在2026年1月的第三個交易周，國際原油市場經歷了一場充滿戲劇性的波動之旅。從周初的持穩觀望，到中期的供應中斷推升，再到週末的地緣政治風險重燃，油價最終以強勢反彈收尾。本週布倫特原油期貨累計上漲超過3%，結算價逼近66美元關口，為連續第四周上漲，而美國WTI原油也同步上漲逾3%，周線錄得五連陽。這一週的行情深受多重因素交織影響，包括伊朗國內動盪的緩和與復燃、格陵蘭島主權爭端的意外轉折、哈薩克斯坦大型油田的突發停產，以及全球經濟數據的積極信號。整體而言，供應端的不確定性成為主導力量，推動油價從低迷中強勢反彈，但需求側的貿易戰隱憂和俄烏局勢的潛在和解也一度施加下行壓力。

伊朗平息與格陵蘭危機：油價周初持穩，地緣風險悄然轉移

本週伊始，原油市場在相對平靜中開局。週一（1月19日），由於美國正值聯邦假期，交易活動明顯清淡，油價基本持穩於前一週水平。布倫特原油期貨微漲1美分，結算價報每桶64.14美元，而美國WTI原油期貨則與上一交易日持平，報每桶59.44美元。這一平穩態勢主要得益於伊朗國內騷亂的迅速平息。伊朗當局通過強力鎮壓抗議活動，避免了局勢進一步惡化，據官方數據，此次事件導致約5000人死亡。與此同時，美國總統特朗普似乎收回了先前對伊朗的軍事幹預威脅，這大大緩解了市場對這一主要產油國供應中斷的擔憂。伊朗作為OPEC第四大產油國，日產量約320萬桶，其穩定對全球原油流動至關重要。

然而，市場焦點並未就此停歇，而是迅速轉向格陵蘭島的主權爭端。這一事件迅速成為投資者關注的熱點，特朗普上週六公開誓言對歐盟成員國如丹麥、瑞典、法國、德國、荷蘭、芬蘭，以及英國和挪威實施加徵關税，直至美國獲得格陵蘭島的購買權。歐盟方面迅速回應，將於週四召開緊急峯會討論反制措施。這種美歐關係的潛在裂痕引發了全球股市的下跌，美元兑日元和瑞郎等避險貨幣走弱，進一步放大貿易戰升級的風險。分析師指出，如果美歐貿易摩擦擴大，將直接衝擊全球燃料需求，尤其在北美和歐洲即將迎來更寒冷天氣的背景下，俄羅斯基礎設施的潛在問題也加劇了市場的緊張情緒。儘管週一油價未見劇烈波動，但這一地緣政治不確定性已為後續行情埋下伏筆，投資者開始評估其對原油需求的長期影響。

哈薩克斯坦停產疊加中國數據：油價中周強勢反彈，供應緊縮成主旋律

進入週二（1月20日），油價開始展現出強勁的上行動力。布倫特原油期貨收漲98美分，漲幅1.53%，結算價報每桶64.92美元；WTI原油期貨上漲90美分，漲幅1.51%，報每桶60.34美元。這一上漲主要源於哈薩克斯坦油田的突發中斷。由雪佛龍牽頭的Tengizchevroil公司宣佈，由於配電系統故障，Tengiz和Korolev油田暫停生產。消息人士透露，這一停產可能持續七至十天，導致裏海管道原油出口減少。作為全球最大油田之一，Tengiz的日產量佔哈薩克斯坦總產量的近一半，其中斷無疑對全球供應鏈造成顯著衝擊。分析師強調，雖然這一事件看似臨時性，但它放大OPEC+產油國的供應風險，推動油價脱離周初的低迷。

與此同時，積極的經濟數據進一步提振市場情緒。中國公佈的第四季度GDP增長率為5.0%，符合政府目標，且2025年原油產量增長1.5%，這增強了投資者對全球經濟增長的信心。作為全球第二大石油消費國，中國需求的穩健回暖直接刺激燃料需求預期。美元的下滑也起到支撐作用，使以美元計價的石油對其他貨幣持有者更具吸引力。然而，格陵蘭爭端仍舊縈繞不去，特朗普重申從2月1日起對歐洲多國進口商品加徵10%關税，並警告若無協議，6月1日將升至25%。這一威脅雖未立即引發恐慌，但它提醒市場，需求側的貿易壁壘可能在未來施壓油價。

