Vào thứ Tư, ngày 11 tháng 2, đồng euro giao dịch quanh mức 1,1910 so với đô la Mỹ trong phiên giao dịch châu Âu, nằm trong phạm vi đã được thiết lập trong vài ngày qua. Mặc dù chưa phá vỡ được mức kháng cự quan trọng, nhưng nó đã tăng hơn 1% so với mức thấp nhất của tuần trước, cho thấy khả năng phục hồi nhất định. Tỷ giá hối đoái trước đó đã tăng vọt lên 1,2081 trước khi giảm trở lại và bước vào giai đoạn tích lũy, với phe mua và phe bán tranh giành quyết liệt quanh mức 1,19. Biểu đồ kỹ thuật cho thấy chỉ báo MACD hàng ngày với DIFF ở mức 0,0045, DEA ở mức 0,0042 và biểu đồ cột chỉ ở mức 0,0006, cho thấy mặc dù xu hướng hiện tại hơi tăng giá, nhưng đà tăng không mạnh, phản ánh sự tích lũy ở cấp độ cao hơn là một chuyển động thị trường một chiều. Chỉ số RSI xấp xỉ 59,5137, nằm trong vùng hơi tăng giá nhưng không quá nóng, phần lớn phù hợp với chuyển động giá đi ngang.



Diễn biến của thị trường trong giai đoạn này về cơ bản phản ánh sự kỳ vọng vào những định hướng rõ ràng hơn. Một mặt, lập trường của Ngân hàng Trung ương châu Âu vẫn thận trọng; mặt khác, dữ liệu kinh tế yếu kém gần đây của Mỹ đã làm dấy lên kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất. Sự khác biệt trong đường lối chính sách giữa hai cơ quan này đang trở thành biến số cốt lõi thúc đẩy biến động tỷ giá. Các nhà phân tích tin rằng, nếu không có những đột phá lớn, đồng euro có thể tiếp tục giao dịch trong khoảng từ 1,1765 đến 1,2081 trong ngắn hạn, và hướng đi thực sự có thể chỉ xuất hiện sau khi các dữ liệu quan trọng được công bố.

Ý nghĩa sâu xa hơn đằng sau sự "im lặng" của Ngân hàng Trung ương châu Âu

Yếu tố then chốt ảnh hưởng đến diễn biến của đồng euro vẫn là đánh giá của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) về chính sách tiền tệ trong tương lai. Mặc dù một số quan chức đã có những bài phát biểu công khai gần đây, nhưng nhìn chung, giọng điệu vẫn thận trọng và ổn định, nhấn mạnh rằng xu hướng lạm phát hiện tại vẫn nằm trong khuôn khổ dự báo và lãi suất chính sách không cần điều chỉnh dễ dàng. Lập trường "không hành động" này đã kiềm chế hiệu quả những suy đoán quá mức trên thị trường về việc cắt giảm lãi suất. Đặc biệt, thị trường đang tập trung cao độ vào việc liệu các thành viên ECB Schnabel và Cipollone có đưa ra tín hiệu mới nào trước các bài phát biểu sắp tới của họ hay không.

Điều đáng chú ý là mặc dù đồng euro gần đây đã thử nghiệm các vùng trên 1,19, các quan chức ngân hàng trung ương vẫn chưa thể hiện ý định can thiệp mạnh mẽ, chỉ tuyên bố rằng sự tăng giá của tỷ giá hối đoái là "đáng chú ý", nhưng chưa đủ để tạo thành một ràng buộc chính sách. Lập trường ôn hòa này có nghĩa là sự mạnh lên của đồng euro sẽ không kích hoạt sự trả đũa chính sách trong ngắn hạn; thay vào đó, nó có thể được coi là một công cụ để tiếp tục kiềm chế lạm phát thông qua các kênh nhập khẩu. Đặc biệt trong bối cảnh những thay đổi chuỗi cung ứng toàn cầu và các điều chỉnh thuế quan tiềm năng gây áp lực lạm phát, sự tăng giá vừa phải của đồng euro thậm chí có thể tạo điều kiện cho các chính sách nới lỏng trong tương lai. Do đó, logic diễn ngôn của ECB giống như "phụ thuộc vào dữ liệu + phản ứng theo kịch bản", không cam kết thắt chặt cũng không vội vàng nới lỏng, duy trì mức độ linh hoạt cao.

Một loạt dữ liệu kinh tế đáng thất vọng của Mỹ đã đẩy đồng đô la tăng giá.

