Vào tháng 7 năm 2025, việc chính quyền Trump liên tục gây áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang và Chủ tịch Jerome Powell đã thu hút sự chú ý rộng rãi. Cùng với những khác biệt về chính sách trong nội bộ Cục Dự trữ Liên bang, điều này làm nổi bật sự phức tạp của môi trường chính sách tiền tệ hiện tại của Hoa Kỳ.



Trước cuộc họp chính sách ngày 29-30 tháng 7 của Cục Dự trữ Liên bang, chính quyền Trump đã gia tăng áp lực: một mặt, các quan chức Nhà Trắng đã xem xét việc tuân thủ dự án cải tạo trụ sở trị giá 2,5 tỷ đô la của Fed và Bộ trưởng Tài chính Scott Bessant đã kêu gọi một cuộc điều tra chi tiết về các hoạt động phi tiền tệ của Fed, gián tiếp bày tỏ sự không hài lòng của mình với Powell; mặt khác, bản thân Trump đã nhiều lần công khai cáo buộc Powell không thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất kịp thời và công khai kêu gọi ông từ chức hoặc chỉ trích ông ít nhất sáu lần kể từ năm 2025. Những lời chỉ trích này tập trung vào tháng 4 (1 lần), tháng 5 (1 lần) và tháng 7 (ít nhất 4 lần, bao gồm các phát biểu công khai vào ngày 2, 13 và 16 tháng 7).

Mặc dù Trump đã đề cập đến việc sa thải Powell, ông cũng nói rằng một động thái như vậy "cực kỳ khó có thể" được thực hiện. Đáp lại áp lực của chính phủ, thế giới bên ngoài đã lên tiếng bảo vệ sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang. Cựu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Janet Yellen đã thẳng thắn tuyên bố vào ngày 22 tháng 7 rằng việc Trump gây áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang để cắt giảm lãi suất có thể dẫn đến những hậu quả kinh tế "rất tồi tệ", chẳng hạn như lạm phát tăng trở lại và chi phí vay tăng. Bà nhấn mạnh rằng Cục Dự trữ Liên bang phải duy trì sự độc lập của mình và chỉ ra rằng thành công trước đây của Fed trong việc giữ lạm phát gần mục tiêu 2% đã đủ để chứng minh rằng Fed không cần sự can thiệp từ bên ngoài. Điều đáng chú ý là Yellen trước đó đã chỉ trích chính sách thuế quan của Trump vào tháng 4, cho rằng chính sách này đã gây tổn hại đến nền kinh tế Mỹ và niềm tin của cộng đồng quốc tế vào Hoa Kỳ.

Cùng lúc đó, Mohamed El-Erian, một nhà kinh tế học nổi tiếng, cây bút bình luận của Bloomberg và là hiệu trưởng trường Queens College, Đại học Cambridge, đã kêu gọi Powell từ chức theo sáng kiến của riêng mình thông qua nền tảng X vào ngày 22 tháng 7, trở thành nhà kinh tế học nổi tiếng đầu tiên công khai ủng hộ việc Powell từ chức. Ông tin rằng trước áp lực liên tục từ Trump và các đồng minh, việc Powell tiếp tục tại vị có thể gây ra mối đe dọa lớn hơn đối với tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, và quan điểm này ngay lập tức gây ra tranh cãi rộng rãi.

Bên trong Fed: Lập trường chính sách khác biệt

Trước cuộc họp chính sách tháng 7, ý kiến của 19 nhà hoạch định chính sách của Fed đã có sự chia rẽ rõ ràng:

Nhóm Bồ Câu (2-3 người): Họ quan tâm nhiều hơn đến rủi ro thị trường lao động và ủng hộ việc cắt giảm lãi suất sớm. Ví dụ, thành viên Hội đồng Quản trị Christopher Waller đã công khai ủng hộ việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 7.

Hawks (2-4): Tập trung vào mối đe dọa của lạm phát và ủng hộ việc duy trì lãi suất hiện tại. Ví dụ, thành viên Hội đồng Quản trị Adrienne Kugler nhấn mạnh sự cần thiết phải cảnh giác về tác động lâu dài tiềm tàng của thuế quan đối với giá cả.

