Vào thứ Năm (ngày 18 tháng 6) trong phiên giao dịch châu Á, chỉ số đô la Mỹ đã điều chỉnh nhẹ, hiện đang giao dịch quanh mức 100,30, sau khi đạt mức cao nhất trong hai tháng là 100,57 trong phiên giao dịch trước đó. Các tín hiệu chính sách thắt chặt từ Cục Dự trữ Liên bang đã cung cấp sự hỗ trợ cơ bản mạnh mẽ cho đồng đô la.

Chủ tịch mới của Cục Dự trữ Liên bang, Kevin Warsh, sẽ chủ trì cuộc họp đầu tiên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào thứ Tư, ngày 17 tháng 6 năm 2026, nhanh chóng mở ra một giai đoạn chính sách mới.

Do lạm phát vẫn duy trì ở mức cao hơn đáng kể so với mục tiêu, Ủy ban đã nhất trí quyết định duy trì phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,50%–3,75%, đồng thời ban hành một tuyên bố chính sách được đơn giản hóa đáng kể, loại bỏ hướng dẫn dự báo và công bố khởi động một chương trình xem xét cải cách đầy tham vọng. Sự kết hợp các biện pháp này đánh dấu một sự thay đổi đáng kể trong phong cách truyền đạt và hoạt động chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

Quyết định duy trì lãi suất ổn định gửi đi một tín hiệu rõ ràng về chính sách tiền tệ cứng rắn.

Kể từ khi chính thức tiếp quản Cục Dự trữ Liên bang vào tháng trước, ông Warsh đã thể hiện khả năng lãnh đạo và sự gắn kết xuất sắc trong cuộc họp FOMC đầu tiên của mình, thúc đẩy sự đồng thuận cao giữa các quan chức. Bất chấp áp lực chính trị đáng kể từ chính quyền Trump muốn theo đuổi lãi suất thấp để kích thích tăng trưởng kinh tế, ông Warsh luôn ưu tiên dữ liệu kinh tế và sự ổn định dài hạn trong các quyết định của mình. Cuộc họp cuối cùng đã quyết định duy trì phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,50%-3,75%. Quyết định thận trọng này đã thể hiện rõ lập trường độc lập của Fed, cho thấy sự không muốn bị ảnh hưởng bởi sự can thiệp bên ngoài ngắn hạn và duy trì hiệu quả uy tín chính sách của ngân hàng trung ương.

Biểu đồ chấm điểm mới nhất càng củng cố thêm tín hiệu thắt chặt chính sách tiền tệ này. Trong số 19 nhà hoạch định chính sách, chín người dự kiến sẽ có ít nhất một đợt tăng lãi suất vào cuối năm 2026, một sự tương phản rõ rệt với phản ứng không bỏ phiếu tại cuộc họp tháng Ba. Dự báo lạm phát PCE tổng thể cho năm 2026 đã được điều chỉnh tăng lên 3,6% từ 2,7%, trong khi dự kiến sẽ giảm xuống 2,3% vào năm 2027; dự báo tăng trưởng kinh tế đã được hạ thấp hơn một chút, và tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ ở mức 4,3% vào cuối năm.

Trong bối cảnh xung đột đang diễn ra ở Iran, khiến giá năng lượng và hàng hóa tiếp tục tăng cao, sự thay đổi này nhấn mạnh sự cảnh giác cao độ của Cục Dự trữ Liên bang đối với lạm phát dai dẳng và các cú sốc nguồn cung. Mặc dù Warsh đã hạ thấp tính tuyệt đối của biểu đồ chấm điểm, mô tả nó như "được viết bằng bút chì và có thể xóa được", thị trường đã hiểu nó như một dấu hiệu rõ ràng về ưu tiên của Fed trong việc kiểm soát lạm phát.

Quyết định giữ lãi suất ổn định không chỉ đặt nền tảng cho các cuộc cải cách tiếp theo mà còn cung cấp cho các nhà đầu tư toàn cầu một điểm tựa chính sách rõ ràng.

Các nhà phân tích chỉ ra rằng cách tiếp cận độc lập của Warsh giúp ổn định kỳ vọng trong môi trường kinh tế vĩ mô phức tạp và tránh việc chính trị hóa quá mức chính sách. Trong tương lai, Cục Dự trữ Liên bang sẽ sử dụng các phương pháp dựa trên dữ liệu để cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và khả năng phục hồi kinh tế; các nhà đầu tư cần liên tục theo dõi tình hình việc làm, số liệu lạm phát và các diễn biến địa chính trị.

