週二（7月29日）亞市盤初，現貨黃金窄幅震盪，目前交投於3315美元/盎司附近。現貨黃金週一大幅下跌，盤中最低觸及近三週低點3301.29美元/盎司，收盤報3314.44美元/盎司，跌幅約0.66%，這已是連續第四個交易日下跌。金價的震盪下行不僅受到美歐達成貿易協議的直接影響，也與美元指數的強勁反彈、全球風險偏好的回暖以及市場對美聯儲利率政策的期待密切相關。與此同時，中美貿易談判的進展、特朗普對俄羅斯及中東局勢的強硬表態，以及地緣政治的持續緊張，仍為黃金市場的未來走勢增添了更多不確定性。

美歐貿易協議：風險偏好升温，黃金承壓

美國與歐盟在7月27日達成了一項具有里程碑意義的框架貿易協議，將對歐盟商品徵收的進口關税定為15%，遠低於此前特朗普威脅的30%税率。這一協議有效避免了美歐之間爆發更大規模的貿易戰，為全球市場注入了確定性。協議不僅降低了市場對全球經濟衰退的擔憂，還推動了風險資產的吸引力，股市和美元因此受到提振。美國標普500指數連續第六個交易日創下收盤新高，納斯達克指數也在震盪交易中創下歷史紀錄，顯示出投資者對風險資產的熱情高漲。

然而，對於黃金這一傳統避險資產而言，風險平安的回暖無疑是一記重擊。美歐協議還伴隨着歐盟承諾在特朗普任期內進行高達7500億美元的戰略採購，其中包括6000億美元的美國軍事裝備。這種大規模採購計劃進一步刺激了市場樂觀情緒，降低了投資者對黃金的避險需求，導致金價承壓下行。

美元強勢迴歸：金價的“天敵”再現

Marex分析師Edward Meir指出，貿易協議的達成對美元構成利好，美元指數週一大漲1%，為5月12日以來最大單日漲幅，達到98.69的逾一週高點。這種強勢美元使得以美元計價的黃金對海外買家變得更加昂貴，從而削弱了其吸引力。

美元兑歐元和日元週一均出現顯著上漲，歐元兑美元下跌1.25%，報1.159125美元，創下自5月中旬以來最大單日跌幅。美元兑避險貨幣瑞士法郎和日元也分別上漲1%和0.59%。美元的走強與美歐貿易協議的達成密切相關，市場對全球貿易緊張局勢緩解的樂觀預期推高了美元需求。

歷史上，美元與黃金價格往往呈現負相關關係。美元走強不僅增加了黃金的持有成本，還削弱了其作為避險資產的吸引力。瑞銀財富的多資產策略師Anthi Tsouvali表示，今年早些時候市場對美國經濟因高關税政策受損的擔憂導致美元一度大幅下挫，而如今貿易協議的達成讓市場情緒迴歸正常，美元的強勢地位得以恢復。這種背景下，黃金價格的下跌幾乎成為必然。

中美貿易談判：不確定性猶存，黃金仍存支撐

儘管美歐貿易協議為市場帶來了樂觀情緒，但中美貿易談判的進展卻為金價提供了一定的支撐。美國和中國高級經濟官員於7月28日在斯德哥爾摩重啓關税會談，旨在將貿易休戰期延長90天，避免關税進一步升級。然而，美國貿易代表明確表示，此次會談預計不會有重大突破，談判重點將放在監督和履行現有承諾上。這意味着中美貿易摩擦的核心問題仍未解決，市場的不確定性依然存在。

中國面臨8月12日的最後期限，需與特朗普政府達成一項持久關税協議。此前，雙方在5月和6月達成的初步協議結束了針鋒相對的關税戰，但長期解決方案仍遙遙無期。特朗普政府對貿易問題的高壓態度，以及其與日本、印度尼西亞等國接連達成的貿易協議，顯示出美國在全球貿易格局中的主導地位。這種背景下，市場對中美談判結果的謹慎態度使得部分投資者仍將黃金視為避險資產，限制了金價的進一步下跌空間。

美聯儲利率預期：金價波動的“風向標”

本週，美聯儲將於7月30日結束為期兩天的政策會議，市場普遍預期其將維持指標利率區間在4.25%-4.50%不變。儘管特朗普多次向美聯儲主席鮑威爾施壓要求大幅降息，但市場對9月降息的預期依然強烈。兩年期美債收益率小幅上升至3.926%，反映了市場對利率預期的微妙調整。

黃金作為無息資產，其價格對利率預期極為敏感。如果美聯儲釋放出明確的降息信號，美元可能走弱，從而為金價提供上行動力。然而，當前市場對美聯儲維持利率穩定的預期佔據主導，疊加美元的強勢表現，金價短期內難以擺脱下行壓力。投資者還需密切關注美聯儲會後聲明以及鮑威爾對未來政策的表態，這些都可能成為金價走勢的關鍵轉折點。

地緣政治與全球經濟：黃金的潛在機會

除了貿易和貨幣政策，地緣政治的持續緊張也為黃金市場帶來潛在支撐。特朗普近期對俄羅斯設定了10至12天的最後期限，要求其在烏克蘭戰爭中取得進展，否則將面臨制裁和關税威脅。這一強硬立場引發了俄羅斯方面的激烈回應，克里姆林宮盟友警告此舉可能導致更大規模的衝突。烏克蘭則對特朗普的表態表示歡迎，但和平前景仍不明朗。

與此同時，中東局勢的惡化為黃金提供了額外的避險需求。以色列對加沙地帶的軍事行動加劇，聯合國報告顯示加沙超過一半人口面臨災難性糧食不安全。以色列內閣考慮全面軍事佔領加沙，並加強對部分地區的圍困，引發國際社會廣泛關注。英美領導人呼籲立即停火，但地緣政治的複雜性使得和平希望渺茫。這些不確定性因素可能在未來推高黃金的避險需求，為其價格提供一定支撐。

債券與股市表現：風險情緒的“晴雨表”

美國債券市場和股市的最新動態也為金價走勢提供了重要背景。7月28日，美國公債價格下跌，10年期和30年期公債收益率分別上漲至4.414%和4.962%。債券收益率的走高反映了市場對全球經濟前景的樂觀情緒，這與美歐貿易協議的達成密不可分。然而，兩年期和五年期公債標售結果喜憂參半，顯示出投資者對中短期債券的需求存在分歧。

股市方面，標普500指數和納斯達克指數繼續在高位震盪，顯示出投資者對風險資產的偏好。儘管道瓊斯工業指數小幅下跌，但整體市場情緒依然積極。Certuity公司首席投資官Scott Welch指出，美歐貿易協議緩解了市場對經濟災難的擔憂，但長期影響仍需觀察。股市的強勁表現進一步壓縮了黃金的吸引力，但企業財報季的到來以及即將公佈的PCE通脹數據和就業報告可能為市場帶來新的波動。

後市前瞻

站在當前時點觀察，黃金正面臨多重考驗：美元強勢、風險偏好回升、實際利率攀升三大不利因素形成合力。技術面上，3300美元關口已岌岌可危，若失守或將下探3250美元支撐位。不過，市場仍存在兩大變數：一是美聯儲週三政策聲明是否釋放鴿派信號；二是中美貿易談判會否出現波折。

此外，本交易日還將出爐美國7月諮商會消費者信心指數和美國6月JOLTs職位空缺數據，投資者需要予以關注。


（現貨黃金日線圖，）

北京時間06:58，現貨黃金現報3314.38美元/盎司。