美元在年初的表現略顯震盪，先是因委內瑞拉週末的局勢發展而獲得買盤支撐，但隨後回吐部分漲幅，不過到週二又再度反彈。值得注意的是，市場對地緣政治噪音的消化速度非常快——不僅是委內瑞拉，也包括格陵蘭島的相關消息。在地緣政治退居次要位置後，市場焦點已完全轉向美國的數據日曆。本週的就業指標可能會影響美元/日元的預測以及其他主要貨幣對的短期走勢。



地緣政治未能撼動風險偏好

在委內瑞拉週末出現戲劇性頭條後，美元在2026年第一個完整交易周開局走強。歐元和瑞郎走弱，而黃金、白銀和股市均走高。油價波動更大，在週二因市場擔憂新增供應而大幅震盪後回落。特朗普總統表示美國可能控制委內瑞拉多達5,000萬桶原油後，油價進一步走軟。

但整體市場反應明顯温和。美元雖收復部分失地，但這更像是季節性資金流入以及歐元等貨幣因數據疲軟而走弱，而非地緣政治溢價推動。

正如前文所述，市場反應喜憂參半，而非偏向防禦性。這表明投資者並不預期局勢會立即升級，而是在權衡短期不確定性與委內瑞拉石油產量的長期影響。雖然美國對委內瑞拉的更深介入，或與格陵蘭相關的任何軍事行動，都可能對市場產生更大沖擊——並可能推動部分資金迴流日元——但目前風險偏好仍保持穩定。這種背景繼續支撐美元/日元。

所有目光重新投向美國數據

本週剩餘時間將公佈一系列美國就業報告，這些數據可能影響市場對1月初的預期。從歷史上看，美元往往在12月表現疲軟，然後在新一年開始後企穩。由於市場已大量計入美聯儲的降息預期，除非數據明顯惡化，否則美元空頭可能難以持續發力。因此，任何意外的上行數據都應有助於支撐美元/日元的預測，尤其是在日本央行和日本政府均未採取實質性反擊措施的情況下，日元仍承壓。

本週的ISM製造業PMI偏強，在此之前2025年底的數據，包括初請失業金人數、成屋待完成銷售以及第三季度GDP普遍強於預期。第三季度GDP增速上修至年化4.3%，遠高於3.3%的共識預期，這使得今年美聯儲大幅降息的理由變得複雜。

目前，市場預計美聯儲要到6月才會首次降息25個基點，第二次則預計在9月。如果本週的勞動力市場數據表現強勁，這些預期可能會被大幅削減。雖然今天的ISM服務業PMI走強，市場走勢更可能由ADP就業報告（市場預期略低於5萬人）以及JOLTS職位空缺數據主導（偏弱）。由於美聯儲現在更關注就業而非通脹，這些數據對美元尤為重要。目前來看，美元的短期前景保持中性至温和偏多。

技術分析：價格走勢仍偏向上漲


（美元/日元日圖 ）

從技術角度來看，儘管本週從157.00附近回落，但美元/日元的最小阻力路徑仍然偏向上行。目前主要的利空論點是，該貨幣對在4月開始的漲勢中未能刷新2025年高點。漲勢在11月受阻於158.00下方，使得2025年1月的高點158.88保持完好。

儘管如此，從美元/日元圖表來看，這更像是盤整而非趨勢反轉。需要關注的關鍵水平是更大級別三角形形態的趨勢支撐以及21日指數移動平均線，兩者均位於156.00附近。只要多頭能夠守住該區域，上行偏向就仍然成立。然而，若明確跌破該區域，則可能打開進一步回落至155.00的空間。