2026年的金融市場，從一開始就沒能按劇本走。年初本應是交易員佈局新一年資產配置的平靜窗口期，但現實卻給了所有人一個措手不及。原本市場普遍預期，今年的主題將是美聯儲降息週期的開啓和人工智能對產業的持續滲透。然而，隨着一系列突發的地緣政治事件接連爆發，這些温和的宏觀敍事迅速被邊緣化。



最引人注目的是委內瑞拉局勢的劇變——該國總統馬杜羅被移送至美國面臨指控，這一舉動震驚國際社會。更令人意外的是，美國企業已準備大規模投資委內瑞拉老舊的石油基礎設施。這不僅意味着一個被長期封鎖的能源大國可能重新迴歸全球供應體系，也標誌着美國在拉美地區戰略意圖的明顯升級。分析師指出，此舉並非孤立行動，而是特朗普政府全球戰略佈局的一部分。

緊接着，美國的關注點迅速轉向哥倫比亞、古巴，甚至遠至格陵蘭島。尤其是格陵蘭問題，因其涉及從盟友丹麥手中獲取領土，引發了前所未有的外交緊張。美國國務卿魯比奧即將訪問丹麥，攜帶着特朗普關於格陵蘭的正式提案。有消息稱，總統並未排除使用軍事手段達成目標的可能性，這種強硬姿態讓歐美關係蒙上陰影。種種跡象表明，2026年的地緣風險，或將遠超2025年曾經歷的關税風波與市場震盪。

關税裁決懸而未決，美元命運繫於最高法院一紙判決

如果説地緣政治是暗流，那麼美國最高法院即將作出的關税合法性裁決，則是一顆即將引爆的定時炸彈。市場普遍預計，裁決將在1月9日23:00之後公佈，焦點在於總統是否有權在未經國會批准的情況下依據1977年法律徵收關税。
如果裁決支持總統權力，特朗普可能立即重啓大規模關税行動，甚至以加徵關税為籌碼，向歐盟施壓以換取其在格陵蘭等問題上的讓步。這種“經濟脅迫”策略雖具爭議，但在當前政治環境下並非不可能。反之，若法院裁定現有關税不合法，白宮雖已準備依據其他法律條款重新實施類似措施，但這一過程仍可能導致政策真空和市場混亂，進而引發資產價格劇烈波動。

無論結果如何，黃金都被視為最大受益者之一。尤其是在關税被判定非法的情境下，市場對政策不確定性的擔憂將急劇上升，推動資金流入避險資產。與此同時，美元的表現則更加複雜。雖然新年伊始美元兑歐元和英鎊均有所走強，部分得益於委內瑞拉事件引發的特殊避險情緒，但若貿易摩擦全面升級，交易員往往會選擇拋售美元，轉而擁抱歐元、瑞郎等替代性安全資產。

更深層的問題在於，一旦最高法院對總統權力設限，未來美國在外交、軍事乃至經濟決策上的可預測性都將下降。這意味着市場不僅要面對眼前的政策衝擊，還需適應一個更具不確定性的治理環境。對於非美貨幣而言，這既是風險也是機會。例如日元就在美元強勢背景下展現出一定韌性，背後正是日本央行偏鷹派立場的支持。目前市場預期其可能在9月加息，但春季薪資談判結果將成為關鍵風向標。在此之前，日本當局很可能會繼續口頭干預，力保美元兑日元不突破160的心理關口。

通脹數據登場，貨幣政策走向成謎

當外界聚焦地緣與關税之時，傳統的宏觀經濟數據仍在默默影響市場脈搏。下週將迎來密集的經濟發佈日程，其中最受關注的是週二公佈的12月消費者價格指數（CPI）。這是首份可能未受美國政府停擺影響的通脹報告，因而具有較高參考價值。

目前市場對2026年的降息預期約為60個基點，高於美聯儲去年12月點陣圖所暗示的一次降息（約25個基點）。若此次CPI顯示物價壓力繼續放緩，將與美聯儲官員此前“通脹仍將高企”的判斷形成反差，從而為新任主席提前啓動降息提供空間。值得注意的是，特朗普至今仍未宣佈鮑威爾的繼任人選，這一人事懸念也為貨幣政策增添了額外變數。

週三還將公佈11月零售銷售和生產者價格指數（PPI），前者被視為消費動能的重要指標。若數據強勁，可能推高亞特蘭大聯儲GDPNow模型當前2.7%的增長預測，暫時支撐美元走勢。不過，考慮到今年美聯儲票委中鴿派佔優，包括克利夫蘭聯儲的哈馬克和達拉斯聯儲的洛根在內的鷹派成員發聲將格外受關注。距離下次會議僅剩20天，官員們需在靜默期前清晰表達立場，市場正密切關注任何細微的語氣變化。

歐洲方面，歐元持續疲軟，除缺乏新利好外，更受制於潛在的歐美關係惡化前景。魯比奧訪丹可能加劇這一風險，進而削弱歐元吸引力。儘管歐洲央行目前維持政策不變，但如果貿易摩擦導致經濟顯著下滑，也不排除其被迫轉向寬鬆。總體來看，在地緣風險主導的當下，傳統宏觀因素雖暫居次席，但一旦局勢緩和，它們仍將迅速回歸舞台中央，決定下一階段市場方向。