Năm nhóm làm việc đã được âm thầm thành lập. Vậy chính xác thì "kế hoạch Wash" của Cục Dự trữ Liên bang đang hướng đến đâu?
2026-06-18 08:57:27
Vào thứ Năm (ngày 18 tháng 6), trong phiên giao dịch châu Á, kỳ vọng ngày càng tăng về các lập trường chính sách cứng rắn đã hỗ trợ chỉ số đô la Mỹ mạnh hơn, bước vào giai đoạn điều chỉnh nhẹ sau đợt phục hồi mạnh mẽ trong ngày giao dịch trước đó và hiện đang giao dịch quanh mức 100,30.
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới được bổ nhiệm, Kevin Warsh, đã có lần xuất hiện trước công chúng đầu tiên kể từ cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào thứ Tư, ngày 17 tháng 6, thể hiện lập trường chính sách độc lập rõ rệt. Bất chấp áp lực từ bên ngoài từ chính quyền Trump, vốn ưa thích lãi suất thấp để kích thích tăng trưởng, Warsh ưu tiên kiềm chế lạm phát. Cuộc họp duy trì phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,50%-3,75%, nhưng biểu đồ dự báo đã chuyển dịch đáng kể theo hướng diều hâu: chín quan chức dự đoán ít nhất một lần tăng lãi suất vào năm 2026, trái ngược hoàn toàn với sự đồng thuận không bỏ phiếu tại cuộc họp tháng Ba.
Tại một cuộc họp báo, Walsh đã công bố khởi động một dự án xem xét chính sách toàn diện, thành lập năm nhóm công tác bao gồm các lĩnh vực như cơ chế truyền thông, quản lý bảng cân đối kế toán, nguồn dữ liệu, năng suất và việc làm, và đánh giá lạm phát.
Ông ám chỉ rằng đến cuối năm 2026, mô hình hoạt động của Cục Dự trữ Liên bang trong các lĩnh vực cốt lõi này có thể trải qua một cuộc tái cấu trúc hệ thống. Đồng thời, Warsh báo hiệu sự thay đổi trong chiến lược truyền thông, nhấn mạnh rằng các cuộc họp báo chỉ có giá trị khi chúng chứa đựng thông tin thực chất, cho thấy khả năng giảm bớt thói quen tổ chức họp báo sau mỗi cuộc họp, hướng tới hình thức truyền thông linh hoạt và có chọn lọc hơn.
Ông Warsh tuyên bố rằng các nhóm làm việc sẽ được thành lập trong những tuần tới, dần dần công bố các phân tích sơ bộ bắt đầu từ mùa thu, với mục tiêu hoàn thành phần lớn công việc vào cuối năm. Các nhóm làm việc này sẽ mời những tài năng hàng đầu trong và ngoài cộng đồng kinh tế tham gia, xem xét một cách có hệ thống các hoạt động hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang trong các lĩnh vực như phản ứng với lạm phát, truyền thông chính sách, ứng dụng dữ liệu kinh tế, năng suất và việc làm. Đặc biệt, nhóm làm việc về quản lý bảng cân đối kế toán đang thu hút sự chú ý đáng kể.
Trong nhiệm kỳ làm Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang từ năm 2005 đến 2011, ông Warsh đã chỉ trích việc mở rộng bảng cân đối kế toán, cho rằng việc nắm giữ lượng lớn trái phiếu trong thời kỳ khủng hoảng đã làm méo mó tín hiệu thị trường và vượt quá thẩm quyền tài chính. Tuy nhiên, các quan chức hiện tại phần lớn tin rằng khuôn khổ hiện tại đang hiệu quả và bảng cân đối kế toán sẽ không thay đổi trong ngắn hạn: Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã nhắc lại cam kết duy trì dự trữ dồi dào trong hệ thống ngân hàng và tuần trước đã thông báo sẽ tiếp tục mua tín phiếu kho bạc để bổ sung thanh khoản.
