Theo hãng tin APP, Ngân hàng Nhật Bản đã cảnh báo trong báo cáo hệ thống tài chính nửa năm rằng việc điều chỉnh vị thế tiềm năng của các quỹ đầu cơ toàn cầu có thể ảnh hưởng đến thị trường trái phiếu Nhật Bản. Ngân hàng đặc biệt lưu ý rằng ảnh hưởng của các quỹ đầu cơ nước ngoài trên thị trường trái phiếu Nhật Bản đang ngày càng gia tăng, và cần phải đặc biệt chú ý đến khả năng lan truyền tác động này đến thị trường trái phiếu Nhật Bản thông qua các yếu tố như giảm thanh khoản thị trường nếu các quỹ đầu cơ nước ngoài thanh lý vị thế của họ trên toàn cầu dưới áp lực.

Phân tích dữ liệu từ Hiệp hội các nhà môi giới chứng khoán Nhật Bản cho thấy các nhà đầu tư nước ngoài chiếm 60% khối lượng giao dịch trái phiếu chính phủ Nhật Bản trong tháng trước. Trong giao dịch hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ Nhật Bản, tỷ lệ này thậm chí còn cao hơn, ở mức 78%, chi phối giao dịch trong tháng 3. Tỷ lệ cao này cho thấy các quỹ nước ngoài đã trở thành một lực lượng chủ chốt trong việc định giá trái phiếu chính phủ Nhật Bản; bất kỳ sự thanh lý đồng loạt nào cũng có thể làm gia tăng đáng kể sự biến động của thị trường.

Dữ liệu giao dịch mới nhất cho thấy các nhà đầu tư nước ngoài không chỉ hoạt động tích cực trên thị trường giao ngay mà còn có tỷ lệ tham gia cao hơn trên thị trường tương lai. Sự khác biệt về cấu trúc này khiến chức năng xác định giá của thị trường tương lai dễ bị ảnh hưởng bởi các cú sốc bên ngoài. Nếu khẩu vị rủi ro toàn cầu thay đổi đột ngột, các quỹ phòng hộ có thể tham gia vào hoạt động mua hoặc giảm đòn bẩy, có khả năng gây ra những biến động mạnh trong ngắn hạn đối với lợi suất trái phiếu chính phủ, từ đó có thể lan truyền sang thị trường liên ngân hàng và chi phí tài chính doanh nghiệp.

Để so sánh rõ ràng sự tham gia của các nhà đầu tư nước ngoài vào các công cụ giao dịch khác nhau của trái phiếu chính phủ Nhật Bản, bảng sau đây trình bày các số liệu phần trăm quan trọng:

Bảng trên cho thấy rõ ràng rằng thị trường hợp đồng tương lai phụ thuộc nhiều hơn vào nguồn vốn nước ngoài, và rủi ro thanh khoản tiềm tàng cũng cao hơn.

Ở mức độ sâu hơn, cảnh báo của Ngân hàng Nhật Bản xuất phát từ việc các tổ chức tài chính phi ngân hàng nước ngoài (bao gồm cả các quỹ đầu cơ) ngày càng sử dụng nhiều đòn bẩy hơn trên thị trường trái phiếu toàn cầu trong những năm gần đây. Các quỹ này chủ yếu khuếch đại vị thế của mình thông qua các thỏa thuận mua lại, và trong trường hợp thanh khoản toàn cầu thắt chặt hoặc các sự kiện rủi ro, hoạt động thanh lý của họ sẽ nhanh chóng lan sang thị trường Nhật Bản. Báo cáo nhấn mạnh rằng sự truyền dẫn xuyên biên giới này không chỉ có thể dẫn đến đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ dốc hơn mà còn ảnh hưởng gián tiếp đến việc quản lý tài sản và nợ của hệ thống ngân hàng và sự ổn định tài chính nói chung.

Nhìn chung, mặc dù tỷ lệ nhà đầu tư nước ngoài cao đã cung cấp thanh khoản cho thị trường, nhưng nó cũng làm tăng tính nhạy cảm đối với các cú sốc bên ngoài. Các nhà đầu tư cần chú ý đến những thay đổi trong khẩu vị rủi ro toàn cầu, các chỉ số đòn bẩy của các quỹ phòng hộ lớn và các tín hiệu giám sát tiếp theo từ Ngân hàng Nhật Bản để đánh giá trước phản ứng dây chuyền của biến động lợi suất trái phiếu chính phủ đối với tỷ giá hối đoái và thị trường chứng khoán.

Tóm tắt của biên tập viên : Báo cáo hệ thống tài chính nửa năm mới nhất cho thấy sự tham gia của nhà đầu tư nước ngoài vào thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã tăng lên mức cao kỷ lục, và rủi ro điều chỉnh vị thế của các quỹ phòng hộ đã trở thành trọng tâm chính trong việc giám sát ổn định tài chính. Tỷ lệ 60% trên thị trường giao ngay và 78% trên thị trường tương lai cho thấy sự mong manh về cấu trúc của thị trường. Biến động trong tương lai sẽ phụ thuộc vào môi trường thanh khoản toàn cầu và mức độ đòn bẩy. Các nhà hoạch định chính sách cần liên tục tăng cường giám sát rủi ro xuyên biên giới để duy trì hoạt động ổn định của thị trường trái phiếu.