Những người theo chủ nghĩa trung dung (7-9): Đồng ý với quan điểm của Powell, muốn chờ đợi dữ liệu kinh tế mùa hè trước khi đưa ra quyết định và tạm thời duy trì phạm vi lãi suất chính sách là 4,25%-4,50%.

Trong khi một số nhà hoạch định chính sách của Fed đã đưa ra lý do cần hạ chi phí vay tại các cuộc họp sắp tới, quan điểm hiện tại của 19 nhà hoạch định chính sách của ngân hàng trung ương này phần lớn đều đồng tình với Powell, người đã nói rằng ông muốn đợi dữ liệu trong suốt mùa hè để đánh giá liệu có cần thiết phải hạ lãi suất chính sách xuống mức hiện tại là 4,25% đến 4,50% hay không.

Dưới đây là một số bình luận từ các quan chức Fed kể từ cuộc họp chính sách gần nhất, được chúng tôi phân loại thành "ôn hòa", "trung dung" và "diều hâu" để đơn giản hóa các thiên kiến chính sách tiền tệ của họ. Những người theo quan điểm ôn hòa quan tâm nhiều hơn đến rủi ro thị trường lao động và có thể muốn cắt giảm lãi suất nhanh hơn, trong khi những người theo quan điểm diều hâu quan tâm nhiều hơn đến các mối đe dọa lạm phát và có thể thận trọng hơn trong việc cắt giảm lãi suất.

chim bồ câu

Christopher Waller, Thống đốc Fed, Cử tri thường trực: "Sẽ hợp lý nếu cắt giảm lãi suất chính sách của FOMC 25 điểm cơ bản trong hai tuần." Ngày 17 tháng 7 năm 2025

Michelle Baumann, Phó Chủ tịch phụ trách Giám sát và Cử tri Thường trực: "Bây giờ là lúc cân nhắc điều chỉnh lãi suất chính sách." Ngày 23 tháng 6 năm 2025

Lisa Cook, Chủ tịch, cử tri thường trực: Không còn bình luận công khai về chính sách tiền tệ kể từ ngày 3 tháng 6 năm 2025.

Chủ tịch Fed Chicago và cử tri năm 2025 Austan Goolsbee: "Nhìn chung, tôi vẫn tin rằng mức hiện tại có thể dẫn đến việc giảm đáng kể lãi suất trong khoảng một năm tới." Ngày 18 tháng 7 năm 2025

Những người theo chủ nghĩa trung dung

Jerome Powell, Chủ tịch Fed và là thành viên bỏ phiếu thường trực: "Miễn là nền kinh tế Hoa Kỳ vẫn tốt, chúng tôi cho rằng điều thận trọng cần làm là chờ đợi, tìm hiểu thêm và xem những tác động đó có thể là gì." Ngày 1 tháng 7 năm 2025

John Williams, chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang New York và là cử tri thường trực: "Điều quan trọng cần lưu ý là tác động của thuế quan vẫn đang ở giai đoạn đầu và sẽ mất một thời gian để phát huy hết tác dụng." Ngày 16 tháng 7 năm 2025

Philip Jefferson, Phó Chủ tịch, Thành viên bỏ phiếu thường trực: Không có bình luận công khai nào về chính sách tiền tệ kể từ ngày 14 tháng 5 năm 2025.

Michael Barr, Chủ tịch, Cử tri thường trực: "Chính sách tiền tệ đang ở vị thế tốt để cho phép chúng ta chờ đợi và xem tình hình kinh tế diễn biến như thế nào." Ngày 26 tháng 6 năm 2025

Adrienne Kugler, Chủ tịch, Cử tri thường trực: "Tôi tin rằng việc duy trì lãi suất chính sách ở mức hiện tại trong một thời gian là phù hợp." Ngày 17 tháng 7 năm 2025.

