黃金市場週四（1月29日）上演了一場驚心動魄的過山車行情，現貨金價在觸及歷史高位後迅速回落，但很快又收復大部分失地，這背後是多重因素交織的結果。從美國政府停擺擔憂的緩解，到俄烏衝突的短暫停火信號，再到美伊談判的僵局和特朗普的利率呼籲，這些事件共同塑造了黃金的短期走勢。儘管多頭獲利了結一度引發拋售潮，但地緣政治不確定性和經濟政策預期依然為金價提供了堅實支撐。週五（1月30日）亞市早盤，現貨黃金震盪走高，目前交投於5442.75美元/盎司，漲幅約1.3%。

金價觸頂回落：多頭獲利了結主導短期波動

黃金價格在本週四經歷了劇烈的波動，現貨金一度飆升至5596.33美元/盎司的歷史新高，但隨後急轉直下，一度下跌逾5%，觸及5104.98美元的盤中低點，最終收報5377.14美元/盎司，跌幅收窄至約0.7%。這種衝高回落的格局，主要源於投資者在創紀錄高位後的獲利了結行為。高嶺期貨金屬交易總監大衞·梅格爾指出，貴金屬近期創下歷史新高後，正面臨一場猛烈的拋售潮，這反映出市場短期過熱的情緒釋放。

與此同時，美國政府再度停擺的擔憂情緒有所降温，成為促發多頭平倉的重要催化劑。據美國全國廣播公司報道，特朗普與民主黨達成臨時撥款協議，避免了聯邦政府大部分部門陷入長期停擺。這一協議旨在緩和圍繞國土安全部及移民海關執法局預算的爭議，儘管部分機構資金將短暫中斷，但由於多數聯邦僱員週末休假，實際影響有限。特朗普在社交媒體上強調，他正與國會密切合作，確保政府獲得充足資金，這一消息進一步平復了市場的恐慌情緒，推動投資者鎖定利潤，導致金價短期承壓。

此外，俄烏衝突的緩解信號也加劇了獲利了結的勢頭。特朗普表示，俄羅斯總統普京同意一週內暫停對烏克蘭首都基輔及其他城鎮的空襲，以幫助烏方渡過嚴寒天氣。烏克蘭總統澤連斯基對此表示期待，並稱這一“能源停火”有助於局勢降級。儘管克里姆林宮新聞秘書佩斯科夫對此“無可奉告”，但這一消息仍暫時緩解了地緣政治擔憂，促使部分多頭選擇離場。然而，這種回落並非趨勢反轉，週五亞市早盤，現貨黃金一度上漲逾1%至5448.17美元/盎司，顯示出市場韌性。

地緣政治不確定性仍嚴峻：美伊僵局與緊急狀態宣言提供支撐

儘管短期拋售壓力增大，但地緣政治不確定性的持續發酵為黃金提供了逢低買盤的強勁支撐。美伊潛在談判目前陷入僵持，據華爾街日報報道，伊朗堅守其談判底線，而美國則提高了協議條件標準。阿拉伯國家如埃及、卡塔爾、阿曼和沙特的斡旋努力暫無成效，埃及外交部長與伊朗外長及特朗普特使的通話未取得進展。伊朗總統佩澤希齊揚強調，如果美國尋求談判，必須停止挑釁行動，否則地區緊張將進一步升級。

伊朗方面強烈譴責歐盟將伊斯蘭革命衞隊列為“恐怖組織”，稱其為非法且充滿敵意的舉措。美國又一艘驅逐艦抵達中東，伊朗計劃在霍爾木茲海峽舉行實彈演習，多國呼籲美伊重啓對話以推動局勢“降温”。

與此同時，特朗普宣佈國家緊急狀態，並對向古巴輸油的國家加徵關税，這一行政命令旨在應對潛在威脅，並可根據情況修改。這不僅加劇了中美洲地區的地緣摩擦，還引發了更廣泛的市場不安。

這些事件共同強化了黃金作為避險資產的吸引力，吸引投資者在低位買入，推動金價快速收復跌幅。

此外，全球最大黃金交易所交易基金SPDR Gold Trust的持倉量已升至近四年高位，某貨幣集團Tether首席執行官表示計劃將10%-15%的投資組合配置為實物黃金，這些機構動向進一步鞏固了逢低買盤的基礎。現貨金本月迄今上漲約24%，本週上漲7%，有望創下1980年代以來最佳月度表現，這得益於持續的地緣風險溢價。

經濟政策預期升温：特朗普利率呼籲與美聯儲信號提振需求

除了地緣因素，經濟政策的不確定性也為黃金提供了支撐。特朗普週四公開表示，利率應該低2到3個百分點，並計劃下週公佈接替美聯儲主席鮑威爾的人選，這一言論暗示未來貨幣政策可能更趨寬鬆。鮑威爾的任期將於2026年5月結束，特朗普的表態引發市場對降息預期的升温，這通常會削弱美元吸引力，轉而利好黃金。

瑞銀集團維持黃金看漲立場，將今年前三季度黃金價格預期上調至6200美元/盎司，到2026年底預計回落至5900美元/盎司。該機構指出，上行情景下金價可能達到7200美元，下行情景則為4600美元，這反映出對經濟不確定性的持續關注。

本交易日，市場將聚焦美國12月PPI數據和美聯儲官員講話，這些數據若顯示通脹壓力減弱，可能進一步強化降息預期，支持金價反彈。

相比之下，現貨白銀的表現更為極端，週四盤中曾上漲4%，觸及121.64美元歷史高位，後大幅跳水轉為下跌8%至106.55美元，最終收盤跌幅收窄至1.11%。本月白銀價格飆升逾60%，受供應短缺和投機資金推動。Marex全球市場分析主管蓋伊·沃爾夫表示，白銀市場規模較小，易受投機影響，導致價格與實貨需求脱節，這與黃金的相對穩定形成對比。

展望未來：黃金多空博弈下潛在上行空間

綜上所述，黃金價格的衝高回落雖受獲利了結和短期擔憂緩解影響，但地緣政治僵局、經濟政策預期以及機構配置需求共同構築了堅實的支撐基礎。儘管市場波動加劇，但黃金作為避險之王的地位未變。展望未來，若美伊談判無果、俄烏停火難以延續，或美聯儲信號偏鴿，金價仍有上探6200美元的潛力。投資者應密切關注中東和俄烏局勢、特朗普相關消息以及美國政府停擺動態，這些因素將決定黃金的下一輪走勢。在不確定性主導的時代，黃金將繼續扮演關鍵角色，幫助投資者對沖風險。


（現貨黃金日線圖，）

北京時間07:53，現貨黃金現報5440.34美元/盎司。