Lập trường cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang đã hoàn toàn phá vỡ kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất ngắn hạn. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn ngắn đã tăng mạnh nhất trong ba tháng qua, với lợi suất trái phiếu 10 năm tăng lên mức cao khoảng 4,49%. Cả ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ đều đóng cửa giảm điểm, với Nasdaq giảm 1,34%, S&P 500 giảm 1,21% và Dow Jones giảm 0,97%. Chỉ số đô la Mỹ mạnh lên, và các nhà đầu tư nhanh chóng điều chỉnh giá cả theo kịch bản "lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn".
Ông Warsh nhấn mạnh rằng lạm phát đã vượt quá mục tiêu 2% trong nhiều năm, và các yếu tố địa chính trị như xung đột với Iran đã đẩy giá năng lượng và hàng hóa lên cao, làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát nhập khẩu. Cục Dự trữ Liên bang sẽ ưu tiên ổn định giá cả dựa trên dữ liệu hơn các mục tiêu khác.
Màn ra mắt của Warsh đã làm nổi bật tính độc lập và định hướng cải cách thực dụng của Fed. Trong bối cảnh lạm phát dai dẳng và những bất ổn bên ngoài, lập trường cứng rắn của ông đã giúp ổn định kỳ vọng nhưng cũng làm gia tăng biến động thị trường ngắn hạn. Kết quả của các nhóm làm việc trong tương lai và dữ liệu kinh tế sẽ quyết định hướng đi của chính sách; các nhà đầu tư nên chú ý đến số liệu việc làm, lạm phát và các diễn biến địa chính trị.
Câu 1: Kevin Walsh là ai? Tại sao việc bổ nhiệm ông lại thu hút nhiều sự chú ý đến vậy?
A: Kevin Warsh là Chủ tịch mới của Cục Dự trữ Liên bang, được Thượng viện phê chuẩn vào tháng 5 năm 2026 để kế nhiệm Jerome Powell. Trước đây ông từng giữ chức Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang và có quan điểm thận trọng về việc mở rộng bảng cân đối kế toán. Việc bổ nhiệm ông diễn ra trong bối cảnh chính quyền Trump ưu tiên lãi suất thấp, và thị trường tập trung vào việc liệu Fed có thể duy trì tính độc lập của mình hay không. Nhiệm kỳ đầu tiên của Warsh dựa trên dữ liệu, ưu tiên chống lạm phát và thể hiện phong cách độc lập không khuất phục trước áp lực chính trị.
Câu 2: Những thay đổi chính trong biểu đồ chấm điểm tại cuộc họp FOMC này là gì?
A: Biểu đồ chấm điểm cho thấy chín quan chức dự đoán ít nhất một lần tăng lãi suất vào năm 2026, một sự thay đổi đáng kể sang lập trường cứng rắn hơn so với dự báo bằng không tại cuộc họp tháng 3. Dự báo trung bình về lãi suất quỹ liên bang đã tăng lên khoảng 3,8%, trong khi dự báo lạm phát được điều chỉnh tăng lên 3,6% (tổng thể) và 3,3% (lạm phát lõi). Điều này phản ánh mối lo ngại của Fed về sự dai dẳng của lạm phát, đặc biệt bị ảnh hưởng bởi tác động của cuộc xung đột ở Iran đến giá năng lượng, làm thay đổi hoàn toàn kỳ vọng ôn hòa trước đó.
Câu 3: Năm nhóm làm việc này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến hoạt động trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang?
A: Nhóm công tác đang tập trung vào các vấn đề về truyền thông, bảng cân đối kế toán, dữ liệu, năng suất, việc làm và đánh giá lạm phát, và dự kiến sẽ hoàn thành việc xem xét tái cấu trúc vào cuối năm 2026. Điều này có thể tối ưu hóa hiệu quả ra quyết định, cải thiện tính kịp thời của dữ liệu và điều chỉnh các chiến lược truyền thông (chẳng hạn như giảm bớt các cuộc họp báo thường xuyên). Mặc dù có những bất đồng trước đây trong nhóm về bảng cân đối kế toán, nhóm này sẽ duy trì mức dự trữ đầy đủ trong ngắn hạn để tránh những biến động mạnh của thị trường.
