Một cuộc chiến thị trường kéo dài sau những kỳ vọng chính sách tan vỡ: Dầu cọ đang tìm hướng đi trong bối cảnh xuất khẩu giảm mạnh và thời gian đếm ngược đến khi áp dụng vitamin B12.
2026-04-15 18:49:13
Ngày thứ Tư (15 tháng 4), giá dầu cọ kỳ hạn của Malaysia, sau đợt giảm mạnh ngày hôm trước, đã mở cửa thấp hơn nhưng sau đó phục hồi, thể hiện mô hình tích lũy và chạm đáy. Hợp đồng kỳ hạn tháng 6 trên Sàn giao dịch phái sinh Bursa Malaysia (BMD) đóng cửa ở mức 4474 ringgit/tấn, tăng nhẹ 8 ringgit, tương đương 0,18%. Mặc dù đóng cửa tích cực nhẹ, thị trường vẫn trải qua biến động đáng kể trong phiên giao dịch, chịu ảnh hưởng tiêu cực kép từ chính sách nhiên liệu sinh học yếu hơn dự kiến và dữ liệu xuất khẩu giảm mạnh, dẫn đến thế bế tắc giữa phe mua và phe bán.
Tâm điểm chú ý của thị trường hôm nay là tuyên bố mới nhất của chính phủ Malaysia về chương trình pha trộn nhiên liệu sinh học bắt buộc. Bị ảnh hưởng bởi tình trạng thiếu hụt nguồn cung nhiên liệu do tình hình Trung Đông gây ra, Malaysia trước đó đã cam kết tăng tỷ lệ nhiên liệu sinh học, nhưng các chi tiết thực hiện được công bố đã khiến giới đầu tư lạc quan.
Theo hướng dẫn chính sách mới nhất, Malaysia sẽ áp dụng mô hình tăng trưởng theo từng giai đoạn, ưu tiên B12 (hỗn hợp nhiên liệu sinh học 12%) trước khi chuyển sang B15. Tốc độ tăng trưởng thận trọng này thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng rộng rãi trước đó của thị trường về mức B20 hoặc thậm chí cao hơn. Anilkumar Bagani, trưởng bộ phận nghiên cứu hàng hóa tại Sunvin Group, nhận định: "Việc Malaysia tăng dần giấy phép pha trộn biodiesel đã không thể thúc đẩy niềm tin của thị trường, vì trước đó các nhà giao dịch đã kỳ vọng rộng rãi vào việc chuyển thẳng sang B20 hoặc tỷ lệ cao hơn."
Khoảng cách kỳ vọng chính sách này đã làm suy yếu trực tiếp khả năng hỗ trợ gia tăng cho dầu cọ trong tiêu thụ năng lượng. Trong bối cảnh giá dầu thô biến động, sức mạnh định giá cao của dầu cọ với tư cách là nguyên liệu sinh học đã bị suy giảm do các thao tác chính sách, gây áp lực giảm giá đáng kể trên thị trường vào sáng sớm.
Giá dầu cọ luôn chịu ảnh hưởng chặt chẽ từ ngành dầu ăn toàn cầu. Hôm nay, hợp đồng dầu đậu nành chính trên Sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên giảm 0,41%, trong khi hợp đồng dầu cọ chính đóng cửa giảm 0,65%. Mặc dù dầu đậu nành trên Sàn giao dịch Chicago (CBOT) đã phục hồi 0,8% trong giao dịch điện tử, tạo động lực cho sự phục hồi cuối ngày của dầu cọ Malaysia, nhưng nhìn chung môi trường bên ngoài vẫn còn thận trọng.
Anilkumar Bagani của Sunvin Group phân tích thêm: "Với sự chậm lại của thị trường dầu thực vật (đặc biệt là dầu đậu nành), giá dầu cọ thô kỳ hạn cũng cho thấy sự suy yếu trong giao dịch." Việc kìm hãm chênh lệch giá giữa các mặt hàng này khiến dầu cọ khó có thể thoát khỏi xu hướng tăng độc lập của mình.
