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2025-11-07 20:32:11
【財信期貨：黑色金屬市場供需格局分析】
⑴鋼材需求下降超預期，庫銷比整體維持高位，原料鐵礦與焦煤庫存增加，在鐵水產量下降背景下，黑色產業鏈面臨負反饋壓力。
⑵考慮到煤炭庫存尚未大幅累積且鋼材需求仍存擾動，短期內黑色系偏空震盪，但產業鏈負反饋壓力相對有限。
⑶操作上建議保持反彈後逢高拋空思路，熱卷庫存壓力更大，短期或弱於螺紋，或持有多螺空礦對沖頭寸以修復鋼廠盤面利潤。
⑷全球鐵礦石發運維持高位，鐵水產量延續下降，鐵礦石港口庫存大幅累積，供需格局偏弱。
⑸在鋼廠未大幅補庫之前，鐵礦自身缺乏反彈動力，多焦煤空鐵礦策略可繼續持有，單邊做空鐵礦可考慮擇機離場。
⑹鐵礦01合約前二十席位持倉變動表現為多減空增，持倉變動偏空。
⑺環保與切換工作面擾動下，主產地煤礦供應恢復緩慢，下游按需採購，部分貿易商開始觀望。
⑻產地庫存維持低位，但虧損鋼廠增多，鐵水產量延續下降，下游對原料支撐下滑，上行驅動減弱。
⑼焦煤01合約多空減倉為主，多單減倉更大，策略上維持回調短多思路。
⑽現貨第三輪提漲落地後，噸焦利潤有所修復，但環保擾動疊加利潤驅動仍顯不足，焦化產能仍受壓制。
⑾鋼廠焦炭庫存略偏低，補庫需求仍存，焦炭現貨仍有提漲預期，短期在成本支撐較強與需求預期下降間博弈，盤面跟隨原料煤為主。
⑿錳礦發運持穩，廠家開工延續回落，需求轉降，廠庫延續增加，自身供需驅動偏弱。
⒀多空博弈格局尚待驅動進一步強化來打破，關注錳硅01合約5700-5850震盪區間是否有效突破。
⒁錳硅01合約前二十席位多空雙增，多單增倉更大，持倉變動偏多，近期資金表現有所反覆
⑴鋼材需求下降超預期，庫銷比整體維持高位，原料鐵礦與焦煤庫存增加，在鐵水產量下降背景下，黑色產業鏈面臨負反饋壓力。
⑵考慮到煤炭庫存尚未大幅累積且鋼材需求仍存擾動，短期內黑色系偏空震盪，但產業鏈負反饋壓力相對有限。
⑶操作上建議保持反彈後逢高拋空思路，熱卷庫存壓力更大，短期或弱於螺紋，或持有多螺空礦對沖頭寸以修復鋼廠盤面利潤。
⑷全球鐵礦石發運維持高位，鐵水產量延續下降，鐵礦石港口庫存大幅累積，供需格局偏弱。
⑸在鋼廠未大幅補庫之前，鐵礦自身缺乏反彈動力，多焦煤空鐵礦策略可繼續持有，單邊做空鐵礦可考慮擇機離場。
⑹鐵礦01合約前二十席位持倉變動表現為多減空增，持倉變動偏空。
⑺環保與切換工作面擾動下，主產地煤礦供應恢復緩慢，下游按需採購，部分貿易商開始觀望。
⑻產地庫存維持低位，但虧損鋼廠增多，鐵水產量延續下降，下游對原料支撐下滑，上行驅動減弱。
⑼焦煤01合約多空減倉為主，多單減倉更大，策略上維持回調短多思路。
⑽現貨第三輪提漲落地後，噸焦利潤有所修復，但環保擾動疊加利潤驅動仍顯不足，焦化產能仍受壓制。
⑾鋼廠焦炭庫存略偏低，補庫需求仍存，焦炭現貨仍有提漲預期，短期在成本支撐較強與需求預期下降間博弈，盤面跟隨原料煤為主。
⑿錳礦發運持穩，廠家開工延續回落，需求轉降，廠庫延續增加，自身供需驅動偏弱。
⒀多空博弈格局尚待驅動進一步強化來打破，關注錳硅01合約5700-5850震盪區間是否有效突破。
⒁錳硅01合約前二十席位多空雙增，多單增倉更大，持倉變動偏多，近期資金表現有所反覆
