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2025-09-16 17:22:35
【日債收益率曲線陡峭化：拍賣前夕的隱憂與市場博弈】
⑴ 日前，日本國債（JGB）收益率曲線在即將舉行的20年期國債拍賣前出現熊陡形態。期貨價格一度企穩，但隨後在無明確消息的情況下突然下跌，令市場參與者感到意外。10年期國債收益率從上週末的1.59%一度下行至1.585%，而20年期國債收益率則升至2.67%，較上週五上漲3個基點，30年期國債收益率也升至3.25%，較上週五上漲4個基點，顯示出市場對長期債券的定價正在發生變化。
⑵ 交易數據顯示，儘管市場流動性充裕，但20年期國債的交易活動呈現雙向格局，其中有區域性賬户在賣出20年期非活躍債券，而有養老金賬户則買入了20年期活躍債券。此外，還出現了一種包含買入10年期債券、賣出20年期非活躍債券並買入20年期活躍債券的“啞鈴”交易。在週二的東京收盤時，10年期期貨價格下跌0.12%至136.52，20年期期貨下跌0.36%至104.93。
⑶ 在政治方面，圍繞日本執政黨領導層選舉的動向也引起關注。有候選人呼籲臨時減税和停止太陽能電池板補貼。儘管市場對日本央行近期加息的預期有所降温，12月加息25個基點的概率從上週的64.5%降至62.5%，但收益率曲線的陡峭化預示着市場對未來利率走勢和經濟前景的看法正在發生微妙變化。
⑴ 日前，日本國債（JGB）收益率曲線在即將舉行的20年期國債拍賣前出現熊陡形態。期貨價格一度企穩，但隨後在無明確消息的情況下突然下跌，令市場參與者感到意外。10年期國債收益率從上週末的1.59%一度下行至1.585%，而20年期國債收益率則升至2.67%，較上週五上漲3個基點，30年期國債收益率也升至3.25%，較上週五上漲4個基點，顯示出市場對長期債券的定價正在發生變化。
⑵ 交易數據顯示，儘管市場流動性充裕，但20年期國債的交易活動呈現雙向格局，其中有區域性賬户在賣出20年期非活躍債券，而有養老金賬户則買入了20年期活躍債券。此外，還出現了一種包含買入10年期債券、賣出20年期非活躍債券並買入20年期活躍債券的“啞鈴”交易。在週二的東京收盤時，10年期期貨價格下跌0.12%至136.52，20年期期貨下跌0.36%至104.93。
⑶ 在政治方面，圍繞日本執政黨領導層選舉的動向也引起關注。有候選人呼籲臨時減税和停止太陽能電池板補貼。儘管市場對日本央行近期加息的預期有所降温，12月加息25個基點的概率從上週的64.5%降至62.5%，但收益率曲線的陡峭化預示着市場對未來利率走勢和經濟前景的看法正在發生微妙變化。
