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2025-09-16 20:19:04
【財信期貨：黑色金屬板塊走勢分化 節前補庫預期支撐成本】
⑴ 螺紋鋼面臨高庫存壓力，倉單持續增加，但原料供應擾動及節前補庫預期使成本支撐較強，短期盤面重心或小幅上移，01合約運行區間參考3140-3200元。
⑵ 資金層面，螺紋01合約前二十席位以減倉為主，多單減幅更大，市場情緒偏謹慎；熱卷01合約則呈現增倉，空單增倉顯著，持倉變動偏空。
⑶ 鐵礦石供應端，巴西發運已恢復正常，全球發運量維持高位，同時鐵水產量處於高位，港口庫存小幅波動，現實矛盾不大。
⑷ 節前補庫預期對礦價形成支撐，需短期關注唐山限產擾動；中期西芒杜項目發貨情況（首批貨能否在11-12月正常發運）仍需跟蹤，市場弱預期有所修復，重點觀察鐵水產量下降力度。
⑸ 焦煤市場情緒隨盤面上漲好轉，競拍價格上漲且流拍率偏低，嚴查煤礦超產進入兑現期，節前補庫助推短期向上驅動。
⑹ 但需警惕基差持續走弱（現貨跟不上盤面，升水擴大）及獲利資金離場帶來的回調風險，策略上維持產業鏈多配思路。
⑺ 焦炭方面，利潤驅動下焦企生產積極，下游鐵水產量高位，疊加節前補庫預期，成本支撐顯現，繼續提降難度加大，但盤面估值已不低，不宜追漲，需關注限產擾動。
⑻ 錳硅自身上行驅動不足，錳礦發運持穩，廠家開工回升且廠庫小幅增加，需求下降預期仍存，價格或跟隨原料端呈現低位震盪。
⑴ 螺紋鋼面臨高庫存壓力，倉單持續增加，但原料供應擾動及節前補庫預期使成本支撐較強，短期盤面重心或小幅上移，01合約運行區間參考3140-3200元。
⑵ 資金層面，螺紋01合約前二十席位以減倉為主，多單減幅更大，市場情緒偏謹慎；熱卷01合約則呈現增倉，空單增倉顯著，持倉變動偏空。
⑶ 鐵礦石供應端，巴西發運已恢復正常，全球發運量維持高位，同時鐵水產量處於高位，港口庫存小幅波動，現實矛盾不大。
⑷ 節前補庫預期對礦價形成支撐，需短期關注唐山限產擾動；中期西芒杜項目發貨情況（首批貨能否在11-12月正常發運）仍需跟蹤，市場弱預期有所修復，重點觀察鐵水產量下降力度。
⑸ 焦煤市場情緒隨盤面上漲好轉，競拍價格上漲且流拍率偏低，嚴查煤礦超產進入兑現期，節前補庫助推短期向上驅動。
⑹ 但需警惕基差持續走弱（現貨跟不上盤面，升水擴大）及獲利資金離場帶來的回調風險，策略上維持產業鏈多配思路。
⑺ 焦炭方面，利潤驅動下焦企生產積極，下游鐵水產量高位，疊加節前補庫預期，成本支撐顯現，繼續提降難度加大，但盤面估值已不低，不宜追漲，需關注限產擾動。
⑻ 錳硅自身上行驅動不足，錳礦發運持穩，廠家開工回升且廠庫小幅增加，需求下降預期仍存，價格或跟隨原料端呈現低位震盪。