Câu 4: Tại sao thị trường lại phản ứng mạnh mẽ như vậy?
A: Việc cắt giảm lãi suất thường có lợi cho các tài sản rủi ro, nhưng lần này tín hiệu mạnh mẽ đã dập tắt hy vọng về việc nới lỏng ngắn hạn, dẫn đến sự tăng vọt lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn và sự sụt giảm của thị trường chứng khoán (chẳng hạn như chỉ số S&P 500 giảm khoảng 1,9%). Thị trường đang định giá lại lộ trình chính sách, chuyển từ "nới lỏng sắp xảy ra" sang "lãi suất cao trong thời gian dài hơn", dẫn đến sự biến động gia tăng và đồng đô la mạnh hơn.
Câu 5: Chính sách Walsh tác động như thế nào đến người dân bình thường và nền kinh tế toàn cầu?
A: Trong ngắn hạn, môi trường lãi suất cao có thể làm tăng chi phí vay mượn, ảnh hưởng đến các khoản thế chấp, tài chính doanh nghiệp và việc làm, nhưng nó giúp kiểm soát lạm phát và bảo vệ sức mua. Trên phạm vi toàn cầu, đồng đô la mạnh hơn có thể gia tăng áp lực lên các thị trường mới nổi, và các xung đột địa chính trị đang diễn ra sẽ làm tăng nguy cơ lạm phát nhập khẩu. Về lâu dài, các cải cách sẽ giúp cải thiện tính minh bạch và khả năng thích ứng của các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, hỗ trợ một cuộc hạ cánh mềm cho nền kinh tế.
Vào lúc 8 giờ 56 phút sáng theo giờ Bắc Kinh ngày 18 tháng 6, chỉ số đô la Mỹ ở mức 100,29.
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới được bổ nhiệm, Kevin Warsh, đã có lần xuất hiện trước công chúng đầu tiên kể từ cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào thứ Tư, ngày 17 tháng 6, thể hiện lập trường chính sách độc lập rõ rệt. Bất chấp áp lực từ bên ngoài từ chính quyền Trump, vốn ưa thích lãi suất thấp để kích thích tăng trưởng, Warsh ưu tiên kiềm chế lạm phát. Cuộc họp duy trì phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,50%-3,75%, nhưng biểu đồ dự báo đã chuyển dịch đáng kể theo hướng diều hâu: chín quan chức dự đoán ít nhất một lần tăng lãi suất vào năm 2026, trái ngược hoàn toàn với sự đồng thuận không bỏ phiếu tại cuộc họp tháng Ba.
Tại một cuộc họp báo, Walsh đã công bố khởi động một dự án xem xét chính sách toàn diện, thành lập năm nhóm công tác bao gồm các lĩnh vực như cơ chế truyền thông, quản lý bảng cân đối kế toán, nguồn dữ liệu, năng suất và việc làm, và đánh giá lạm phát.
Ông ám chỉ rằng đến cuối năm 2026, mô hình hoạt động của Cục Dự trữ Liên bang trong các lĩnh vực cốt lõi này có thể trải qua một cuộc tái cấu trúc hệ thống. Đồng thời, Warsh báo hiệu sự thay đổi trong chiến lược truyền thông, nhấn mạnh rằng các cuộc họp báo chỉ có giá trị khi chúng chứa đựng thông tin thực chất, cho thấy khả năng giảm bớt thói quen tổ chức họp báo sau mỗi cuộc họp, hướng tới hình thức truyền thông linh hoạt và có chọn lọc hơn.
