ในการซื้อขายช่วงเช้าของตลาดเอเชียเมื่อวันอังคาร (29 ก.ค.) ราคาทองคำสปอตผันผวนในกรอบแคบๆ โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 3,315 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ราคาทองคำสปอตร่วงลงอย่างรวดเร็วในวันจันทร์ แตะระดับต่ำสุดในรอบเกือบสามสัปดาห์ที่ 3,301.29 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ก่อนที่จะปิดตลาดที่ 3,314.44 ดอลลาร์ ลดลงประมาณ 0.66% นับเป็นการปรับตัวลดลงติดต่อกันเป็นวันที่สี่ แนวโน้มขาลงที่ผันผวนของราคาทองคำไม่เพียงแต่ได้รับอิทธิพลโดยตรงจากข้อตกลงการค้าระหว่างสหรัฐฯ และสหภาพยุโรปเท่านั้น แต่ยังสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของดัชนีดอลลาร์สหรัฐ การฟื้นตัวของความต้องการเสี่ยงทั่วโลก และการคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ยิ่งไปกว่านั้น ความคืบหน้าของการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีน ท่าทีแข็งกร้าวของทรัมป์ต่อรัสเซียและตะวันออกกลาง และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงดำเนินอยู่ ยังคงเพิ่มความไม่แน่นอนให้กับอนาคตของตลาดทองคำ

ข้อตกลงการค้าสหรัฐฯ-สหภาพยุโรป: ความต้องการเสี่ยงเพิ่มขึ้น ทองคำตกอยู่ภายใต้แรงกดดัน

เมื่อวันที่ 27 กรกฎาคม สหรัฐอเมริกาและสหภาพยุโรปได้บรรลุข้อตกลงการค้ากรอบสำคัญ โดยกำหนดอัตราภาษีนำเข้าสินค้าจากสหภาพยุโรปไว้ที่ 15% ซึ่งต่ำกว่าอัตราภาษี 30% ที่ทรัมป์เคยขู่ไว้ก่อนหน้านี้อย่างมาก ข้อตกลงนี้ช่วยป้องกันสงครามการค้าขนาดใหญ่ระหว่างสหรัฐอเมริกาและยุโรปได้อย่างมีประสิทธิภาพ และช่วยสร้างความเชื่อมั่นให้กับตลาดโลก ข้อตกลงนี้ไม่เพียงแต่ช่วยลดความกังวลของตลาดเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลกเท่านั้น แต่ยังเพิ่มความน่าสนใจของสินทรัพย์เสี่ยง ซึ่งช่วยหนุนตลาดหุ้นและค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ดัชนี S&P 500 ปิดตลาดสูงสุดเป็นประวัติการณ์เป็นวันที่ 6 ติดต่อกัน และดัชนี Nasdaq ก็ทำสถิติสูงสุดในการซื้อขายที่ผันผวน แสดงให้เห็นถึงความกระตือรือร้นของนักลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยง

อย่างไรก็ตาม การกลับมาของภาวะหลีกเลี่ยงความเสี่ยงอย่างไม่ต้องสงสัยนั้นเป็นผลกระทบร้ายแรงต่อทองคำ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม ข้อตกลงระหว่างสหรัฐฯ และสหภาพยุโรปยังรวมถึงคำมั่นสัญญาของสหภาพยุโรปที่จะจัดซื้อเชิงกลยุทธ์มูลค่าสูงถึง 750,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงที่ทรัมป์ดำรงตำแหน่ง ซึ่งรวมถึงยุทโธปกรณ์ของสหรัฐฯ มูลค่า 600,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ แผนการจัดซื้อครั้งใหญ่นี้ยิ่งกระตุ้นความเชื่อมั่นของตลาด ลดความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยของนักลงทุน และกดดันให้ราคาทองคำปรับตัวลดลง

การกลับมาอย่างแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐฯ: “ศัตรูธรรมชาติ” ของราคาทองคำกลับมาอีกครั้ง