Điều đáng lo ngại hơn là sự sụt giảm xuất khẩu. Theo dữ liệu từ các cơ quan khảo sát vận tải biển lớn, xuất khẩu dầu cọ của Malaysia từ ngày 1 đến ngày 15 tháng 4 (giờ Bắc Kinh) đã giảm mạnh từ 34,2% đến 34,7% so với cùng kỳ tháng trước. Mức giảm hơn 30% này phản ánh khoảng trống tiêu thụ kéo dài hơn dự kiến sau tháng Ramadan. Mặc dù đồng ringgit Malaysia đã giảm nhẹ 0,03% so với đô la Mỹ hôm nay, làm tăng khả năng cạnh tranh của dầu cọ Malaysia trên thị trường quốc tế, nhưng vẫn khó có thể đảo ngược tâm lý tiêu cực do sự sụt giảm mạnh xuất khẩu hàng tháng gây ra.
Logic của thị trường dầu cọ hiện nay đã chuyển từ "lo ngại về nguồn cung" sang "lý do nhu cầu không đáp ứng được nhu cầu".
Phân tích ngắn hạn: Mặc dù thị trường đóng cửa cao hơn hôm nay, nhưng đây chủ yếu là sự điều chỉnh kỹ thuật sau đợt giảm mạnh ngày hôm qua. Việc thực hiện các chính sách B12/B15 không những không hỗ trợ thị trường mà còn trở thành "trần" kìm hãm thị trường.
Triển vọng trung hạn: Dữ liệu xuất khẩu cực kỳ yếu trong 15 ngày đầu tháng 4 cho thấy áp lực tồn kho có thể tái xuất hiện vào cuối tháng 4. Nếu dữ liệu xuất khẩu tần suất cao tiếp theo không cải thiện đáng kể, ngay cả khi có những hạn chế theo mùa đối với sản xuất, giá cả vẫn có thể giảm.
Các lĩnh vực trọng tâm: Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao những gián đoạn đang diễn ra đối với chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu do tình hình Trung Đông gây ra, và liệu chính phủ Malaysia có xem xét lại lộ trình sản xuất nhiên liệu sinh học của mình một lần nữa do áp lực về nhiên liệu hay không. Hơn nữa, tiến độ thu hoạch đậu nành và tỷ lệ chiết xuất dầu ở Nam Mỹ sẽ quyết định sự biến động của chênh lệch giá giữa đậu nành và dầu cọ, từ đó ảnh hưởng đến khả năng cạnh tranh của dầu cọ trong các lĩnh vực tiêu thụ thay thế.
Câu 1: Tại sao thị trường lại xem việc Malaysia tăng hạn ngạch nhiên liệu sinh học lên B12 và B15 là một yếu tố tiêu cực?
A: Điều này chủ yếu là do sự khác biệt giữa giá cả dự kiến và giá thực tế. Trong bối cảnh khủng hoảng Trung Đông hiện nay dẫn đến tình trạng thiếu nhiên liệu, các nhà giao dịch chuyên nghiệp kỳ vọng Malaysia sẽ có những biện pháp quyết liệt hơn (như trực tiếp thực hiện chương trình B20) để hấp thụ dầu ăn trong nước và đảm bảo an ninh năng lượng. Tuy nhiên, kế hoạch B12 cuối cùng dường như không đủ về mặt tăng trưởng và bị thị trường đánh giá là thiếu sự chân thành, dẫn đến tác động tiêu cực sau khi giá dự kiến được hiện thực hóa.
Câu 2: Xuất khẩu trong 15 ngày đầu tháng 4 giảm hơn 34% so với cùng kỳ tháng trước. Điều này có nghĩa là thị trường dầu cọ đang trên đà tăng trưởng đã kết thúc?
A: Đây quả thực là một tín hiệu rủi ro đáng kể. Tháng 3 thường là tháng tích trữ hàng hóa trước tháng Ramadan, dẫn đến lượng xuất khẩu cao, trong khi tháng 4 đánh dấu sự bắt đầu và kết thúc của tháng Ramadan, khi người mua quốc tế bước vào giai đoạn nhu cầu ổn định. Mặc dù sự sụt giảm này nằm trong quy luật mùa vụ, nhưng mức giảm hơn 30% vẫn vượt quá kỳ vọng chung của thị trường, cho thấy giá cả cao hiện tại đang có tác động kìm hãm nhất định đối với nhu cầu tiêu dùng cuối cùng.
