Vào thứ Sáu, ngày 8 tháng 5, giá vàng giao ngay tăng nhẹ lên khoảng 4720 đô la, với mức tăng lũy kế hàng tuần dự kiến vượt quá 2%. Thị trường đang cân nhắc triển vọng về một thỏa thuận hòa bình tiềm năng giữa Mỹ và Iran, một kỳ vọng lạc quan giúp xoa dịu những lo ngại về lạm phát cao có thể khiến lãi suất duy trì ở mức cao. Chỉ số đô la Mỹ giảm nhẹ xuống khoảng 98, và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm cũng giảm, hỗ trợ thêm cho giá vàng. Mặc dù căng thẳng vẫn còn dai dẳng ở Trung Đông, các nhà giao dịch đã tính toán đến tiến trình hòa bình, và cùng với dữ liệu việc làm sắp tới của Mỹ, sự biến động ngắn hạn của thị trường dự kiến sẽ vẫn ở mức cao.

Các yếu tố địa chính trị dịu bớt thúc đẩy sự phục hồi ngắn hạn của giá vàng.

Giá vàng giao ngay hiện tăng khoảng 0,7%, giao dịch quanh mức 4.720 USD/ounce, với mức tăng lũy kế hàng tuần khoảng 2,3%, mức tăng hàng tuần lớn nhất kể từ ngày 30 tháng 3. Giá vàng tương lai của Mỹ cũng đang tăng lên.

Các nhà phân tích chỉ ra rằng thị trường đã phản ánh khả năng đạt được thỏa thuận hòa bình giữa Mỹ và Iran. Mặc dù thỏa thuận này chưa được ký kết hoặc thực hiện chính thức, nhưng nó đã tạo niềm tin cho thị trường kim loại quý. Các cuộc đụng độ gần đây giữa Mỹ và Iran gần eo biển Hormuz là thử thách nghiêm trọng nhất kể từ lệnh ngừng bắn kéo dài một tháng, nhưng cả hai bên đều tuyên bố không muốn leo thang tình hình, với việc Iran khẳng định khu vực này đã trở lại bình thường. Diễn biến này đã làm giảm bớt lo ngại về khả năng xảy ra cú sốc giá kéo dài do chiến tranh gây ra.

Giá vàng đã giảm hơn 10% kể từ khi xung đột nổ ra vào cuối tháng Hai, chủ yếu do giá dầu cao đẩy kỳ vọng lạm phát lên và làm gián đoạn lộ trình lãi suất. Giá dầu thô đã giảm khoảng 6% trong tuần này, phản ánh việc thị trường định giá triển vọng hòa bình, điều này tạo ra một khoảng không gian thở cho giá vàng. Các nhà giao dịch đang theo dõi xem liệu các sự kiện địa chính trị có tái diễn hay không; nếu các tín hiệu hòa bình tiếp tục được củng cố, đà phục hồi ngắn hạn của vàng dự kiến sẽ tiếp tục, nhưng hoạt động mua vào tài sản trú ẩn an toàn mang tính cấu trúc vẫn sẽ bị hạn chế bởi môi trường lãi suất.

Lộ trình chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang và tác động của dữ liệu việc làm.

Sự chú ý của thị trường hiện đang chuyển sang báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 4 sắp tới của Mỹ. Tháng 3 chứng kiến sự tăng trưởng 178.000 việc làm, vượt xa kỳ vọng. Con số dự kiến của tháng 4 là 62.000. Tăng trưởng việc làm chậm lại có thể củng cố mối lo ngại của Cục Dự trữ Liên bang về sự suy thoái kinh tế, nhưng dữ liệu tiền lương khả quan sẽ tiếp tục hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất đáng kể.

