Vào tối thứ Sáu (ngày 8 tháng 5) lúc 8:30 tối theo giờ Bắc Kinh, Bộ Lao động Hoa Kỳ sẽ công bố dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 4, đây sẽ là dữ liệu việc làm phi nông nghiệp thứ hai kể từ Thế chiến II.

Nhìn lại số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 3, kết quả rất khả quan, đảo ngược xu hướng giảm của tháng 2. Tháng 2 ghi nhận kết quả yếu kém với mức giảm 133.000 việc làm, trong khi tháng 3 chứng kiến sự tăng đáng kể 178.000 việc làm. Thậm chí, số lượng việc làm trong ngành sản xuất cũng đảo ngược từ mức giảm 6.000 việc làm thành mức tăng 15.000 việc làm, và tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 4,4% xuống 4,3%.

Kết quả ấn tượng này vượt xa kỳ vọng thận trọng trước đó của thị trường, chỉ dự kiến khoảng 60.000 nhân viên.

Khi báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 3 được công bố vào ngày Thứ Sáu Tuần Thánh, chỉ số S&P 500 đã tăng 29 điểm trong ngày giao dịch đầu tiên sau kỳ nghỉ lễ, và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm cũng tăng nhẹ 0,022%, phản ánh trực tiếp sự đánh giá tích cực của thị trường về khả năng phục hồi của tình hình việc làm.

Các xu hướng lịch sử của việc chính phủ đóng cửa: Sự phục hồi việc làm là điều không thể tránh khỏi sau khi tác động tiêu cực được khắc phục.

Kể từ khi chính phủ Mỹ đóng cửa vào ngày 14 tháng 2, những tác động tiêu cực ban đầu đã dần được khắc phục, và sự phục hồi nhẹ về các yếu tố cơ bản đã tạo nền tảng vững chắc cho báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 3.

Nhìn lại giai đoạn chính phủ đóng cửa từ tháng 10 đến tháng 11 năm ngoái, số lượng việc làm phi nông nghiệp đã giảm mạnh 140.000 trong tháng 10, nhưng nhanh chóng phục hồi 41.000 trong tháng 11. Mô hình lịch sử này chứng minh rõ ràng khả năng phục hồi mạnh mẽ của thị trường việc làm và cung cấp một tham chiếu đáng tin cậy cho số lượng việc làm phi nông nghiệp khả quan trong tháng 4.

Số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 4: Kỳ vọng của thị trường là 62.000, chỉ số dẫn đầu cho thấy khả năng đánh giá thấp hơn thực tế.

Hiện tại, thị trường đang đồng thuận về số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 4: 62.000 việc làm phi nông nghiệp mới, 5.000 việc làm trong ngành sản xuất và tỷ lệ thất nghiệp không thay đổi ở mức 4,3%.

Tuy nhiên, nhiều chỉ số hàng đầu cùng lúc đưa ra tín hiệu tích cực, cho thấy kỳ vọng này có thể đã bị đánh giá thấp đáng kể, và sự phục hồi của thị trường việc làm có thể vượt xa kỳ vọng của thị trường.

Dữ liệu ADP đang trở lại: từ "nguồn tham khảo hạn chế" trở thành "nguồn dự báo mạnh mẽ nhất".

Số liệu việc làm quốc gia của ADP được công bố sáng nay là một bất ngờ thú vị: 109.000 việc làm mới đã được tạo ra trong tháng Tư, một sự cải thiện đáng kể so với mức tăng đã được điều chỉnh là 61.000 việc làm trong tháng Ba (con số ban đầu của ADP cho tháng Ba cũng đã được điều chỉnh giảm nhẹ).

Mặc dù báo cáo ADP phần lớn bị thị trường đánh giá thấp do mối tương quan yếu với số liệu việc làm phi nông nghiệp trong những năm gần đây và thường xuyên có những đợt điều chỉnh mạnh, nhưng mức tăng trưởng tháng 4 năm nay đã đạt mức cao kỷ lục kể từ tháng 3 năm 2025. Dựa trên các mô hình tương quan lịch sử, số liệu việc làm phi nông nghiệp công bố vào thứ Sáu dự kiến sẽ đạt 100.000 việc làm mới, một sự tương phản rõ rệt so với kỳ vọng hiện tại của thị trường là 62.000.

Dữ liệu về yêu cầu trợ cấp thất nghiệp cho thấy sự sụt giảm kép, lập kỷ lục mới: việc giảm số lượng người bị sa thải và đẩy nhanh tốc độ tìm được việc làm là những yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ cho xu hướng này.

Báo cáo mới nhất từ Bộ Lao động Hoa Kỳ hôm thứ Năm đã đưa ra một tín hiệu tích cực nhẹ, với dữ liệu về đơn xin trợ cấp thất nghiệp cho thấy sự cải thiện "đột phá kép".

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trung bình trong bốn tuần đã giảm xuống còn 203.250, giảm đáng kể 4.500 so với tuần trước. Chỉ số quan trọng này, giúp làm giảm bớt sự biến động hàng tuần, cho thấy rõ khả năng phục hồi mạnh mẽ của thị trường lao động trong trung và dài hạn, đồng thời cho thấy tỷ lệ sa thải đang tiếp tục giảm xuống mức thấp.

Số người tiếp tục nhận trợ cấp thất nghiệp đã giảm 10.000 người xuống còn 1,77 triệu người trong tuần kết thúc ngày 25 tháng 4, mức thấp nhất gần đây, cho thấy quá trình tìm việc làm lại cho người thất nghiệp đã tăng tốc đáng kể.