Trái ngược với khu vực đồng Euro, đồng đô la Mỹ đang phải đối mặt với áp lực giảm giá ngày càng tăng. Số liệu doanh số bán lẻ mới nhất của Mỹ trong tháng 12 cho thấy không có sự thay đổi so với tháng trước, thấp hơn nhiều so với mức tăng trưởng dự kiến 0,4%, và dữ liệu tháng 11 đã được điều chỉnh giảm từ 0,6% xuống 0,5%, trong khi dữ liệu tháng 10 được điều chỉnh giảm xuống mức 0,2%. Do tiêu dùng chiếm khoảng 70% GDP của Mỹ, những con số yếu kém này đã làm dấy lên lo ngại về đà tăng trưởng kinh tế suy yếu trong quý IV năm 2025. Nhu cầu giảm sút không chỉ làm suy yếu niềm tin vào đồng đô la mà còn làm tăng khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chuyển sang chính sách nới lỏng tiền tệ.

Quan trọng hơn, có những thay đổi trong chi phí lao động. Dữ liệu từ Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ cho thấy tốc độ tăng trưởng hàng năm của chỉ số chi phí việc làm đã chậm lại ở mức 0,7% trong quý IV, mức thấp nhất kể từ năm 2021. Điều này có nghĩa là áp lực lạm phát do tăng lương đang giảm bớt. Kết hợp với dữ liệu bán lẻ yếu, thị trường bắt đầu tin rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ có xu hướng cắt giảm lãi suất hơn trong các cuộc họp sắp tới. Hiện tại, giá thị trường tương lai cho thấy các nhà đầu tư có xác suất ngụ ý gần 75% về lần cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tháng 6 năm 2026, và kỳ vọng hai đến ba lần cắt giảm lãi suất trước cuối năm. Điều này mạnh mẽ hơn đáng kể so với lộ trình "cắt giảm lãi suất thận trọng" mà Cục Dự trữ Liên bang đã đưa ra trước đây. Chính khoảng cách kỳ vọng này đã liên tục gây áp lực lên đồng đô la khi triển vọng lãi suất được điều chỉnh giảm, gián tiếp hỗ trợ sự phục hồi của đồng euro.

Dữ liệu về việc làm phi nông nghiệp là báo cáo cuối cùng và nó có thể kích hoạt một đợt tăng giá trên thị trường.

Sự chú ý của thị trường giờ đây sẽ chuyển sang báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 1 của Mỹ. Thị trường dự đoán rộng rãi sẽ có 70.000 việc làm phi nông nghiệp mới, cao hơn con số 50.000 của tháng trước; tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ duy trì ở mức 4,4%; và tốc độ tăng trưởng thu nhập bình quân theo giờ hàng năm dự kiến sẽ chậm lại ở mức 3,6% từ mức 3,8% trong tháng 12. Báo cáo này rất quan trọng vì nó đề cập đến hai vấn đề cốt lõi: khả năng phục hồi việc làm và lạm phát tiền lương. Nếu dữ liệu suy yếu trên diện rộng, nó sẽ củng cố thêm kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất sớm hơn, và tỷ giá euro/đô la có thể kiểm tra lại mức tâm lý 1,20. Ngược lại, nếu số liệu việc làm vượt quá kỳ vọng và tiền lương phục hồi, nó có thể nhanh chóng đảo ngược tình hình hiện tại, khiến đồng euro gặp kháng cự mạnh dưới mức 1,20.

Ngoài ra, một số quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ phát biểu trong cùng ngày, bao gồm Chủ tịch Fed Kansas City Jeffrey Schmid, Phó Chủ tịch phụ trách Giám sát Michelle Bowman và Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammark. Cùng với các hoạt động truyền thông của các thành viên Ngân hàng Trung ương châu Âu trong phiên giao dịch của Mỹ, mật độ tin tức tăng lên đáng kể, điều này rất có thể gây ra những biến động mạnh trong ngắn hạn. Các nhà phân tích chỉ ra rằng tỷ giá hiện tại đang ở thời điểm then chốt, và bất kỳ bình luận hoặc dữ liệu bất ngờ nào cũng có thể phá vỡ sự cân bằng hiện có. Mức 1.2000 là một rào cản tâm lý quan trọng; việc giữ vững trên mức này có thể dẫn đến một thách thức mới đối với mức cao trước đó là 1.2081. Mặt khác, 1.1765 là khu vực quan trọng cho sự phòng thủ tăng giá gần đây; việc phá vỡ mức này có thể dẫn đến nguy cơ quay trở lại mức thấp 1.1576. Cuộc chiến giành quyền kiểm soát tiền tệ đang âm thầm leo thang.