棕櫚油月線兩連陰，4200林吉特支撐位正在面臨考驗
2025-10-31 18:35:21
週五（10月31日），馬來西亞衍生品交易所棕櫚油主力合約收於4205林吉特/噸，單日下挫1.29%，全月累計跌幅達3.38%，連續第二個月錄得陰線。市場在連盤棕櫚油疲軟及林吉特走強的雙重壓力下震盪下行，儘管出口數據微增，但仍難抵消宏觀環境與關聯市場的拖累。
日內行情的主導因素明確指向中國大商所植物油期貨的弱勢。大商所主力豆油合約下跌0.25%，棕櫚油合約跌幅為0.63%，而芝加哥期貨交易所豆油價格亦微跌0.1%。這種聯動性源於全球植物油市場的競爭格局，棕櫚油價格常受替代油脂走勢牽引。一位吉隆坡交易員指出：“今日市場情緒受連盤棕油下跌主導，買盤動力明顯不足。”
與此同時，林吉特兑美元匯率升值0.26%，進一步削弱了以美元計價棕櫚油的進口吸引力。對於持有非林吉特貨幣的買家而言，成本壓力正在累積。
10月馬來西亞棕櫚油出口量環比增長4.3%，至150.2萬噸，這一數據雖呈現回暖跡象，但未能有效提振市場信心。另一關鍵產油國印尼將11月毛棕櫚油參考價微調至963.75美元/噸，較前月略有上調，反映出主產國對價格底線的堅守意圖。
然而，供應端潛在壓力不容忽視。南美大豆豐收預期與北美新作供應前景正在重塑全球油脂平衡表。近期美國大豆期貨一度觸及15個月高點，因市場傳聞中國承諾在未來數年採購數千萬噸美國農產品。這一動向可能加劇豆油對棕櫚油的替代競爭，尤其在中國植物油消費結構多元化的背景下。
多家知名機構對後市判斷呈現分化。部分分析師認為，當前價格已反映短期利空，主產國出口韌性及生物柴油需求擴張將構築底部支撐。亦有觀點強調，全球庫存重建節奏與能源價格波動仍是關鍵變量：“若原油價格維持高位，棕櫚油在生物燃料領域的成本優勢將再度凸顯。”
值得注意的是，一位資深行業顧問指出：“市場正在測試4000-4200林吉特區間的支撐強度。若未來一個月產量數據未出現超預期增長，價格有望在當前位置企穩反彈。”這一判斷與當前技術面走勢形成呼應。
儘管短期市場情緒偏空，但潛在轉折點正在孕育。主產國政策調控、厄爾尼諾對2026年產量的潛在影響，以及全球可再生能源政策推進速度，都可能成為打破當前平衡的催化劑。對於專業交易者而言，需警惕基本面與市場情緒的背離——當價格深度貼水基本面時，任何邊際改善都可能引發修復性行情。
當前市場正處於新舊驅動轉換的窗口期，建議密切跟蹤產地庫存週轉效率與宏觀資金流向，這兩大因素或將決定下一階段價格的波動幅度與方向。
外盤傳導與匯率壓力
日內行情的主導因素明確指向中國大商所植物油期貨的弱勢。大商所主力豆油合約下跌0.25%，棕櫚油合約跌幅為0.63%，而芝加哥期貨交易所豆油價格亦微跌0.1%。這種聯動性源於全球植物油市場的競爭格局，棕櫚油價格常受替代油脂走勢牽引。一位吉隆坡交易員指出：“今日市場情緒受連盤棕油下跌主導，買盤動力明顯不足。”
與此同時，林吉特兑美元匯率升值0.26%，進一步削弱了以美元計價棕櫚油的進口吸引力。對於持有非林吉特貨幣的買家而言，成本壓力正在累積。
供需數據的矛盾信號
10月馬來西亞棕櫚油出口量環比增長4.3%，至150.2萬噸，這一數據雖呈現回暖跡象，但未能有效提振市場信心。另一關鍵產油國印尼將11月毛棕櫚油參考價微調至963.75美元/噸，較前月略有上調，反映出主產國對價格底線的堅守意圖。
然而，供應端潛在壓力不容忽視。南美大豆豐收預期與北美新作供應前景正在重塑全球油脂平衡表。近期美國大豆期貨一度觸及15個月高點，因市場傳聞中國承諾在未來數年採購數千萬噸美國農產品。這一動向可能加劇豆油對棕櫚油的替代競爭，尤其在中國植物油消費結構多元化的背景下。
機構視角：分歧與焦點
多家知名機構對後市判斷呈現分化。部分分析師認為，當前價格已反映短期利空，主產國出口韌性及生物柴油需求擴張將構築底部支撐。亦有觀點強調，全球庫存重建節奏與能源價格波動仍是關鍵變量：“若原油價格維持高位，棕櫚油在生物燃料領域的成本優勢將再度凸顯。”
值得注意的是，一位資深行業顧問指出：“市場正在測試4000-4200林吉特區間的支撐強度。若未來一個月產量數據未出現超預期增長，價格有望在當前位置企穩反彈。”這一判斷與當前技術面走勢形成呼應。
未來路徑：關注結構性轉變
儘管短期市場情緒偏空，但潛在轉折點正在孕育。主產國政策調控、厄爾尼諾對2026年產量的潛在影響，以及全球可再生能源政策推進速度，都可能成為打破當前平衡的催化劑。對於專業交易者而言，需警惕基本面與市場情緒的背離——當價格深度貼水基本面時，任何邊際改善都可能引發修復性行情。
當前市場正處於新舊驅動轉換的窗口期，建議密切跟蹤產地庫存週轉效率與宏觀資金流向，這兩大因素或將決定下一階段價格的波動幅度與方向。
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- 市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅提供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用户特殊的投資目標，財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。
