Vào thứ Sáu (ngày 6 tháng 5), thị trường dầu ăn toàn cầu đã trải qua biến động đáng kể. Chịu tác động kép từ sự thay đổi kỳ vọng địa chính trị trên thị trường dầu thô và giá dầu đậu nành quốc tế suy yếu, giá dầu cọ kỳ hạn của Malaysia đã giảm mạnh trong phiên giao dịch, với hợp đồng hoạt động mạnh nhất giảm gần 3%. Động thái này không chỉ phá vỡ xu hướng đi ngang trước đó mà còn tác động đáng kể đến niềm tin thị trường từ góc độ kỹ thuật. Khi kết thúc phiên giao dịch, hợp đồng tháng 7 của dầu cọ Malaysia (FCPOc3) chốt ở mức 4577 ringgit/tấn, giảm 133 ringgit so với ngày giao dịch trước đó, tương ứng với mức giảm 2,82% trong một ngày. Logic định giá thị trường hiện tại đang trải qua một sự chuyển đổi phức tạp từ kịch bản thiếu hụt nguồn cung sang kịch bản do chi phí bên ngoài và biến động tỷ giá hối đoái chi phối.

Áp lực kinh tế vĩ mô từ bên ngoài: Ngành năng lượng và hóa chất cùng với các ngành dầu ăn cạnh tranh đều suy giảm đồng loạt.

Nguyên nhân chính dẫn đến sự sụp đổ nhanh chóng của giá dầu cọ vào ngày hôm đó xuất phát từ hiệu ứng lan tỏa tiêu cực từ thị trường dầu thô. Theo báo cáo từ các tổ chức uy tín, tin tức về một thỏa thuận khung tiềm năng về căng thẳng địa chính trị đã khiến phí bảo hiểm rủi ro trên thị trường dầu thô nhanh chóng giảm xuống, dẫn đến giá dầu thô quốc tế giảm xuống mức thấp nhất trong gần hai tuần. Vì dầu cọ là nguyên liệu thô quan trọng để sản xuất nhiên liệu sinh học, xu hướng giá dầu thô quyết định trực tiếp tính khả thi về kinh tế của dầu cọ như một loại nhiên liệu thay thế công nghiệp. Sự sụt giảm giá dầu thô đã làm giảm sức hấp dẫn của dầu cọ như một nguyên liệu sản xuất nhiên liệu sinh học , từ đó kích hoạt hoạt động chốt lời của giới đầu cơ.

Trong khi đó, giá dầu đậu nành kỳ hạn trên Sở Giao dịch Chicago (CBOT) cũng diễn biến kém. Do sự cạnh tranh gay gắt trên thị trường dầu ăn toàn cầu, mức giảm 2,39% của giá dầu đậu nành kỳ hạn tại Chicago đã đưa ra tín hiệu giảm giá rõ ràng cho dầu cọ Malaysia. Khi giá các loại dầu thực vật cạnh tranh giảm, dầu cọ buộc phải giảm giá để duy trì thị phần trên thị trường xuất khẩu toàn cầu. Nhà phân tích nổi tiếng David Ng chỉ ra rằng, do ảnh hưởng của giá dầu thô, giá dầu cọ thô của Malaysia đã giảm xuống dưới mức quan trọng 4.600 ringgit, và sự suy yếu này đồng bộ cao với xu hướng giá dầu đậu nành xuất khẩu.

Tác động kép của đồng ringgit mạnh hơn và áp lực tiền tệ.

Bên cạnh áp lực từ giá cả hàng hóa, biến động tỷ giá hối đoái cũng là một yếu tố quan trọng khác thúc đẩy sự điều chỉnh giá dầu cọ Malaysia vào ngày hôm đó. Vào ngày 6 tháng 5, theo giờ Bắc Kinh, đồng ringgit Malaysia đã tăng giá đáng kể 1,01% so với đô la Mỹ . Đối với dầu cọ Malaysia được thanh toán bằng nội tệ, đồng ringgit mạnh hơn đồng nghĩa với chi phí thực tế cao hơn đối với người mua quốc tế khi mua dầu cọ bằng ngoại tệ như đô la Mỹ. Trong bối cảnh nhu cầu hàng hóa toàn cầu nhìn chung yếu, đồng nội tệ mạnh có tác động làm tăng giá một cách thụ động, càng làm giảm sự hứng thú mua hàng của người mua nước ngoài. Sự điều chỉnh giá do biến động tỷ giá hối đoái này thường làm gia tăng sự biến động giá trong những thời kỳ thị trường nhạy cảm.

Các yếu tố cơ bản về cung và cầu: Mối lo ngại về áp lực tồn kho và nhập khẩu giảm.

Xét về mặt cơ bản, mặc dù hợp đồng dầu đậu nành chính trên Sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên tăng nhẹ 0,78% và hợp đồng dầu cọ tăng 0,37% trong ngày, điều này chủ yếu phản ánh kỳ vọng của thị trường trong nước về nguồn cung ngắn hạn thấp hơn. Tuy nhiên, nhìn vào khung thời gian dài hơn, phía cầu trên thị trường quốc tế không mấy lạc quan. Dữ liệu mới nhất từ một tổ chức uy tín cho thấy từ niên vụ 2025/26 đến ngày 3 tháng 5 năm 2026, nhập khẩu đậu nành của EU dự kiến sẽ giảm 9% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi nhập khẩu dầu cọ cũng giảm xuống còn 2,4 triệu tấn, giảm 4% so với cùng kỳ năm trước.

