Vào thứ Ba (ngày 23 tháng 6) trong phiên giao dịch châu Á, tỷ giá USD/JPY biến động ở mức cao và hiện đang giao dịch quanh mức 161,60.

Hôm thứ Ba, Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama cho biết Tokyo sẵn sàng thực hiện "các biện pháp quyết đoán" trên thị trường ngoại hối khi tỷ giá hối đoái của đồng yên so với đô la Mỹ tiến gần đến mức thấp nhất trong 40 năm, ở mức 162,25.

Đồng yên đang ở gần mức thấp nhất trong 40 năm.

Đồng yên đã suy yếu trong nhiều năm và gần đây lại chịu áp lực mới do nhu cầu tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn xuất phát từ cuộc chiến ở Trung Đông và sự chênh lệch lãi suất ngày càng lớn giữa Mỹ và Nhật Bản.

Chiều thứ Ba, tỷ giá đô la so với yên Nhật dao động quanh mức 161,60 – một mức không xa so với mức thấp nhất 161,93 đạt được vào thứ Hai, và chỉ cách mức thấp kỷ lục 162,25 vào tháng 12 năm 1986 một bước.

Các nhà phân tích thị trường chỉ ra rằng sự suy yếu hiện tại của đồng yên không chỉ là kết quả của sự khác biệt trong chính sách, mà còn bị ảnh hưởng bởi sự không chắc chắn xung quanh triển vọng tăng trưởng kinh tế trong nước của Nhật Bản, dòng vốn tiếp tục chảy ra ngoài và sức hấp dẫn ngày càng tăng của đồng đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn trong bối cảnh rủi ro địa chính trị ở Trung Đông. Mặc dù dữ liệu PMI tháng 6 của Nhật Bản cho thấy sự phục hồi trong lĩnh vực sản xuất và dịch vụ, nhưng áp lực chi phí cao và dấu hiệu suy giảm đơn đặt hàng xuất khẩu đã không thể thúc đẩy hiệu quả niềm tin vào đồng yên.

Trong ngắn hạn, tỷ giá USD/JPY dự kiến sẽ tiếp tục biến động ở mức cao trong khoảng 161-163. Các nhà đầu tư nên đặc biệt chú ý đến bất kỳ tín hiệu nào về khả năng can thiệp tiền tệ của chính phủ Nhật Bản và những diễn biến mới nhất trong các cuộc đàm phán Mỹ-Iran, vì những yếu tố này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến xu hướng tương lai của đồng yên.

Những dấu hiệu về sự can thiệp phối hợp của Mỹ và Nhật Bản: Bộ trưởng Tài chính cho biết "các biện pháp quyết định có thể được thực hiện bất cứ lúc nào".

Trong cuộc điện đàm hôm thứ Hai, Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama và quan chức Bộ Tài chính Hoa Kỳ Bessant đã có cuộc thảo luận chuyên sâu về vấn đề tỷ giá hối đoái hiện tại. Chính phủ Nhật Bản sau đó đã chính thức xác nhận nội dung cuộc gọi. Sau cuộc gọi, ông Katayama tuyên bố công khai: "Nhật Bản và Hoa Kỳ đã đạt được sự đồng thuận vững chắc và sẽ có những biện pháp quyết đoán bất cứ khi nào cần thiết để duy trì sự ổn định tỷ giá hối đoái."

Tuyên bố mạnh mẽ này được thị trường hiểu rộng rãi là dấu hiệu cho thấy chính quyền Nhật Bản sẵn sàng can thiệp vào thị trường ngoại hối một lần nữa. Trước đó, tháng trước, chính phủ Nhật Bản đã sử dụng hơn 70 tỷ USD dự trữ ngoại hối để can thiệp quy mô lớn nhằm hỗ trợ đồng yên, thể hiện quyết tâm không lay chuyển trong việc bảo vệ tỷ giá hối đoái của đồng yên.

Thông tin về cuộc điện đàm cấp cao gần đây giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ đã nhanh chóng củng cố niềm tin thị trường, giúp tỷ giá USD/JPY phục hồi từ mức thấp nhất trong ngày là 161,93 lên khoảng 161,60. Tuy nhiên, bất chấp sự phục hồi về mặt kỹ thuật, đồng yên vẫn đang ở trong vùng yếu lịch sử, chỉ cách mức thấp kỷ lục 162,25 được thiết lập vào tháng 12 năm 1986 một bước.

