週五（1月23日），馬來西亞衍生品交易所（Bursa Malaysia Derivatives）棕櫚油期貨主力合約收盤走低。基準4月合約日內下跌23林吉特，收報每噸4174林吉特。儘管日內出現回調，本週該合約累計漲幅仍達2.6%，有望實現連續第三週收漲。行情波動源於部分投資者在週末前選擇獲利了結，同時林吉特兑美元匯率走強，使得以美元計價的棕櫚油對海外買家而言成本增加，共同抑制了盤面。當日，林吉特對美元升值0.94%。



盤面的短期調整，並未掩蓋市場整體受到的多重基本面因素支撐。知名機構Kenanga Futures的分析師在其市場點評中指出，雖然隔夜競爭性植物油表現疲弱以及近期上漲後的獲利了結壓力導致市場走軟，但下行空間受到限制。他們認為，關鍵支撐因素來自印度尼西亞和馬來西亞季節性減產週期的開啓，以及即將到來的節日採購需求。此外，棕櫚油相對於豆油的價格貼水持續存在，使其在全球植物油市場上保持着顯著的需求競爭力。該機構對毛棕櫚油（CPO）期貨的技術支撐位和阻力位判斷分別位於每噸4115林吉特和4225林吉特。這一觀點與當日行情高點未破前阻、回踩尋求支撐的走勢有所呼應。

來自吉隆坡的交易員印證了這一市場心理，即投資者在週末前鎖定利潤，加之林吉特走強，共同打斷了近期的連續上漲勢頭。從關聯市場表現觀察，當日大連商品交易所的豆油主力合約微幅上漲0.07%，而棕櫚油合約則小幅下跌0.04%。芝加哥期貨交易所（CBOT）的豆油價格亦小幅下挫0.07%。這種競爭性植物油之間緊密的價格聯動關係，使得任一品種的顯著波動都會迅速傳導至其他市場，當前棕櫚油相對於豆油的成本優勢，是其需求韌性的重要來源。

除了來自食用領域的支撐，能源市場的動態也為棕櫚油帶來潛在提振。國際原油價格在近期出現反彈，因地緣政治緊張局勢再度引發市場對主要產油區供應穩定性的擔憂。原油走強使得將棕櫚油作為生物柴油原料的經濟性增強，打開了其需求側的另一個想象空間。然而，這一利多因素的持續性，很大程度上取決於原油價格的後續走勢以及各國生物柴油政策的實際執行情況。

技術分析層面，有知名機構技術分析師指出，棕櫚油合約在未能有效突破每噸4211林吉特的阻力位後，可能面臨向每噸4132林吉特一線回落的測試壓力。這一技術觀點與當前市場在連續上漲後進入震盪整理階段的特徵相符，提示交易者需關注關鍵價位的攻守情況。

綜合來看，當前棕櫚油市場正處在多空因素交織的節點。季節性減產和節日備貨構成了堅實的價格底部支撐，而相對於豆油的深度貼水則穩固了其出口需求。短期面臨的挑戰主要來自金融層面，包括林吉特匯率的波動以及連續上漲後市場自身的獲利回吐需求。未來幾周，市場的關注焦點將集中於主要生產國的月度產量與庫存數據，以驗證減產週期的實際強度；同時，印度等重要進口國的採購節奏以及原油價格引導的生物柴油題材發酵程度，也將成為左右中長期價格方向的關鍵變量。儘管短期存在技術性回調壓力，但在核心基本面未出現逆轉性變化的背景下，市場整體或仍將維持偏強震盪的格局。