伊朗局勢趨緩、美國經濟數據強勁，疊加格陵蘭島地緣緊張升温，黃金在創歷史新高後進入企穩階段，短期維持區間震盪格局，市場可能現在交易下週特朗普現身達沃斯經濟論壇，面對近期的美國引發的爭端可能川普又要TACO了。

本週早些時候，黃金（XAU/USD）受地緣政治緊張局勢升級及市場對美聯儲獨立性擔憂的雙重推動，一度衝高至4643美元附近刷新歷史新高；週五價格回落整理，截至發稿金價測試了5日線，周度維度仍大概率錄得小幅漲幅，疊加權益市場近期的震盪，可能與權益市場一起調整就在不遠處。

伊朗局勢緊張度緩解、美國經濟數據表現強勁對金價上行構成顯著壓制，美債近期持續的拋售代表市場計提的風險準備在減少，同時全球股市在高位震盪也壓制了支撐金價銀價高位運行的風險偏好。

當前市場焦點集中於美聯儲官員表態、傳統地緣動態（如伊朗）及新增地緣變量（格陵蘭島），以及權益市場的聯動影響，這幾大核心因素將共同主導黃金短期走勢方向。

伊朗局勢邊際趨緩，制裁落地留變數

具體來看，伊朗局勢的邊際變化是短期壓制金價的關鍵因素之一：此前有報道顯示伊朗國內抗議暴力事件減少且處決行動暫停，疊加美國前總統唐納德·特朗普對伊朗的措辭有所軟化，市場對美伊爆發即時軍事衝突的擔憂緩解，地緣政治風險溢價隨之回落。

不過，美國已於週四宣佈對伊朗高級官員及涉抗議活動處理的相關實體實施新一輪制裁，伊朗局勢仍存變數，未完全喪失對金價的潛在支撐。

從美國2-10年期國債收益率可以明顯的看出，近期黃金新高後，國債連續遭到拋售，代表了市場認為黃金新高後，市場的地緣政治風險已經被充分定價了，或者説市場避險需求減弱了。

格陵蘭島緊張升温，但川普依然存在TACO的可能

新增的格陵蘭島地緣緊張局勢，成為黃金、白銀本次創下新高的關鍵原因，市場也提前計提了最壞的情況。

特朗普總統明確表示，基於國家安全戰略考量，美方有意取得格陵蘭島控制權，並暗示不排除綜合運用經濟與軍事雙重手段推進該目標，這也很像一開始就極限施壓的TACO（Trump always chickens out）策略。

需注意的是，格陵蘭島系北約及歐盟成員國丹麥的自治領地，美方若貿然採取任何軍事行動，都將對北約的存續根基構成致命衝擊，引發跨大西洋聯盟的信任危機。

目前歐洲多國政要正嚴肅審視特朗普的相關威脅言論，但對其真實戰略意圖難以研判——部分人士認為這是美方直白訴求，另有部分人士視作談判籌碼，真實目的或為強化在格陵蘭島的軍事部署、掌控稀土資源開採權益，或是倒逼歐洲盟友承擔更多安全防務成本。

從應對策略來看，歐洲方面大概率將通過外交渠道，祭出“carrotandstick（利誘+威懾）”的組合拳：

同時為消解特朗普的安全顧慮、弱化美方強行接管的合理性，歐洲或推動北約提升在格陵蘭島及北極區域的參與權重。

同時特朗普習慣一開始就進行嚴厲威懾，但是之後隨着談判籌碼變多最終TACO，達沃斯美國攜帶史上最強團隊的態度很有可能釋放善意的TACO信號。

經濟與政策：美國數據穩健+美聯儲偏鷹，壓制降息預期

除地緣因素外，美國經濟數據與美聯儲政策動態仍是影響金價的核心變量，美國經濟數據表現超預期穩健，本週公佈的多項關鍵數據印證了經濟韌性：

經濟數據的穩健表現，疊加美聯儲官員釋放的鷹派信號，使得市場對降息時點推遲的預期持續升温——這一對無利息收益的黃金構成顯著利空壓力。

貨幣政策層面，當前市場已完全定價1月美聯儲會議維持利率不變的可能性，根據芝商所美聯儲觀察工具（CMEFedWatchTool），交易員將今年首次降息的最可能時點指向6月，對應概率約為46.6%，“漸進式降息而非激進寬鬆”的預期進一步鞏固。

美聯儲官員近期表態呈現分化但整體偏鷹：芝加哥聯儲主席古爾斯比維持今年降息預期，但強調需後續數據驗證通脹回落趨勢，才具備“相當大的下調空間”，並重申2%通脹目標的核心地位；亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克指出通脹仍過高，需維持限制性政策立場；堪薩斯城聯儲主席施密德主張保持“適度限制性”以鞏固通脹回落勢頭；舊金山聯儲主席戴利則認為當前政策處於適宜區間，無需急於調整。

權益市場的風險共振

之前白銀的暴漲帶動銅、金的上漲，當時的一條暗線便是在AI敍事下，貴金屬的工業需求彈性很大，但是貴金屬的供給彈性很小，這產生了供需巨大的矛盾，同時當貴金屬年內紛紛跑贏權益市場之後，市場整體的流動性以及風險偏好都會影響貴金屬市場，於是便出現了權益市場與貴金屬市場互相影響的共振現象。

即權益市場好提振了市場風險偏好，也代表流動性充裕，同時權益市場近期的上漲主要受到AI等產業的帶動，也變相驗證了貴金屬的工業需求增加。

但是問題是近期權益市場出現震盪走勢，多國股指均在新高後整理，也給貴金屬帶來了調整的壓力。

總結與技術分析：

簡單來説貴金屬因為美債被拋售地緣政治風險下降而展開調整，同時暗示了全球權益市場也可能調整，如果權益市場反而走強，則會給黃金帶來助力，同時地緣政治的邊際變動也是黃金走強的重要觀察點。

市場目前可能正在定價特朗普關於委內瑞拉，格陵蘭島，伊朗、美聯儲的TACO策略，於是地緣政治風險的定價正在下降，同時由於權益市場調整導致風險偏好收緊壓制了黃金，之後是美債收益率上升以及美國本土數據提振了美元壓制了黃金。

後續需要觀察特朗普團隊達沃斯的經濟論壇的表態，同時觀察權益市場是否假摔後還能繼續上漲，近期從黃金、白銀的表現顯示出權益市場可能出現掙扎後的真調整。

最後要觀察美元指數，目前美元指數上漲至關鍵壓力位，雖然有調整的需求但是仍然處於強勢區間。

技術面上現貨黃金、現貨白銀都在試探5日線，如果收盤無法站上五日線，則代表走弱的開始，可能是調整的起點，如果站在5日線上，配合權益市場的反彈，貴金屬的行情將繼續演繹。


（現貨黃金日線圖）


（現貨白銀日線圖，來源:易匯通）

北京時間21:58，現貨黃金現報4601.4美元/盎司。