Hiện tại, giá vàng giao ngay quốc tế đã tạm thời giảm chậm lại ở mức khoảng 4.000 USD/ounce. Tuy nhiên, các chuyên gia thị trường đã đưa ra cảnh báo rõ ràng: nhiều yếu tố tiêu cực do đồng đô la Mỹ mạnh lên tiếp tục gây áp lực giảm giá, và chỉ là vấn đề thời gian trước khi giá vàng bắt đầu giảm. Nguyên nhân chính đến từ cách tiếp cận điều tiết mới của Cục Dự trữ Liên bang, nhằm mục đích thu hẹp lượng thanh khoản dư thừa trên thị trường và định hình lại môi trường đồng đô la mạnh, trực tiếp làm suy yếu logic giao dịch cốt lõi của vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro mất giá tiền tệ đã tồn tại trong nhiều năm.

Các quỹ đầu cơ tiếp tục rút vốn khỏi các tài sản rủi ro cao như kim loại quý và cổ phiếu công nghệ, trong khi trái phiếu kho bạc Mỹ và đồng đô la Mỹ trở thành nơi trú ẩn an toàn. Cùng với việc mùa hè truyền thống sắp đến, thời điểm trái phiếu nghỉ thu, sự điều chỉnh ngắn hạn của giá vàng khó có thể kết thúc. Các chuyên gia trong ngành cũng chia sẻ các giải pháp giao dịch quyền chọn được điều chỉnh phù hợp với điều kiện thị trường biến động mạnh.

Lý lẽ về việc đồng đô la Mỹ mạnh lên đã trở nên phổ biến, thách thức giá trị phòng ngừa rủi ro của vàng.

Carley Garner, một nhà giao dịch hàng hóa kỳ cựu và đồng sáng lập của Decalli Trading, cho biết nếu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh thành công trong việc đảo ngược xu hướng mất giá kéo dài của đồng đô la, thì nền tảng của thị trường tăng giá dài hạn của vàng, vốn dựa vào việc phòng ngừa rủi ro mất giá tiền tệ, sẽ bị ảnh hưởng nghiêm trọng.

Ghana nhận định rằng thị trường nhìn chung đã đánh giá thấp cách tiếp cận chính sách kinh tế của Warsh, vốn chủ trương ổn định giá cả bằng cách thắt chặt lượng tiền dư thừa trên thị trường, thay vì chỉ dựa vào việc điều chỉnh lãi suất chuẩn. Một khi chính sách này được thực hiện và có hiệu lực, đồng đô la Mỹ liên tục mạnh lên sẽ trực tiếp loại bỏ động lực chính đằng sau sự tăng giá vàng hiện nay.



Ghana cho biết: "Sau khi nhậm chức, ông Wash đã nói rõ rằng ông muốn đảo ngược hoàn toàn logic giao dịch của thị trường, vốn dựa trên việc đặt cược vào sự mất giá của đồng đô la. Ông ấy có kế hoạch rút tiền khỏi lưu thông và giảm tổng lượng cung tiền, điều này sẽ trực tiếp thúc đẩy tỷ giá hối đoái của đồng đô la. Theo tôi, chính quyền hy vọng sử dụng đồng đô la mạnh để kiềm chế lạm phát, và môi trường chính sách này sẽ gây ảnh hưởng tiêu cực đáng kể đến hầu hết các mặt hàng, bao gồm vàng, bạc và đồng."

Từ lâu, nhiều nhà đầu tư đã phân bổ vàng để phòng ngừa rủi ro mất giá tài sản do sự giảm giá liên tục của tiền tệ. Một khi thị trường hình thành kỳ vọng ổn định về đồng đô la Mỹ mạnh lên, logic giao dịch vàng đã tồn tại nhiều năm sẽ được tái cấu trúc hoàn toàn.

Các quỹ đầu cơ ồ ạt tháo chạy, với đồng đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc Mỹ hấp thụ nhu cầu trú ẩn an toàn.

Ghana cho biết thêm rằng kể từ khi cuộc khủng hoảng sức khỏe cộng đồng bùng phát, hoạt động giao dịch lạm phát do thanh khoản dư thừa đã thống trị thị trường toàn cầu. Nếu các nhà quản lý thành công trong việc đảo ngược xu hướng này, tất cả các loại hàng hóa sẽ phải chịu áp lực giảm giá. Mặc dù đặc tính bảo toàn giá trị dài hạn của vàng vẫn được công nhận, nhưng các quỹ đầu cơ ngắn hạn liên tục đóng các vị thế, tạo ra nhiều dư địa cho giá vàng giảm.

Ghana cho biết: "Thị trường sắp chứng kiến một đợt bán tháo tài sản quy mô lớn; xu hướng thị trường hiện tại giống như một đợt suy thoái đang âm ỉ."