Câu 3: Tỷ giá hối đoái đồng ringgit đóng vai trò gì trên thị trường ngày hôm nay?
A: Vào ngày 15 theo giờ Bắc Kinh, đồng ringgit giảm nhẹ, hỗ trợ phần nào cho giá dầu cọ Malaysia. Vì giá dầu cọ được tính bằng ringgit, việc đồng tiền mất giá sẽ làm giảm chi phí mua hàng cho người mua nước ngoài nắm giữ đô la Mỹ. Tuy nhiên, đồng ringgit biến động rất ít hôm nay (0,03%), và tác động của nó bị lu mờ bởi dữ liệu xuất khẩu và những thất vọng về chính sách, chỉ đóng vai trò hỗ trợ hạn chế.
Câu 4: Quan điểm cốt lõi của nhà phân tích tổ chức Anilkumar Bagani về thị trường dầu ăn hiện nay là gì?
A: Quan điểm của ông ấy rất rõ ràng: Thứ nhất, dầu cọ hiện đang bị kéo xuống do sự suy yếu của các loại dầu ăn nhập khẩu (đặc biệt là dầu đậu nành); thứ hai, chính sách nhiên liệu sinh học chậm chạp và thiếu hiệu quả của chính phủ Malaysia là nguyên nhân chính dẫn đến sự suy giảm niềm tin thị trường hiện nay. Ông tin rằng dầu cọ không thể tự mình phát triển mạnh mẽ.
Câu 5: Những biến số chính nào sẽ ảnh hưởng đến giá dầu cọ trong thời gian tới?
A: Các biến số quan trọng nằm ở cơ chế truyền dẫn trong thị trường năng lượng và tốc độ phục hồi xuất khẩu. Nếu tình hình ở Trung Đông tiếp tục xấu đi, dẫn đến giá dầu thô tăng vọt, tính khả thi về kinh tế của nhiên liệu sinh học sẽ trở nên rõ ràng hơn, buộc các chính phủ phải đẩy nhanh quá trình B20. Ngược lại, nếu xuất khẩu vẫn trì trệ, dầu cọ có thể bước vào giai đoạn củng cố kéo dài hoặc giai đoạn giảm giá trị.
Khoảng cách hạn ngạch nhiên liệu sinh học: Cú sốc đầu tiên đối với niềm tin thị trường
Tâm điểm chú ý của thị trường hôm nay là tuyên bố mới nhất của chính phủ Malaysia về chương trình pha trộn nhiên liệu sinh học bắt buộc. Bị ảnh hưởng bởi tình trạng thiếu hụt nguồn cung nhiên liệu do tình hình Trung Đông gây ra, Malaysia trước đó đã cam kết tăng tỷ lệ nhiên liệu sinh học, nhưng các chi tiết thực hiện được công bố đã khiến giới đầu tư lạc quan.
Theo hướng dẫn chính sách mới nhất, Malaysia sẽ áp dụng mô hình tăng trưởng theo từng giai đoạn, ưu tiên B12 (hỗn hợp nhiên liệu sinh học 12%) trước khi chuyển sang B15. Tốc độ tăng trưởng thận trọng này thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng rộng rãi trước đó của thị trường về mức B20 hoặc thậm chí cao hơn. Anilkumar Bagani, trưởng bộ phận nghiên cứu hàng hóa tại Sunvin Group, nhận định: "Việc Malaysia tăng dần giấy phép pha trộn biodiesel đã không thể thúc đẩy niềm tin của thị trường, vì trước đó các nhà giao dịch đã kỳ vọng rộng rãi vào việc chuyển thẳng sang B20 hoặc tỷ lệ cao hơn."
