2月11日週三，歐元兑美元歐洲時段交投於1.1910附近，正處於過去幾天形成的震盪區間內。雖然尚未突破上方關鍵阻力，但相較上週低點已累計上漲超過1%，顯示出一定韌性。此前匯價一度衝高至1.2081後回落，隨後進入整理階段，短線多空雙方圍繞1.19展開激烈爭奪。技術圖形顯示，日線級別MACD指標中DIFF為0.0045，DEA為0.0042，柱狀圖數值僅為0.0006，表明當前趨勢雖偏多，但上漲動能並不強勁，更多體現為高位盤整而非單邊行情。RSI指標讀數約為59.5137，處於偏強但未過熱的區域，與價格橫盤狀態基本吻合。



這一階段的走勢本質上反映了市場在等待更明確的方向指引。一方面，歐洲央行的態度仍顯剋制；另一方面，美國近期經濟數據接連走弱，推動美聯儲降息預期升温。兩者之間的政策路徑差異正成為主導匯率波動的核心變量。分析認為，在缺乏重大突破性消息的情況下，歐元短期內或繼續在1.1765至1.2081之間運行，而真正的方向選擇可能要等到關鍵數據出爐後才會顯現。

歐洲央行“不表態”背後的深意

影響歐元走勢的關鍵因素依然是歐洲央行對未來貨幣政策的評估。儘管近期多位官員公開講話，但整體措辭偏向謹慎和穩定，強調當前通脹走勢仍在預測框架之內，政策利率無需輕易調整。這種“不作為”的姿態實際上起到了抑制市場過度押注降息的作用。尤其是歐洲央行委員施納貝爾與奇波洛內即將發表講話，市場高度關注其是否會釋放新的信號。

值得注意的是，儘管歐元近期持續測試1.19上方區域，但央行官員對此並未表現出強烈干預意願，僅表示匯率升值“值得關注”，但尚不足以構成政策約束。這種温和態度意味着歐元的走強暫時不會引發政策反制，反而可能被視作有助於通過進口渠道進一步壓低通脹的工具。尤其是在全球供應鏈變化和潛在關税調整帶來去通脹壓力的背景下，歐元適度走強甚至可能為未來實施寬鬆政策提供空間。因此，歐洲央行的敍事邏輯更像是“數據依賴+情景應對”，既不承諾收緊，也不急於放鬆，保持高度靈活性。

美國數據接連“爆冷”，美元承壓升温

與歐元區形成對比的是，美元正面臨越來越大的下行壓力。最新公佈的美國12月零售銷售環比持平，遠低於預期的0.4%增長，且11月數據從0.6%下修至0.5%，10月更是被修正為0.2%的收縮。考慮到消費佔美國GDP約七成，這一系列疲軟讀數引發了市場對2025年第四季度經濟增長動能減弱的擔憂。需求端的降温不僅打擊了美元信心，也強化了美聯儲轉向寬鬆的可能性。

更關鍵的是勞動力成本的變化。美國勞工統計局數據顯示，第四季度就業成本指數同比增速放緩至0.7%，創下2021年以來最慢水平。這意味着工資推動型通脹的壓力正在緩解，結合零售數據疲軟，市場開始相信美聯儲在未來會議中將更容易向降息傾斜。目前期貨市場定價顯示，投資者對2026年6月首次降息的隱含概率已接近75%，並預計年底前可能出現2到3次降息，這明顯比美聯儲官方此前傳遞的“謹慎降息”路徑更為激進。正是這種預期差的存在，使得美元在利率前景下修時屢屢承壓，間接支撐了歐元的反彈。

非農壓軸登場，行情或將引爆

接下來市場的焦點將集中在美國1月非農就業報告上。市場普遍預期當月新增非農人數為7萬，高於前值5萬；失業率預計將維持在4.4%；而平均時薪年率則有望從12月的3.8%放緩至3.6%。這份報告的重要性在於它同時涵蓋了就業韌性和薪資通脹兩大核心議題——若數據全面走弱，將進一步鞏固美聯儲提前降息的市場定價，歐元兑美元有望再度衝擊1.20心理關口；反之，若就業人數超預期且薪資回升，則可能迅速扭轉當前氛圍，令歐元在1.20下方遭遇強力阻擊。

此外，當天還將有多位美聯儲官員發聲，包括堪薩斯城聯儲主席傑弗裏·施密德、監管副主席米歇爾·鮑曼以及克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克等，疊加歐洲央行委員在美盤時段的媒體互動，消息面密度顯著提升，極有可能引發短線劇烈波動。分析指出，當前匯價正處於方向選擇的臨界點，任何超出預期的言論或數據都可能打破現有平衡。上方1.2000是重要心理關口，有效站穩後或重啓對1.2081前高的挑戰；而下方1.1765則是近期多頭防守的關鍵區域，一旦失守，不排除匯價重回1.1576低位的風險。一場關於貨幣主導權的較量，正在悄然升温。