Năm nhóm làm việc đã được huy động toàn lực để tập trung vào cốt lõi của chính sách tiền tệ.
Ông Warsh tuyên bố rằng các nhóm làm việc sẽ được thành lập trong những tuần tới, dần dần công bố các phân tích sơ bộ bắt đầu từ mùa thu, với mục tiêu hoàn thành phần lớn công việc vào cuối năm. Các nhóm làm việc này sẽ mời những tài năng hàng đầu trong và ngoài cộng đồng kinh tế tham gia, xem xét một cách có hệ thống các hoạt động hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang trong các lĩnh vực như phản ứng với lạm phát, truyền thông chính sách, ứng dụng dữ liệu kinh tế, năng suất và việc làm. Đặc biệt, nhóm làm việc về quản lý bảng cân đối kế toán đang thu hút sự chú ý đáng kể.
Trong nhiệm kỳ làm Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang từ năm 2005 đến 2011, ông Warsh đã chỉ trích việc mở rộng bảng cân đối kế toán, cho rằng việc nắm giữ lượng lớn trái phiếu trong thời kỳ khủng hoảng đã làm méo mó tín hiệu thị trường và vượt quá thẩm quyền tài chính. Tuy nhiên, các quan chức hiện tại phần lớn tin rằng khuôn khổ hiện tại đang hiệu quả và bảng cân đối kế toán sẽ không thay đổi trong ngắn hạn: Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã nhắc lại cam kết duy trì dự trữ dồi dào trong hệ thống ngân hàng và tuần trước đã thông báo sẽ tiếp tục mua tín phiếu kho bạc để bổ sung thanh khoản.
Chính sách điều chỉnh giá thị trường đang gây áp lực lên cả thị trường trái phiếu và thị trường chứng khoán.
Lập trường cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang đã hoàn toàn phá vỡ kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất ngắn hạn. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn ngắn đã tăng mạnh nhất trong ba tháng qua, với lợi suất trái phiếu 10 năm tăng lên mức cao khoảng 4,49%. Cả ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ đều đóng cửa giảm điểm, với Nasdaq giảm 1,34%, S&P 500 giảm 1,21% và Dow Jones giảm 0,97%. Chỉ số đô la Mỹ mạnh lên, và các nhà đầu tư nhanh chóng điều chỉnh giá cả theo kịch bản "lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn".
Ông Warsh nhấn mạnh rằng lạm phát đã vượt quá mục tiêu 2% trong nhiều năm, và các yếu tố địa chính trị như xung đột với Iran đã đẩy giá năng lượng và hàng hóa lên cao, làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát nhập khẩu. Cục Dự trữ Liên bang sẽ ưu tiên ổn định giá cả dựa trên dữ liệu hơn các mục tiêu khác.
Tóm tắt của biên tập viên
Màn ra mắt của Warsh đã làm nổi bật tính độc lập và định hướng cải cách thực dụng của Fed. Trong bối cảnh lạm phát dai dẳng và những bất ổn bên ngoài, lập trường cứng rắn của ông đã giúp ổn định kỳ vọng nhưng cũng làm gia tăng biến động thị trường ngắn hạn. Kết quả của các nhóm làm việc trong tương lai và dữ liệu kinh tế sẽ quyết định hướng đi của chính sách; các nhà đầu tư nên chú ý đến số liệu việc làm, lạm phát và các diễn biến địa chính trị.
Câu hỏi thường gặp
Câu 1: Kevin Walsh là ai? Tại sao việc bổ nhiệm ông lại thu hút nhiều sự chú ý đến vậy?
