Hôm thứ Ba (16 tháng 6), giá dầu cọ kỳ hạn đã chấm dứt chuỗi giảm điểm hai ngày liên tiếp nhờ lực mua mạnh trên Sàn giao dịch phái sinh Malaysia trước kỳ nghỉ lễ ngày thứ Tư. Hợp đồng kỳ hạn tháng 9 đóng cửa tăng 93 ringgit, tương đương 2,07% , ở mức 4.578 ringgit /tấn. Động lực chính của thị trường là chính sách sắp tới của Indonesia về nhiên liệu sinh học pha trộn cao, cùng với dữ liệu xuất khẩu tần suất cao mạnh mẽ từ các nước sản xuất, đã cùng nhau đẩy giá tăng đáng kể.

Chương trình B50 của Indonesia đang bước vào giai đoạn cuối cùng, với việc phí bảo hiểm được giải ngân theo từng đợt.

Chỉ còn hai tuần nữa là đến ngày 1 tháng 7, Indonesia sẽ đồng thời triển khai quy định bắt buộc pha trộn xăng pha ethanol với 50% nhiên liệu sinh học gốc dầu cọ (B50) . Thời điểm thực hiện chính sách này đã khiến thị trường nhanh chóng phản ánh sự gia tăng nhu cầu công nghiệp đối với dầu cọ. David Ng, một nhà giao dịch tại công ty giao dịch độc quyền Iceberg X có trụ sở tại Kuala Lumpur, nhận xét: "Việc triển khai tiềm năng chương trình B50 của Indonesia đang hỗ trợ tâm lý thị trường ngắn hạn, được thúc đẩy hơn nữa bởi sự tăng mạnh giá dầu đậu nành trên Sở Giao dịch Chicago (CBTO) qua đêm." Dựa trên ước tính năng lực sản xuất và tiêu thụ nhiên liệu sinh học hiện tại, việc thực hiện đầy đủ chương trình B50 sẽ dẫn đến sự gia tăng tiêu thụ dầu cọ hàng năm ở Indonesia, điều này có nghĩa là sự thắt chặt thụ động về nguồn cung trên thị trường toàn cầu, vốn phụ thuộc vào xuất khẩu của Indonesia. Trong thời kỳ sản lượng dầu cọ tăng theo mùa, kỳ vọng về nhu cầu chính sách được ấn định này đang kích hoạt mức giá cao hơn trên thị trường tương lai trước thời hạn.

Các loại dầu ăn cạnh tranh cho thấy sự khác biệt, và sự sụt giảm mạnh của giá dầu thô không làm lung lay xu hướng chính.

Thị trường dầu ăn cho thấy sự phân hóa rõ rệt trong ngày. Hợp đồng dầu đậu nành chính trên Sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên tăng nhẹ 0,24%, trong khi dầu cọ tăng 1,27%, với tâm lý mua chung của châu Á nghiêng về phía tích cực. Tuy nhiên, dầu đậu nành trên Sàn giao dịch Chicago (CBTO) đã giảm nhẹ một phần mức tăng đạt được trong phiên giao dịch điện tử đêm trước, đóng cửa giảm 0,78% theo giờ Bắc Kinh, hạn chế tiềm năng tăng giá hơn nữa của dầu cọ Malaysia. Một yếu tố tiêu cực đáng kể hơn đến từ thị trường năng lượng: giá dầu thô quốc tế giảm xuống mức thấp nhất trong ba tháng do kỳ vọng về sự phục hồi nguồn cung từ eo biển Hormuz kết hợp với nhu cầu thực tế yếu. Về lý thuyết, giá dầu thô yếu hơn sẽ làm giảm tính khả thi kinh tế của dầu cọ như một nguyên liệu sản xuất nhiên liệu sinh học, nhưng chuỗi truyền dẫn này đã hoàn toàn thất bại trong ngày hôm đó. Logic giao dịch cho thấy hợp đồng B50 đã tạo ra nhu cầu gia tăng dựa trên lợi ích chính sách, thay vì nhu cầu linh hoạt phụ thuộc vào tỷ lệ giá nhiên liệu hóa thạch, điều này tạm thời tách dầu cọ khỏi sự suy yếu của dầu thô . Thị trường sẵn sàng trả giá cao hơn cho một số nhu cầu trong nước nhất định thay vì tập trung vào chênh lệch giá ngắn hạn.

Xuất khẩu mạnh với tần suất cao, kết hợp với tỷ giá hối đoái thuận lợi, đã củng cố tâm lý lạc quan.

Dữ liệu được công bố sau khi thị trường đóng cửa bởi một cơ quan khảo sát vận tải biển cho thấy xuất khẩu dầu cọ của Malaysia từ ngày 1 đến 15 tháng 6 đã tăng mạnh 9,6% lên 23,8% so với cùng kỳ tháng trước, làm giảm đáng kể những lo ngại của thị trường về tình trạng tồn kho theo mùa. Cùng với các yếu tố liên quan đến chính sách, sự phục hồi xuất khẩu càng khẳng định sức mạnh của nhu cầu. Trong khi đó, đồng ringgit mất giá 0,42% so với đô la Mỹ trong ngày hôm đó, khiến dầu cọ định giá bằng ringgit trở nên hấp dẫn hơn đối với người mua nước ngoài, trực tiếp kích thích sự quan tâm mua vào trong giao dịch điện tử. Hội đồng Dầu cọ Malaysia đã hạ giá tham chiếu tháng 7 đối với dầu cọ thô trong khi vẫn duy trì mức thuế xuất khẩu 10%, có nghĩa là giá trị tuyệt đối của thuế không tăng, do đó tăng cường khả năng cạnh tranh về giá xuất khẩu trong khi vẫn duy trì nguồn thu thuế quốc gia. Tỷ giá hối đoái suy yếu, thuế và phí ổn định, cùng với xuất khẩu mạnh mẽ trong ngắn hạn đã cùng nhau tạo nên một khuôn khổ hỗ trợ, khuyến khích các vị thế mua tích cực mua vào trước khi thị trường đóng cửa.