เอ็ดเวิร์ด เมียร์ นักวิเคราะห์ของ Marex ชี้ว่าการบรรลุข้อตกลงการค้าครั้งนี้เป็นผลดีต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ปรับตัวเพิ่มขึ้น 1% ในวันจันทร์ ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นในวันเดียวที่มากที่สุดนับตั้งแต่วันที่ 12 พฤษภาคม โดยแตะระดับสูงสุดที่ 98.69 ในรอบกว่าหนึ่งสัปดาห์ ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นนี้ทำให้ทองคำที่ซื้อขายในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ มีราคาแพงขึ้นสำหรับผู้ซื้อจากต่างประเทศ ส่งผลให้ทองคำมีเสน่ห์น้อยลง

ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับทั้งยูโรและเยนในวันจันทร์ โดยยูโรอ่อนค่าลง 1.25% สู่ระดับ 1.159125 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นการอ่อนค่าลงมากที่สุดในรอบวันนับตั้งแต่กลางเดือนพฤษภาคม นอกจากนี้ ดอลลาร์ยังแข็งค่าขึ้น 1% เมื่อเทียบกับฟรังก์สวิส ซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย และ 0.59% เมื่อเทียบกับเยนญี่ปุ่น ความแข็งแกร่งของดอลลาร์มีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับการบรรลุข้อตกลงการค้าระหว่างสหรัฐฯ และสหภาพยุโรป โดยมีความคาดหวังในแง่ดีว่าความตึงเครียดด้านการค้าโลกจะคลี่คลายลง ซึ่งเป็นแรงผลักดันให้ความต้องการดอลลาร์แข็งค่าขึ้น

ในอดีต ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และราคาทองคำมักมีความสัมพันธ์เชิงลบกัน ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นไม่เพียงแต่ทำให้ต้นทุนการถือครองทองคำเพิ่มขึ้นเท่านั้น แต่ยังทำให้ทองคำเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่น่าดึงดูดน้อยลงอีกด้วย อันธี ซูวาลี นักกลยุทธ์ด้านสินทรัพย์หลากหลายแห่ง UBS Wealth Management ระบุว่าเมื่อต้นปีที่ผ่านมา ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความเสียหายต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ จากภาษีศุลกากรที่สูง ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงอย่างมาก อย่างไรก็ตาม ข้อตกลงการค้าดังกล่าวได้ทำให้ความเชื่อมั่นของตลาดกลับมาเป็นปกติและช่วยฟื้นคืนความแข็งแกร่งของค่าเงินดอลลาร์ ด้วยเหตุนี้ ราคาทองคำจึงลดลงอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

การเจรจาการค้าสหรัฐฯ-จีน: ความไม่แน่นอนยังคงอยู่ แต่ทองคำยังคงได้รับแรงหนุน

แม้ว่าข้อตกลงการค้าระหว่างสหรัฐฯ-สหภาพยุโรปจะกระตุ้นความเชื่อมั่นของตลาด แต่ความคืบหน้าในการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีนก็ช่วยหนุนราคาทองคำได้บ้าง เจ้าหน้าที่เศรษฐกิจระดับสูงของสหรัฐฯ และจีนได้กลับมาเจรจาภาษีศุลกากรที่กรุงสตอกโฮล์มอีกครั้งเมื่อวันที่ 28 กรกฎาคม โดยมีเป้าหมายที่จะขยายเวลาพักรบทางการค้าออกไปอีก 90 วัน และหลีกเลี่ยงการยกระดับภาษีศุลกากรเพิ่มเติม อย่างไรก็ตาม ผู้แทนการค้าสหรัฐฯ ชี้แจงว่าไม่คาดว่าจะมีความคืบหน้าที่สำคัญใดๆ ในระหว่างการเจรจา แต่จะมุ่งเน้นไปที่การติดตามและปฏิบัติตามพันธกรณีที่มีอยู่เดิมแทน ซึ่งชี้ให้เห็นว่าประเด็นหลักของความขัดแย้งทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีนยังคงไม่ได้รับการแก้ไข และความไม่แน่นอนของตลาดยังคงมีอยู่

