Theo một báo cáo của APP, các chiến lược gia của Ngân hàng Macquarie , Thierry Wiesmann và Gareth Berry, cho rằng các ngân hàng trung ương có chính sách tiền tệ cứng rắn nhất trước tình trạng giá dầu tăng cao có khả năng sẽ quay trở lại lập trường chính sách trước chiến tranh nếu một thỏa thuận hòa bình được ký kết và giá dầu vẫn ở mức thấp. Theo quan điểm của họ, Ngân hàng Anh (và có lẽ cả Ngân hàng Trung ương châu Âu ) có nhiều dư địa nhất để điều chỉnh và quay trở lại lập trường trước chiến tranh, vì họ đã trở nên cực kỳ cứng rắn kể từ khi bắt đầu cuộc xung đột Mỹ-Iran. Do đó, những kỳ vọng về lãi suất chính sách này có thể trở nên ít "cứng rắn" hơn.

Thierry Wiesmann và Gareth Berry lập luận thêm rằng giá dầu cao hiện nay chủ yếu là do những cú sốc nguồn cung gây ra bởi các xung đột địa chính trị, chứ không phải do nhu cầu nội địa quá nóng. Khi xung đột lắng xuống, một thỏa thuận hòa bình được ký kết và giá dầu giảm trở lại mức hợp lý, các ngân hàng trung ương sẽ không còn cần duy trì lập trường thắt chặt như thời chiến nữa, mà thay vào đó có thể tập trung vào việc cân bằng tăng trưởng kinh tế trong nước và lạm phát. Ngân hàng Anh và Ngân hàng Trung ương châu Âu, bằng cách nhanh chóng áp dụng lập trường cứng rắn và hoãn các chương trình nới lỏng đã được lên kế hoạch từ đầu cuộc xung đột, đã tích lũy được một khoảng đệm chính sách đáng kể.

Dữ liệu thị trường mới nhất cho thấy, tính đến ngày 16 tháng 4 năm 2026, giá dầu thô Brent ở mức khoảng 94,8 USD/thùng, giảm đáng kể so với mức đỉnh tháng 3 nhưng vẫn cao hơn mức trung bình trước chiến tranh. Lãi suất chính sách của Ngân hàng Anh duy trì ở mức 3,75%, và lãi suất tiền gửi của Ngân hàng Trung ương châu Âu là 2,00%. Cả hai đều đang trên đà nới lỏng dần trước khi xung đột nổ ra, nhưng đã buộc phải tạm dừng việc cắt giảm lãi suất hoặc thậm chí tăng cường các tín hiệu thắt chặt do giá năng lượng tăng vọt trong chiến tranh. Nếu các cú sốc bên ngoài giảm bớt, cả hai ngân hàng trung ương dự kiến sẽ nằm trong số những ngân hàng đầu tiên khôi phục lại tốc độ trước chiến tranh, tránh gây ảnh hưởng tiêu cực không cần thiết đến tăng trưởng kinh tế do lãi suất cao kéo dài.

Bảng dưới đây so sánh lãi suất chính sách hiện hành với dư địa điều chỉnh tiềm năng, giúp nhà đầu tư dễ dàng nắm bắt logic đằng sau những thay đổi chính sách:

Ở mức độ sâu hơn, sự đảo chiều chính sách này không chỉ đơn thuần là một "sự đảo chiều hình chữ U", mà là một sự điều chỉnh hợp lý dựa trên việc tái neo giữ kỳ vọng lạm phát. Việc giá năng lượng tăng trong suốt cuộc xung đột đã phần nào dẫn đến lạm phát lõi. Nếu giá dầu tiếp tục giảm, áp lực chi phí đối với các doanh nghiệp sẽ giảm bớt, nguy cơ vòng xoáy giá lương sẽ giảm đi, và các ngân hàng trung ương sẽ có đủ dư địa để thực hiện các biện pháp nới lỏng. Trong khi đó, với tư cách là những nước nhập khẩu năng lượng ròng, Ngân hàng Anh và Ngân hàng Trung ương châu Âu nhạy cảm hơn với giá dầu; một khi áp lực bên ngoài giảm bớt, tính linh hoạt trong chính sách của họ sẽ tốt hơn đáng kể so với các ngân hàng trung ương ở các nước xuất khẩu năng lượng.

Tóm tắt của biên tập viên : Mặc dù căng thẳng địa chính trị hiện tại và sự biến động giá dầu đã tạm thời thúc đẩy lập trường cứng rắn của các ngân hàng trung ương lớn, nhưng phân tích của các chiến lược gia Macquarie chỉ ra rõ ràng rằng một khi đạt được thỏa thuận hòa bình và giá dầu trở lại mức thấp, Ngân hàng Anh và Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ có sự linh hoạt chính sách lớn nhất. Mức lãi suất hiện tại là 3,75% và 2,00% cung cấp đủ đệm cho việc nới lỏng tiếp theo. Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao xu hướng giá dầu, tiến trình đàm phán hòa bình và thông tin liên lạc giữa hai ngân hàng trung ương tại cuộc họp tiếp theo để nắm bắt các cơ hội tiềm năng trên thị trường trái phiếu, tiền tệ và chứng khoán.