週三（1月28日），全球基本金屬市場呈現分化走勢。倫敦金屬交易所（LME）三個月期銅延續強勢，盤中交投於每噸13178美元附近；上海期貨交易所最活躍的期銅合約日間收於每噸103060元，日內上漲0.28%。兩份合約價格均維持在近期高位區間，略低於本月早些時候創下的紀錄水平。與此同時，鋁價在供應擔憂推動下表現尤為搶眼，滬鋁主力合約大漲近6%，LME期鋁也觸及逾三年半高點，成為市場焦點。



推動銅價上行的直接動力來自於美元指數的顯著疲軟。週二，美元指數跌至2022年2月以來的最低點。市場分析認為，美元的走弱使得以美元計價的大宗商品對於持有其他貨幣的投資者而言更為便宜，從而提振了買盤。此外，一位知名機構分析師指出，市場對美國未來大幅降息的預期升温，這種貨幣環境通常有利於包括銅在內的硬資產，因為持有非生息資產的機會成本相對降低。

除了貨幣因素的支撐，銅市場自身的供需結構也為其價格提供了基本面支撐。近期礦山生產中斷以及因關税言論引發的區域供應鏈錯配擔憂，持續構成供應側的約束。這使得銅價在宏觀與微觀層面均獲得了支撐。從技術圖形觀察，LME銅在240分鐘K線週期上，自前期低點約11121美元上漲至13407美元后，目前處於高位回調整理階段，價格位於13155美元附近。關鍵均線系統呈現多頭排列格局，價格站穩於短期與中期均線之上。動量指標顯示市場短期偏強，但部分指標已進入高位區間，提示需警惕技術性回調的風險。

與銅市的穩健上行相比，鋁市場的波動更為劇烈。上海期鋁價格日內漲幅一度接近6%，LME期鋁價格也突破了每噸3310美元。一家知名投行在最新報告中大幅上調了對鋁價的上半年展望，將其目標價從每噸2575美元提升至3150美元。該行認為，推動鋁價上漲的核心邏輯在於全球庫存處於低位、印度尼西亞新冶煉項目面臨電力供應不確定性，以及全球需求保持堅挺。這種由庫存緊張和供應憂慮驅動的行情，與銅市更多受宏觀金融因素驅動形成了對比。

其他金屬方面，錫價也錄得顯著上漲，滬錫與LME錫漲幅均超過2%。有行業資深分析師提醒，錫作為一個市場規模相對較小、流動性不及其他基本金屬的品種，投資基金的動向可能對價格產生超出基本面的影響，導致市場波動性加劇。這一點在近期部分小金屬的暴漲行情中已有所體現。

展望後市，銅價短期走勢仍將與美元指數的波動緊密相關。若美元延續弱勢，銅價有望測試本月創下的歷史高點。關鍵阻力區域可參考LME三個月期銅前期高點13400美元附近，該位置也是近期上漲通道的上軌區域；下方支撐則首先關注13000美元整數關口，以及20日與60日均線交匯處。盤中需密切關注美元指數走勢的變化，以及LME銅在關鍵價位附近的持倉量與成交量配合情況。對於滬銅主力合約，其走勢除受外盤帶動外，也需關注國內現貨升貼水變化及庫存數據。當前市場情緒整體偏多，但投資者需留意價格在連續上漲後可能出現的獲利了結壓力，以及任何可能緩解供應緊張局勢的消息。鋁價在強勁上漲後，其持續性將依賴於低庫存現實與供應干擾預期能否得到證實，其波動性或高於銅市。整體而言，基本金屬市場目前處於宏觀流動性預期與品種自身基本面交織驅動的複雜環境中。