週三（11月5日），美元指數歐洲時段於100.10上方交投，波動幅度不大。盤面顯示，自9月以來的上升通道仍在發揮牽引作用，價格仍靠近前高100.2200一線。今日焦點在就業數據與利率預期的再定價：一旦就業線索強化“緊通脹、弱就業”的敍事分化，美元或在通道上沿附近迎來方向選擇。

基本面

近期宏觀線索的主軸是“就業走軟—政策取捨—利率預期再錨定”。今晚21:15，Automatic Data Processing（ADP）將公佈10月私人部門就業變動，市場一致預期新增24000人，前值為9月的淨減少32000人；ADP研究院此前給出的初步估算顯示，至10月11日當週的四周期間，淨就業平均增長約14250人。若10月讀數兑現為24000人，這將對9月的負增長形成一定對沖，但仍顯著低於過去15年每月約150000人的長期均值，從結構上強化“勞動力市場降温”的指向。

更棘手的是數據可得性：政府停擺已進入第五週，極有可能導致本週JOLTS職位空缺與非農就業（NFP）暫缺席，市場與美聯儲短期內將更多依賴替代型與高頻指標來研判就業景氣。換言之，ADP讀數的邊際影響被放大，它不再只是“預演”，而是在數據缺口下直接牽動利率路徑與美元交易的“錨”。

政策維度上，美聯儲已在10月29日降息25個基點，委員會內部對後續節奏分歧明顯：一派關注就業疲軟與增長後勁不足，主張繼續提供政策支持；另一派強調通脹韌性與二次抬頭的風險，更擔心“寬鬆過度”。這份分歧也反映在利率定價上——12月再降息25個基點的概率由上週的“超過90%”回落至“64%”，這一下調，是近期美元階段性走強的重要催化。

若ADP高於預期，市場對就業前景的擔憂或暫緩，交易重心將再次回到“通脹—名義利率”的聯動，美聯儲偏鷹表述將得到背書，美元指數可能再度上試通道上沿並尋求突破。反之，若出現顯著低於預期、乃至繼續負增長的“二次失望”，利率路徑將向更快寬鬆傾斜，收益率曲線下移會削弱美元的相對利差優勢，美元指數可能自上沿回落並轉入通道內的高位整理。

時間上，ADP數據將於今晚21:15發佈。數據空窗期疊加分歧加劇，使得今日的“二階效應”——即對12月會議押注的再定價——將直接映射到美元指數的日線走勢。

技術面：

日線圖顯示，美元指數沿上升通道穩步抬升，通道下軌自低點96.2109上移，階段性高點先後在98.6330、99.5549與100.2200處形成，結構完整、斜率均衡。當前價格逼近上沿100.2200，屬於“阻力附近的強勢盤桓”。MACD指標中，DIFF為0.4513、DEA為0.3368，柱狀圖為0.2291並呈擴張態勢，説明趨勢動能仍在累積；RSI（14）讀數約68.6858，臨近70的超買閾值，提示上攻同時伴隨短線過熱。



就價位而言，若有效上破100.2200，上方或將繼續挑戰100.70區域；若未能突破並出現長上影或放量滯漲，則易回撤至99.50一帶回測通道中軸，進一步支撐關注98.30與97.50附近的水平密集區。總體而言，“動能偏多、位置偏高、阻力臨近”，多空鬥力即將進入博弈峯值。

後市展望

短期（未來1—2周）：核心變量是ADP給出的就業強弱信號以及其對12月會議的再定價。情景一：若ADP高於24000且伴隨修正上調，美元指數有望放大動能，嘗試上破100.2200並向100.70尋價，隨後大概率進入100.22—100.70的“突破確認—回測—再上行”路徑，技術上需觀察突破後的回踩是否守住100.2200。情景二：若讀數顯著低於預期，甚至再次錄得淨減少，則價格或在上沿遇阻回落，首個回撤目標為99.50，一旦失守，98.30—97.50區間將承擔通道內的次級支撐，走勢轉為高位振盪。

中期（未來1—3月）：政策路徑的主導權來自於“就業下行與通脹韌性”的權衡。若通脹壓力階段性抬頭而就業僅温和走弱，美聯儲偏謹慎，降息節奏或較慢，美元維持通道內的中樞上移；若就業連續走弱、空缺下降、工資擴張降速且通脹明顯回落，則曲線下移將更快，美元指數或由上升通道轉入箱體或回撤結構，屆時需關注98.30是否演變為“阻力轉支撐”的關鍵轉換位。