Giá vàng giao ngay đã gặp khó khăn trong việc thiết lập xu hướng tăng rõ rệt quanh ngày 1 tháng 5, với mỗi đợt phục hồi trong tuần này đều gặp phải áp lực bán ra. Hiệu suất mạnh mẽ của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm, lập trường chính sách không thay đổi của Cục Dự trữ Liên bang và đồng đô la Mỹ liên tục mạnh mẽ đều gây áp lực giảm giá lên giá vàng trong tuần này, có khả năng dẫn đến sự sụt giảm trong tuần.



Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ chi phối xu hướng thị trường vàng.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm duy trì ở mức gần 4,40%, một mức độ kìm hãm đáng kể giá vàng. Đầu tuần này, giá dầu quốc tế tăng vọt, đẩy kỳ vọng lạm phát trên thị trường lên cao và khiến lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng theo. Mặc dù lợi suất giảm nhẹ trong ngày, nhưng mức giảm này hạn chế và không đủ để thúc đẩy giá vàng một cách hiệu quả. Hiện tại, phạm vi 4,30%–4,40% đã trở thành một ngưỡng quan trọng đối với biến động giá vàng. Chừng nào lợi suất còn duy trì trên mức này, thị trường sẽ thiếu động lực để mua vàng, và nhu cầu mua vẫn còn yếu.

Các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang khó có thể tạo cơ hội cho giá vàng tăng lên.

Thị trường rõ ràng đã dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ không bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn, và chưa có tín hiệu nào về việc nới lỏng chính sách xuất hiện. Đầu năm, thị trường đặt cược vào việc Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất, điều này đã hỗ trợ đáng kể cho giá vàng; giờ đây, với kỳ vọng cắt giảm lãi suất bị lùi lại đến cuối năm 2026 hoặc thậm chí muộn hơn, sự hỗ trợ chính sách thúc đẩy sức mạnh của vàng đã giảm đi. Fed tiếp tục ưu tiên kiểm soát lạm phát như một mục tiêu chính sách cốt lõi, và lợi suất thực vẫn ở mức cao. Hai yếu tố này kết hợp lại khiến thị trường vàng khó thu hút được sự quan tâm mua mới.

Giá dầu thô gây ra một phản ứng dây chuyền trên thị trường.

Tuần này, giá dầu thô WTI giao tháng 6 tăng vọt, gây ra phản ứng dây chuyền trên thị trường: giá dầu tăng làm tăng kỳ vọng lạm phát, từ đó đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao, cuối cùng kìm hãm sự phục hồi của vàng. Diễn biến thị trường hoàn toàn theo sát con đường truyền dẫn này. Sau đó, chịu ảnh hưởng bởi các tin tức liên quan đến nguồn cung, giá dầu giảm từ mức cao nhất, và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm nhẹ, cho phép vàng phục hồi trong thời gian ngắn. Loại biến động thị trường này chỉ thể hiện sự giảm áp tạm thời và không cho thấy sự đảo chiều xu hướng.

Việc đồng đô la Mỹ giảm nhẹ khó có thể làm thay đổi xu hướng chung của giá vàng.

Chỉ số đô la Mỹ suy yếu nhẹ trong ngày, tạo cơ hội tăng giá ngắn hạn cho vàng. Tuy nhiên, xu hướng chung của đồng đô la vẫn mạnh, tiếp tục chuyển hướng dòng vốn khỏi thị trường quốc tế và làm giảm sức hấp dẫn của vàng như một khoản đầu tư. Sự điều chỉnh giảm trong ngày của đồng đô la chỉ là sự điều chỉnh ngắn hạn và không làm thay đổi cấu trúc yếu kém tổng thể của vàng trong trung và dài hạn.

Phân tích xu hướng kỹ thuật


(Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày: FX678)

Giá vàng giao ngay đã phục hồi nhẹ vào thứ Sáu sau khi ổn định từ đợt giảm giá trước đó. Nhìn vào biểu đồ hàng ngày, xu hướng tổng thể vẫn là giảm, nhưng hai ngày giao dịch liên tiếp đã chứng kiến mức thấp mới, tạo thành đáy ngắn hạn mới ở mức 4510,09 đô la. Vàng hiện đang giữ vững trên mức thoái lui Fibonacci 61,8% quan trọng ở mức 4541,89 đô la, cao hơn một chút so với phạm vi điều chỉnh ngắn hạn từ 4495,33 đô la đến 4401,84 đô la. Vùng hỗ trợ này thường nằm trên đường trung bình động 200 ngày ở mức 4277,02 đô la, hiện đang hỗ trợ vững chắc xu hướng tăng dài hạn của vàng.

Biểu đồ hàng ngày cho thấy giá vàng vẫn còn động lực để tiếp tục phục hồi, với mức kháng cự chính gần mức thoái lui 50% dài hạn ở mức 4744,34 đô la. Mức giá này tương ứng với điểm giữa giữa mức thấp nhất là 3886,46 đô la vào ngày 28 tháng 10 năm ngoái và mức cao nhất là 5602,23 đô la vào ngày 29 tháng 1 năm nay, và đã liên tục chi phối giao dịch đi ngang của giá vàng trong nhiều tháng qua.

