Nhà kinh tế trưởng của UBS chỉ ra rằng còn quá sớm để nói liệu dữ liệu việc làm tháng 4 của Mỹ có bị ảnh hưởng bởi chiến tranh hay không, và dự đoán tăng trưởng việc làm ở mức vừa phải và tiền lương ổn định. Ông cũng nhấn mạnh rằng dữ liệu về kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng từ Đại học Michigan có ý nghĩa kinh tế hạn chế—nó chỉ có ý nghĩa khi người tiêu dùng thay đổi hành vi của họ do kết quả đó; tuy nhiên, ở cấp độ chính trị, những con số này đang làm trầm trọng thêm nhận thức về "khủng hoảng khả năng chi trả", gây áp lực lên chính phủ Mỹ và gián tiếp ảnh hưởng đến tâm lý đối với đồng đô la.

https://upload.fx678img.com/upload/ht/20240626/2024062616542174.png

Các trò chơi địa chính trị, dữ liệu việc làm và áp lực chính trị

I. Iran không vội vàng đạt được thỏa thuận; việc đóng cửa eo biển có thể kéo dài hơn dự kiến.

UBS đã phân tích tình hình địa chính trị hiện tại: Iran tấn công các tàu chiến của Hải quân Mỹ và UAE, dẫn đến cuộc không kích của Mỹ nhằm vào Iran. Theo tờ Washington Post, CIA tin rằng chính phủ Iran có khả năng tránh được những khó khăn kinh tế hơn nữa trong những tháng tới và vẫn sở hữu một số lượng lớn tên lửa và bệ phóng. Điều này cho thấy Iran không có động lực để vội vàng đạt được thỏa thuận với Mỹ - ngụ ý rằng Mỹ phải nhượng bộ thêm, nếu không việc đóng cửa eo biển Hormuz có thể kéo dài hơn dự kiến của thị trường.

II. Tối hậu thư về thuế quan của Trump: Thị trường không chấp nhận, nhưng hướng đi thương mại thì rõ ràng.

Ông Trump đã gia hạn thời hạn phê duyệt thỏa thuận thương mại với EU đến ngày 4 tháng 7. UBS lưu ý rằng thị trường không mấy chú ý đến những thời hạn như vậy vì chúng thường thay đổi hoặc bị lãng quên. Hơn nữa, Tòa án Thương mại Hoa Kỳ đã phán quyết rằng thuế quan 10% theo Điều 122 là bất hợp pháp—nhưng chỉ áp dụng cho các nguyên đơn trong vụ kiện này. Điều này cho thấy chính sách thương mại vẫn là một biến số trung hạn.

III. Số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng Tư: Tác động của chiến tranh vẫn chưa được thể hiện rõ.

UBS nhấn mạnh rằng dữ liệu việc làm tháng Tư sẽ không bị ảnh hưởng bởi cuộc chiến ở Iran - còn quá sớm để khẳng định điều đó. Nghiên cứu cho thấy việc trục xuất người nhập cư bất hợp pháp thực tế đã làm giảm tỷ lệ việc làm cho công dân Mỹ. Thị trường kỳ vọng tăng trưởng việc làm ở mức vừa phải và tăng trưởng tiền lương ổn định.

IV. Kỳ vọng lạm phát: Ý nghĩa kinh tế hạn chế, áp lực chính trị to lớn

Tầm quan trọng của "kỳ vọng lạm phát" trong dữ liệu niềm tin người tiêu dùng của Michigan ở cấp độ kinh tế phụ thuộc vào việc người tiêu dùng có thay đổi hành vi của họ hay không. Tuy nhiên, ở cấp độ chính trị, những con số này đang củng cố nhận thức của công chúng về một "khủng hoảng khả năng chi trả", từ đó gây áp lực lên chính phủ trong thời chiến và gián tiếp ảnh hưởng đến tâm lý đối với đồng đô la.

Tác động của số liệu việc làm phi nông nghiệp trong ngắn hạn là hạn chế; trong trung hạn, cần chú ý đến các áp lực địa chính trị và chính trị.

UBS tin rằng dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 4 sẽ không phản ánh tác động của chiến tranh, và thị trường nên tập trung nhiều hơn vào các diễn biến địa chính trị—việc Iran không muốn thỏa hiệp có thể dẫn đến việc đóng cửa eo biển Hormuz kéo dài hơn dự kiến, điều này sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến giá dầu và đồng đô la Mỹ. Trong khi đó, kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng đang gây áp lực lên chính phủ thông qua các kênh chính trị, tạo thành một biến số tiềm ẩn trong tâm lý đồng đô la. Mặc dù tối hậu thư về thuế quan tạm thời bị thị trường bỏ qua, nhưng điều đó cho thấy chiến tranh thương mại vẫn là một mục tiêu tiềm năng trong chương trình nghị sự của Trump sau chiến tranh.