Triển vọng thị trường sẽ tập trung vào việc thực thi chính sách và các biến số năng lượng.

Trong ngắn hạn, giao dịch thị trường sẽ tập trung mạnh vào việc thực thi chính sách B50 của Indonesia vào ngày 1 tháng 7 và liệu xuất khẩu có thể duy trì sức mạnh trong suốt tháng hay không. Tâm lý thị trường hiện tại đã phản ánh một số kỳ vọng lạc quan; chi tiết về việc thực thi chính sách ban đầu và dữ liệu thực tế về pha trộn biodiesel sẽ là chìa khóa để xác nhận tính hợp lý của mức phí bảo hiểm. Một biến số khác cần được theo dõi liên tục là xu hướng dầu thô: nếu giá dầu thô tiếp tục giảm, chênh lệch giá giữa dầu cọ và dầu diesel cuối cùng sẽ lại trở thành yếu tố cân nhắc rủi ro/lợi nhuận của một số nhà giao dịch, tại thời điểm đó, mức phí bảo hiểm chính sách thuần túy có thể tạm thời chịu áp lực phải được liên kết lại với các thuộc tính năng lượng . Nhìn chung, tình hình cung cầu tại các khu vực sản xuất đang thắt chặt nhẹ. Sự tương tác giữa nguồn vốn ngắn hạn và dài hạn xoay quanh khung thời gian chính sách và xu hướng dầu thô trong tuần tới sẽ quyết định tính bền vững của sự phục hồi.

Câu hỏi thường gặp

Tại sao giá dầu cọ tăng vọt trong khi giá dầu thô lại giảm?
Lý lẽ giao dịch chính trong ngày hôm đó là chính sách B50 của Indonesia đang củng cố nhu cầu nội địa tăng cao, kết hợp với dữ liệu xuất khẩu mạnh mẽ. Kỳ vọng về nhu cầu ổn định từ chính sách này đã hoàn toàn lấn át tác động tiêu cực đến kinh tế nhiên liệu sinh học từ sự suy yếu của thị trường dầu thô. Sự mất giá của đồng Ringgit Malaysia cũng tạo thêm lực mua hỗ trợ giá.

Chương trình B50 của Indonesia sẽ được triển khai khi nào và nó sẽ có tác động sâu sắc như thế nào đến cung và cầu?
Indonesia sẽ thực hiện quy định bắt buộc pha trộn nhiên liệu sinh học B50 từ ngày 1 tháng 7 năm 2026. Điều này sẽ làm tăng đáng kể lượng tiêu thụ dầu cọ trong nước, giảm năng lực xuất khẩu, thắt chặt nguồn cung toàn cầu và tạo ra triển vọng tăng giá trong trung và dài hạn.

Việc đồng Ringgit Malaysia mất giá ảnh hưởng như thế nào đến giá dầu cọ?
Giá dầu cọ được tính bằng đồng ringgit Malaysia. Việc đồng ringgit mất giá 0,42% so với đô la Mỹ cho phép người mua nước ngoài mua dầu cọ với giá đô la thấp hơn, kích thích nhu cầu xuất khẩu trong ngắn hạn và hỗ trợ giá dầu tương lai.

Sự gia tăng đáng kể về xuất khẩu trong nửa đầu tháng Sáu có ý nghĩa gì?
Mức tăng trưởng hàng tháng từ 9,6% lên 23,8% cho thấy sự phục hồi trong ý định mua hàng tại các quốc gia tiêu dùng chính. Trong giai đoạn sản xuất tăng cao theo mùa, sự gia tăng xuất khẩu giúp giảm bớt áp lực tích lũy hàng tồn kho tại Malaysia và củng cố niềm tin của thị trường vào khả năng hấp thụ nhu cầu của phía cầu. Đây là một trong những chất xúc tác cho sự gia tăng tâm lý lạc quan trong ngày hôm đó.

Việc Malaysia điều chỉnh giá tham chiếu và duy trì mức thuế 10% có ý nghĩa gì?
Việc hạ giá tham chiếu dầu cọ thô tháng 7 đã làm giảm cơ sở thuế, nhưng thuế suất xuất khẩu vẫn giữ nguyên ở mức 10%, có nghĩa là gánh nặng thuế tuyệt đối không tăng. Sự điều chỉnh này, cùng với đồng ringgit yếu, đã giúp bảo toàn nguồn thu thuế quốc gia đồng thời duy trì khả năng cạnh tranh xuất khẩu, mang lại lợi ích cho dòng chảy thương mại ngắn hạn.