จีนกำลังเผชิญกับเส้นตายในวันที่ 12 สิงหาคมในการบรรลุข้อตกลงภาษีศุลกากรที่ยั่งยืนกับรัฐบาลทรัมป์ แม้ว่าข้อตกลงเบื้องต้นที่บรรลุในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายนจะยุติสงครามภาษีตอบโต้กันได้ แต่ทางออกระยะยาวยังคงคลุมเครือ แนวทางการค้าที่เข้มงวดของรัฐบาลทรัมป์ ประกอบกับข้อตกลงการค้าที่ต่อเนื่องกับประเทศต่างๆ เช่น ญี่ปุ่นและอินโดนีเซีย แสดงให้เห็นถึงสถานะที่โดดเด่นของสหรัฐอเมริกาในภูมิทัศน์การค้าโลก ด้วยเหตุนี้ ความระมัดระวังของตลาดเกี่ยวกับผลลัพธ์ของการเจรจาระหว่างจีนและสหรัฐฯ จึงทำให้นักลงทุนบางส่วนยังคงมองว่าทองคำเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย ซึ่งจะช่วยจำกัดการลดลงของราคาต่อไป

คาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของเฟด: มาตรวัดความผันผวนของราคาทองคำ

ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะสรุปการประชุมนโยบายการเงินสองวันในวันที่ 30 กรกฎาคมนี้ โดยตลาดคาดการณ์โดยทั่วไปว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงไว้ที่ 4.25-4.50% แม้ว่าประธานาธิบดีทรัมป์จะกดดันประธานเฟด พาวเวลล์ หลายครั้งให้ลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมีนัยสำคัญ แต่ความคาดหวังของตลาดต่อการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนยังคงแข็งแกร่ง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุสองปี เพิ่มขึ้นเล็กน้อยมาอยู่ที่ 3.926% ซึ่งสะท้อนถึงการปรับลดคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของตลาดเล็กน้อย

เนื่องจากเป็นสินทรัพย์ปลอดดอกเบี้ย ราคาทองคำจึงมีความอ่อนตัวอย่างมากต่อการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย หากธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ส่งสัญญาณการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างชัดเจน ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอาจอ่อนค่าลง ส่งผลให้ราคาทองคำมีโมเมนตัมขาขึ้น อย่างไรก็ตาม แนวโน้มตลาดในปัจจุบันที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ ประกอบกับค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น ทำให้ราคาทองคำยากที่จะหลุดพ้นจากแรงกดดันขาลงในระยะสั้น นักลงทุนควรติดตามแถลงการณ์หลังการประชุมของเฟดและความเห็นของพาวเวลล์เกี่ยวกับนโยบายในอนาคตอย่างใกล้ชิด เนื่องจากสิ่งเหล่านี้อาจกลายเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญที่ส่งผลต่อราคาทองคำ

ภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจโลก: โอกาสที่เป็นไปได้สำหรับทองคำ

นอกเหนือจากการค้าและนโยบายการเงินแล้ว ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงดำเนินอยู่ยังอาจส่งผลดีต่อตลาดทองคำอีกด้วย ทรัมป์เพิ่งกำหนดเส้นตาย 10-12 วันให้รัสเซียต้องเดินหน้าสงครามในยูเครน มิฉะนั้นจะต้องเผชิญกับภัยคุกคามจากการคว่ำบาตรและภาษีศุลกากร ท่าทีที่แข็งกร้าวนี้กระตุ้นให้รัสเซียตอบโต้อย่างรุนแรง โดยพันธมิตรเครมลินเตือนว่าอาจนำไปสู่ความขัดแย้งที่กว้างขวางขึ้น ยูเครนยินดีกับคำแถลงของทรัมป์ แต่โอกาสของสันติภาพยังคงไม่แน่นอน

ในขณะเดียวกัน สถานการณ์ที่เลวร้ายลงในตะวันออกกลางกำลังส่งผลให้ความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยเพิ่มขึ้น ปฏิบัติการทางทหารของอิสราเอลในฉนวนกาซาทวีความรุนแรงขึ้น และรายงานของสหประชาชาติระบุว่าประชากรกว่าครึ่งกำลังเผชิญกับภาวะขาดแคลนอาหารอย่างรุนแรง คณะรัฐมนตรีอิสราเอลกำลังพิจารณาการยึดครองฉนวนกาซาอย่างเต็มรูปแบบและเพิ่มการปิดล้อมพื้นที่บางส่วนของภูมิภาค ซึ่งก่อให้เกิดความกังวลอย่างกว้างขวางในระดับนานาชาติ ผู้นำอังกฤษและอเมริกาเรียกร้องให้หยุดยิงโดยทันที แต่ความซับซ้อนทางภูมิรัฐศาสตร์ทำให้โอกาสสันติภาพริบหรี่ลง ความไม่แน่นอนเหล่านี้น่าจะกระตุ้นความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยในอนาคต ซึ่งจะช่วยพยุงราคาทองคำไว้ได้บ้าง