Khoảng cách kỳ vọng chính sách này đã làm suy yếu trực tiếp khả năng hỗ trợ gia tăng cho dầu cọ trong tiêu thụ năng lượng. Trong bối cảnh giá dầu thô biến động, sức mạnh định giá cao của dầu cọ với tư cách là nguyên liệu sinh học đã bị suy giảm do các thao tác chính sách, gây áp lực giảm giá đáng kể trên thị trường vào sáng sớm.
Biến động giá dầu bên ngoài và dữ liệu xuất khẩu ảm đạm
Giá dầu cọ luôn chịu ảnh hưởng chặt chẽ từ ngành dầu ăn toàn cầu. Hôm nay, hợp đồng dầu đậu nành chính trên Sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên giảm 0,41%, trong khi hợp đồng dầu cọ chính đóng cửa giảm 0,65%. Mặc dù dầu đậu nành trên Sàn giao dịch Chicago (CBOT) đã phục hồi 0,8% trong giao dịch điện tử, tạo động lực cho sự phục hồi cuối ngày của dầu cọ Malaysia, nhưng nhìn chung môi trường bên ngoài vẫn còn thận trọng.
Anilkumar Bagani của Sunvin Group phân tích thêm: "Với sự chậm lại của thị trường dầu thực vật (đặc biệt là dầu đậu nành), giá dầu cọ thô kỳ hạn cũng cho thấy sự suy yếu trong giao dịch." Việc kìm hãm chênh lệch giá giữa các mặt hàng này khiến dầu cọ khó có thể thoát khỏi xu hướng tăng độc lập của mình.
Điều đáng lo ngại hơn là sự sụt giảm xuất khẩu. Theo dữ liệu từ các cơ quan khảo sát vận tải biển lớn, xuất khẩu dầu cọ của Malaysia từ ngày 1 đến ngày 15 tháng 4 (giờ Bắc Kinh) đã giảm mạnh từ 34,2% đến 34,7% so với cùng kỳ tháng trước. Mức giảm hơn 30% này phản ánh khoảng trống tiêu thụ kéo dài hơn dự kiến sau tháng Ramadan. Mặc dù đồng ringgit Malaysia đã giảm nhẹ 0,03% so với đô la Mỹ hôm nay, làm tăng khả năng cạnh tranh của dầu cọ Malaysia trên thị trường quốc tế, nhưng vẫn khó có thể đảo ngược tâm lý tiêu cực do sự sụt giảm mạnh xuất khẩu hàng tháng gây ra.
Tóm tắt logic và triển vọng thị trường
Logic của thị trường dầu cọ hiện nay đã chuyển từ "lo ngại về nguồn cung" sang "lý do nhu cầu không đáp ứng được nhu cầu".
Phân tích ngắn hạn: Mặc dù thị trường đóng cửa cao hơn hôm nay, nhưng đây chủ yếu là sự điều chỉnh kỹ thuật sau đợt giảm mạnh ngày hôm qua. Việc thực hiện các chính sách B12/B15 không những không hỗ trợ thị trường mà còn trở thành "trần" kìm hãm thị trường.
Triển vọng trung hạn: Dữ liệu xuất khẩu cực kỳ yếu trong 15 ngày đầu tháng 4 cho thấy áp lực tồn kho có thể tái xuất hiện vào cuối tháng 4. Nếu dữ liệu xuất khẩu tần suất cao tiếp theo không cải thiện đáng kể, ngay cả khi có những hạn chế theo mùa đối với sản xuất, giá cả vẫn có thể giảm.
Các lĩnh vực trọng tâm: Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao những gián đoạn đang diễn ra đối với chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu do tình hình Trung Đông gây ra, và liệu chính phủ Malaysia có xem xét lại lộ trình sản xuất nhiên liệu sinh học của mình một lần nữa do áp lực về nhiên liệu hay không. Hơn nữa, tiến độ thu hoạch đậu nành và tỷ lệ chiết xuất dầu ở Nam Mỹ sẽ quyết định sự biến động của chênh lệch giá giữa đậu nành và dầu cọ, từ đó ảnh hưởng đến khả năng cạnh tranh của dầu cọ trong các lĩnh vực tiêu thụ thay thế.
