ปัจจุบัน ราคาทองคำในตลาดโลกชะลอตัวลงชั่วคราวอยู่ที่ประมาณ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญในตลาดได้ออกคำเตือนอย่างชัดเจนว่า ปัจจัยลบหลายประการที่เกิดจากการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐยังคงส่งผลให้ราคาทองคำลดลง และเป็นเพียงเรื่องของเวลาเท่านั้นก่อนที่ราคาทองคำจะเริ่มลดลง ตัวกระตุ้นหลักมาจากแนวทางการกำกับดูแลใหม่ของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อลดสภาพคล่องส่วนเกินในตลาดและปรับเปลี่ยนสภาพแวดล้อมของดอลลาร์ที่แข็งค่า ซึ่งเป็นการบั่นทอนตรรกะการซื้อขายหลักของทองคำในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากการอ่อนค่าของสกุลเงินที่ใช้กันมาหลายปีโดยตรง

กองทุนเก็งกำไรยังคงถอนตัวออกจากสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูง เช่น โลหะมีค่าและหุ้นเทคโนโลยี โดยพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และดอลลาร์สหรัฐฯ กลายเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย ประกอบกับช่วงฤดูร้อนซึ่งเป็นช่วงนอกฤดูกาลของสินค้าโภคภัณฑ์ การปรับตัวลงระยะสั้นของราคาทองคำจึงไม่น่าจะสิ้นสุดลง ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมยังได้แบ่งปันโซลูชันการซื้อขายออปชั่นที่ปรับให้เข้ากับสภาวะตลาดที่มีความผันผวนสูงอีกด้วย

ตรรกะของการแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐได้เริ่มเป็นที่ยอมรับแล้ว ซึ่งท้าทายคุณค่าในการป้องกันความเสี่ยงของทองคำ

คาร์ลีย์ การ์เนอร์ นักค้าสินค้าโภคภัณฑ์มากประสบการณ์และผู้ร่วมก่อตั้ง Decalli Trading กล่าวว่า หากเควิน วอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ สามารถพลิกกลับแนวโน้มการอ่อนค่าของดอลลาร์ที่เกิดขึ้นมาอย่างยาวนานได้สำเร็จ รากฐานของตลาดกระทิงระยะยาวของทองคำ ซึ่งอาศัยการป้องกันความเสี่ยงจากการอ่อนค่าของสกุลเงิน จะได้รับผลกระทบอย่างรุนแรง

กานาแถลงว่า ตลาดโดยทั่วไปประเมินแนวทางนโยบายเศรษฐกิจของวอร์ช ต่ำเกินไป ซึ่งแนวทางดังกล่าวเน้นการรักษาเสถียรภาพราคาโดยการลดสภาพคล่องส่วนเกินในตลาด แทนที่จะพึ่งพาการปรับอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานเพียงอย่างเดียว เมื่อนโยบายนี้ได้รับการดำเนินการและมีผลบังคับใช้ ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่องจะขจัดแรงขับเคลื่อนหลักที่อยู่เบื้องหลังการพุ่งขึ้นของราคาทองคำในปัจจุบันโดยตรง



กานากล่าวว่า "วอชได้แสดงเจตจำนงอย่างชัดเจนหลังจากเข้ารับตำแหน่งว่า เขาต้องการพลิกกลับตรรกะการซื้อขายของตลาดที่เดิมพันกับการอ่อนค่าของดอลลาร์อย่างสิ้นเชิง เขาวางแผนที่จะดึงเงินออกจากระบบหมุนเวียนและลดปริมาณเงินโดยรวม ซึ่งจะส่งผลโดยตรงต่ออัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์ ในความเห็นของผม ทางการหวังที่จะใช้ดอลลาร์ที่แข็งค่าเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ และสภาพแวดล้อมทางนโยบายนี้จะส่งผลเสียอย่างมากต่อสินค้าโภคภัณฑ์เกือบทั้งหมด รวมถึงทองคำ เงิน และทองแดง"

