2月4日週三，現貨黃金美市盤前交投5060美元附近，在經歷周初斷崖式下跌、一度探至4401.58美元的階段低點後，價格逐步回升。這次反彈並非基本面出現根本性好轉，更像是市場在極端流動性衝擊緩解後的技術性修復。此前的暴跌引發了大量止損單和強平指令，導致拋壓雪崩；而當這種被動去槓桿的壓力階段性減弱後，價格自然出現快速回抽。分析認為，當前走勢更多反映的是倉位重置與逢低買盤的入場，而非趨勢反轉的確立。



值得注意的是，本輪低點4401.58與高點5596.33之間的波動幅度極為驚人，顯示出市場情緒尚未穩定。目前價格圍繞5000美元關口反覆拉鋸，這一水平既是心理防線，也是多空雙方成本密集區域。若金價能站穩5000並抬高回調低點，修復行情或有望延續；反之，若在此位屢次受阻，則可能再度陷入震盪甚至下探。

宏觀風向未變：利率仍是“達摩克利斯之劍”

儘管金價近期反彈，但支撐其長期走強的基本面邏輯並未完全迴歸。當前市場的核心矛盾仍集中在美聯儲政策路徑上——尤其是利率是否會在更長時間內維持高位。週一公佈的美國製造業數據表現強勁，新訂單分項跳升至2022年以來最高水平，雖未立即引發金價二次跳水，卻埋下了隱患：強勁的經濟意味着通脹壓力可能頑固，進而推升名義與實際利率再度上修的風險。

持有黃金沒有利息回報，當利率上升時，其“機會成本”隨之提高，資金更傾向於流向現金類資產或短久期債券。因此，一旦後續就業與通脹數據顯示勞動力市場再度過熱，美聯儲可能推遲降息甚至考慮進一步緊縮，這將對黃金構成直接壓制。

反彈背後的真相：是反轉還是“迴光返照”？

當前黃金的反彈，很大程度上得益於前期極端行情帶來的反向修正需求。當大量槓桿頭寸被強制平倉後，市場的脆弱性暫時釋放，價格反而容易出現快速反彈。但這並不意味着趨勢已經重啓。分析指出，這類修復往往缺乏持續動能，更多體現為市場信心的緩慢重建過程。

從技術指標來看，MACD顯示DIFF為157.90、DEA為169.17、MACD值為-22.53，説明雖然動能有所修復，但仍處於回落後的再平衡階段，並未形成明確的多頭信號。RSI為59.14，處於中性偏強區間，表明短期仍有上漲空間，但距離強勢趨勢尚有差距。上方關鍵阻力仍在5500區域，若無法有效突破，行情很可能再次轉為寬幅震盪。



與此同時，市場對未來中期目標的分歧正在擴大。一部分觀點維持年底黃金目標5600美元/盎司、白銀133美元/盎司的預測，但強調將以區間整理為主；另一派則更為樂觀，認為金價仍有望衝擊6000美元，理由是前期跌幅已過度計價部分利空，且實物與機構需求在回調後逐步顯現承接力。不過兩方共識在於：短期內或有反彈，但節奏將更加曲折，波動性難以迅速降温。

策略應對：別急着追漲，震盪市更考驗耐心

面對當前複雜局面，簡單地判斷“看漲”或“看跌”都存在風險。交易員將現階段定義為“急跌後的恢復性震盪”，而非無條件追漲的單邊起點，關注5000美元附近的多空博弈。尤其在重要數據發佈前後，利率預期的微小變化就可能引發劇烈波動，需警惕情緒驅動下的非理性行情。

交易員等待非農、CPI等關鍵數據進一步明朗後再評估是否具備重回趨勢的條件。總體來看，黃金短線修復具備基礎，但宏觀制約依然明顯。未來數週至數月，市場更可能呈現雙向拉鋸、節奏切換頻繁的交易格局。