A: Kevin Warsh là Chủ tịch mới của Cục Dự trữ Liên bang, được Thượng viện phê chuẩn vào tháng 5 năm 2026 để kế nhiệm Jerome Powell. Trước đây ông từng giữ chức Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang và có quan điểm thận trọng về việc mở rộng bảng cân đối kế toán. Việc bổ nhiệm ông diễn ra trong bối cảnh chính quyền Trump ưu tiên lãi suất thấp, và thị trường tập trung vào việc liệu Fed có thể duy trì tính độc lập của mình hay không. Nhiệm kỳ đầu tiên của Warsh dựa trên dữ liệu, ưu tiên chống lạm phát và thể hiện phong cách độc lập không khuất phục trước áp lực chính trị.
Câu 2: Những thay đổi chính trong biểu đồ chấm điểm tại cuộc họp FOMC này là gì?
A: Biểu đồ chấm điểm cho thấy chín quan chức dự đoán ít nhất một lần tăng lãi suất vào năm 2026, một sự thay đổi đáng kể sang lập trường cứng rắn hơn so với dự báo bằng không tại cuộc họp tháng 3. Dự báo trung bình về lãi suất quỹ liên bang đã tăng lên khoảng 3,8%, trong khi dự báo lạm phát được điều chỉnh tăng lên 3,6% (tổng thể) và 3,3% (lạm phát lõi). Điều này phản ánh mối lo ngại của Fed về sự dai dẳng của lạm phát, đặc biệt bị ảnh hưởng bởi tác động của cuộc xung đột ở Iran đến giá năng lượng, làm thay đổi hoàn toàn kỳ vọng ôn hòa trước đó.
Câu 3: Năm nhóm làm việc này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến hoạt động trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang?
A: Nhóm công tác đang tập trung vào các vấn đề về truyền thông, bảng cân đối kế toán, dữ liệu, năng suất, việc làm và đánh giá lạm phát, và dự kiến sẽ hoàn thành việc xem xét tái cấu trúc vào cuối năm 2026. Điều này có thể tối ưu hóa hiệu quả ra quyết định, cải thiện tính kịp thời của dữ liệu và điều chỉnh các chiến lược truyền thông (chẳng hạn như giảm bớt các cuộc họp báo thường xuyên). Mặc dù có những bất đồng trước đây trong nhóm về bảng cân đối kế toán, nhóm này sẽ duy trì mức dự trữ đầy đủ trong ngắn hạn để tránh những biến động mạnh của thị trường.
Câu 4: Tại sao thị trường lại phản ứng mạnh mẽ như vậy?
A: Việc cắt giảm lãi suất thường có lợi cho các tài sản rủi ro, nhưng lần này tín hiệu mạnh mẽ đã dập tắt hy vọng về việc nới lỏng ngắn hạn, dẫn đến sự tăng vọt lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn và sự sụt giảm của thị trường chứng khoán (chẳng hạn như chỉ số S&P 500 giảm khoảng 1,9%). Thị trường đang định giá lại lộ trình chính sách, chuyển từ "nới lỏng sắp xảy ra" sang "lãi suất cao trong thời gian dài hơn", dẫn đến sự biến động gia tăng và đồng đô la mạnh hơn.
Câu 5: Chính sách Walsh tác động như thế nào đến người dân bình thường và nền kinh tế toàn cầu?
A: Trong ngắn hạn, môi trường lãi suất cao có thể làm tăng chi phí vay mượn, ảnh hưởng đến các khoản thế chấp, tài chính doanh nghiệp và việc làm, nhưng nó giúp kiểm soát lạm phát và bảo vệ sức mua. Trên phạm vi toàn cầu, đồng đô la mạnh hơn có thể gia tăng áp lực lên các thị trường mới nổi, và các xung đột địa chính trị đang diễn ra sẽ làm tăng nguy cơ lạm phát nhập khẩu. Về lâu dài, các cải cách sẽ giúp cải thiện tính minh bạch và khả năng thích ứng của các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, hỗ trợ một cuộc hạ cánh mềm cho nền kinh tế.
Vào lúc 8 giờ 56 phút sáng theo giờ Bắc Kinh ngày 18 tháng 6, chỉ số đô la Mỹ ở mức 100,29.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