Chủ tịch Fed Boston Susan Collins, người bỏ phiếu năm 2025: "Tại thời điểm này, cách tiếp cận 'tích cực và kiên nhẫn' đối với chính sách tiền tệ vẫn phù hợp."

Anna Paulson, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Philadelphia, cử tri năm 2026: Không đưa ra bất kỳ bình luận công khai nào về chính sách tiền tệ kể từ khi nhậm chức vào ngày 1 tháng 7 năm 2025.

Mary Daly, Chủ tịch Fed San Francisco và là cử tri năm 2027: "Tôi không muốn thấy thị trường lao động suy yếu thêm nữa... Tôi thực sự không muốn thấy điều đó, và đó là lý do tại sao bạn không thể chờ đợi mãi để cắt giảm lãi suất." Ngày 17 tháng 7 năm 2025

Chim ưng

Chủ tịch Fed Kansas City và cử tri năm 2025 Jeffrey Schmid: "Lập trường chính sách tiền tệ hiện tại, 'chờ đợi và quan sát', là phù hợp." Ngày 24 tháng 6 năm 2025

Alberto Musalem, chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang St. Louis và là cử tri năm 2025: "Thuế quan có thể có tác động tạm thời đến giá cả... hoặc có thể có tác động lâu dài hơn... Tôi có thể hình thành ý tưởng sơ bộ vào tháng 10, tháng 11 hoặc tháng 12." Ngày 10 tháng 7 năm 2025

Neel Kashkari, chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Minneapolis và là cử tri năm 2026: "Nếu chúng ta cắt giảm lãi suất vào tháng 9 và tác động của thuế quan được cảm nhận vào mùa thu này, tôi không nghĩ chúng ta nên mặc định nới lỏng chính sách." Ngày 27 tháng 6 năm 2025

Chủ tịch Fed Cleveland và cử tri năm 2026 Beth Hammack: "Tôi không nghĩ rằng thực sự cần phải hạ (lãi suất) trừ khi chúng ta thấy một số điểm yếu đáng kể trên thị trường lao động." Ngày 14 tháng 7 năm 2025

Chủ tịch Fed Dallas Lori Logan, cử tri năm 2026: "Quan điểm cơ bản của tôi là chúng ta cần duy trì lãi suất ở mức hạn chế vừa phải trong một thời gian." Ngày 15 tháng 7 năm 2025

Thomas Barkin, chủ tịch của Richmond Fed và là cử tri năm 2027: "Với sức mạnh hiện tại của nền kinh tế, chúng ta có thời gian để kiên nhẫn theo dõi diễn biến và cho phép tầm nhìn được cải thiện." Ngày 26 tháng 6 năm 2025

Lưu ý: Mục tiêu lãi suất chính sách hiện tại là 4,25%-4,50%. Dự báo trung bình của các nhà hoạch định chính sách Fed vào tháng 6 là cắt giảm lãi suất 0,5 điểm phần trăm trong năm nay, nhưng 7 trong số 19 nhà hoạch định chính sách dự đoán sẽ không cắt giảm lãi suất.


(Thống kê của nhiều nhà hoạch định chính sách trước các cuộc họp gần đây của Fed)

Bảy thống đốc của Fed, bao gồm Chủ tịch và Phó Chủ tịch, được Tổng thống đề cử và Thượng viện phê chuẩn. Ba trong số họ, Waller, Bowman và Powell, được Tổng thống Trump đề cử; bốn người còn lại được cựu Tổng thống Joe Biden đề cử. Mỗi người đều có quyền bỏ phiếu tại tám cuộc họp thường niên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC).

Cả 12 chủ tịch Fed khu vực đều thảo luận và tranh luận về chính sách tiền tệ tại các cuộc họp, nhưng chỉ có năm người có quyền biểu quyết, bao gồm chủ tịch Fed New York và bốn người khác, những người luân phiên bỏ phiếu cho nhiệm kỳ một năm. Các chủ tịch ngân hàng khu vực của Fed được lựa chọn bởi các giám đốc của ngân hàng khu vực tương ứng và phải được Hội đồng Thống đốc Fed phê duyệt.