Sự suy giảm của đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ có lợi trực tiếp cho vàng, một tài sản không sinh lãi. Một số nhà phân tích tin rằng thị trường tăng giá mang tính cấu trúc đối với kim loại quý vẫn còn nguyên vẹn, nhưng không kỳ vọng sẽ lặp lại đợt tăng vọt nhanh chóng như hồi đầu năm. Các nhà giao dịch đang tập trung vào việc đánh giá mức độ ảnh hưởng của dữ liệu việc làm đến kỳ vọng về cuộc họp tháng 6 và các cuộc họp tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang (Fed): dữ liệu yếu hơn và việc điều chỉnh giảm kỳ vọng về lãi suất sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng; ngược lại, dữ liệu mạnh có thể tạm thời kìm hãm sự phục hồi.
Dưới đây là bảng so sánh các dữ liệu quan trọng gần đây:

chỉ mục	Tháng 3 thực tế	Dự báo tháng Tư	Phân tích tác động
Số lượng việc làm ngoài nông nghiệp (đơn vị: mười nghìn)	17,8	6.2	Suy thoái kinh tế có lợi cho giá vàng.
tỷ lệ thất nghiệp (%)	4.3	4.3	Quan sát ổn định
Mức lương trung bình theo giờ so với năm trước (%)	3,5	3.8	Áp lực tăng lãi suất

Phân tích cơ cấu cung cầu vàng và xu hướng dài hạn

Là một tài sản không sinh lời, vàng phải đối mặt với áp lực chi phí nắm giữ trong môi trường lãi suất cao, nhưng những bất ổn địa chính trị và việc các ngân hàng trung ương toàn cầu mua vàng sẽ hỗ trợ vàng trong dài hạn. Sự sụt giảm hiện tại của giá dầu đã làm giảm bớt một số lo ngại về lạm phát đình trệ, giúp vàng thu hút các quỹ đầu tư theo định hướng phân bổ tài sản trở lại.

Các sự kiện địa chính trị gần đây ở Trung Đông ban đầu đã đẩy giá dầu và kỳ vọng lạm phát tăng cao, kìm hãm giá vàng, nhưng sau đó có thể chuyển thành yếu tố hỗ trợ khi kỳ vọng ổn định trở lại. Thị trường đã phần nào phản ánh kịch bản này, với các vị thế mua dài hạn vẫn chiếm ưu thế, nhưng việc điều chỉnh vị thế cần phải theo sát việc công bố dữ liệu kinh tế vĩ mô. Một số nhà phân tích tin rằng đà tăng giá của kim loại quý có thể sẽ phục hồi, nhưng tốc độ sẽ vừa phải hơn.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Tại sao việc giảm căng thẳng giữa Mỹ và Iran lại thực sự hỗ trợ giá vàng?
A: Mặc dù vàng là tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, nhưng sự tăng vọt của giá dầu đi kèm với cuộc xung đột ban đầu đã làm trầm trọng thêm nỗi lo lạm phát, đẩy kỳ vọng về lãi suất lên cao và làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng. Lần này, thị trường đã định giá trước một thỏa thuận hòa bình, và sự sụt giảm giá dầu đã làm giảm bớt áp lực lạm phát. Đồng đô la và lợi suất trái phiếu đồng thời suy yếu, tạo ra không gian cho sự phục hồi giá trị của vàng. Logic định giá "tin xấu lại là tin tốt" này khá phổ biến trong giới giao dịch.

Câu hỏi 2: Cơ chế truyền dẫn dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp đến vàng là gì?
A: Dữ liệu việc làm ảnh hưởng trực tiếp đến đánh giá của Cục Dự trữ Liên bang về lộ trình lãi suất. Dữ liệu yếu hơn dự kiến có thể cho thấy nền kinh tế đang chậm lại, có khả năng làm tăng kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, điều này sẽ có lợi cho vàng; ngược lại, dữ liệu mạnh hơn dự kiến sẽ củng cố kỳ vọng về việc thắt chặt chính sách và kìm hãm giá vàng. Hiện tại, dự báo sẽ có 62.000 việc làm mới, giảm đáng kể so với 178.000 việc làm trong tháng 3, và các nhà giao dịch đang điều chỉnh phân bổ xác suất của họ về chính sách của Fed cho phù hợp.

Câu hỏi 3: Liệu một thị trường tăng giá mang tính cấu trúc có nghĩa là giá vàng sẽ nhanh chóng quay trở lại mức cao mới?
A: Các nhà phân tích tin rằng xu hướng dài hạn vẫn là tăng trưởng, nhưng tốc độ tăng trưởng ngắn hạn sẽ chậm lại. Sau đợt tăng nhanh vào đầu năm, thị trường đang bước vào giai đoạn điều chỉnh. Việc giảm bớt căng thẳng địa chính trị tạo ra cơ hội phục hồi, nhưng môi trường lãi suất và các điều chỉnh vị thế sẽ hạn chế đà tăng.