Một sự giảm phản ánh "ít trường hợp sa thải hơn" và sự giảm còn lại phản ánh "tốc độ tái tuyển dụng nhanh hơn", và sự tương quan của hai dữ liệu này phần nào củng cố cho số liệu việc làm phi nông nghiệp khả quan trong tháng Tư.

Các yếu tố yếu kém đang kéo giảm số lượng việc làm ngoài nông nghiệp: Liệu đây có phải là những mối lo ngại tiềm ẩn?

Mặc dù có một số lo ngại ở địa phương về tình hình việc làm, nhưng tác động của chúng đến xu hướng chung có thể sẽ không đáng kể.

Chỉ số PMI ngành sản xuất của Viện Quản lý Cung ứng Hoa Kỳ (ISM) về thành phần việc làm đã giảm xuống 46,4 trong tháng 4 từ mức 48,7 trong tháng 3. Việc chỉ số này vẫn nằm dưới ngưỡng 50 điểm, cho thấy sự suy giảm, và sự suy giảm còn mở rộng, cho thấy những lo ngại tiềm ẩn về tình hình việc làm.

Dữ liệu về số lượng việc làm trống của JOLTS cho thấy xu hướng suy yếu nhẹ, với số lượng việc làm trống trong tháng 3 giảm xuống còn 6,866 triệu so với 6,882 triệu trong tháng 2, nhưng vẫn vượt quá kỳ vọng của thị trường.

Tuy nhiên, ngay cả khi chỉ số phụ về việc làm của PMI ngành sản xuất suy yếu, tác động của nó đến số lượng việc làm phi nông nghiệp vẫn sẽ bị hạn chế dựa trên mối tương quan lịch sử giữa chỉ số này với số lượng việc làm phi nông nghiệp.

Tình trạng sa thải nhân viên tại các công ty hàng không thách thức bất ngờ gia tăng, làm nổi bật sự khác biệt về cấu trúc trong ngành.

Báo cáo về việc sa thải nhân viên của Challenger đưa ra một tín hiệu tiêu cực rõ ràng: Các công ty Mỹ đã thông báo sa thải 83.400 người trong tháng 4 , tăng 38% so với 60.600 người trong tháng 3, đánh dấu mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2026.

Ở cấp độ ngành, công nghệ đã trở thành lĩnh vực bị ảnh hưởng nặng nề nhất bởi tình trạng sa thải, với 33.400 người bị sa thải chỉ riêng trong tháng Tư, nâng tổng số người bị sa thải trong năm nay lên 85.400, tăng 33% so với cùng kỳ năm ngoái. Trí tuệ nhân tạo (AI) là nguyên nhân chính gây ra tình trạng sa thải trong tháng thứ hai liên tiếp, với 21.500 người bị sa thải liên quan đến AI trong tháng Tư, chiếm 26% tổng số nhân viên trong tháng đó, và gần 50.000 người bị sa thải liên quan đến AI trong năm nay.

Ngoài ra, chính phủ và ngành công nghiệp dược phẩm cũng đã sa thải lần lượt 9.149 và 7.440 người.

Nhìn chung, đợt sa thải này tập trung vào các lĩnh vực như công nghệ và dược phẩm, vốn bị ảnh hưởng bởi sự đổi mới công nghệ và chu kỳ ngành. Việc làm trong các ngành dịch vụ thiết yếu vẫn ổn định. Đây là một sự điều chỉnh mang tính cấu trúc hơn là sự suy yếu của toàn bộ nền kinh tế, và chỉ gây ra sự xáo trộn tâm lý ngắn hạn.

Tóm tắt chung: Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp phản ánh xu hướng phục hồi vừa phải trong bối cảnh có sự tương tác giữa các tín hiệu tăng và giảm giá.

Dựa trên phân tích toàn diện các chỉ báo dự báo khác nhau, có sự phân hóa rõ ràng giữa tâm lý lạc quan và bi quan trên thị trường.

Về mặt tích cực, cả số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu và số người tiếp tục nhận trợ cấp thất nghiệp trung bình trong bốn tuần đều giảm, cho thấy khả năng phục hồi mạnh mẽ trong trung và dài hạn của thị trường việc làm; dữ liệu việc làm của ADP cho thấy sự phục hồi đáng kể, cùng với mô hình phục hồi lịch sử sau các đợt đóng cửa chính phủ, tất cả đều hỗ trợ đà tăng trưởng cho số lượng việc làm phi nông nghiệp.

Không nên bỏ qua các yếu tố tiêu cực. Chỉ số phụ về việc làm của PMI ngành sản xuất tiếp tục giảm, số lượng vị trí tuyển dụng tại JOLTS giảm nhẹ, và số lượng sa thải tại Challenger tăng đáng kể so với tháng trước. Áp lực sa thải mang tính cấu trúc do công nghệ và sự thay thế bằng trí tuệ nhân tạo đang ngày càng gia tăng, điều này phần nào cản trở sự phục hồi của thị trường việc làm.

Nhìn chung, kỳ vọng thận trọng của thị trường về 62.000 việc làm có thể bị vượt quá, nhưng do tình trạng sa thải mang tính cơ cấu trong ngành và tỷ lệ việc làm yếu trong lĩnh vực sản xuất, số lượng việc làm phi nông nghiệp khó có thể tăng đột biến đáng kể, mà nhiều khả năng sẽ phục hồi ở mức độ vừa phải và tăng nhẹ so với kỳ vọng.

Trong khi đó, sự cạnh tranh địa chính trị giữa Mỹ và Iran, cũng như tình hình vận tải biển ở eo biển Hormuz, sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến những biến động ngắn hạn của đồng đô la Mỹ, dầu thô và các loại tài sản chính. Các nhà giao dịch cần xem xét tác động kép của việc công bố dữ liệu và các sự kiện địa chính trị.