週二（11月4日），歐元兑美元北美時段於1.1500下方交投。早前上探在1.1530一線被迅速壓回，隨後有效跌破1.1500這一心理關口，日內低點一度觸及1.1477，過去五個交易日累計回落約1.5%，顯示美元在宏觀與情緒兩端仍佔優。

基本面分析：美元彈性仍在，歐元動能有限

本週美元延續堅挺，即便美國10月ISM製造業PMI降至48.7（前值49.1，預期49.5），製造業已連續第八個月處於收縮區間，新訂單指數回升至49.4（前值48.9），就業分項升至46.0（前值45.3），但均仍低於50這一榮枯線。數據給出了“增長疲弱、就業偏軟但未惡化”的複雜信號：一方面，製造業拖累沒有邊際改善到改變政策路徑；另一方面，衰退風險並未顯著上升，美元的避險與利差支撐並未被根本削弱。

美聯儲官員口徑並不一致。舊金山聯儲主席Daly強調通脹壓力仍在，需要保持“適度限制性”；芝加哥聯儲主席Goolsbee同樣把重點放在通脹，而非勞動力市場放緩。與之相對，美聯儲理事Stephen Miran認為當前利率偏緊。利率互換與聯邦基金期貨的定價也出現微調：市場對12月再度降息的押注由一週前的逾90%降至約67%，使美債收益率與美元指數在高位附近獲得支撐。換言之，“再降息更快更深”的預期降温，直接削弱了歐元反彈的利率想象空間。

歐洲方面，歐元區HCOB製造業PMI終值確認回升至50.0（前值49.8），技術上邁回榮枯線，但更像“停滯而非擴張”。結構性拖累仍在，訂單與產出改善缺乏持續性。歐洲央行方面，在此前利率按兵不動之後，短期內釋放新的政策線索概率不高。相比之下，美聯儲“繼續觀察而非快速放鬆”的市場共識更能實質性支撐美元。因此，基本面層面，匯價短期仍承受來自利差與風險偏好的雙重壓制。

與此同時，美元指數在高位出現温和回落，但下行嘗試受限。風險規避情緒尚未消退，而對12月進一步降息的押注回撤，抵消了製造業數據偏弱對美元的負面作用。結合美國政府停擺導致的統計空窗，JOLTS職位空缺與工廠訂單缺席，使市場把更多注意力投向週三的ADP就業。若就業仍具韌性，將進一步鞏固“慢降息、長停留”的路徑，繼續對歐元不利。

技術面：

從30分鐘K線觀察，匯價在1.1530附近的反彈被迅速否決，隨後跌破1.1500形成明確的下行突破，盤中最低觸及1.1477後才有回抽。目前價格回到1.1492，仍位於1.1500下方的“阻力轉支撐”之下，説明空頭對短線節奏仍具掌控力。



MACD顯示DIFF約-0.0007、DEA約-0.0004、柱狀圖約-0.0006，整體仍在零軸下方，動能為負，但柱體長度較前期收斂，提示下行動能邊際減弱、存在技術性反抽需求。RSI（14）約38.86，位於50下方但未觸及極端超賣，配合價格對1.1477的快速回收，構成“弱勢中的短線修復”。綜合判斷：1.1500構成首要阻力，上方依次關注1.1530/1.1533與1.1540的疊加供應區；下方即時支撐為1.1477，若再度跌破，空頭將嘗試擴展至更低的流動性密集區；若站回並穩於1.1500之上，才可能打開對1.1530—1.1540區間的回測窗口。

市場情緒觀察：

情緒面呈“謹慎偏避險”。權益市場波動率偏高、風險資產的風險溢價未實質收斂，美元在避險與利差雙因素作用下仍具底氣，市場對歐元反彈選擇保持懷疑。圍繞美聯儲口徑的分歧短線加大了波動率，但共識仍傾向於：在核心通脹尚未令人信服地回落前，政策不會快速由“限制性”切換為“寬鬆性”。這使得“逢高謹慎、反彈賣壓重”的交易框架仍主導歐元兑美元的日內與日內延展。

ADP就業成為本週首個能改變節奏的催化劑；若就業韌性超預期，空頭市場情緒可能再獲動量；若明顯走弱，美元獲利了結與頭寸回補可能引發歐元的技術性反撲。情緒的不對稱在於：空頭的延續需要數據確認，然而多頭的發力也需要站回關鍵位（1.1500）才能聚集共識。