ราคาทองคำสปอตพยายามที่จะสร้างแนวโน้มขาขึ้นที่ชัดเจนในช่วงประมาณวันที่ 1 พฤษภาคม โดยการดีดตัวขึ้นแต่ละครั้งในสัปดาห์นี้ถูกแรงขายกดดันอยู่เสมอ ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปีที่แข็งแกร่ง นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ไม่เปลี่ยนแปลง และค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าอย่างต่อเนื่อง ล้วนส่งผลให้ราคาทองคำลดลงในสัปดาห์นี้ ซึ่งมีแนวโน้มที่จะทำให้ราคาทองคำลดลงในสัปดาห์นี้



อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ มีบทบาทสำคัญต่อแนวโน้มตลาดทองคำ

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ยังคงอยู่ที่ประมาณ 4.40% ซึ่งเป็นระดับที่กดดันราคาทองคำอย่างมาก เมื่อต้นสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาน้ำมันในตลาดโลกพุ่งสูงขึ้น ส่งผลให้ความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อในตลาดเพิ่มขึ้น และทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นตามไปด้วย แม้ว่าอัตราผลตอบแทนจะลดลงเล็กน้อยในระหว่างวัน แต่การลดลงนั้นมีจำกัดและไม่เพียงพอที่จะกระตุ้นราคาทองคำได้อย่างมีประสิทธิภาพ ปัจจุบัน ช่วงอัตราผลตอบแทน 4.30%–4.40% กลายเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับการเคลื่อนไหวของราคาทองคำ ตราบใดที่อัตราผลตอบแทนยังคงอยู่เหนือช่วงนี้ ตลาดก็ขาดแรงจูงใจในการซื้อทองคำ และความต้องการซื้อก็ยังคงอ่อนแอ

นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ไม่น่าจะเอื้อให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น

ตลาดคาดการณ์ไว้อย่างชัดเจนว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะไม่เริ่มวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้น และไม่มีสัญญาณใด ๆ ของการผ่อนคลายนโยบายปรากฏออกมา ในช่วงต้นปี ตลาดคาดการณ์ว่าเฟดจะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเป็นปัจจัยสนับสนุนราคาทองคำอย่างมาก แต่ในขณะนี้ เมื่อความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยถูกเลื่อนออกไปจนถึงสิ้นปี 2026 หรืออาจนานกว่านั้น การสนับสนุนจากนโยบายที่หนุนราคาทองคำจึงลดลง เฟดยังคงให้ความสำคัญกับการควบคุมอัตราเงินเฟ้อเป็นเป้าหมายหลักของนโยบาย และผลตอบแทนที่แท้จริงยังคงอยู่ในระดับสูง ปัจจัยทั้งสองนี้รวมกันทำให้ตลาดทองคำดึงดูดผู้ซื้อรายใหม่ได้ยาก

ราคาน้ำมันดิบก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ในตลาด

ในสัปดาห์นี้ ราคาน้ำมันดิบ WTI สำหรับการส่งมอบเดือนมิถุนายนพุ่งสูงขึ้นเป็นอันดับแรก ก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ในตลาด: ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นกระตุ้นความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ ซึ่งส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ สูงขึ้น และในที่สุดก็กดดันการฟื้นตัวของทองคำ การเคลื่อนไหวของตลาดเป็นไปตามเส้นทางการส่งผ่านนี้อย่างสมบูรณ์แบบ ต่อมา ด้วยอิทธิพลจากข่าวที่เกี่ยวข้องกับอุปทาน ราคาน้ำมันจึงลดลงจากระดับสูงสุด และผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อ่อนตัวลงเล็กน้อย ทำให้ทองคำฟื้นตัวขึ้นในช่วงสั้นๆ ความผันผวนของตลาดประเภทนี้เป็นเพียงการผ่อนคลายแรงกดดันชั่วคราวเท่านั้น และไม่ได้บ่งชี้ถึงการกลับตัวของแนวโน้ม

การอ่อนค่าลงเล็กน้อยของดอลลาร์สหรัฐฯ ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงแนวโน้มโดยรวมของราคาทองคำ