Tuyên bố chính sách quay trở lại với sự đơn giản, và việc loại bỏ hướng dẫn dự báo nhấn mạnh tính linh hoạt.

Trong cuộc họp báo đầu tiên, Warsh đã nói rõ rằng việc đưa ra định hướng tương lai là "không phù hợp" trong bối cảnh kinh tế phức tạp hiện nay.

Ông thẳng thừng tuyên bố: "Tôi không thể nói cho các bạn biết chúng ta sẽ làm gì tiếp theo. Tin tốt là chúng ta sẽ có một cuộc họp khác sau sáu tuần nữa." Tuyên bố này được phản ánh trực tiếp trong tuyên bố sau cuộc họp: tuyên bố đã được tinh giản đáng kể, quay trở lại phong cách ngắn gọn của thời kỳ cựu Chủ tịch Greenspan, với độ dài ngắn hơn đáng kể, loại bỏ hoàn toàn mọi gợi ý rõ ràng về các hành động chính sách trong tương lai, và chỉ giữ lại những tuyên bố về các mục tiêu cốt lõi.

Thông cáo nhấn mạnh sự tăng trưởng năng suất mạnh mẽ và đầu tư vốn, đồng thời cho rằng một phần áp lực đẩy lạm phát vượt mục tiêu 2% là do những cú sốc nguồn cung trong các lĩnh vực cụ thể như năng lượng, phản ánh đánh giá hợp lý của Cục Dự trữ Liên bang về các yếu tố tạm thời.

Sự thay đổi trong phong cách giao tiếp này được thị trường xem là một sự chuyển biến sâu sắc. Thomas Simons, nhà kinh tế trưởng của Jefferies tại Mỹ, nhận xét rằng với ít từ ngữ hơn, các tuyên bố hướng tới tương lai còn lại phản ánh tốt hơn các rủi ro hai chiều, đánh dấu sự trở lại từ mô hình dài dòng sau khủng hoảng sang phong cách thực dụng truyền thống.

Mặc dù bản thân ông Warsh không đưa ra dự báo hàng quý, nhưng sự chuyển biến theo hướng thắt chặt lãi suất trong biểu đồ dự báo đã nhanh chóng kích hoạt phản ứng của thị trường. Hợp đồng tương lai lãi suất hiện đang phản ánh khả năng tăng lãi suất sớm nhất là vào tháng 9, sớm hơn ba tháng so với trước cuộc họp.

Ông Warsh cảnh báo không nên diễn giải quá mức biểu đồ chấm điểm, nhưng rõ ràng các nhà đầu tư đã bắt đầu định giá lại theo hướng chính sách "lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn". Chiến lược truyền thông linh hoạt này giúp giảm thiểu nhiễu thông tin, tăng cường khả năng thích ứng chính sách của Fed trong môi trường bất ổn và tạo điều kiện cho việc thực hiện các kết quả đánh giá của nhóm làm việc tiếp theo. Nhìn chung, những điều chỉnh trong tuyên bố củng cố niềm tin của thị trường vào tính chuyên nghiệp và độc lập của Fed.

Khởi động một cuộc rà soát toàn diện trên năm lĩnh vực để định hình lại mô hình hoạt động của Cục Dự trữ Liên bang.

Đồng thời, Warsh cũng công bố một cuộc rà soát toàn diện các lĩnh vực chính sách quan trọng của Cục Dự trữ Liên bang, thành lập năm nhóm công tác bao gồm quản lý bảng cân đối kế toán, truyền thông chính sách, nguồn dữ liệu, năng suất và việc làm, và khung đánh giá lạm phát.

Đây chính xác là những lĩnh vực mà Warsh liên tục chỉ trích và tập trung vào trong suốt nhiệm kỳ làm Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang từ năm 2005 đến năm 2011, phản ánh mong muốn của ông trong việc định hình lại Fed thành một thể chế tinh gọn hơn, hiệu quả hơn và có cách thức truyền đạt thông tin chọn lọc hơn.