週三（1月21日），油價延續上漲勢頭。布倫特原油結算價報每桶65.24美元，WTI報60.62美元。哈薩克斯坦的供應問題繼續發酵，業內人士透露，Kashagan油田的石油首次轉向國內市場，因為黑海CPC碼頭的設備在無人機襲擊中受損，導致出口瓶頸。Tengizchevroil運營商正式宣佈向CPC輸油管道遭遇不可抗力，這進一步凸顯供應緊縮的現實。

同時，委內瑞拉石油出口的緩慢進展也成為焦點。根據船舶追蹤數據，其出口量僅達約780萬桶，受制於與美國的供應協議，該國逆轉減產的努力受阻。國際能源署（IEA）在本週的月度報告中上調了2026年全球石油需求增長預測，暗示供給過剩可能略有收窄，這為油價提供了額外支撐。市場還密切關注即將公佈的美國庫存數據，初步調查顯示原油和汽油庫存可能增加，而餾分油庫存下降。在地緣政治層面，瑞銀分析師警告，關税升級可能減緩經濟增長，引發風險厭惡情緒，但供應中斷的即時影響暫時蓋過了這些擔憂。

威脅淡化與風險重燃：油價周尾劇烈震盪，美伊對峙再成焦點

週四（1月22日），行情出現逆轉，油價下跌約2%，觸及一週低位。布倫特原油結算價報每桶64.06美元，WTI報59.36美元。這一回調主要源於特朗普對格陵蘭和伊朗威脅的淡化。他宣佈與北約達成協議，確保美國對格陵蘭島的永久准入，北約秘書長強調盟國需加強北極安全以應對俄中威脅。這緩解了美歐貿易戰的即時風險，市場風險溢價隨之下降。同時，特朗普表示希望避免對伊朗的進一步軍事行動，僅警告若其恢復核計劃將採取措施。伊朗供應風險的減輕進一步壓低油價。

此外，俄烏衝突的潛在解決跡象也施加下行壓力。烏克蘭總統澤連斯基在達沃斯與特朗普會談後透露，安全保障條款已敲定，儘管領土問題仍懸而未決。戰爭已持續近四年，若達成和解並解除對俄製裁，俄羅斯作為全球第三大產油國的產量將增加，日均1028萬桶的供應潛力將進一步壓低全球油價。俄羅斯2025年產量已下降0.8%，但和解前景仍令市場謹慎。美國官員還表示，允許亞洲大國以市場價購買委內瑞拉原油，這雖有助於委內瑞拉出口，但也凸顯供應恢復的可能。儘管如此，分析師認為，在每桶60美元附近，油價仍有支撐，但短期波動性增大。

週五（1月23日），油價強勢反彈近3%，收於逾一週高位。布倫特原油上漲1.82美元，收報65.88美元；WTI上漲1.71美元，收報61.07美元。這一反彈源於美國對伊朗的壓力升級。特朗普宣佈一支艦隊正前往中東，並對九艘運輸伊朗石油的船隻及八家企業實施新制裁。這再度引發市場對中東供應中斷的擔憂，尤其伊朗作為中國重要供應方的角色。哈薩克斯坦Tengiz油田的停產持續未解，摩根大通預測本月剩餘時間產量僅為100萬-110萬桶/日，遠低於正常180萬桶/日。火災事故的餘波進一步放大供應緊縮效應，推動油價從週四低點強勢拉昇。

回顧這一週，原油市場在供應中斷和地緣政治風險的交織中實現了淨上漲，布倫特和WTI均錄得超過3%的周漲幅。哈薩克斯坦的突發事件成為最大推手，而伊朗和格陵蘭的反覆成為情緒放大器。儘管需求側存在貿易戰和俄烏和解的隱憂，但全球經濟數據的積極信號和寒冷天氣預期提供了緩衝。展望下週，投資者需密切關注美國庫存數據、歐盟峯會結果以及哈薩克斯坦恢復進展。若供應中斷延續或美伊緊張升級，油價或繼續上探；反之，若貿易摩擦緩和，回調風險猶存。總體而言，這一週的行情凸顯了原油市場的脆弱性，任何地緣事件都可能引發連鎖反應，建議投資者保持警惕。


（美原油周線圖，）