Trong những tháng gần đây, đường trung bình động 50 ngày ở mức 4832,81 đô la và đường trung bình động 200 ngày ở mức 4277,02 đô la đã liên tục ảnh hưởng đến xu hướng thị trường, với giá vàng dao động trong phạm vi hẹp giữa hai đường trung bình động này trong một thời gian dài. Sự biến động giá đã bị kìm hãm bởi cả hai chỉ báo này. Đối với các nhà giao dịch theo xu hướng, giao dịch đi ngang này thiếu sự biến động bền vững; tuy nhiên, xét từ góc độ mô hình biểu đồ, đây là một chuyển động điều chỉnh bình thường sau đợt tăng giá vàng đáng kể vào đầu năm 2026.

Nếu các nhà giao dịch không thể linh hoạt thay đổi chiến lược giao dịch, thích ứng từ giao dịch theo xu hướng sang giao dịch đi ngang, thì diễn biến thị trường trong ba tháng qua sẽ khó dự đoán. Điều này đặc biệt dễ nhận thấy đối với những người coi vàng là tài sản trú ẩn an toàn hơn là một khoản đầu tư. Bản chất của hàng hóa là sự xen kẽ giữa các giai đoạn giao dịch theo xu hướng và giao dịch đi ngang, đây là hiện tượng thị trường bình thường.

Nghiên cứu của McKinsey cho thấy hàng hóa dành phần lớn thời gian giao dịch theo xu hướng quay về mức trung bình hoặc đi ngang, chỉ thể hiện xu hướng rõ ràng trong 20%–30% thời gian, trong khi vẫn duy trì giai đoạn tích lũy đi ngang trong 70%–80% thời gian còn lại. Nghiên cứu từ Hội đồng Vàng Thế giới và các tổ chức khác cũng chỉ ra rằng sự biến động giá vàng được phân bổ không đồng đều, với giá thường bước vào các "chu kỳ ngủ yên" dài hạn trước khi bắt đầu một giai đoạn tăng giá mạnh, một chiều.

Năm ngoái, trong những tháng rủi ro địa chính trị gia tăng, giá vàng đã vượt trội hơn hẳn so với chỉ số S&P 500; ngược lại, trong những giai đoạn tâm lý rủi ro được cải thiện, giá vàng vẫn dao động trong phạm vi hẹp. Năm nay, vàng đã thoát khỏi mô hình tích lũy dài hạn và bước vào xu hướng thị trường, có khả năng hoàn thành chu kỳ xu hướng điển hình từ 20% đến 30% đối với hàng hóa. Thị trường có thể sẽ quay trở lại giai đoạn dao động trong phạm vi hẹp, nhưng vẫn sẽ có cơ hội giao dịch trong giai đoạn tích lũy này.

Giá vàng đã phục hồi sau khi chạm đáy vào ngày 23 tháng 3, tìm thấy sự hỗ trợ vững chắc tại đường trung bình động 200 ngày ở mức 4099,12 đô la, xác nhận mức hỗ trợ đáy của đường trung bình động này. Vào ngày 17 tháng 4, giá vàng giảm trở lại dưới áp lực, gặp kháng cự tại đường trung bình động 50 ngày ở mức 4891,54 đô la, xác nhận mức kháng cự đỉnh của đường trung bình động này. Diễn biến giá trong tuần này xác nhận rằng vàng vẫn có thể tìm thấy sự hỗ trợ và ổn định trong phạm vi của hai đường trung bình động này. Hai ngày phục hồi liên tiếp cho thấy thị trường đã bước vào mô hình giao dịch mua khi giá giảm; trong khi áp lực lặp đi lặp lại trước đó từ đường trung bình động 50 ngày cũng phản ánh chiến lược nhất quán của thị trường là bán khi giá tăng.

Hiện tại, thị trường chỉ có hai chiến lược giao dịch: chủ động đặt lệnh và chờ giá phá vỡ ngưỡng kháng cự, hoặc đứng ngoài thị trường và chờ giá giảm trở lại vùng hỗ trợ trước khi tham gia thị trường. Thị trường không phù hợp với mô hình giao dịch thụ động kiểu đặt lệnh một lần và nắm giữ dài hạn.

Những điểm chính cần quan sát trên thị trường

Thị trường vàng hiện tại tiếp tục xu hướng phục hồi và bán ra. Mặc dù giá vàng đã giữ vững các mức hỗ trợ quan trọng, nhưng các quỹ thị trường không sẵn sàng tham gia thị trường với quy mô lớn ở mức giá hiện tại. Xu hướng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm và kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất là hai yếu tố cốt lõi ảnh hưởng đến giá vàng trong tương lai. Trước khi hai biến số này cho thấy tín hiệu đảo chiều có lợi cho vàng, giá vàng có khả năng duy trì xu hướng giảm chậm hoặc giao dịch đi ngang.