Câu hỏi thường gặp
Câu 1: Tại sao thị trường lại xem việc Malaysia tăng hạn ngạch nhiên liệu sinh học lên B12 và B15 là một yếu tố tiêu cực?
A: Điều này chủ yếu là do sự khác biệt giữa giá cả dự kiến và giá thực tế. Trong bối cảnh khủng hoảng Trung Đông hiện nay dẫn đến tình trạng thiếu nhiên liệu, các nhà giao dịch chuyên nghiệp kỳ vọng Malaysia sẽ có những biện pháp quyết liệt hơn (như trực tiếp thực hiện chương trình B20) để hấp thụ dầu ăn trong nước và đảm bảo an ninh năng lượng. Tuy nhiên, kế hoạch B12 cuối cùng dường như không đủ về mặt tăng trưởng và bị thị trường đánh giá là thiếu sự chân thành, dẫn đến tác động tiêu cực sau khi giá dự kiến được hiện thực hóa.
Câu 2: Xuất khẩu trong 15 ngày đầu tháng 4 giảm hơn 34% so với cùng kỳ tháng trước. Điều này có nghĩa là thị trường dầu cọ đang trên đà tăng trưởng đã kết thúc?
A: Đây quả thực là một tín hiệu rủi ro đáng kể. Tháng 3 thường là tháng tích trữ hàng hóa trước tháng Ramadan, dẫn đến lượng xuất khẩu cao, trong khi tháng 4 đánh dấu sự bắt đầu và kết thúc của tháng Ramadan, khi người mua quốc tế bước vào giai đoạn nhu cầu ổn định. Mặc dù sự sụt giảm này nằm trong quy luật mùa vụ, nhưng mức giảm hơn 30% vẫn vượt quá kỳ vọng chung của thị trường, cho thấy giá cả cao hiện tại đang có tác động kìm hãm nhất định đối với nhu cầu tiêu dùng cuối cùng.
Câu 3: Tỷ giá hối đoái đồng ringgit đóng vai trò gì trên thị trường ngày hôm nay?
A: Vào ngày 15 theo giờ Bắc Kinh, đồng ringgit giảm nhẹ, hỗ trợ phần nào cho giá dầu cọ Malaysia. Vì giá dầu cọ được tính bằng ringgit, việc đồng tiền mất giá sẽ làm giảm chi phí mua hàng cho người mua nước ngoài nắm giữ đô la Mỹ. Tuy nhiên, đồng ringgit biến động rất ít hôm nay (0,03%), và tác động của nó bị lu mờ bởi dữ liệu xuất khẩu và những thất vọng về chính sách, chỉ đóng vai trò hỗ trợ hạn chế.
Câu 4: Quan điểm cốt lõi của nhà phân tích tổ chức Anilkumar Bagani về thị trường dầu ăn hiện nay là gì?
A: Quan điểm của ông ấy rất rõ ràng: Thứ nhất, dầu cọ hiện đang bị kéo xuống do sự suy yếu của các loại dầu ăn nhập khẩu (đặc biệt là dầu đậu nành); thứ hai, chính sách nhiên liệu sinh học chậm chạp và thiếu hiệu quả của chính phủ Malaysia là nguyên nhân chính dẫn đến sự suy giảm niềm tin thị trường hiện nay. Ông tin rằng dầu cọ không thể tự mình phát triển mạnh mẽ.
Câu 5: Những biến số chính nào sẽ ảnh hưởng đến giá dầu cọ trong thời gian tới?
A: Các biến số quan trọng nằm ở cơ chế truyền dẫn trong thị trường năng lượng và tốc độ phục hồi xuất khẩu. Nếu tình hình ở Trung Đông tiếp tục xấu đi, dẫn đến giá dầu thô tăng vọt, tính khả thi về kinh tế của nhiên liệu sinh học sẽ trở nên rõ ràng hơn, buộc các chính phủ phải đẩy nhanh quá trình B20. Ngược lại, nếu xuất khẩu vẫn trì trệ, dầu cọ có thể bước vào giai đoạn củng cố kéo dài hoặc giai đoạn giảm giá trị.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
