2025年7月，美國特朗普政府對美聯儲及其主席傑羅姆·鮑威爾的持續施壓引發廣泛關注，加之美聯儲內部的政策分歧，凸顯出當前美國貨幣政策環境的複雜性。



在美聯儲7月29日至30日政策會議召開前，特朗普政府加大了施壓力度：一方面，白宮官員審查美聯儲25億美元總部改造項目的合規性，財政部長斯科特·貝森特呼籲對美聯儲的非貨幣操作進行詳盡調查，以此間接表達對鮑威爾的不滿；另一方面，特朗普本人多次公開指責鮑威爾未及時推動降息，2025年以來至少6次明確要求其辭職或提出批評，這些批評集中在4月（1次）、5月（1次）和7月（至少4次，包括7月2日、13日和16日的公開言論）。

儘管特朗普曾提及解僱鮑威爾，但也表示這一舉措“極不可能”實施。針對政府的施壓，外界發出了捍衞美聯儲獨立性的聲音。前美聯儲主席珍妮特·耶倫於7月22日直言，特朗普施壓美聯儲降息可能導致“非常糟糕”的經濟後果，例如通脹反彈和借貸成本增加。她強調美聯儲必須保持獨立性，並指出美聯儲此前成功將通脹控制在接近2%目標的成果，足以證明其無需外部干預。值得注意的是，耶倫此前在4月也曾批評特朗普的關税政策，認為該政策損害了美國經濟和國際社會對美國的信任。

與此同時，知名經濟學家、彭博專欄作者、劍橋大學皇后學院院長穆罕默德·埃裏安於7月22日通過X平台呼籲鮑威爾主動辭職，成為首位公開主張鮑威爾辭職的著名經濟學家。他認為，面對特朗普及其盟友的持續施壓，鮑威爾的留任可能會讓美聯儲的獨立性面臨更大威脅，這一觀點隨即引發了廣泛爭議。

美聯儲內部：政策立場分化

在7月政策會議前，19位美聯儲決策者意見分化明顯：

鴿派（2-3人）：更關注勞動力市場風險，支持儘早降息。如理事克里斯托弗·沃勒明確主張7月降息25個基點。

鷹派（2-4人）：聚焦通脹威脅，主張維持當前利率。如理事阿德里安娜·庫格勒強調需警惕關税對價格的潛在持久影響。

中間派（7-9人）：與鮑威爾立場一致，傾向等待夏季經濟數據再作決策，暫時維持4.25%-4.50%的政策利率區間。

儘管幾位美聯儲決策者已提出在即將召開的會議上降低借貸成本的理由，但美聯儲19位決策者的當前觀點大多與鮑威爾一致。鮑威爾已表示希望等待整個夏季的數據，以判斷是否有必要將政策利率區間降至目前的4.25%-4.50%。

以下是美聯儲官員自上次政策會議以來的言論，我們將其分為“鴿派”“中間派”和“鷹派”，以簡化其貨幣政策傾向。鴿派更關注勞動力市場風險，可能希望更快地降息；而鷹派更關注通脹威脅，可能對降息更為謹慎。

鴿派

克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller），美聯儲理事，永久投票人：“兩週後將聯邦公開市場委員會的政策利率下調25個基點是合理的。”2025年7月17日

監管副主席、永久投票人米歇爾·鮑曼：“現在是時候考慮調整政策利率了。”2025年6月23日

麗莎·庫克（Lisa Cook），主席，永久選民：自2025年6月3日起不再公開評論貨幣政策。

芝加哥聯儲主席、2025年投票者奧斯坦·古爾斯比：“總體而言，我仍然認為，目前的水平可能導致利率在未來一年左右的時間範圍內大幅下降。”2025年7月18日

中間派

美聯儲主席、永久投票人傑羅姆·鮑威爾：“只要美國經濟狀況良好，我們認為謹慎的做法是等待，瞭解更多信息，看看這些影響可能是什麼。”2025年7月1日

紐約聯儲主席、永久投票人約翰·威廉姆斯：“值得注意的是，關税的影響現在還處於初期階段，需要一段時間才能完全發揮作用。”2025年7月16日

菲利普·傑斐遜（Philip Jefferson），副主席，永久投票人：自2025年5月14日起，沒有對貨幣政策發表公開評論。

邁克爾·巴爾，主席，永久選民：“貨幣政策的良好定位讓我們可以靜觀經濟形勢如何發展。”2025年6月26日

阿德里安娜·庫格勒，主席，永久選民：“我認為將我們的政策利率維持在當前水平一段時間是合適的。”2025年7月17日。

波士頓聯儲主席、2025年投票人蘇珊·柯林斯（Susan Collins）：“目前，採取‘積極耐心’的貨幣政策方針仍然是合適的。”

安娜·保爾森，費城聯儲主席，2026年投票人：自2025年7月1日上任以來，未公開發表過有關貨幣政策的評論。

舊金山聯儲主席、2027年投票者瑪麗·戴利：“我不希望看到勞動力市場進一步疲軟……我真的不希望看到這種情況，這就是為什麼你不能永遠等待降息。”2025年7月17日

鷹派

堪薩斯城聯儲主席、2025年選舉人傑弗裏·施密德：“目前的貨幣政策態勢，即‘觀望’，是合適的。”2025年6月24日

聖路易斯聯邦儲備銀行主席、2025年選民阿爾貝託·穆薩勒姆：“關税可能會對價格產生暫時性影響……也可能產生更持久的影響……我或許能在10月、11月或12月之前形成一個大致的印象。”2025年7月10日

明尼阿波利斯聯儲主席、2026年投票人尼爾·卡什卡利：“如果我們在9月份降息，而關税的影響在今年秋季顯現，我認為我們不應該採取預設的寬鬆政策。”2025年6月27日

克利夫蘭聯儲主席、2026年投票者貝絲·哈馬克：“我認為沒有必要真正降低（利率），除非我們看到勞動力市場出現實質性疲軟。”2025年7月14日

達拉斯聯儲主席、2026年投票人洛裏·洛根：“我的基本預測是，我們需要在一段時間內維持適度限制的利率。”2025年7月15日

里士滿聯儲主席、2027年投票人托馬斯·巴金：“鑑於當前經濟的強勁勢頭，我們有時間耐心追蹤事態發展，並讓能見度不斷提高。”2025年6月26日

注：當前政策利率目標區間為4.25%-4.50%。美聯儲決策者6月份預測中值為今年將降息0.5個百分點，但19位決策者中有7位預測不會降息。


（近期美聯儲會議召開前對各類別政策制定者的統計）

美聯儲的七位理事，包括美聯儲主席和副主席，均由總統提名，並經參議院確認。沃勒、鮑曼和鮑威爾三位理事是特朗普提名的；其餘四位理事由前總統喬·拜登提名。他們每一位都會在聯邦公開市場委員會（FOMC）每年八次會議上投票。

所有12位地區聯儲主席均在會議上討論和辯論貨幣政策，但只有5位主席擁有投票權，其中包括紐約聯儲主席和其他4位主席，他們輪流投票，每次投票任期一年。美聯儲地區銀行主席由各自地區銀行的董事遴選，並須經美聯儲理事會批准。