วันศุกร์ที่ 8 พฤษภาคม ราคาทองคำสปอตปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยมาอยู่ที่ประมาณ 4,720 ดอลลาร์ โดยมีแนวโน้มว่ากำไรสะสมรายสัปดาห์จะเกิน 2% ตลาดกำลังพิจารณาถึงความเป็นไปได้ของข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ซึ่งเป็นความคาดหวังในแง่ดีที่ช่วยบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อสูงที่อาจทำให้อัตราดอกเบี้ยสูงต่อไป ดัชนีดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ประมาณ 98 และผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปีก็ลดลงเช่นกัน ซึ่งเป็นการสนับสนุนราคาทองคำเพิ่มเติม แม้ว่าความตึงเครียดในตะวันออกกลางจะยังคงอยู่ แต่ผู้ค้าได้ประเมินความคืบหน้าของกระบวนการสันติภาพไว้แล้ว และเมื่อรวมกับข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ ที่กำลังจะมาถึง คาดว่าความผันผวนของตลาดในระยะสั้นจะยังคงอยู่ในระดับสูง

การผ่อนคลายปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ส่งผลให้ราคาทองคำฟื้นตัวในระยะสั้น

ราคาทองคำสปอตในปัจจุบันปรับตัวขึ้นประมาณ 0.7% ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4,720 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โดยเพิ่มขึ้นสะสมในรอบสัปดาห์ประมาณ 2.3% ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นรายสัปดาห์มากที่สุดนับตั้งแต่วันที่ 30 มีนาคม ราคาทองคำล่วงหน้าของสหรัฐฯ ก็แข็งค่าขึ้นเช่นกัน

นักวิเคราะห์ชี้ว่า ตลาดได้คำนึงถึงความเป็นไปได้ของข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านแล้ว แม้ว่าข้อตกลงดังกล่าวยังไม่ได้ลงนามหรือนำไปปฏิบัติอย่างเป็นทางการ แต่ก็สร้างความเชื่อมั่นในตลาดโลหะมีค่าแล้ว การปะทะกันล่าสุดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านใกล้ช่องแคบฮอร์มุซถือเป็นการทดสอบที่ร้ายแรงที่สุดนับตั้งแต่การหยุดยิงหนึ่งเดือน แต่ทั้งสองฝ่ายต่างแสดงความไม่ประสงค์ที่จะยกระดับสถานการณ์ โดยอิหร่านอ้างว่าพื้นที่ดังกล่าวกลับสู่สภาวะปกติแล้ว พัฒนาการนี้ช่วยบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับศักยภาพของการเกิดภาวะราคาตกต่ำอย่างต่อเนื่องอันเนื่องมาจากสงคราม

ราคาทองคำร่วงลงมากกว่า 10% นับตั้งแต่ความขัดแย้งปะทุขึ้นเมื่อปลายเดือนกุมภาพันธ์ สาเหตุหลักมาจากราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้น ส่งผลให้ความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้นและรบกวนเส้นทางอัตราดอกเบี้ย ราคาน้ำมันดิบลดลงประมาณ 6% ในสัปดาห์นี้ สะท้อนให้เห็นถึงการคาดการณ์ถึงสันติภาพในตลาด ซึ่งส่งผลให้ราคาทองคำมีโอกาสฟื้นตัวขึ้นบ้าง นักลงทุนกำลังจับตาดูว่าเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์จะเกิดขึ้นซ้ำอีกหรือไม่ หากสัญญาณสันติภาพยังคงแข็งแกร่งขึ้น คาดว่าโมเมนตัมการฟื้นตัวในระยะสั้นของทองคำจะยังคงดำเนินต่อไป แต่การซื้อทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยจะยังคงถูกจำกัดด้วยสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ย

ผลกระทบของนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ และข้อมูลการจ้างงาน

ขณะนี้ตลาดกำลังจับตาดูรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ประจำเดือนเมษายนที่จะมาถึง เดือนมีนาคมมีการจ้างงานเพิ่มขึ้น 178,000 ตำแหน่ง ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก ส่วนตัวเลขในเดือนเมษายนคาดการณ์ไว้ที่ 62,000 ตำแหน่ง การเติบโตของการจ้างงานที่ชะลอตัวอาจตอกย้ำความกังวลของธนาคารกลางสหรัฐฯ เกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว แต่ข้อมูลค่าจ้างที่ยังคงแข็งแกร่งจะช่วยจำกัดขอบเขตของการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญต่อไป

การอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐและผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐส่งผลดีโดยตรงต่อทองคำ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย นักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่าตลาดกระทิงเชิงโครงสร้างของโลหะมีค่ายังคงอยู่ แต่ไม่คาดว่าจะเกิดการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วซ้ำรอยเหมือนช่วงต้นปี นักลงทุนกำลังจับตาดูว่าข้อมูลการจ้างงานจะปรับเปลี่ยนความคาดหวังสำหรับการประชุมของเฟดในเดือนมิถุนายนและครั้งต่อๆ ไปมากน้อยเพียงใด ข้อมูลที่อ่อนแอและการปรับลดความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยจะยิ่งสนับสนุนราคาทองคำ ในทางกลับกัน ข้อมูลที่แข็งแกร่งอาจชะลอการฟื้นตัวชั่วคราว
ต่อไปนี้เป็นการเปรียบเทียบข้อมูลสำคัญล่าสุด:

