ตามรายงานของ APP นักเศรษฐศาสตร์ จาก Daiwa Securities ชี้ว่า เนื่องจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในทันทีของ ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ ) ลดลงอย่างมาก ทำให้ BOJ สามารถอธิบายการตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยไว้ได้ง่ายขึ้น ปัจจุบัน ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศระยะสั้นคาดการณ์โอกาสที่ BOJ จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย ในเดือนเมษายนอยู่ที่ 26% เมื่อเทียบกับประมาณ 60% ในสัปดาห์ที่แล้ว เศรษฐกิจญี่ปุ่นสามารถรับมือกับผลกระทบด้านลบจากเงื่อนไขการค้าที่แย่ลงได้ในระดับหนึ่ง นโยบายการเงินในปัจจุบันอยู่ในช่วงที่ต้องพิจารณาอย่างรอบด้านและตรวจสอบแนวโน้มเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้นและผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจภายนอกอย่างรอบคอบ

นักเศรษฐศาสตร์ จากบริษัทหลักทรัพย์ไดวา ได้วิเคราะห์เพิ่มเติมว่า ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยืดเยื้อได้นำไปสู่ความผันผวนของตลาดที่เพิ่มขึ้น ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อการคาดการณ์ของนักลงทุนเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนเมษายน การลดลงของความคาดหวังนี้ไม่ได้เกิดจากการเสื่อมถอยอย่างมีนัยสำคัญของพื้นฐานเศรษฐกิจญี่ปุ่น แต่เป็นเพราะความไม่แน่นอนภายนอกได้เข้ามามีอิทธิพลต่อตรรกะการกำหนดราคาในระยะสั้น เศรษฐกิจญี่ปุ่นแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นในระดับหนึ่ง ซึ่งช่วยชดเชยแรงกดดันจากเงื่อนไขการค้าที่แย่ลงได้บางส่วน โดยเฉพาะอย่างยิ่งการรักษาเสถียรภาพในอุตสาหกรรมที่เน้นการส่งออกและการบริโภคภายในประเทศ อย่างไรก็ตาม ความผันผวนของราคาน้ำมันและการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานที่อาจเกิดขึ้นยังคงก่อให้เกิดความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่นำเข้า ซึ่งบังคับให้นักกำหนดนโยบายต้องใช้แนวทางที่ระมัดระวังมากขึ้น

ข้อมูลตลาดล่าสุดแสดงให้เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายปัจจุบัน ของธนาคารกลางญี่ปุ่น ยังคงอยู่ที่ 0.75% โดยการประชุมนโยบายการเงินครั้งต่อไปมีกำหนดจัดขึ้นในวันที่ 27-28 เมษายน ในขณะเดียวกัน การเปลี่ยนแปลงราคาในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศระยะสั้น (Overnight Index Swap) สะท้อนให้เห็นถึงความอ่อนไหวที่เพิ่มขึ้นของนักลงทุนต่อภาวะช็อกภายนอกอย่างชัดเจน หากความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยยังคงต่ำ ธนาคารกลางญี่ปุ่น จะมีอิสระในการกำหนดนโยบายมากขึ้น หลีกเลี่ยงการเข้มงวดนโยบายการเงินอย่างเร่งรีบเมื่อข้อมูลไม่เพียงพอ จึงทำให้มีเวลาสำหรับการสังเกตข้อมูลเพิ่มเติม

ตารางด้านล่างนี้แสดงการเปรียบเทียบภาพรวมของการเปลี่ยนแปลงล่าสุดในความคาดหวังของตลาดอัตราแลกเปลี่ยนข้ามคืนเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายน:

ในระดับที่ลึกกว่านั้น การปรับเปลี่ยนความคาดหวังนี้เน้นย้ำถึงลักษณะที่ "ขึ้นอยู่กับข้อมูล" ของนโยบายการเงินในปัจจุบัน ธนาคารกลางญี่ปุ่น จำเป็นต้องชั่งน้ำหนักระหว่างความยั่งยืนของวัฏจักรค่าจ้างและราคาภายในประเทศกับเส้นทางการส่งผ่านของภาวะช็อกภายนอกไปพร้อมๆ กัน หากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยากที่จะบรรเทาในระยะสั้น การรักษาสถานะเดิมจะช่วยสร้างเสถียรภาพให้กับความคาดหวังของตลาดการเงินและหลีกเลี่ยงการเข้มงวดนโยบายก่อนกำหนด ซึ่งอาจฉุดรั้งการฟื้นตัวที่เปราะบางลงไปอีก ในขณะเดียวกัน ความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจญี่ปุ่นต่อเงื่อนไขการค้าที่แย่ลงก็เป็นตัวช่วยรองรับนโยบายเช่นกัน ซึ่งสะท้อนให้เห็นในผลการดำเนินงานที่ค่อนข้างแข็งแกร่งของการลงทุนของภาคธุรกิจและตลาดแรงงาน

สรุปโดยบรรณาธิการ : ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ได้กลายเป็นตัวแปรสำคัญที่มีอิทธิพลต่อความคาดหวังระยะสั้นของนโยบายการเงินของญี่ปุ่น การลดลงอย่างมีนัยสำคัญของโอกาสที่จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายน ทำให้ ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น มีพื้นที่ในการตีความนโยบายได้อย่างชัดเจน ระดับอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันที่ 0.75% ประกอบกับความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจ หมายความว่าผู้กำหนดนโยบายสามารถปรับเปลี่ยนนโยบายได้อย่างค่อยเป็นค่อยไปหลังจากประเมินแนวโน้มเงินเฟ้อและผลกระทบจากภายนอกอย่างรอบคอบ นักลงทุนควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการสื่อสารในการประชุมเดือนเมษายนและพัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ตามมาต่ออัตราแลกเปลี่ยนเงินเยนและผลตอบแทนพันธบัตร