt tăng giá mạnh mẽ kéo dài hai năm."

Tuy nhiên, họ chỉ ra rằng diễn biến của vàng năm nay lại hoàn toàn trái ngược, với mức giảm lũy kế khoảng 15% tính đến thời điểm hiện tại trong tháng 3.

Các nhà phân tích nhận định: "Đồng đô la mạnh hơn chắc chắn là một trở ngại lớn, cản trở sự gia nhập thị trường của các nhà đầu tư không phải người Mỹ, trong khi việc thị trường điều chỉnh lãi suất theo hướng thắt chặt đã làm tăng đáng kể chi phí cơ hội khi nắm giữ các tài sản không sinh lời." Họ nói thêm: "Tuy nhiên, vàng cũng chịu áp lực tương tự từ đồng đô la mạnh hơn và sự tăng mạnh lãi suất vào năm 2022, điều này phần nào làm suy yếu tính thuyết phục của các lý thuyết truyền thống."

HSBC tin rằng vàng thực sự đang thể hiện nhiều đặc điểm của một tài sản rủi ro hơn vào năm 2026. Họ chỉ ra: "Cơ cấu sở hữu vàng rõ ràng đã chuyển dịch sang các nhà đầu tư cá nhân và những người mua sử dụng đòn bẩy, những người thường buộc phải thanh lý vị thế của họ trong thời kỳ thị trường biến động."

Các nhà phân tích nhấn mạnh: "Tuy nhiên, vàng vẫn sở hữu lý do đầu tư dài hạn vững chắc , đặc biệt là trong bối cảnh xu hướng phi đô la hóa toàn cầu đang diễn ra. Mặc dù vậy, những biến động mạnh gần đây cũng là lời cảnh tỉnh: để đạt được sự đa dạng hóa danh mục đầu tư mạnh mẽ, cần phải áp dụng một cách tiếp cận toàn diện và đa dạng hơn."

Biến động sẽ là chủ đề chính của thị trường kim loại quý trong năm 2026.

Ngày 15 tháng 2, James Steel, nhà phân tích kim loại quý hàng đầu của HSBC, cho biết thị trường kim loại quý sẽ chịu nhiều biến động trong năm 2026, do hướng đi của chính sách Cục Dự trữ Liên bang và sức mạnh của đồng đô la Mỹ tiếp tục định hình sâu sắc nhu cầu thị trường.

Ông được hỏi tại sao vàng dường như không phản ứng đáng kể trước sự sụt giảm nhanh chóng của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm, vốn đã giảm mạnh từ 4,30% xuống 4,00% chỉ trong vài ngày.

Ông ấy đáp, “Anh nói rất đúng. Sự thay đổi này đã xảy ra vào năm 2022. Trước đó, nếu nhìn vào lãi suất thực 10 năm (lợi suất 10 năm trừ đi tỷ lệ lạm phát), thì có một mối tương quan nghịch rất ổn định giữa nó và giá vàng, một mối quan hệ có thể bắt nguồn từ sự kết thúc của hệ thống Bretton Woods và sự tách rời của vàng khỏi đồng đô la.”

Steele khẳng định mối quan hệ này đã hoàn toàn đổ vỡ trong những năm gần đây. Ông nói: "Vàng hiện nay ít nhạy cảm với lãi suất thực, đặc biệt là lãi suất thực 10 năm, hơn so với trước đây. Điều này trùng hợp với giai đoạn mua vàng của nhà đầu tư cá nhân tăng mạnh, rủi ro địa chính trị gia tăng rõ rệt và việc các ngân hàng trung ương trên thế giới tiếp tục mua vàng."

Ông nói thêm: "Tôi không nói rằng mối quan hệ sẽ không bao giờ được khôi phục, nhưng chắc chắn nó không còn bền chặt như trước nữa."

Steele tiếp tục, “Trên thị trường đang có rất nhiều bàn luận về việc giá vàng đạt mức cao kỷ lục mới. Cá nhân tôi thích nhìn nhận giá trị nội tại của vàng hơn, tức là giá đã điều chỉnh theo lạm phát. Tính theo giá trị tiền tệ hiện tại, con số đó tương đương khoảng 3.400 đô la, và chúng ta đã vượt qua mức đó vào tháng Tư. Vàng đã liên tục đạt mức cao kỷ lục mới, và việc nó không tiếp tục tăng mạnh gần đây không nhất thiết có nghĩa là thị trường giá lên đã kết thúc.”

Ông nói: "Đừng quên, chúng ta đã chứng kiến rất nhiều tiền mới đổ vào thị trường, và đã có sự tăng trưởng theo cấp số nhân vào tháng Giêng. Khi một thị trường tăng trưởng nhanh chóng như vậy, chắc chắn sẽ gây ra biến động đáng kể. Tôi nghĩ 'biến động' sẽ là từ khóa quan trọng đối với thị trường vàng năm nay."

James Steel kết luận bằng cách nhấn mạnh: "Chỉ vì vàng là một tài sản trú ẩn an toàn và là một tài sản chất lượng cao không có nghĩa là nó sẽ không trải qua những biến động đáng kể."

Tóm lại , mặc dù vàng thể hiện nhiều đặc điểm của tài sản rủi ro hơn và trải qua đợt giảm giá đáng kể vào năm 2026, các chiến lược gia của HSBC tin rằng giá trị của nó như một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư đã tăng lên đáng kể khi mối tương quan giữa các tài sản tăng lên. Các yếu tố cơ bản dài hạn của vàng vẫn vững chắc, đặc biệt được hỗ trợ bởi sự bất ổn địa chính trị và xu hướng phi đô la hóa.

Các nhà đầu tư nên nhận thức rằng sự biến động trên thị trường vàng sẽ trở thành điều bình thường, và cần có một chiến lược đa dạng hóa toàn diện hơn khi xây dựng danh mục đầu tư để đối phó tốt hơn với môi trường kinh tế vĩ mô phức tạp và luôn thay đổi.


Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày: EasyForex

Giá vàng giao ngay đóng cửa ở mức 4675,99 USD/ounce vào ngày 2 tháng 4.