เป็นเวลานานแล้วที่นักลงทุนจำนวนมากหันมาลงทุนในทองคำเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการลดลงของมูลค่าสินทรัพย์ที่เกิดจากการอ่อนค่าอย่างต่อเนื่องของสกุลเงิน เมื่อตลาดมีความคาดหวังที่มั่นคงว่าดอลลาร์สหรัฐจะแข็งค่าขึ้น ตรรกะการซื้อขายทองคำที่ใช้กันมาหลายปีก็จะถูกปรับเปลี่ยนไปอย่างสิ้นเชิง

เงินทุนเก็งกำไรแห่ถอนออกไปเป็นจำนวนมาก โดยเงินดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐเข้ามารองรับความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย

กานากล่าวเพิ่มเติมว่า นับตั้งแต่เกิดวิกฤตสาธารณสุข การซื้อขายที่ก่อให้เกิดภาวะเงินเฟ้อซึ่งเกิดจากสภาพคล่องที่มากเกินไปได้ครอบงำตลาดโลก หากหน่วยงานกำกับดูแลสามารถพลิกกลับแนวโน้มนี้ได้สำเร็จ สินค้าโภคภัณฑ์ทุกประเภทจะเผชิญกับแรงกดดันด้านราคาที่ลดลง แม้ว่าคุณสมบัติในการรักษามูลค่าในระยะยาวของทองคำยังคงเป็นที่ยอมรับ แต่กองทุนเก็งกำไรระยะสั้นก็กำลังปิดสถานะอย่างต่อเนื่อง ทำให้มีช่องว่างให้ราคาทองคำลดลงได้อีกมาก

กานากล่าวว่า "ตลาดกำลังจะเผชิญกับการเทขายสินทรัพย์ครั้งใหญ่ แนวโน้มตลาดในปัจจุบันคล้ายกับแนวโน้มขาลงที่ค่อยๆก่อตัวขึ้น"

เงินทุนเก็งกำไรไหลออกจากสินทรัพย์เสี่ยงอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่นักลงทุนที่มองหาทั้งความปลอดภัยของสินทรัพย์และผลตอบแทนที่มั่นคง กำลังเห็นเงินทุนจำนวนมากไหลเข้าสู่พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และสินทรัพย์ที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์ เกี่ยวกับมูลค่าของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ กานากล่าวว่า "ปัจจุบัน มีเพียงพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เท่านั้นที่สามารถให้ผลตอบแทนได้สม่ำเสมอที่ 4% ถึง 5% เมื่อความเสี่ยงในตลาดโลกคลี่คลายลง ดอลลาร์และพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่เหมาะสมที่สุด "

ช่วงเป้าหมายสำหรับการปรับราคาทองคำนั้นชัดเจน และฟองสบู่สินทรัพย์กำลังรอภาวะเงินฝืด

จากการประเมินกระแสเงินทุนและสภาพแวดล้อมทางนโยบาย คาดว่าราคาทองคำจะยังคงปรับตัวลงต่อไป และโอกาสในการลงทุนระยะยาวจะเกิดขึ้นได้ก็ต่อเมื่อราคาทองคำปรับตัวลงอย่างเพียงพอแล้วเท่านั้น

กานาคาดการณ์ว่าราคาทองคำในตลาดสปอตจะสร้างจุดต่ำสุดที่มีประสิทธิภาพในช่วงราคา 3,600 ถึง 3,700 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ช่วงราคานี้จะสามารถรองรับฟองสบู่ขาขึ้นที่สะสมมาจากการปรับตัวขึ้นด้านเดียวในครั้งก่อน และทำให้ราคาปรับฐานลงอย่างเหมาะสม