ประสิทธิภาพของตลาดพันธบัตรและหุ้น: มาตรวัดความเสี่ยง

สถานการณ์ล่าสุดในตลาดพันธบัตรและตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยังเป็นปัจจัยสำคัญต่อการเคลื่อนไหวของราคาทองคำอีกด้วย เมื่อวันที่ 28 กรกฎาคม ราคาพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ลดลง โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี และ 30 ปี เพิ่มขึ้นเป็น 4.414% และ 4.962% ตามลำดับ การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อมั่นของตลาดต่อแนวโน้มเศรษฐกิจโลก ซึ่งมีความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับการบรรลุข้อตกลงการค้าระหว่างสหรัฐฯ และสหภาพยุโรป อย่างไรก็ตาม ผลการประมูลพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปี และ 5 ปี ที่มีทั้งความแตกต่างกัน บ่งชี้ถึงความต้องการพันธบัตรระยะสั้นและระยะกลางของนักลงทุน

ในตลาดหุ้น ดัชนี S&P 500 และ Nasdaq ยังคงผันผวนในระดับสูง แสดงให้เห็นถึงความนิยมของนักลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยง แม้ว่าดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์จะลดลงเล็กน้อย แต่ความเชื่อมั่นโดยรวมของตลาดยังคงเป็นไปในเชิงบวก สก็อตต์ เวลช์ ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Certuity กล่าวว่าข้อตกลงการค้าระหว่างสหรัฐฯ และสหภาพยุโรปได้บรรเทาความกังวลของตลาดเกี่ยวกับหายนะทางเศรษฐกิจ แต่ผลกระทบระยะยาวยังคงต้องรอดูกันต่อไป ผลประกอบการที่แข็งแกร่งของตลาดหุ้นยิ่งทำให้ความน่าดึงดูดใจของทองคำลดลงไปอีก แต่การมาถึงของฤดูกาลประกาศผลประกอบการของบริษัทเอกชน และข้อมูลเงินเฟ้อ PCE และรายงานการจ้างงานที่กำลังจะเผยแพร่ในเร็วๆ นี้ อาจนำมาซึ่งความผันผวนของตลาดอีกครั้ง

แนวโน้ม

ณ จุดนี้ ทองคำต้องเผชิญกับความท้าทายมากมาย ได้แก่ ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น ความต้องการเสี่ยงที่กลับมาเพิ่มสูงขึ้น และอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่เพิ่มสูงขึ้น ในทางเทคนิคแล้ว ราคาทองคำอาจร่วงลงไปแตะระดับ 3,300 ดอลลาร์ หากราคาทะลุผ่าน ซึ่งอาจดันราคาให้พุ่งขึ้นไปแตะระดับแนวรับที่ 3,250 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ปัจจัยสำคัญสองประการในตลาดยังคงอยู่ ได้แก่ แถลงการณ์นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในวันพุธจะส่งสัญญาณผ่อนคลายทางการเงินหรือไม่ และการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีนจะเผชิญกับอุปสรรคหรือไม่

นอกจากนี้ ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของ U.S. Conference Board ประจำเดือนกรกฎาคม และข้อมูลตำแหน่งงานว่างของ U.S. JOLTs ประจำเดือนมิถุนายน จะมีการเปิดเผยในวันซื้อขายนี้ด้วย ซึ่งนักลงทุนจำเป็นต้องให้ความสนใจข้อมูลดังกล่าว


(กราฟราคาทองคำรายวัน ที่มา: Yihuitong)

เมื่อเวลา 06:58 น. ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำอยู่ที่ 3,314.38 ดอลลาร์ต่อออนซ์