週二（1月13日），馬來西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油期貨連續第二個交易日收漲。基準合約價格穩站每噸4100林吉特上方，盤中走勢堅挺。此番上行得到了競爭性植物油走強以及月初積極出口數據的雙重支撐，市場情緒在經歷了去年年末庫存高壓後，獲得一絲喘息。



支撐今日盤面的直接動力，來源於樂觀的出口端表現。根據知名機構調查機構的數據，1月1日至10日期間，馬來西亞棕櫚油產品出口量較上月同期顯著增長，增幅區間介於17.7%至29.2%。這為市場提供了關鍵的短期需求驗證。一位吉隆坡的交易員評論道：“期貨合約在技術面支撐以及1月1-10日出口數據的帶動下，交易價格遠高於4100林吉特。”這一觀點直接點明瞭當前市場反彈的兩大支柱。

外部市場的聯動效應同樣不容忽視。截至北京時間1月13日下午，大連商品交易所的豆油主力合約上漲0.43%，棕櫚油合約漲幅更為明顯，達到1.62%。與此同時，芝加哥期貨交易所（CBOT）的豆油價格亦上揚0.62%。作為全球植物油市場中的重要競爭者，相關油脂品種的強勢表現，自然為棕櫚油價格提供了溢出支撐。此外，國際原油價格因地緣政治引發的供應擔憂而小幅走高，這使得棕櫚油作為生物柴油原料的吸引力有所增強，為市場情緒增添了額外利好。

然而，市場參與者必須警惕，當前的價格反彈根基仍需經受考驗。最核心的壓力源，依然是居高不下的庫存水平。根據最新數據，馬來西亞去年12月末的棕櫚油庫存已攀升至近七年高位，並突破了300萬噸這一重要心理關口。造成這一局面的主因是，當月產量觸及八年峯值，完全蓋過了出口僅温和復甦所帶來的去庫效應。這份沉重的庫存報告，如同一把“達摩克利斯之劍”，將持續懸於市場之上，限制價格上行的空間和持續性。

從消息面看，另一棕櫚油主產國印度尼西亞的動態備受關注。一位印尼政府高級官員近期表示，該國備受矚目的B50生物柴油強制摻混計劃（即摻混50%的棕櫚油基燃料）的啓動，將取決於原油與毛棕櫚油之間的價差。這一表態暗示，儘管生物柴油長期需求前景廣闊，但其政策落地的節奏和力度存在彈性，短期內難以迅速消化龐大的供應壓力。此外，林吉特兑美元匯率在當日走強0.15%，略微提升了以美元計價買家的採購成本，對需求端構成輕微抑制。

知名機構技術分析師王濤在分析中指出，棕櫚油期貨在突破每噸4099林吉特的關鍵阻力位後，可能進一步上探至4180林吉特。這一技術觀點為市場的短期走勢提供了參考路徑。

綜合來看，當前棕櫚油市場正處於短期利好與長期結構性壓力的博弈之中。一方面，年初良好的出口勢頭、競爭油脂的強勢以及原油市場帶來的生物柴油題材，共同構成了價格反彈的驅動力。另一方面，歷史高位的庫存是市場無法迴避的現實，它從根本上定義了現階段供需寬鬆的格局。市場未來走向，將緊密圍繞馬來西亞1月全月出口數據的持續性、產區產量季節性下降的幅度，以及印尼B系列政策實際執行的進展而展開。交易者應關注，任何一方的動能衰竭都可能使市場重新轉向對庫存壓力的計價。儘管存在技術性上探的可能，但在庫存出現實質性、趨勢性下降之前，任何上漲行情都可能面臨來自基本面的強大阻力。