Dòng tiền nóng đầu cơ liên tục rút khỏi các tài sản rủi ro, và các nhà đầu tư, tìm kiếm cả sự an toàn của tài sản và lợi nhuận ổn định, đang chứng kiến một lượng lớn vốn đổ vào trái phiếu kho bạc Mỹ và các tài sản định giá bằng đô la. Về giá trị của trái phiếu kho bạc Mỹ, Ghana nhận định: "Hiện tại, chỉ có trái phiếu kho bạc Mỹ mới có thể mang lại lợi nhuận ổn định từ 4% đến 5%. Khi rủi ro thị trường toàn cầu được giải tỏa tập trung, đô la và trái phiếu kho bạc Mỹ sẽ là những tài sản trú ẩn an toàn tối ưu ."

Phạm vi mục tiêu cho việc điều chỉnh giá vàng đã rõ ràng, và bong bóng tài sản đang chờ giảm phát.

Dựa trên đánh giá về dòng vốn và môi trường chính sách, dự kiến giá vàng sẽ tiếp tục điều chỉnh giảm, và cơ hội đầu tư dài hạn chỉ xuất hiện sau khi giá vàng giảm đủ mạnh.

Ghana dự đoán giá vàng giao ngay sẽ tạo đáy hiệu quả trong khoảng từ 3.600 đến 3.700 đô la Mỹ/ounce. Khoảng giá này sẽ đủ để hấp thụ bong bóng tăng giá tích lũy trong đợt tăng giá một chiều trước đó và hoàn thành một đợt điều chỉnh giá lành mạnh.

Bà lập luận rằng giá tài sản hiện tại đang bị thổi phồng, với động lực chính thúc đẩy đợt tăng giá của thị trường là do các biện pháp kích thích tiền tệ quy mô lớn trong quá khứ chứ không phải do các yếu tố cơ bản của chính các ngành công nghiệp đó . Thị trường vẫn cần thời gian để dần dần tiêu hóa lượng thanh khoản khổng lồ được bơm vào trong suốt cuộc khủng hoảng y tế công cộng. Bà tuyên bố: "Sự tăng giá của nhiều loại tài sản trong bốn năm qua hoàn toàn phụ thuộc vào lượng thanh khoản dư thừa. Chỉ bằng cách loại bỏ lượng vốn dư thừa này, các loại tài sản mới có thể trở lại mức giá thực và hợp lý của chúng."

Các chiến lược giao dịch quyền chọn bán trong môi trường biến động cao

Ngay cả khi vẫn giữ quan điểm bi quan về vàng, các chuyên gia trong ngành không khuyến nghị bán khống trực tiếp vàng giao ngay. Thay vào đó, họ đề xuất một chiến lược giao dịch quyền chọn thích ứng với sự biến động cực độ của thị trường. Với sự biến động cực độ hiện tại của thị trường và phí bảo hiểm cao của các hợp đồng quyền chọn truyền thống, khiến chúng kém hiệu quả về mặt chi phí, việc đặt các quyền chọn bán (put spread) có giá thực hiện thấp hơn nhiều so với giá thị trường khi giá vàng tăng mạnh là một phương pháp giao dịch ổn định hơn.

Ghana cho biết: "Chiến lược này khó có thể thu lợi nhuận trong môi trường thị trường ổn định, nhưng nó có thể tạo ra lợi nhuận ổn định trong thị trường biến động hiện nay."

Nếu giá vàng phục hồi lên mức 4.350 đến 4.400 đô la mỗi ounce, nhà đầu tư có thể mua quyền chọn bán (put option) với giá thực hiện là 3.600 đô la và đồng thời bán quyền chọn bán khác với giá thực hiện là 3.800 đô la để tạo thành một tổ hợp chênh lệch giá. Chi phí hợp đồng trong phạm vi chênh lệch 200 đô la là cực kỳ thấp, và giá trị của tổ hợp này có thể được tăng lên nhờ một đợt giảm mạnh trong một ngày, mà không cần giá vàng giảm xuống mức giá thực hiện.

Khi mùa hè dần bước vào giai đoạn ngừng giao dịch hàng hóa, áp lực giảm giá đối với vàng sẽ càng gia tăng, khiến việc sử dụng các công cụ phái sinh để đặt lệnh bán khống trở nên phù hợp hơn.

Tóm tắt

Xét đến nhiều yếu tố bao gồm chính sách, nguồn vốn và tính mùa vụ, sự khởi đầu của chu kỳ đồng đô la mạnh sẽ tiếp tục kìm hãm giá vàng, khiến cho một đợt điều chỉnh ngắn hạn sâu là điều không thể tránh khỏi. Vùng giá $3600-$3700 là khu vực quan trọng cần theo dõi để tìm điểm đáy. Bán khống trực tiếp vàng giao ngay tiềm ẩn rủi ro cao; các chiến lược quyền chọn bán (put spread) có giá thực hiện thấp hơn giá thị trường sẽ phù hợp hơn trong bối cảnh thị trường biến động mạnh hiện nay. Các nhà đầu tư cần liên tục theo dõi các chính sách thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang và nắm bắt cơ hội đầu tư dài hạn sau khi giá vàng điều chỉnh.


Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày: EasyForex

Vào lúc 10 giờ 45 phút sáng giờ Bắc Kinh ngày 26 tháng 6, giá vàng giao ngay ở mức 3991,27 đô la Mỹ/ounce.