ดัชนี	เดือนมีนาคมจริง	พยากรณ์อากาศเดือนเมษายน	การวิเคราะห์ผลกระทบ
จำนวนผู้มีงานทำนอกภาคเกษตร (ในหน่วยหมื่นคน)	17.8	6.2	การชะลอตัวเป็นผลดีต่อราคาทองคำ
อัตราการว่างงาน (%)	4.3	4.3	การสังเกตที่เสถียร
ค่าจ้างเฉลี่ยต่อชั่วโมงเมื่อเทียบกับปีก่อน (%)	3.5	3.8	แรงกดดันให้ดอกเบี้ยปรับตัวสูงขึ้น

การวิเคราะห์โครงสร้างอุปสงค์และอุปทานทองคำ และแนวโน้มระยะยาว

เนื่องจากทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน จึงเผชิญกับแรงกดดันด้านต้นทุนการถือครองในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูง แต่ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และการซื้อทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกให้การสนับสนุนในระยะยาว การลดลงของราคาน้ำมันในปัจจุบันได้บรรเทาความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจชะงักงันและเงินเฟ้อบางส่วน ช่วยให้ทองคำดึงดูดกองทุนที่เน้นการจัดสรรสินทรัพย์อีกครั้ง

เหตุการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมืองในตะวันออกกลางเมื่อเร็ว ๆ นี้ ส่งผลให้ราคาน้ำมันและอัตราเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้นในตอนแรก แต่กลับกดดันราคาทองคำ อย่างไรก็ตาม อาจกลายเป็นปัจจัยสนับสนุนในภายหลังเมื่อความคาดหวังเริ่มมีเสถียรภาพ ตลาดได้สะท้อนสถานการณ์นี้ไว้บางส่วนแล้ว โดยที่สถานะซื้อระยะยาว (long positions) ยังคงมีบทบาทสำคัญ แต่การปรับสถานะจะต้องติดตามอย่างใกล้ชิดหลังจากมีการประกาศข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค นักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่าโมเมนตัมขาขึ้นในโลหะมีค่ามีแนวโน้มที่จะฟื้นตัว แต่จะอยู่ในอัตราที่ช้าลง

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: เหตุใดการผ่อนคลายความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจึงส่งผลดีต่อราคาทองคำ?
A: แม้ว่าทองคำจะเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม แต่การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันที่เกิดขึ้นพร้อมกับความขัดแย้งในช่วงแรกทำให้ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น ส่งผลให้ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น และเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำ ในครั้งนี้ ตลาดได้ประเมินราคาโดยคำนึงถึงข้อตกลงสันติภาพล่วงหน้าแล้ว และการลดลงของราคาน้ำมันช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านเงินเฟ้อลง ดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอ่อนค่าลงพร้อมกัน ส่งผลให้มีโอกาสที่ราคาทองคำจะฟื้นตัว ตรรกะการประเมินราคาแบบ "ข่าวร้ายคือข่าวดี" นี้ค่อนข้างพบได้ทั่วไปในหมู่นักลงทุน

คำถามที่ 2: กลไกการส่งผ่านข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรไปสู่ราคาทองคำคืออะไร?
A: ข้อมูลการจ้างงานส่งผลโดยตรงต่อการประเมินทิศทางอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ข้อมูลที่อ่อนแอเกินคาดอาจบ่งชี้ถึงภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว ซึ่งอาจเพิ่มความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะเป็นผลดีต่อราคาทองคำ ในทางกลับกัน ข้อมูลที่แข็งแกร่งเกินคาดจะยิ่งเสริมความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยและกดดันราคาทองคำ ปัจจุบันคาดการณ์ว่าจะมีงานใหม่ 62,000 ตำแหน่ง ซึ่งชะลอตัวลงอย่างมากจาก 178,000 ตำแหน่งในเดือนมีนาคม และนักลงทุนกำลังปรับการกระจายความน่าจะเป็นเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ตามไปด้วย

คำถามที่ 3: ตลาดกระทิงเชิงโครงสร้างหมายความว่าราคาทองคำจะกลับไปสู่ระดับสูงสุดใหม่ได้อย่างรวดเร็วหรือไม่?
A: นักวิเคราะห์เชื่อว่าแนวโน้มระยะยาวจะยังคงเป็นขาขึ้น แต่ในระยะสั้นอัตราการเติบโตจะชะลอตัวลง หลังจากที่ตลาดปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงต้นปี ตลาดกำลังเข้าสู่ช่วงการปรับตัว การผ่อนคลายความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองเปิดโอกาสให้เกิดการฟื้นตัว แต่สภาพแวดล้อมด้านอัตราดอกเบี้ยและการปรับเปลี่ยนสถานะทางการเงินจะจำกัดการเพิ่มขึ้นของราคา