เธอแย้ง ว่าราคาสินทรัพย์ในปัจจุบันสูงเกินจริง โดยปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการพุ่งขึ้นของตลาดคือมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจขนาดใหญ่ในอดีต มากกว่าปัจจัยพื้นฐานของอุตสาหกรรมเหล่านั้นเอง ตลาดยังคงต้องค่อยๆ ปรับตัวให้เข้ากับสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นอย่างมหาศาลในช่วงวิกฤตสาธารณสุข เธอกล่าวว่า "การเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ต่างๆ ในช่วงสี่ปีที่ผ่านมาขึ้นอยู่กับสภาพคล่องที่มากเกินไปอย่างสิ้นเชิง มีเพียงการระบายเงินทุนส่วนเกินนี้ออกไปเท่านั้น สินทรัพย์ต่างๆ จึงจะกลับคืนสู่ราคาที่แท้จริงและสมเหตุสมผลได้"

กลยุทธ์การซื้อขายออปชั่น Put ในสภาวะที่มีความผันผวนสูง

แม้ว่าผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมจะมองว่าราคาทองคำจะลดลง แต่พวกเขาก็ไม่แนะนำให้ขายชอร์ตทองคำโดยตรง แต่แนะนำให้ใช้กลยุทธ์การซื้อขายออปชั่นที่ปรับให้เข้ากับความผันผวนของตลาดอย่างรุนแรง เนื่องจากความผันผวนของตลาดในปัจจุบันสูงมาก และค่าพรีเมียมของสัญญาออปชั่นแบบดั้งเดิมก็สูง ทำให้ไม่คุ้มค่า การวาง Put Spread ที่อยู่นอกราคาตลาดลึกๆ เมื่อราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นจึงเป็นวิธีการซื้อขายที่มั่นคงกว่า

กานากล่าวว่า "กลยุทธ์นี้ยากที่จะสร้างผลกำไรในสภาวะตลาดที่มั่นคง แต่สามารถสร้างผลตอบแทนที่มั่นคงได้ในตลาดที่มีความผันผวนในปัจจุบัน"

หากราคาทองคำดีดตัวขึ้นไปอยู่ในช่วง 4,350 ถึง 4,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เราสามารถซื้อออปชั่นขาย (put option) ที่ราคาใช้สิทธิ์ (strike price) 3,600 ดอลลาร์ และในขณะเดียวกันก็ขายออปชั่นขายอีกตัวที่ราคาใช้สิทธิ์ 3,800 ดอลลาร์ เพื่อสร้างชุดการซื้อขายแบบสเปรด (spread combination) ต้นทุนของสัญญาภายในช่วงสเปรด 200 ดอลลาร์นั้นต่ำมาก และมูลค่าของชุดการซื้อขายนี้สามารถเพิ่มขึ้นได้แม้ราคาทองคำจะลดลงอย่างรวดเร็วในวันเดียว โดยที่ราคาทองคำไม่จำเป็นต้องลดลงไปถึงราคาใช้สิทธิ์

เมื่อเข้าสู่ช่วงนอกฤดูกาลของสินค้าโภคภัณฑ์ในฤดูร้อน แรงกดดันให้ราคาทองคำลดลงจะยิ่งเพิ่มมากขึ้น ทำให้การใช้ตราสารอนุพันธ์เพื่อวางตำแหน่งขายชอร์ตมีความเหมาะสมมากขึ้น

สรุป

เมื่อพิจารณาปัจจัยหลายประการ รวมถึงนโยบาย การจัดหาเงินทุน และฤดูกาล การเริ่มต้นของวัฏจักรดอลลาร์ที่แข็งค่าจะยังคงกดดันราคาทองคำ ทำให้การปรับฐานครั้งใหญ่ในระยะสั้นเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ ช่วงราคา 3600-3700 ดอลลาร์เป็นพื้นที่สำคัญที่ต้องจับตาดูเพื่อหาจุดต่ำสุด การขายชอร์ตทองคำโดยตรงมีความเสี่ยงสูง การซื้อขายออปชั่นพุตแบบ Out-of-the-Money ที่เหมาะสมกว่าสำหรับตลาดที่มีความผันผวนสูงในปัจจุบัน นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามนโยบายการเข้มงวดของธ連ธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างต่อเนื่อง และคว้าโอกาสการลงทุนระยะยาวหลังจากราคาทองคำปรับฐาน


แหล่งที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: EasyForex

เมื่อเวลา 10:45 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 26 มิถุนายน ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 3991.27 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์