Điều này cho thấy, ngay cả khi có sự hỗ trợ trước đó từ những biến động theo mùa trong sản lượng, sự sụt giảm nhu cầu từ các khu vực tiêu thụ chính là một thực tế không thể phủ nhận. Sự suy giảm mang tính hệ thống về nhu cầu dầu thực vật trên thị trường châu Âu, cùng với nhu cầu công nghiệp suy yếu do giá dầu thô hiện đang giảm, khiến dầu cọ Malaysia có nguy cơ tồn kho tăng cao trong ngắn hạn. Sự suy yếu liên tục về nhu cầu này đang làm suy yếu lý lẽ đằng sau những nỗ lực đẩy giá lên mức cao hơn bằng cách sử dụng luận điểm cắt giảm sản lượng.

Triển vọng tương lai: Tập trung vào sự tương tác giữa các mức hỗ trợ và các tín hiệu kinh tế vĩ mô

Hiện tại, sự chú ý của thị trường đang chuyển sang mức hỗ trợ kỹ thuật cho dầu cọ quanh mức 4500 ringgit. Cho đến khi môi trường bên ngoài được cải thiện, các yếu tố cơ bản tích cực (như sản lượng thấp theo mùa) có thể không đủ để bù đắp các yếu tố kinh tế vĩ mô tiêu cực. Các nhà giao dịch nên theo dõi sát sao liệu tỷ giá ringgit có tiếp tục mạnh lên hay không và sự biến động của ngành năng lượng và hóa chất quốc tế trong tuần tới. Nhìn chung, giá dầu cọ tương lai của Malaysia đang trong quá trình điều chỉnh định giá, và mô hình tìm đáy yếu trong ngắn hạn có thể tiếp tục. Thị trường đang chờ đợi các biến số cơ bản mới để đánh giá lại mức giá trung bình cho cả năm.

Câu hỏi thường gặp (FAQ)

1. Tại sao việc giá dầu thô giảm lại dẫn trực tiếp đến việc giá dầu cọ giảm mạnh?
Dầu cọ là nguyên liệu thô công nghiệp chính để sản xuất nhiên liệu sinh học. Khi giá dầu thô giảm, giá dầu diesel thông thường cũng giảm, làm giảm tính khả thi về kinh tế của nhiên liệu sinh học và làm suy yếu nhu cầu công nghiệp dự kiến đối với dầu cọ như một nguyên liệu thô. Do đó, dầu cọ thường được coi là "sản phẩm nông nghiệp năng lượng", và sự biến động giá của nó có mối tương quan chặt chẽ với xu hướng giá dầu thô.

2. Việc đồng Ringgit Malaysia tăng giá có ý nghĩa gì đối với thị trường dầu cọ Malaysia?
Dầu cọ Malaysia được định giá bằng đồng ringgit. Khi đồng ringgit tăng giá, các nhà nhập khẩu quốc tế nắm giữ ngoại tệ như đô la Mỹ cần phải trả nhiều ngoại tệ hơn để mua cùng một lượng dầu cọ, điều này làm tăng chi phí thu mua đối với người mua quốc tế. Trong một thị trường cạnh tranh cao, giá cả thường giảm để bù đắp bất lợi về giá do sự tăng giá của đồng tiền gây ra.

3. Trong bối cảnh giá dầu cọ Malaysia giảm mạnh, tại sao Sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên (DCE) trong nước lại hoạt động tương đối tốt vào cùng ngày?
Điều này phản ánh sự khác biệt tạm thời giữa thị trường trong nước và quốc tế. Thị trường trong nước chịu ảnh hưởng nhiều hơn bởi lượng hàng tồn kho hiện tại tại các cảng, lượng hàng thực tế dự kiến và giá dầu đậu nành, một sản phẩm thay thế cho dầu cọ trong nước. Sự tăng nhẹ giá dầu cọ tương lai tại Đại Liên ngày hôm đó có thể được hỗ trợ bởi nguồn cung trong nước khan hiếm trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài, sự sụt giảm mạnh giá dầu cọ quốc tế cuối cùng sẽ được chuyển sang thị trường trong nước thông qua chi phí nhập khẩu.

4. Sự sụt giảm nhập khẩu dầu cọ của EU cho thấy điều gì?
Mức giảm 4% nhập khẩu của EU so với cùng kỳ năm ngoái phản ánh hai tín hiệu quan trọng: thứ nhất, sự suy giảm mang tính cấu trúc trong tiêu thụ dầu cọ ở châu Âu do chính sách; và thứ hai, môi trường giá dầu cọ toàn cầu hiện đang ở mức cao và có tác động đáng kể đến nhu cầu. Nhu cầu yếu hiện là trở ngại lớn ngăn cản việc tăng giá hơn nữa.

5. Mâu thuẫn cốt lõi trong thị trường dầu cọ hiện nay đã thay đổi chưa?
Đúng vậy. Thị trường đang chuyển trọng tâm từ logic phía cung về "giảm sản lượng ở các khu vực sản xuất" sang việc điều chỉnh giảm giá dầu ăn do môi trường kinh tế vĩ mô suy yếu và nhu cầu bị kìm hãm bởi giá cao. Với việc cả dầu thô và dầu đậu nành đều giảm giá, dầu cọ khó có thể tự tăng giá, và thị trường đang bước vào giai đoạn đánh giá lại và cân bằng lại giá cả.