Các nhà phân tích chỉ ra rằng, mặc dù tuyên bố chung từ Nhật Bản và Mỹ đã xoa dịu những lo ngại của thị trường về sự mất giá hỗn loạn của đồng yên trong ngắn hạn, nhưng các vấn đề cơ bản vẫn chưa được giải quyết. Tốc độ tăng lãi suất chậm chạp của Ngân hàng Nhật Bản, chênh lệch lãi suất dai dẳng giữa Mỹ và Nhật Bản, và nhu cầu trú ẩn an toàn đối với đồng đô la Mỹ trong bối cảnh rủi ro địa chính trị ở Trung Đông đều góp phần tạo áp lực giảm giá đối với đồng yên. Việc chính phủ Nhật Bản có can thiệp quy mô lớn một lần nữa trong tương lai gần hay không vẫn là một biến số quan trọng ảnh hưởng đến tỷ giá USD/JPY.

Tình thế khó xử về chính sách: Ngân hàng Nhật Bản có rất ít dư địa để tăng lãi suất.

Các nhà phân tích tại MUFG Financial Group chỉ ra rằng, "Để đồng yên có thể phục hồi bền vững, lãi suất thực thấp so với các yếu tố cơ bản của nền kinh tế Mỹ cần phải thay đổi." Tuần trước, Ngân hàng Nhật Bản đã tăng lãi suất lên mức cao nhất trong 31 năm, nhưng các nhà phân tích tin rằng ngân hàng trung ương cần "gửi tín hiệu rõ ràng hơn về một lộ trình thắt chặt chính sách tiền tệ" để tạo thêm niềm tin cho thị trường rằng việc tăng lãi suất sắp diễn ra.

Tuy nhiên, việc tăng lãi suất có thể gặp phải sự phản đối từ chính phủ Ishiba – vốn lo ngại rằng chi phí vay cao có thể kìm hãm tăng trưởng kinh tế. Trong khi đó, cùng tuần mà Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã phát tín hiệu về một sự thay đổi cứng rắn hơn, ám chỉ việc tăng lãi suất hơn nữa trong năm nay – sự tương phản này có nghĩa là chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản khó có thể thu hẹp đáng kể trong ngắn hạn, và đồng yên tiếp tục phải đối mặt với áp lực kinh tế vĩ mô.

Tóm lại: Can thiệp có thể làm chậm quá trình suy giảm, nhưng khó có thể thay đổi xu hướng chung.

Việc đồng yên đang tiến gần đến mức thấp nhất trong 40 năm phản ánh tình thế khó xử mang tính cấu trúc mà nền kinh tế Nhật Bản đang phải đối mặt: dưới áp lực đa chiều của chênh lệch lãi suất ngày càng gia tăng giữa Mỹ và Nhật Bản, chi phí nhập khẩu năng lượng tăng cao do rủi ro địa chính trị ở Trung Đông và không gian chính sách trong nước hạn chế, sự suy yếu của đồng yên đã trở thành một hiện tượng mang tính hệ thống.

Sự can thiệp bằng lời nói của Bộ Tài chính Nhật Bản và các tín hiệu phối hợp giữa Nhật Bản và Mỹ có thể kiềm chế sự mất giá thêm của đồng yên trong ngắn hạn, nhưng như các nhà phân tích chỉ ra, nếu không thay đổi tình hình cơ bản về lãi suất thực thấp, bất kỳ sự can thiệp nào cũng chỉ có thể làm chậm tốc độ giảm chứ không thể đảo ngược xu hướng. Tình thế tiến thoái lưỡng nan mà Ngân hàng Nhật Bản đang phải đối mặt—tăng lãi suất để kiềm chế sự mất giá so với duy trì lãi suất thấp để hỗ trợ tăng trưởng—sẽ vẫn là mâu thuẫn cốt lõi gây khó khăn cho đồng yên trong tương lai gần.


(Biểu đồ USD/JPY hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 15:18 giờ Bắc Kinh ngày 23 tháng 6, tỷ giá USD/JPY là 161,54/55.