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงเล็กน้อยในระหว่างวัน ทำให้ราคาทองคำมีโอกาสปรับตัวขึ้นเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม แนวโน้มโดยรวมของดอลลาร์ยังคงแข็งแกร่ง ส่งผลให้เงินทุนไหลออกจากตลาดต่างประเทศและลดความน่าสนใจของทองคำในฐานะการลงทุน การปรับตัวลงของดอลลาร์ในระหว่างวันเป็นการปรับฐานในระยะสั้นเท่านั้น และไม่ได้เปลี่ยนแปลงโครงสร้างที่อ่อนแอในระยะกลางถึงระยะยาวของทองคำโดยรวม

การวิเคราะห์แนวโน้มทางเทคนิค


(ที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: FX678)

ราคาทองคำสปอตดีดตัวขึ้นเล็กน้อยในวันศุกร์หลังจากทรงตัวจากความอ่อนตัวก่อนหน้านี้ เมื่อพิจารณาจากกราฟรายวัน แนวโน้มโดยรวมยังคงเป็นขาลง แต่ราคาทองคำทำจุดต่ำสุดใหม่ติดต่อกันสองวัน ทำให้เกิดจุดต่ำสุดระยะสั้นใหม่ที่ 4510.09 ดอลลาร์ ปัจจุบันราคาทองคำทรงตัวอยู่เหนือระดับ Fibonacci retracement 61.8% ที่ 4541.89 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าช่วงการปรับตัวลงระยะสั้นที่ 4495.33 ถึง 4401.84 ดอลลาร์เล็กน้อย บริเวณแนวรับนี้โดยทั่วไปอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันที่ 4277.02 ดอลลาร์ ซึ่งปัจจุบันสนับสนุนแนวโน้มขาขึ้นระยะยาวของราคาทองคำอย่างมั่นคง

กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่าราคาทองคำยังคงมีแรงผลักดันที่จะดีดตัวขึ้นต่อไป โดยมีระดับแนวต้านหลักอยู่ใกล้ระดับการย้อนกลับ 50% ในระยะยาวที่ 4744.34 ดอลลาร์ ระดับราคานี้ตรงกับจุดกึ่งกลางระหว่างราคาต่ำสุดที่ 3886.46 ดอลลาร์ในวันที่ 28 ตุลาคมปีที่แล้ว และราคาสูงสุดที่ 5602.23 ดอลลาร์ในวันที่ 29 มกราคมปีนี้ และเป็นระดับราคาที่ครอบงำการซื้อขายในกรอบแคบๆ ของราคาทองคำมาอย่างต่อเนื่องเป็นเวลาหลายเดือน

ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันที่ 4832.81 ดอลลาร์ และค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันที่ 4277.02 ดอลลาร์ มีอิทธิพลต่อแนวโน้มตลาดอย่างต่อเนื่อง โดยราคาทองคำแกว่งตัวในกรอบแคบๆ ระหว่างค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ทั้งสองนี้เป็นเวลานาน ความผันผวนของราคาถูกจำกัดโดยตัวชี้วัดทั้งสอง สำหรับนักเทรดตามแนวโน้ม การซื้อขายในกรอบแคบๆ นี้ขาดความผันผวนที่ยั่งยืน อย่างไรก็ตาม จากมุมมองของรูปแบบกราฟ นี่คือการเคลื่อนไหวแก้ไขปกติหลังจากราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นอย่างมากในช่วงต้นปี 2026

หากผู้ค้าไม่สามารถปรับเปลี่ยนกลยุทธ์การซื้อขายได้อย่างยืดหยุ่น โดยปรับตัวจากการซื้อขายตามแนวโน้มไปเป็นการซื้อขายในกรอบราคา การเคลื่อนไหวของตลาดในช่วงสามเดือนที่ผ่านมาจะคาดเดาได้ยาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผู้ที่มองทองคำเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยมากกว่าการลงทุน สินค้าโภคภัณฑ์โดยธรรมชาติแล้วจะแสดงให้เห็นถึงช่วงเวลาของการซื้อขายตามแนวโน้มและการซื้อขายในกรอบราคาที่สลับกัน ซึ่งเป็นปรากฏการณ์ปกติของตลาด

