Theo hãng tin APP, các nhà kinh tế tại Daiwa Securities chỉ ra rằng do những bất ổn địa chính trị, kỳ vọng của thị trường về việc Ngân hàng Nhật Bản (BOJ ) tăng lãi suất ngay lập tức đã giảm đáng kể, giúp BOJ dễ dàng giải thích quyết định giữ nguyên lãi suất của mình. Hiện tại, thị trường hoán đổi chỉ số qua đêm dự báo xác suất BOJ tăng lãi suất trong tháng 4 là 26%, so với khoảng 60% vào tuần trước. Nền kinh tế Nhật Bản, ở một mức độ nào đó, đã chống chọi được với những tác động tiêu cực của việc suy giảm điều khoản thương mại. Chính sách tiền tệ hiện tại đang ở giai đoạn cần xem xét toàn diện và kiểm tra cẩn thận các xu hướng lạm phát tiềm tàng và tác động của các cú sốc bên ngoài.

Các nhà kinh tế tại Daiwa Securities phân tích sâu hơn rằng rủi ro địa chính trị kéo dài đã dẫn đến sự gia tăng biến động thị trường, trực tiếp làm suy yếu kỳ vọng của nhà đầu tư vào việc tăng lãi suất tại cuộc họp tháng Tư. Sự sụt giảm kỳ vọng này không phải do sự suy yếu đáng kể về các yếu tố cơ bản của nền kinh tế Nhật Bản, mà là do những bất ổn bên ngoài đã chi phối logic định giá ngắn hạn. Nền kinh tế Nhật Bản đã cho thấy khả năng phục hồi nhất định, phần nào bù đắp áp lực từ việc điều khoản thương mại xấu đi, đặc biệt là duy trì sự ổn định tương đối trong các ngành công nghiệp hướng xuất khẩu và tiêu dùng nội địa. Tuy nhiên, sự biến động của giá dầu và khả năng gián đoạn chuỗi cung ứng vẫn tiềm ẩn rủi ro lạm phát nhập khẩu, buộc các nhà hoạch định chính sách phải áp dụng cách tiếp cận thận trọng hơn.

Dữ liệu thị trường mới nhất cho thấy lãi suất chính sách hiện tại của Ngân hàng Nhật Bản vẫn ở mức 0,75%, với cuộc họp chính sách tiền tệ tiếp theo dự kiến diễn ra vào ngày 27-28 tháng 4. Trong bối cảnh này, sự thay đổi giá trên thị trường hoán đổi chỉ số qua đêm phản ánh rõ ràng sự nhạy cảm ngày càng tăng của các nhà đầu tư đối với các cú sốc bên ngoài. Nếu xác suất tăng lãi suất vẫn ở mức thấp, Ngân hàng Nhật Bản sẽ có sự linh hoạt hơn trong chính sách, tránh việc thắt chặt điều kiện tiền tệ vội vàng khi thông tin chưa đầy đủ, từ đó tạo điều kiện cho việc quan sát thêm dữ liệu.

Bảng dưới đây cung cấp sự so sánh trực quan về những thay đổi mới nhất trong kỳ vọng của thị trường hoán đổi chỉ số qua đêm đối với việc tăng lãi suất vào tháng Tư:

Ở mức độ sâu hơn, sự điều chỉnh kỳ vọng này làm nổi bật bản chất "phụ thuộc vào dữ liệu" của chính sách tiền tệ ở giai đoạn hiện tại. Ngân hàng Nhật Bản cần đồng thời cân nhắc tính bền vững của chu kỳ giá cả - tiền lương trong nước với con đường truyền dẫn của các cú sốc bên ngoài. Nếu rủi ro địa chính trị khó giảm thiểu trong ngắn hạn, việc duy trì hiện trạng sẽ giúp ổn định kỳ vọng của thị trường tài chính và tránh việc thắt chặt quá sớm có thể kéo lùi thêm sự phục hồi mong manh. Trong khi đó, khả năng phục hồi của nền kinh tế Nhật Bản trước sự xấu đi của điều khoản thương mại cũng tạo ra một vùng đệm cho chính sách, được phản ánh trong hiệu quả tương đối mạnh mẽ của đầu tư doanh nghiệp và thị trường lao động.

Tóm tắt của biên tập viên : Sự bất ổn địa chính trị đã trở thành một biến số quan trọng chi phối kỳ vọng ngắn hạn đối với chính sách tiền tệ của Nhật Bản. Việc xác suất tăng lãi suất vào tháng 4 giảm đáng kể đã tạo ra không gian rõ ràng cho việc diễn giải chính sách của Ngân hàng Nhật Bản . Mức lãi suất hiện tại là 0,75%, kết hợp với khả năng phục hồi kinh tế, có nghĩa là các nhà hoạch định chính sách có thể thực hiện các điều chỉnh dần dần sau khi đánh giá cẩn thận xu hướng lạm phát và các cú sốc bên ngoài. Các nhà đầu tư nên chú ý sát sao đến các tác động tiềm tàng của thông tin từ cuộc họp tháng 4 và các diễn biến địa chính trị tiếp theo đối với tỷ giá hối đoái đồng yên và lợi suất trái phiếu.