Ông Warsh tuyên bố rằng nhóm làm việc sẽ được khởi động trong những tuần tới, dần dần cung cấp các khuôn khổ phân tích và những hiểu biết ban đầu bắt đầu từ mùa thu, và đặt mục tiêu hoàn thành hầu hết, hoặc thậm chí tất cả, các nhiệm vụ rà soát vào cuối năm 2026. Để đảm bảo chiều sâu chuyên môn của cuộc rà soát, ông sẽ mời những tài năng hàng đầu trong và ngoài cộng đồng kinh tế tham gia, mang đến những góc nhìn đa dạng và những ý tưởng đổi mới. Nhóm làm việc về quản lý bảng cân đối kế toán đặc biệt đáng chú ý.

Mặc dù trước đây ông Warsh luôn có những lo ngại về việc nắm giữ lượng lớn trái phiếu, nhưng tuyên bố của FOMC tại cuộc họp này đã nhắc lại chính sách duy trì dự trữ đầy đủ trong hệ thống ngân hàng, rằng bảng cân đối kế toán sẽ ổn định trong ngắn hạn và thanh khoản sẽ tiếp tục được bổ sung thông qua việc mua tín phiếu kho bạc.

Dự án rà soát toàn diện này phản ánh tầm nhìn cải cách dài hạn của ông Warsh, nhằm tối ưu hóa các cơ chế ra quyết định, cải thiện hiệu suất dữ liệu thời gian thực và tính minh bạch của chính sách, đồng thời tránh những biến dạng thị trường không cần thiết. Các chuyên gia tin rằng động thái này sẽ giúp Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giải quyết tốt hơn những thách thức phức tạp trong tương lai và thổi luồng sinh khí mới vào khuôn khổ chính sách tiền tệ của mình. Trong ngắn hạn, các cải cách sẽ không dẫn đến những điều chỉnh mạnh mẽ, nhưng kết quả dài hạn dự kiến sẽ cải thiện đáng kể hiệu quả hoạt động và khả năng thích ứng của Fed, hỗ trợ mạnh mẽ cho sự ổn định lâu dài của nền kinh tế Mỹ.

Kỳ vọng về một đợt điều chỉnh mạnh trên thị trường đang gây áp lực lên cả cổ phiếu và trái phiếu.

Sự thay đổi chính sách cứng rắn và các tín hiệu cải cách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nhanh chóng lan truyền đến thị trường tài chính. Các nhà đầu tư nhanh chóng tiếp nhận thực tế mới về "lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn", dẫn đến những điều chỉnh đáng kể trên cả thị trường chứng khoán và trái phiếu. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn chứng kiến mức tăng mạnh nhất gần đây, cùng với lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm tăng theo. Chỉ số S&P 500 giảm điểm, với cổ phiếu công nghệ và cổ phiếu tăng trưởng dẫn đầu đà giảm. Chỉ số đô la Mỹ mạnh lên, phản ánh thêm sự điều chỉnh giá của thị trường đối với lộ trình chính sách của Fed.

Những kỳ vọng nới lỏng đã dần dần dẫn đến việc giảm chi phí vay từ mùa thu năm 2024 nay đã hoàn toàn đảo ngược. Với áp lực lạm phát dai dẳng và những cú sốc nguồn cung địa chính trị leo thang, Cục Dự trữ Liên bang, dưới sự lãnh đạo của Warsh, ưu tiên ổn định giá cả và không hề thỏa hiệp, ngay cả khi Trump ưa thích lãi suất thấp. Lập trường cứng rắn này đã khiến giá hợp đồng tương lai lãi suất phản ánh khả năng tăng lãi suất sớm hơn, dẫn đến sự gia tăng đáng kể biến động thị trường trong ngắn hạn.

Nhìn chung, cuộc họp này đã phá tan ảo tưởng của Phố Wall về việc nới lỏng chính sách tiền tệ trong ngắn hạn, và các nhà đầu tư bắt đầu phân bổ tài sản thận trọng hơn, chú ý sát sao đến các dữ liệu kinh tế tiếp theo.

Các nhà phân tích tin rằng, mặc dù sự biến động ngắn hạn đã gia tăng, lập trường độc lập của ông Warsh giúp ổn định kỳ vọng lạm phát trong dài hạn, tạo điều kiện cho một cuộc hạ cánh mềm cho nền kinh tế. Trong thời gian tới, thị trường sẽ tiếp tục đánh giá tác động của tiến trình làm việc của nhóm, các chỉ số lạm phát và rủi ro địa chính trị toàn cầu đối với các quyết định của Cục Dự trữ Liên bang.

Vào lúc 9 giờ 20 phút sáng theo giờ Bắc Kinh ngày 18 tháng 6, chỉ số đô la Mỹ ở mức 100,27.