งานวิจัยของ McKinsey แสดงให้เห็นว่าสินค้าโภคภัณฑ์ใช้เวลาส่วนใหญ่ในการปรับตัวเข้าสู่ค่าเฉลี่ยหรือการซื้อขายในกรอบแคบ โดยแสดงแนวโน้มที่ชัดเจนเพียง 20%–30% ของเวลาทั้งหมด ในขณะที่อีก 70%–80% อยู่ในช่วงการรวมตัวแบบทรงตัว งานวิจัยจากสภาทองคำโลกและสถาบันอื่นๆ ยังบ่งชี้ว่าความผันผวนของราคาทองคำมีการกระจายตัวไม่สม่ำเสมอ โดยราคามักจะเข้าสู่ "วัฏจักรนิ่ง" แบบทรงตัวในระยะยาวก่อนที่จะเริ่มต้นช่วงการเคลื่อนไหวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญและเป็นไปในทิศทางเดียว

ปีที่แล้ว ในช่วงหลายเดือนที่ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์สูงขึ้น ราคาทองคำมีผลการดำเนินงานดีกว่าดัชนี S&P 500 อย่างมีนัยสำคัญ ในทางกลับกัน ในช่วงที่ความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยงดีขึ้น ราคาทองคำกลับเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ ปีนี้ ราคาทองคำได้ทะลุออกจากรูปแบบการรวมตัวระยะยาวและเข้าสู่ตลาดที่มีแนวโน้มชัดเจน ซึ่งอาจเป็นการปิดวงจรแนวโน้มทั่วไปของสินค้าโภคภัณฑ์ที่ 20%-30% ตลาดมีแนวโน้มที่จะกลับเข้าสู่ช่วงการเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ อีกครั้ง แต่โอกาสในการซื้อขายก็ยังคงมีอยู่ภายในช่วงการรวมตัวนี้

ราคาทองคำดีดตัวขึ้นหลังจากแตะระดับต่ำสุดเมื่อวันที่ 23 มีนาคม โดยได้รับแรงสนับสนุนอย่างแข็งแกร่งที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันที่ 4099.12 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นการยืนยันระดับแนวรับด้านล่างของค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่นี้ ต่อมาเมื่อวันที่ 17 เมษายน ราคาทองคำปรับตัวลงอีกครั้งภายใต้แรงกดดัน โดยพบกับแรงต้านที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันที่ 4891.54 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นการยืนยันระดับแนวต้านด้านบนของค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่นี้ การเคลื่อนไหวของราคาในสัปดาห์นี้ยืนยันว่าทองคำยังคงสามารถหาแรงสนับสนุนและทรงตัวได้ภายในช่วงของค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ทั้งสองนี้ การดีดตัวขึ้นสองวันติดต่อกันบ่งชี้ว่าตลาดได้เข้าสู่รูปแบบการซื้อขายแบบซื้อเมื่อราคาลดลง ในขณะที่แรงกดดันซ้ำๆ จากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันก่อนหน้านี้สะท้อนให้เห็นถึงกลยุทธ์การขายเมื่อราคาสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องของตลาด

ปัจจุบัน ตลาดมีกลยุทธ์การซื้อขายเพียงสองแบบเท่านั้น คือ การเข้าซื้ออย่างกระตือรือร้นและรอให้ราคาทะลุแนวต้าน หรือการรอดูสถานการณ์และรอให้ราคาลดลงมาอยู่ในช่วงแนวรับก่อนที่จะเข้าซื้อ ตลาดนี้ไม่เหมาะกับโมเดลการซื้อขายแบบตั้งรับ คือ การเข้าซื้อครั้งเดียวแล้วถือครองระยะยาว

จุดสำคัญสำหรับการวิเคราะห์ตลาด

ตลาดทองคำในปัจจุบันยังคงเคลื่อนไหวตามรูปแบบการดีดตัวขึ้นและลงอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าราคาทองคำจะรักษาระดับแนวรับสำคัญไว้ได้ แต่กองทุนในตลาดก็ยังไม่เต็มใจที่จะเข้าสู่ตลาดในปริมาณมากที่ระดับราคาปัจจุบัน แนวโน้มของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี และความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ เป็นสองปัจจัยหลักที่มีอิทธิพลต่อราคาทองคำในอนาคต ก่อนที่ตัวแปรทั้งสองนี้จะแสดงสัญญาณการกลับตัวที่เอื้อต่อทองคำ ราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะรักษาระดับแนวโน้มขาลงอย่างช้าๆ หรืออยู่ในช่วงการซื้อขายแบบทรงตัว